Memanfaatkan perusahaan publik Penimbunan Koin untuk mendorong perkembangan ekosistem Aset Kripto

Pemilihan Trump sebagai Presiden Amerika Serikat pada tahun 2024 adalah peristiwa ikonik bagi industri enkripsi, kebijakan ramah enkripsinya mendorong keluarnya kebijakan positif seperti cadangan negara Bitcoin dan undang-undang stablecoin. Industri enkripsi secara bertahap menuju kepatuhan dan menyambut regulasi.

Pada saat yang sama, banyak perusahaan publik mulai meniru Strategi untuk menjadi pedagang Penimbunan Koin BTC. Melalui Penimbunan Koin, perusahaan cangkang dapat memperoleh pembiayaan baru untuk menambah likuiditas. Beberapa perusahaan non-keuangan juga bergabung dalam barisan Penimbunan Koin, seperti modifikator mobil AS ECD yang menjadi pedagang Penimbunan Koin Bitcoin setelah mengumpulkan $500 juta.

Namun, perusahaan publik yang melakukan Penimbunan Koin memiliki pilihan yang semakin banyak, dengan beberapa token di Top 100 Aset Kripto yang dicantumkan sebagai alternatif. Namun, banyak token proyek tidak cocok untuk dipegang dalam jangka panjang. Selain itu, banyak token yang relatif terpusat, di mana tim pendiri memiliki kekuasaan keputusan yang besar, sehingga para penimbun koin sulit untuk berbuat lebih. Artikel ini akan membahas hubungan antara penimbun koin dan Aset Kripto, serta pemikiran terkait desentralisasi.

1. Perspektif Perusahaan Terdaftar Terhadap Aset Kripto

Perusahaan publik memilih untuk membiayai pembelian aset kripto terutama untuk manajemen kapitalisasi pasar. Saat ini, sudah ada 34 perusahaan publik yang memiliki BTC. Beberapa perusahaan berencana untuk bertransformasi menjadi pedagang koin ETH, SOL, HYPE, meniru jalur sukses Strategy. Strategi ini memang membawa pertumbuhan harga saham yang signifikan.

Sharplink mengalihkan fokus dari perjudian olahraga dan mengumpulkan dana sebesar 4,25 miliar dolar AS untuk membeli ETH, harga sahamnya melonjak 40 kali lipat dalam 10 hari. Cypherpunk Holdings yang berganti nama menjadi SOL Strategies mengalami kenaikan harga saham sebesar 50 kali lipat dalam 3 bulan.

Banyak perusahaan publik melihat Penimbunan Koin sebagai cara yang baik untuk meningkatkan harga saham, dari BTC diperluas ke SOL, HYPE, BNB, dan lainnya. Namun, banyak dari mereka adalah perilaku mengikuti tren, manajemen kurang memahami Aset Kripto, dan kurang memiliki rencana jangka panjang. Bab ini akan menyaring Aset Kripto yang cocok untuk dibeli berdasarkan berbagai kebutuhan dari sudut pandang perusahaan publik.

1.1 Dalam hal menutupi biaya pembiayaan Token PoS lebih besar dari Token PoW

Strategi大量 membeli BTC setelah, publik mulai memperhatikan perusahaan yang memiliki koin. Strategi mengklaim hanya membeli dan tidak menjual BTC. Selama bull market BTC 2020-2021, popularitas Strategi meningkat pesat, membeli aset kripto membuat perusahaan publik bangkit menjadi kasus klasik.

Bitcoin adalah rantai publik yang mewakili PoW, mendapatkan hadiah melalui penambangan daya komputasi. Sebelum strategi membeli BTC, perusahaan penambangan Bitcoin seperti Marathon sudah memiliki aset kripto yang belum terjual di neraca.

Bagi perusahaan publik, aset PoW seperti BTC mirip dengan emas, setelah dibeli hanya bisa dijadikan sebagai cadangan strategis, sulit untuk "menghasilkan uang". Jaringan publik PoS memberikan lebih banyak bobot pada token, pemegangnya dapat berbagi biaya Gas transaksi.

Bagi perusahaan yang terdaftar yang membiayai utang, memegang token jaringan publik PoS dan melakukan staking dapat menghasilkan pengembalian tahunan 2%-7%, atau dapat menutupi biaya pembiayaan. Bahkan jika kinerja menurun, tidak perlu khawatir tentang masalah pembayaran bunga.

