JPMDは、CoinbaseがサポートするBaseブロックチェーンに展開され、数ヶ月間のパイロット運用が行われる予定であり、将来的には利息を生み出す機能を持つ可能性があります。JPMDのローンチは急いだ決定ではなく、2023年早々には、JPMorganがそのブロックチェーン部門であるKinexysにおいて入金トークンの実現可能性を研究し始めました。

6月18日、JPMorganは、CoinbaseがサポートするBaseブロックチェーン上に展開されたJPMDという入金トークンを試験導入することを発表しました。今後数日以内に、JPMorganは自社のデジタルウォレットから米国最大の暗号通貨取引所であるCoinbaseに一定量のJPMDを移転する予定です。

最初は、このトークンはJPMorganの機関投資家のみが利用可能であり、アメリカでの規制当局の承認を受けた後、より広範なユーザーベースとより多くの通貨に徐々に拡大していく予定です。

JPMDは数ヶ月間試験運用され、将来的には利息を生む能力を持つ可能性があります。

JPMDのローンチは急いだ動きではありません。2023年早くも、JPMorganはそのブロックチェーン部門Kinexys内で入金トークンの実現可能性について研究を始めていました。JPMDパイロットの発表の前日、銀行が暗号通貨取引、支払い、保管などの機能をカバーする「JPMD」商標を出願していたことが発覚しました。その時、このことがJPMorganのステーブルコイン市場への参入を示すものであるとの憶測がありました。

しかし、JPMorganはステーブルコインを発行することを選択せず、代わりに「入金トークン」をより堅牢で規制された選択肢として強調しています。

ナヴィーン・マレラ氏、キネクシスのグローバル共同責任者であり、JPモルガンのブロックチェーン部門は、ブルームバーグとのインタビューで、トークンの発行と移転はCoinbase提携のパブリックブロックチェーンBase上で行われ、USDで価格設定されると述べました。将来的には、Coinbaseの機関投資家クライアントがこの入金トークンを使用して取引できるようになります。彼は、JPモルガンが数ヶ月間のパイロットを実施し、規制当局の承認を得た後、他のユーザーや通貨タイプに徐々に拡大する計画であると付け加えました。

マレラは次のように述べました。「機関の観点から、入金トークンはステーブルコインに対する優れた代替手段です。部分準備銀行制度に基づいているため、よりスケーラブルであると考えています。」彼は、JPMDのような入金トークンは将来的に利息を生む機能を持つ可能性があり、入金保険に含まれる可能性がある一方で、主流のステーブルコインは通常これらの特徴を持っていないことを指摘しました。

JPMDパイロットは、銀行がデジタル資産製品の使用を内部システムを超えて拡大していることを意味します。JPMorganは、ブロックチェーン技術の適用に向けたウォール街の推進の最前線に立っており、現在、企業クライアントが銀行口座から米ドル、ユーロ、英国ポンドを転送できるKinexys Digital Payments（旧JPM Coin）というネットワークを運営しています。

ブルームバーグによると、JPMorganは、ネットワークの取引量が昨年10倍に成長した後、現在は平均して1日あたり20億ドル以上の取引を処理していると述べています。しかし、これは依然として銀行の決済部門の1日あたりの総取引量約100兆ドルのごく一部を示しているに過ぎません。

マレラ氏は、JPMorganがKinexys Digital Paymentsネットワークを運営し拡大し続けると述べましたが、当初はJPMDのユーザーベースが異なると予想され、JPMDは商業銀行に支えられたステーブルコインの代替を求めるクライアントの間でより人気が高くなる可能性があるとしています。

JPMDパイロットは、Baseの開発をさらにサポートします。「資金移動は日ではなく秒で測定されるべきです」と、Baseは6月18日にソーシャルメディアプラットフォームXで発表しました。「商業銀行がオンチェーンに移行しています。」

JPMDはパブリックブロックチェーン上で動作するように設計されていますが、マレラ氏はそれが依然としてJPMorganの機関クライアントのみが使用できる許可されたトークンであると述べました。

ステーブルコイン市場は「過密すぎる」と言えますか？JPMD入金トークンとステーブルコインの違いは何ですか？

同時に、JPMorganの別の幹部は、6月17日に開催されたDigiAssets 2025会議で「過密な」ステーブルコイン市場についての懸念を表明しました。

「私は、業界として、一度立ち止まり、私たちが最終的に市場を過度に混雑させることになるのか、それとも各企業が独自のステーブルコインを使用することを選択することで、より分断が進むのかを考える必要があると思います」と、JPモルガンのエグゼクティブディレクター、エマ・ロヴェット氏がロンドンの会議で述べました。彼女は、同社の市場分散型台帳技術と信用に関する業務を監督しています。

