アメリカのイーサリアム現物ETF上場:短期的な影響は限定的だが、長期的には深い意義がある

2024年7月23日、アメリカのイーサリアム現物ETFが正式に上場取引を開始し、ちょうどイーサリアムの初回公開販売から10周年を迎えます。この出来事は、暗号の世界の持続可能な発展にとって画期的な意味を持ち、POS公链が主流の金融世界に進出する重要な一歩を示しています。これにより、より多くの開発者がイーサリアムのエコシステム構築に参加し、他の公链であるSolanaなどが主流の世界に進出するための道を開くことになり、ブロックチェーンエコシステムの大衆化プロセスにとって非常に重要な意味を持ちます。

しかし、規制の理由から、現在イーサリアムETFはステーキングを許可していません。投資家がETFを保有することで、直接イーサリアムを保有するよりも3％-5％少ないステーキング収益が得られます。加えて、大衆がイーサリアムを理解するためのハードルが高いため、今回のETF上場がイーサリアムの価格に与える短期的な影響はビットコインETFほどではない可能性があります。主に価格の安定性を高め、ボラティリティを低下させることが目的です。

下文は短期的な売買双方の力の影響と長期的な暗号エコシステムへの影響の2つの観点から分析します。

! 米国イーサリアムスポットETF上場:限定的な短期的影響、重要な長期的意義

一、短期影響:買い手と売り手の力はビットコインETFに及ばず、影響はビットコインよりも小さいと予想される

ビットコイン現物ETFのトラッキングによると、通貨価格に最も影響を与える要因は、単日純流入、つまりETFの現金申請および償還によってもたらされる新たな売買の規模です。アメリカのイーサリアム現物ETFはビットコインETFと同じ申請および償還メカニズムを持ち、現金申請および償還のみをサポートしているため、単日純流入も重要な観察指標となります。主な違いは2点あります:

1. 売り圧力:グレースケールETHEによる引越し効果は依然として存在しますが、規模はGBTCより小さいです。

グレースケールエーテル信託(ETHE)の管理費は競合他社の10倍以上の差があり、依然として早期の引越し売り圧力をもたらすが、GBTCの流出よりも影響は小さい。

• ETHEはETFに変換する際に、10%の純資産を分割して低手数料のミニトラスト(ETH)を設立し、高手数料による移動圧力を緩和しました。
• ETHEの割引は1%以内に収束し、割引アービトラージのポジション解消プレッシャーが大幅に低下しました。

! 米国イーサリアムスポットETF上場:限定的な短期的影響、重要な長期的意義

2. 買い注文: 大衆のイーサリアムに対するコンセンサスはビットコインほど強くなく、配置の動力が弱い

一般の投資家にとって、ビットコインの論理はシンプルで理解しやすく、コンセンサスは達成されている。一方、エーテルはパブリックチェーンとして、メカニズムが複雑で、発展はエコシステムの多くの要因に影響され、認知のハードルが高い。Google検索の人気度から見ると、エーテルはビットコインの1/5に過ぎず；ETF発行者のシード資金規模から見ると、エーテルETFもビットコインETFよりはるかに低い。

さらに、暗号業界の投資家は3%-5%のステーキング収益が不足しているため、イーサリアムETFの需要はほとんど存在しません。

! 米国イーサリアムスポットETF上場:短期的な影響は限定的、長期的には重要な意義

次に、長期的な意義:他の暗号資産が主流の世界に統合される道を開く

イーサリアムは最大のパブリックチェーンとして、そのETFの承認はパブリックチェーンが主流の金融世界に溶け込むための重要な一歩です。SECの承認基準から見ると、イーサリアムは操縦防止、流動性、価格の透明性などの面で要求を満たしています。これは、今後より多くの条件を満たす暗号資産がETFを通じて一般の投資家の視野に入る道を開くものです。

対比すると、Solanaなどのパブリックチェーンもある程度関連指標を満たしています。暗号通貨の先物などの伝統的な金融商品が豊富になるにつれて、さらに多くの暗号資産ETFが承認され、発展が加速することが期待されます。

! 米国イーサリアムスポットETF上場:限定的な短期的影響、重要な長期的意義

以上のように、売買盤の力がビットコインETFよりも弱く、市場が既に準備を整えているため、短期的にはイーサリアムETFが価格に与える影響はビットコインETFよりも小さいと予想されます。上場初期にグレースケールの流出によって誤って売られる場合、これは良い投資機会となる可能性があります。長期的には、暗号エコシステムと主流世界が融合に向かって進んでおり、この過程での認識の違いが今後1～2年の暗号通貨の価格変動と投資機会の創出において核心的な要因となるでしょう。

! 米国イーサリアムスポットETF上場:限定的な短期的影響、重要な長期的意義

イーサリアムETFの承認は、暗号エコシステムの応用がメインストリームの資産配置に入るための扉を開き、他のパブリックチェーンも徐々にメインストリームの世界に溶け込むことが期待されています。同時に、主流の金融資産もRWAトークンの形でブロックチェーンに上がり、グローバルな金融資産の効率的な流通を実現しています。もしビットコインETFが暗号と伝統の融合への扉を開いたのであれば、イーサリアムETFはその扉を一歩踏み出すことを意味します。

! 米国イーサリアムスポットETF上場:短期的な影響は限定的、長期的には重要な意義

! 米国イーサリアムスポットETF上場:短期的な影響は限定的、長期的には重要な意義

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