1.2 Bagaimana Perusahaan Terdaftar Memilih Aset Kripto Jenis PoS

Dibandingkan dengan strategi "beli dan tahan" Strategy yang ditujukan untuk BTC, pemilihan perusahaan publik untuk membeli token blockchain PoS lebih kompleks. Beberapa perusahaan mungkin cenderung pada aset kripto dengan fluktuasi harga yang lebih besar; beberapa mungkin lebih menyukai tingkat desentralisasi yang tinggi; beberapa tidak dapat membangun node sendiri, memerlukan aset kripto dari platform staking yang sudah matang dan likuid. Tabel di bawah ini merangkum karakteristik masing-masing token dari berbagai dimensi, dapat digunakan sebagai referensi menyeluruh bagi perusahaan publik.

Rasio hasil staking sebanding dengan rasio dividen saham. Permintaan perusahaan publik untuk menjadi pedagang Penimbunan Koin PoS terutama terdiri dari tiga kategori: ( mendapatkan hasil staking yang tinggi, menutupi biaya pembiayaan dan memiliki arus kas positif. ) mendapatkan apresiasi aset yang tinggi, mendorong pertumbuhan harga saham. ( berada di posisi inti dalam ekosistem, mengatur strategi di sekitar ekosistem rantai publik. Berikut ini berdasarkan tujuan yang berbeda, akan disaring sasaran yang sesuai.

)# 1.2.1 Mengejar Imbal Hasil Staking Tinggi: Imbal Hasil Staking SOL Tinggi, Volume Transaksi Jaringan Publik Stabil

Untuk perusahaan publik dengan biaya pembiayaan tinggi, hasil staking koin enkripsi yang tinggi sangat menarik. Jaringan publik seperti Polkadot, Cosmos, dan Celestia memiliki tingkat pengembalian tahunan selama 7 hari lebih dari 10%. Namun, aset-aset ini memiliki tingkat inflasi yang tinggi yang menyebabkan kemampuan untuk mempertahankan nilai menjadi lemah, mengalami penurunan masing-masing sebesar 42%, 36%, dan 71% dalam setahun terakhir. Hasil staking tidak dapat menutupi penurunan harga koin, sehingga bukan pilihan terbaik untuk perusahaan publik.

Sebaliknya, SOL memiliki kenaikan harga koin yang berkelanjutan selama 2 tahun terakhir dengan hasil staking yang tinggi, dengan penarikan maksimum sebesar 52%, menunjukkan stabilitas yang kuat. Dalam model hasil staking Solana, hasil staking node = ( hadiah blockchain + pendapatan MEV + pendapatan Tips ) / total jumlah staking.

Rasio hadiah blockchain di ujung numerator formula adalah yang tertinggi, terkait dengan volume transaksi di blockchain publik. Volume transaksi di blockchain publik Solana telah tumbuh pesat dalam 5 tahun terakhir, dengan volume transaksi bulan Juni mencapai 2,97 miliar transaksi. Tingkat staking SOL di ujung denominator telah melebihi 65%, tidak akan menyebabkan penurunan imbal hasil akibat banyaknya SOL yang ditambahkan ke staking. Secara keseluruhan, imbal hasil staking node jaringan Solana yang sebesar 7% relatif stabil.

![Gate Research Institute: Menganalisis Hubungan Dua Arah Antara Perusahaan Terdaftar dan Aset Kripto]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e67b939f8ba980d2fc0f68552780ed16.webp(

Perusahaan publik menjadi pedagang Penimbunan Koin SOL melalui pembiayaan dan memperoleh aliran dana positif melalui staking node, yang relatif sulit adalah membangun node sendiri. Node jaringan Solana memerlukan server berkinerja tinggi, dengan konfigurasi minimum adalah prosesor 64 inti, memori 256G, dan hard disk 1T. Juga memerlukan bandwidth jaringan cepat. Dari sisi perangkat lunak, perlu mengunduh Git, Rust, Docker, dan konfigurasi memerlukan pengetahuan kode tertentu.

Terlihat bahwa perusahaan publik memiliki ambang teknologi yang cukup tinggi untuk membangun node Solana sendiri. Jika penilaian membangun node sendiri terlalu rumit, dapat memilih platform staking likuid atau layanan node RPC.