彼女は、市場が現在「ステーブルコインの投機のピークにある」と述べました。しかし、彼女は「市場が2〜3年後にどのように進化するのか、誰が自分のステーブルコインを発行し、誰がどの通貨を使うのかを見るのは非常に興味深いだろう」と考えています。

実際、数年前に発表されたホワイトペーパーで、JPMorganは入金トークンの意味とステーブルコインとの違いを紹介しました。この機関は、商業アプリケーションにおけるブロックチェーン技術の進展が、ブロックチェーンネイティブな「現金同等物」の需要を生み出していると述べています。これらは、ブロックチェーンネイティブな環境での流動的な支払い手段および価値保存ツールとして機能します。これまで、ステーブルコインは主にこの需要を満たしてきました。

しかし同時に、入金トークンと中央銀行デジタル通貨（CBDC）は、将来のデジタル通貨の最適な形についての議論の焦点となっています。入金トークンは、ライセンスを持つ預金取扱機関によってブロックチェーン上で発行される譲渡可能なトークンを指し、発行機関に対する預金の権利を保有者が表しています。入金トークンは、新しい技術で提示された商業銀行の貨幣の一形態であるため、自然に銀行制度に属し、商業銀行に現在適用されている規制と監視の対象となります。

入金トークンは、国内外の支払い、取引および決済、現金担保の提供を含む、現在の商業銀行の貨幣機能に相当するさまざまなアプリケーションシナリオをサポートできます。彼らのトークン形式は、プログラマビリティ、即時およびアトミック決済などの新しい機能を可能にし、取引速度を加速させ、複雑な支払い操作を自動的に実行します。

このホワイトペーパーは、ステーブルコインが近年重要な金融革新であり、その発展がデジタル資産エコシステムの成長を促進してきたと述べています。しかし、オンチェーン取引活動の規模と複雑さが増す中で、ステーブルコインは、大規模に使用される場合、金融の安定性、金融政策、信用仲介に対して課題を引き起こす可能性があります。

JPMorganは、入金トークンがデジタル資産エコシステムにおいて広く使用される通貨の形態になると考えています。現在、商業銀行の預金が流通通貨の90％以上を占めるのと同様です。彼らのトークン形態は、伝統的な銀行インフラとの接続や、商業銀行預金の堅実な運営をすでに支えている既存の規制保護の恩恵を受けるでしょう。

要するに、入金トークンは商業銀行の預金を表す移転可能なデジタル通貨です。基本的には、顧客が口座に持っている預金のデジタル版です。これは、法定通貨にペッグされ、通常は政府債券やその他の流動性の高い資産のバスケットによって1:1で裏付けられているトークンであるステーブルコインとは異なります。

天才法案が上院で可決され、ステーブルコインの採用を促進することになります。

このステーブルコインの熱狂の一因は、アメリカの「GENIUS法」の進展によるものです。これは、ステーブルコインとデジタル資産のための規制枠組みを設立することを目的とした、超党派の支持を受けた法案です。同時に、USDC発行者であるCircleの上場によっても促進されています。

6月18日、アメリカ合衆国上院が68票賛成、30票反対でステーブルコイン規制のためのGENIUS法案を通過させたとのニュースが届きました。この法案は、ステーブルコインに対する連邦規制の枠組みを確立し、1対1の準備金、消費者保護、マネーロンダリング防止の仕組みを要求します。

ロンドンで開催されたDigiAssets 2025カンファレンスで、資産運用会社フランクリン・テンプルトンの幹部は、EUが「バイパスされる地域」となる可能性があると述べ、米国とアジアがデジタル資産の発展を受け入れるペースを加速させていると語った。

全体として、JPMorganによるJPMDの立ち上げは、銀行のブロックチェーン戦略における重要なマイルストーンであるだけでなく、従来の金融機関がオンチェーン決済の将来形態の探求を加速していることを反映しています。

現在、スペインのサンタンデール銀行、ドイツ銀行、そしてペイパルを含む多国籍の金融およびテクノロジー企業が、より効率的で低コストの決済サービスを実現するためにブロックチェーン技術を活用しようとしています。

ブロックチェーン技術が主流の金融システムに向かう過程で、商業銀行が発行し、規制枠組みによって保護され、既存の口座システムに接続された入金トークンが、この新しい段階における「オンチェーンキャッシュ」の新しい標準となる可能性があります。PANewsは今後の展開を引き続き監視します。

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