Pemimpin Baru Keuangan On-Chain: Revolusi Tokenisasi Saham Amerika oleh Robinhood

Pada akhir Juni 2025, Cannes, Prancis menyambut konferensi fintech yang menarik perhatian. CEO dari salah satu pialang online terkenal mengumumkan serangkaian rencana besar: blockchain publik eksklusif yang dibangun di atas teknologi Layer2, perdagangan tokenisasi saham AS, kontrak berjangka permanen, staking cryptocurrency utama, penawaran token ekuitas swasta, serta kartu kredit cashback on-chain. Acara yang diberi nama "Menangkap Token" ini sebenarnya menyasar inti dari seluruh sistem keuangan tradisional. Setelah pengumuman tersebut, harga saham perusahaan melonjak hampir 10%, dengan nilai pasar melampaui 76 miliar dolar AS, yang memicu reaksi hangat dari pasar crypto dan investor saham AS.

Dari model "nol komisi" yang mengganggu hingga perombak keuangan on-chain, perusahaan ini sedang mendalami struktur keuangan global. Ini bukan hanya langkah maju bagi sebuah broker, tetapi juga transformasi strategis yang melintasi teknologi, produk, regulasi, dan pintu masuk pengguna. Di tengah pelonggaran regulasi kripto oleh pemerintah AS dan gelombang tokenisasi aset global, perusahaan ini berusaha untuk menjadi yang pertama menghubungkan ekosistem lengkap "tokenisasi saham AS + ekuitas swasta + Layer2 asli", membangun tatanan baru yang mendukung perdagangan on-chain dan penerbitan aset sepanjang waktu.

Artikel ini akan dibagi menjadi tiga bagian, dimulai dari jejak pertumbuhan perusahaan ini, secara bertahap menganalisis bagaimana "raksasa keuangan baru" ini memanfaatkan teknologi blockchain dan keunggulan kepatuhan, bertransformasi dari sebuah pialang "praktis dan terjangkau" menjadi peserta inti dalam gelombang tokenisasi saham AS.

Jalan Kebangkitan: Dari Inovasi Tanpa Komisi Hingga Awal Ekosistem Keuangan On-Chain

Pada tahun 2013, dua mahasiswa pascasarjana Stanford terinspirasi oleh gerakan "Occupy Wall Street" dan menyadari ketidaksetaraan struktural dalam sistem keuangan tradisional: investor institusi menikmati hak istimewa berkat keunggulan teknologi dan biaya, sementara investor ritel biasa terhalang oleh komisi tinggi dan ambang batas yang rumit. Dengan semangat "demokratisasi keuangan", kedua pendiri yang lahir di tahun 90-an ini mulai mengembangkan produk inovatif yang secara tepat menyelesaikan masalah pengguna. Pada tahun 2015, aplikasi tersebut resmi diluncurkan dan dengan cepat menjadi populer berkat layanan perdagangan sekuritas tanpa komisi dan tanpa ambang batas. Pada tahap pengujian awal, lebih dari 50 ribu orang mendaftar, dan daftar tunggu sebelum peluncuran resmi melampaui satu juta. Hingga tahun 2018, jumlah pengguna terdaftar di platform tersebut telah mencapai 4 juta, melampaui broker tradisional yang telah beroperasi selama 36 tahun, menandai kedatangan era platform sekuritas internet.

Seiring semakin matangnya model bisnis, posisi perusahaan juga secara bertahap beralih dari "platform sekuritas gratis" menjadi "gerbang keuangan generasi baru". Hingga kuartal pertama 2025, jumlah pengguna yang melakukan setoran di platform mencapai 25,8 juta, dengan pertumbuhan tahunan kuartalan lebih dari 8%; total aset klien meningkat menjadi 221 miliar USD, dengan aset yang dikelola per pengguna mencapai 8.566 USD, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah. Lompatan ini tidak hanya meningkatkan kapasitas perusahaan dalam menampung aset, tetapi juga menandakan perubahan struktur pengguna dari "retail yang mencoba-coba" menjadi "kekuatan utama kelas menengah". Terlebih lagi, jumlah pengguna anggota berbayar pada kuartal pertama 2025 melampaui 3,2 juta, meningkat 90% dibandingkan tahun lalu, yang sepenuhnya menunjukkan tingkat penetrasi dan daya tarik aset di kalangan pengguna muda dengan kekayaan bersih menengah hingga tinggi.

