ビリー・アックマンはウォーレン・バフェットになりたくてたまらない。それが彼の売り込みだ。それが彼の野望だ。そしてそれが問題だ。もしあなたが新しいバークシャー・ハサウェイを作っていると世界に伝えなければならないなら、あなたはおそらくそれを成し遂げていない。ウォーレンがバークシャーを辞任すると発表してからわずか2日後、ビリーは彼の戦略を展開しました：市場価値42億ドルの不動産バンドルであるハワード・ヒューズ・ホールディングスを利用し、自身の投資帝国に変えるというものです。これは数ヶ月前の手紙で示唆されており、「現代のバークシャー・ハサウェイ」を構築する試みと呼ばれていました。構造はシンプルです：ハワード・ヒューズは不動産開発に集中するのをやめ、他の企業の株式を購入し始めます。ビリーのヘッジファンド、パーシング・スクエアは、この実現のために新たに9億ドルの資本を投入し、同社の株式を47%に引き上げます。ビリーは大きく賭けるが、彼の成績はひどい。ハワード・ヒューズは、ネバダ州、テキサス州、メリーランド州に広大な郊外のマスタープランコミュニティを所有しています。そこには家、店舗、教会、学校、さらにはゴルフコースまであり、すべてがザ・ウッドランズのような整然と管理されたエンクレーブにまとめられています。ビリーは、2010年にゼネラル・グロースから分離された際からこの会社を支えてきました。その時、彼はその会社の破綻の真っ最中に株式を買い取って15億ドルの利益を得ました。その利益を使ってハワード・ヒューズを立ち上げ、より大きなビジョンを約束しました。しかし、1年以上の低迷したパフォーマンスの後、ハワード・ヒューズはビリーが期待していたものにはならなかったことは明らかです。彼は今、会社を再起動したいと考えています。そして、第一歩は、保険部門を構築して、保険料を使って取引を資金調達するバークシャー戦略を模倣することです。「1965年のアメリカの繊維産業の状態とは異なり」とビリーはフィナンシャル・タイムズに語りました。「2025年のアメリカにおける人々が住む場所での都市建設の状態は、実際には素晴らしいビジネスです。」しかし、彼のハワード・ヒューズでの結果はそうではないことを示唆しています。2010年から2024年まで、ビリーは会社の会長を務めました。その間、彼はニューヨーク市のサウス・ストリート・シーポートを再構築しようとする試みに約10億ドルを費やしました。エンターテインメントとダイニングの複合施設は利益を上げることができず、主要な株主の一人は、失敗の原因を直接ビリーに押し付け、「シーポートでの価値の破壊はすべてアックマンにある」と言った。それにもかかわらず、ビリーはハワード・ヒューズ・コミュニティのパートナーを買収する取引を含む賢明な買収に対する功績を主張しています。彼は、新しい計画が会社の信用格付けを向上させ、収入を多様化させると主張しています。しかし、市場は受け入れていない。発表以来、ハワード・ヒューズの株は約6%上昇し71ドルになった — 同期間のS&P 500よりは良いが、ビリーが外部投資家からの現金を使って支払った1株100ドルには遠く及ばない。ビリーの料金体系と政治的アジェンダはウォーレン・バフェットのやり方に反しています。ウォーレンはこれまで管理手数料を取ったことはないが、ビリーはここで年間1500万ドル、さらにインフレを上回るリターンに対して1.5%を請求している。彼は、それが他のパーシング・スクエア・ファンドの手数料よりも良いと言い、マールトンの投資家ジェームス・エルバオールも同意している。ジェームズは価格設定を「非常に公正」と呼び、ハワード・ヒューズの信用プロファイルへの影響を称賛しました。しかし、支持者でさえ、この設定がウォーレンのものとはまったく異なるという事実を変えることはできません。そして、政治の話がある。ウォーレンは70年間それから離れている。ビリーは決してそうではない。彼は何年にもわたって政党を渡り歩いてきた。彼はチャック・シューマー、リチャード・ブルーメンタール、そしてDNCのような民主党員に寄付をしてきた。2016年、彼はマイケル・ブルームバーグを支持し、その後ドナルド・トランプに投票しました。彼は2024年の予備選でディーン・フィリップスを支持し、エロン・マスクと共にフォーラムに登場しました。フィリップスはビリーを内閣の役割に提案しました。フィリップスが脱落した後、ビリーはロバート・F・ケネディ・ジュニアを支持することに切り替えました。そして2024年4月、彼はジョー・バイデンを支持しないと述べ、イスラエルへの「サポートの欠如」を理由に挙げました。7月、トランプが暗殺未遂を生き延びた直後、ビリーは再び彼を公然と支持しました。そのレベルの政治的な移動は、ウォーレンが立っていたこととは完全に逆です。ウォーレンは見出しを追いかけませんでした。ビリーはそれに住んでいます。そして、投資家がすでにトランプの経済政策によって引き起こされるボラティリティに神経を尖らせているとき、ハワード・ヒューズでのビリーの攻撃的な方針転換は、さらなる疑問を呼び起こすだけです。ビリーは、ハワード・ヒューズの出発点が1960年代のバークシャーのそれよりも強いと主張しています。「それは不利の逆です」と彼は言いました。しかし、言葉は時間、評判、信頼を置き換えることはできません。ウォーレンは静かに築きました。ビリーは大声で築きます。ウォーレンは誰にもそのビジョンを信じてくれと頼まなかった。ビリーは取引をする前にそれを説明する手紙を書いた。それが違いだ。そしてそれがビリーがウォーレンには決してなれない理由だ。
ビリー・アックマンがどんなに頑張っても、彼は次のウォーレン・バフェットにはなれない。