Jito adalah salah satu platform staking likuiditas utama di Solana, dengan operasi yang sederhana, cukup menghubungkan dompet dan memasukkan jumlah untuk mendapatkan 7,19% hasil tahunan. Namun, melalui platform ini akan mengurangi hasil, dan platform tidak menampilkan persentase potongan langsung. Platform staking profesional dapat memperoleh Tips dan hasil MEV yang lebih tinggi melalui staking, sementara staker mendapatkan hasil tahunan tetap.

Diharapkan melalui Tips dan MEV untuk mendapatkan keuntungan yang lebih, serta ingin mengurangi hambatan pembangunan node dan investasi tetap perusahaan, dapat memilih layanan node RPC dari penyedia seperti Helius. Pengguna menyewa server bare metal, memastikan latensi rendah )<50ms( dan throughput tinggi, memenuhi kebutuhan kinerja tinggi validator Solana. Berbeda dengan platform seperti Jito di mana pendapatan pengguna tetap dan keuntungan platform berfluktuasi, penyedia seperti Helius mengenakan biaya tetap, dan pendapatan yang berfluktuasi seperti MEV dan Tips sepenuhnya menjadi milik pengguna.

Ringkasan tiga skema memiliki kelebihan dan kekurangan masing-masing. Platform staking cocok untuk pedagang koin ringan dengan investasi rendah, outsourcing node RPC cocok untuk pedagang koin dengan ukuran menengah, dan membangun node sendiri cocok untuk pedagang koin yang memiliki modal besar dan kemampuan teknis. Sebagai pedagang koin SOL juga memiliki risiko, jaringan Solana relatif terpusat, pernah mengalami beberapa kali downtime mainnet, yang dapat mempengaruhi harga token.

)# 1.2.2 Mengejar Pertumbuhan Nilai: Mekanisme Pembelian Kembali Biaya Transaksi HYPE, harga koin telah mencapai pertumbuhan 10 kali lipat

Untuk perusahaan publik yang kekurangan likuiditas, tuntutan utama jangka pendek adalah meningkatkan nilai pasar saham, dengan mengurangi kepemilikan saham untuk menjaga operasi normal. Perusahaan publik sebagai Penimbunan Koin, cara umum untuk cepat meningkatkan harga saham adalah dengan membeli aset dengan pertumbuhan tinggi atau valuasi tinggi. HYPE adalah aset Kripto arus utama yang mengalami pertumbuhan nilai pasar pada paruh pertama tahun 2025, perusahaan publik yang menjadi Penimbunan Koin HYPE, harga saham akan terkait dengan harga token HYPE, atau dapat mewujudkan pertumbuhan nilai perusahaan yang cepat.

Dibandingkan dengan SUI, TRON, XRP, dan blockchain publik lainnya yang telah mengalami pertumbuhan nilai pasar yang signifikan dalam setahun terakhir, keunggulan HYPE terletak pada manajemen pasokan dan permintaan koin yang terperinci, memastikan kelangkaan koin HYPE. Selama enam bulan terakhir, dana bantuan Hyperliquid telah menginvestasikan kembali sekitar 97% pendapatan biaya Gas ke dalam pembelian kembali HYPE, dengan total pembelian kembali mencapai 910 juta koin HYPE. Saat ini, hanya 34% dari total pasokan yang beredar, tim memegang 23,8% koin yang terkunci hingga tahun 2027-2028, hampir 39% koin digunakan untuk penghargaan komunitas, yang akan didistribusikan secara bertahap. Proyek ini tidak menerima dana ventura, tanpa tekanan penjualan eksternal, yang meningkatkan potensi nilai jangka panjang HYPE.

Node operasi Hyperliquid lebih terpusat dibandingkan Solana, seluruh jaringan hanya memiliki 21 node, yang dalam tingkat tertentu menjaga operasi efisien dari blockchain publik. Oleh karena itu, meskipun perusahaan publik membeli banyak HYPE, mereka tetap sulit untuk menjadi salah satu dari 21 node inti. Platform staking resmi blockchain publik, StakedHYPE, akan menjadi pilihan bagi penimbun koin untuk mendapatkan penghasilan tambahan melalui staking. Platform ini telah menarik lebih dari 10 juta HYPE untuk di-stake. Dibandingkan dengan blockchain publik lainnya, tingkat pengembalian staking HYPE relatif rendah, Staking Rewards menunjukkan hanya 2,28%.