Namun, ambisi perusahaan ini jauh lebih dari sekadar "aset on-chain", mereka berusaha membangun ekosistem manajemen aset on-chain yang lengkap, menuju posisi sebagai "penyedia layanan keuangan terintegrasi versi kripto". Sejak tahun 2022, gambaran strategi ini telah mulai terbentuk. Pada tahun itu, perusahaan ini menjadi yang pertama meluncurkan dompet non-kustodian, mendukung pengguna untuk menyimpan dan mengambil koin kripto utama dengan bebas, serta menghubungkan dengan protokol DeFi utama; pada tahun 2023, mereka lebih jauh membuka penarikan aset on-chain, memecahkan hambatan akun terpusat; pada tahun 2024, mereka mengakuisisi bursa terkemuka Eropa yang patuh, sekaligus meraih lebih dari 50 lisensi keuangan di Inggris, Uni Eropa, Singapura, dan mengintegrasikan jaringan likuiditas mendalam yang mencakup lebih dari 5000 institusi dengan mesin perdagangan sepanjang waktu. Transaksi ini tidak hanya secara signifikan memperpendek siklus kepatuhan, tetapi juga "mengemas dan meluncurkan" kemampuan layanan institusi perusahaan dalam kerangka kepatuhan global, membersihkan rintangan terakhir bagi mereka untuk memasuki keuangan on-chain.

Dari nol komisi hingga pengaturan kripto, perusahaan ini selalu berada di garis depan industri, dan perubahan strategis ini dengan cepat membawa hasil nyata. Laporan keuangan kuartal pertama 2025 menunjukkan bahwa total pendapatan perusahaan mencapai 583 juta dolar AS, di mana bisnis kripto menyumbang hingga 252 juta dolar AS, atau 43%, untuk pertama kalinya melampaui opsi (240 juta dolar AS) dan perdagangan saham (184 juta dolar AS), menjadi sumber pendapatan utama. Ini tidak hanya mencerminkan pertumbuhan pesat dari bisnis baru seperti tokenisasi saham, tetapi juga menandakan bahwa perusahaan telah mulai menguasai tiga kemampuan inti: pintu masuk perdagangan kripto, mesin likuiditas, dan siklus layanan keuangan. Seperti yang sering ditekankan oleh pendiri: "Misi akhir kami, bukan untuk menjadi versi Wall Street, tetapi untuk membangun sistem keuangan dasar on-chain yang dapat diakses oleh semua orang."

Lompatan Strategis: Memulai Era Investasi Tokenisasi Saham AS dan Global On-Chain

Pada konferensi pers di akhir Juni 2025, perusahaan resmi mengangkat strategi kripto mereka ke puncaknya dan untuk pertama kalinya dengan jelas mengatur peta pasar tersegmentasi dan sistem produk. Strategi inti berfokus pada Eropa sebagai basis operasi, berputar di sekitar "tokenisasi saham AS + kontrak berkelanjutan + aplikasi investasi komprehensif". Di tingkat teknis, perusahaan mengumumkan bahwa lebih dari 200 saham yang terdaftar di AS dan ETF telah berhasil ditokenisasi, dan melalui teknologi Layer2 telah di atas rantai, pengguna dapat melakukan perdagangan waktu nyata 24/5 di dalam aplikasi. Mekanisme pembagian dividen dan pemecahan saham di atas rantai juga diluncurkan secara bersamaan, memastikan pengguna memiliki hak yang nyata. Sebelum akhir tahun, perusahaan berencana untuk memperluas hingga ribuan aset, dengan tujuan untuk menciptakan pasar sekuritas on-chain yang paling likuid dan dengan batas pengalaman terendah di dunia.