ビリー・アックマンはウォーレン・バフェットになりたくてたまらない。それが彼の売り込みだ。それが彼の野望だ。そしてそれが問題だ。もしあなたが新しいバークシャー・ハサウェイを作っていると世界に伝えなければならないなら、あなたはおそらくそれを成し遂げていない。
ウォーレンがバークシャーを辞任すると発表してからわずか2日後、ビリーは彼の戦略を展開しました：市場価値42億ドルの不動産バンドルであるハワード・ヒューズ・ホールディングスを利用し、自身の投資帝国に変えるというものです。これは数ヶ月前の手紙で示唆されており、「現代のバークシャー・ハサウェイ」を構築する試みと呼ばれていました。
構造はシンプルです：ハワード・ヒューズは不動産開発に集中するのをやめ、他の企業の株式を購入し始めます。ビリーのヘッジファンド、パーシング・スクエアは、この実現のために新たに9億ドルの資本を投入し、同社の株式を47%に引き上げます。
ビリーは大きく賭けるが、彼の成績はひどい。
ハワード・ヒューズは、ネバダ州、テキサス州、メリーランド州に広大な郊外のマスタープランコミュニティを所有しています。そこには家、店舗、教会、学校、さらにはゴルフコースまであり、すべてがザ・ウッドランズのような整然と管理されたエンクレーブにまとめられています。
ビリーは、2010年にゼネラル・グロースから分離された際からこの会社を支えてきました。その時、彼はその会社の破綻の真っ最中に株式を買い取って15億ドルの利益を得ました。その利益を使ってハワード・ヒューズを立ち上げ、より大きなビジョンを約束しました。しかし、1年以上の低迷したパフォーマンスの後、ハワード・ヒューズはビリーが期待していたものにはならなかったことは明らかです。
彼は今、会社を再起動したいと考えています。そして、第一歩は、保険部門を構築して、保険料を使って取引を資金調達するバークシャー戦略を模倣することです。「1965年のアメリカの繊維産業の状態とは異なり」とビリーはフィナンシャル・タイムズに語りました。「2025年のアメリカにおける人々が住む場所での都市建設の状態は、実際には素晴らしいビジネスです。」
しかし、彼のハワード・ヒューズでの結果はそうではないことを示唆しています。2010年から2024年まで、ビリーは会社の会長を務めました。その間、彼はニューヨーク市のサウス・ストリート・シーポートを再構築しようとする試みに約10億ドルを費やしました。
エンターテインメントとダイニングの複合施設は利益を上げることができず、主要な株主の一人は、失敗の原因を直接ビリーに押し付け、「シーポートでの価値の破壊はすべてアックマンにある」と言った。
それにもかかわらず、ビリーはハワード・ヒューズ・コミュニティのパートナーを買収する取引を含む賢明な買収に対する功績を主張しています。彼は、新しい計画が会社の信用格付けを向上させ、収入を多様化させると主張しています。
しかし、市場は受け入れていない。発表以来、ハワード・ヒューズの株は約6%上昇し71ドルになった — 同期間のS&P 500よりは良いが、ビリーが外部投資家からの現金を使って支払った1株100ドルには遠く及ばない。
ビリーの料金体系と政治的アジェンダはウォーレン・バフェットのやり方に反しています。
ウォーレンはこれまで管理手数料を取ったことはないが、ビリーはここで年間1500万ドル、さらにインフレを上回るリターンに対して1.5%を請求している。彼は、それが他のパーシング・スクエア・ファンドの手数料よりも良いと言い、マールトンの投資家ジェームス・エルバオールも同意している。
ジェームズは価格設定を「非常に公正」と呼び、ハワード・ヒューズの信用プロファイルへの影響を称賛しました。しかし、支持者でさえ、この設定がウォーレンのものとはまったく異なるという事実を変えることはできません。
そして、政治の話がある。ウォーレンは70年間それから離れている。ビリーは決してそうではない。彼は何年にもわたって政党を渡り歩いてきた。彼はチャック・シューマー、リチャード・ブルーメンタール、そしてDNCのような民主党員に寄付をしてきた。
2016年、彼はマイケル・ブルームバーグを支持し、その後ドナルド・トランプに投票しました。彼は2024年の予備選でディーン・フィリップスを支持し、エロン・マスクと共にフォーラムに登場しました。フィリップスはビリーを内閣の役割に提案しました。
フィリップスが脱落した後、ビリーはロバート・F・ケネディ・ジュニアを支持することに切り替えました。そして2024年4月、彼はジョー・バイデンを支持しないと述べ、イスラエルへの「サポートの欠如」を理由に挙げました。7月、トランプが暗殺未遂を生き延びた直後、ビリーは再び彼を公然と支持しました。
そのレベルの政治的な移動は、ウォーレンが立っていたこととは完全に逆です。ウォーレンは見出しを追いかけませんでした。ビリーはそれに住んでいます。そして、投資家がすでにトランプの経済政策によって引き起こされるボラティリティに神経を尖らせているとき、ハワード・ヒューズでのビリーの攻撃的な方針転換は、さらなる疑問を呼び起こすだけです。
ビリーは、ハワード・ヒューズの出発点が1960年代のバークシャーのそれよりも強いと主張しています。「それは不利の逆です」と彼は言いました。しかし、言葉は時間、評判、信頼を置き換えることはできません。ウォーレンは静かに築きました。ビリーは大声で築きます。
ウォーレンは誰にもそのビジョンを信じてくれと頼まなかった。ビリーは取引をする前にそれを説明する手紙を書いた。それが違いだ。そしてそれがビリーがウォーレンには決してなれない理由だ。