Sejalan dengan strategi ini, perusahaan telah melakukan pembaruan menyeluruh terhadap aplikasi Eropa lama menjadi platform investasi yang komprehensif. Selain fungsi perdagangan koin kripto yang sudah ada, platform ini akan meluncurkan perdagangan kontrak berjangka pada musim panas 2025, didukung oleh likuiditas dan dukungan penyelesaian dari bursa Eropa yang diakuisisi. Antarmuka seluler yang dirancang untuk pengguna Eropa sangat disederhanakan, dengan pengaturan ambil untung dan stop loss serta pengaturan leverage yang dilakukan melalui slider, secara signifikan mengurangi biaya belajar bagi pengguna non-profesional, dan untuk pertama kalinya mewujudkan "tokenisasi produk derivatif untuk masyarakat".

Sementara itu, perusahaan juga membuka penawaran token privat untuk beberapa perusahaan rintisan dengan potensi tinggi, di mana pengguna yang memenuhi syarat dapat mengklaim token di dalam aplikasi. Token ini didasarkan pada ekuitas nyata dan diterbitkan dengan rasio 1:1, memberikan kesempatan bagi pengguna biasa untuk terlibat langsung dalam ekuitas swasta dalam bentuk aset digital untuk pertama kalinya. Terobosan ini mengubah struktur pasar yang sebelumnya didominasi oleh investor bernilai tinggi dan institusi, mendorong "kesetaraan swasta" untuk diterapkan di bidang kripto. Untuk mendorong partisipasi, perusahaan juga telah menetapkan mekanisme insentif "hadiah setoran 2%", berusaha memaksimalkan nilai terdepan pasar Eropa dalam reformasi tokenisasi.

Selain Eropa, pasar Amerika sebagai basis pengguna inti perusahaan juga diberikan peran "pengalaman on-chain yang lebih maju" dalam konferensi peluncuran ini. Produk pertama termasuk layanan staking untuk cryptocurrency utama, yang dibuka secara penuh di pasar Amerika, menghapus batasan jumlah minimum, dan menawarkan imbalan setoran 2%. Perusahaan menekankan bahwa staking bukan hanya alat untuk mendapatkan keuntungan, tetapi juga bagian dari partisipasi pengguna dalam pembangunan jaringan. Sementara itu, asisten investasi AI perusahaan juga secara resmi diperkenalkan di konferensi peluncuran. Asisten ini akan memberikan layanan prioritas kepada pengguna anggota tingkat tinggi, mengintegrasikan data on-chain, berita token, transaksi besar, dan peristiwa keuangan, serta menghasilkan saran strategi yang dipersonalisasi dan peringatan risiko.

Di balik seluruh tumpukan teknologi, blockchain khusus yang dikembangkan sendiri oleh perusahaan menjadi infrastruktur kunci. Blockchain yang dibangun berdasarkan teknologi Layer2 ini didefinisikan sebagai RWA chain yang pertama kali melayani aset nyata secara asli. Jalur kemajuan tiga tahapnya telah jelas: tahap pertama dilakukan perusahaan untuk pengadaan saham AS dan pencetakan token 1:1; tahap kedua akan memasukkan bursa Eropa ke dalam sistem perdagangan, memastikan bahwa aset token tetap memiliki likuiditas selama pasar tradisional tutup; tahap ketiga akan sepenuhnya membuka kemampuan penyimpanan mandiri dan migrasi lintas rantai aset, mewujudkan kedaulatan aset yang sebenarnya. Perusahaan menyatakan bahwa blockchain ini akan memulai uji coba pada akhir tahun, dan akan diluncurkan sepenuhnya pada tahun 2026. Saat itu, perusahaan akan secara resmi bertransformasi dari platform pialang tradisional menjadi lapisan akses kunci untuk digitalisasi aset nyata global.

Tantangan Menembus: Risiko Kepatuhan dan Persaingan Multi-Dimensi

Dalam perjalanan menuju keuangan tokenisasi global, tantangan utama yang dihadapi perusahaan adalah kesenjangan kebijakan yang kompleks dan ketat. Otoritas regulasi sekuritas AS belum menetapkan kerangka hukum yang jelas dan spesifik untuk token sekuritas. Kepala kepatuhan perusahaan pernah mengungkapkan di beberapa forum industri: "Kepatuhan tokenisasi saham AS, terutama di persimpangan antara regulasi sekuritas tradisional dan inovasi blockchain, masih terdapat banyak ketidakpastian dan risiko regulasi." Dalam mendorong tokenisasi saham, ETF, dan ekuitas swasta, perlu menemukan keseimbangan antara undang-undang sekuritas yang ada dan aplikasi blockchain yang muncul, sambil menghindari garis merah regulasi dan mendorong inovasi teknologi. Meskipun pada tahun 2024, Dewan Perwakilan Rakyat AS telah meloloskan undang-undang terkait, undang-undang tersebut belum masuk ke pemungutan suara Senat, sehingga sulit memberikan perlindungan hukum yang komprehensif bagi perusahaan dalam jangka pendek.

Regulasi pasar Eropa relatif matang, tetapi masih ada tantangan. Meskipun peraturan terkait UE telah menetapkan kerangka untuk regulasi aset kripto, klasifikasi dan standar kepatuhan yang spesifik untuk sekuritas yang di-tokenisasi masih dalam proses penyempurnaan. Perusahaan tidak hanya harus menghadapi perbedaan regulasi antar negara, tetapi juga harus menangani masalah kompleks seperti KYC/AML lintas batas, kesesuaian investor, dan pelaporan pajak, dengan biaya kepatuhan yang tinggi dan pelaksanaan yang rumit. Eksekutif perusahaan mencatat: "Kami beroperasi di berbagai yurisdiksi global, setiap detail harus dikelola dengan ketat, ini tidak hanya terkait dengan kepatuhan, tetapi juga merupakan dasar untuk menjaga kepercayaan pengguna."

Persaingan di industri juga semakin ketat. Banyak bursa kripto terkenal dan perusahaan teknologi keuangan bersaing untuk membangun tokenisasi sekuritas dan layanan investasi komprehensif, melalui inovasi teknologi, optimasi pengalaman pengguna, dan pelatihan pendidikan untuk merebut pangsa pasar. Menghadapi persaingan multidimensi, perusahaan ini tidak hanya harus tetap unggul secara teknis, tetapi juga perlu membangun penghalang yang sulit dilalui melalui kepatuhan dan pengalaman pengguna.

Saat ini, perusahaan telah membangun tiga inti moat inti. Pertama, sebagai pialang sekuritas berlisensi di AS, memiliki kelayakan hukum untuk penerbitan dan perdagangan sekuritas, memberikan jaminan hukum yang kuat untuk sekuritas tokenisasi. Kedua, akuisisi bursa Eropa membawa banyak lisensi regulasi internasional, serta mengakses sumber likuiditas dari banyak klien institusi, memastikan pasar token tetap aktif dan mendalam bahkan selama jam tutup bursa tradisional. Terakhir, perusahaan memiliki jutaan pengguna aktif bulanan, terutama membangun kesadaran merek yang kuat di antara generasi muda investor, kartu kredit cashback kripto juga mewujudkan koneksi tanpa batas antara konsumsi off-chain dan manajemen aset on-chain, menciptakan pengalaman pengguna yang baik tanpa merasakan proses on-chain.

Meskipun menghadapi berbagai tantangan seperti kebijakan regulasi yang belum jelas, kompetisi industri yang semakin ketat, dan fragmentasi ekosistem teknologi, perusahaan ini dengan kualifikasi kepatuhannya, jaringan likuiditas institusional yang mendalam, dan ekosistem pengguna yang besar, sedang berupaya keras untuk membangun "tokenisasi saham AS" dan pusat keuangan digital global yang beragam untuk Aset Dunia Nyata (RWA). Seperti yang dikatakan oleh eksekutif perusahaan, kepatuhan dan inovasi bukanlah sesuatu yang bertentangan, melainkan adalah dua mesin penggerak yang mendorong perusahaan untuk terus maju. Di masa depan, perusahaan berharap untuk mewujudkan pengalaman "keuangan on-chain tanpa batas" yang tidak perlu dirasakan pengguna dalam kompleksitas dasar, sehingga benar-benar menjadikan aset digital sebagai alat kekayaan sehari-hari yang dapat diakses oleh investor global.