1.2.3 Mengejar tata letak ekologi: ETH memiliki tingkat desentralisasi yang tinggi, kesulitan pengembangan Layer2 rendah

Bidang aset kripto menunjukkan redundansi yang jelas dalam rantai publik. Menurut statistik Coingecko, jumlah total rantai publik di seluruh jaringan telah melebihi 200. Sebenarnya, sebagian besar pengembang memilih untuk mengembangkan produk di rantai publik utama seperti Ethereum, Solana, Sui, dan volume perdagangan dari banyak rantai publik independen menurun setiap tahun.

Beberapa perusahaan yang terdaftar tidak puas hanya menjadi Penimbunan Koin, mereka berharap dapat melalui Penimbunan Koin dan mengembangkan proyek DeFi atau GameFi di blockchain publik, membangun kurva pertumbuhan bisnis kedua. Blockchain modular Layer2 Ethereum menjadi pilihan utama bagi perusahaan-perusahaan ini karena tingkat kesulitan pengembangan yang rendah dan fleksibilitas yang tinggi.

Rollups sebagai Layanan (RaaS) adalah tren besar infrastruktur blockchain untuk tahun 2024-2025. Platform RaaS### seperti Caldera, Conduit, Zeeve( menyediakan solusi satu atap, termasuk SDK, template, faucet testnet, dan penjelajah blok, yang memungkinkan perusahaan untuk menyebarkan jaringan Layer2 dalam beberapa menit, sementara Rollup yang dibangun sendiri secara tradisional mungkin memerlukan 6-9 bulan. Misalnya, Caldera mengklaim dapat menyelesaikan penyebaran Rollup dalam 30 menit. Ini secara signifikan menurunkan ambang teknologi, memungkinkan perusahaan publik untuk fokus pada inovasi bisnis daripada manajemen infrastruktur.

Dalam aspek lapisan DA Ethereum, Celestia dan Near menyediakan solusi yang efisien dan berbiaya rendah untuk perusahaan terkait ketersediaan data )DA(. Celestia memisahkan penyimpanan data dan eksekusi melalui desain modular dan pengambilan sampel ketersediaan data )DAS(, yang secara signifikan mengurangi biaya transaksi dan meningkatkan skalabilitas, cocok untuk aplikasi DeFi; Near menggunakan arsitektur shard untuk mencapai pemrosesan paralel, meningkatkan kinerja dalam skenario dengan kebutuhan throughput tinggi. Keduanya terintegrasi tanpa hambatan dengan platform RaaS yang lebih lanjut menyederhanakan proses pengembangan, memungkinkan perusahaan publik dengan cepat menerapkan jaringan Layer2 yang disesuaikan, mempercepat penataan ekosistem dan pengembangan aplikasi inovatif.

Selain itu, Ethereum adalah jaringan dengan tingkat desentralisasi yang tinggi, pendirinya Vitalik selalu menganut filosofi desentralisasi, mendorong pengembangan independen Layer2, dan jaringan utama Ethereum hanya bertanggung jawab untuk lapisan konsensus. Di seluruh dunia, sudah ada beberapa perusahaan terkenal di luar bidang blockchain yang bergabung dalam tim pengembangan Layer2 Ethereum.

Terakhir, perusahaan publik sebagai Penimbunan Koin ETH, memiliki posisi ETH spot yang besar, memiliki keunggulan luar biasa dalam membangun aplikasi staking, pinjam meminjam, pembayaran, dan lainnya di Layer2.

2. Perspektif Proyek Aset Kripto Mengenai Perusahaan Terdaftar

BTC adalah contoh khusus dalam industri aset kripto, seluruh mata uang sangat terdesentralisasi, dan yayasan Bitcoin terjebak dalam kebuntuan, sehingga BTC sebagai proyek blockchain tidak memiliki cukup kekuatan berbicara. Sebaliknya, sebagian besar proyek blockchain besar seperti ETH, SOL, XRP, SUI, HYPE lebih terpusat, pendirinya terdaftar dengan nama asli, dan banyak proyek blockchain dikendalikan oleh yayasan mereka dalam pengembangan ekosistem. Dari sudut pandang proyek, perusahaan yang terdaftar yang memegang koin akan mempertimbangkan lebih banyak aspek dalam sistem ekonomi dan kerjasama strategis.

) 2.1 Penimbunan Koin adalah penstabil ekosistem blockchain.

Bagi proyek aset kripto, penimbun koin adalah stabilisator mata uang yang penting, prinsipnya adalah hanya membeli dan tidak menjual, yang dapat secara efektif mengurangi volatilitas aset kripto. Aset kripto adalah aset yang sangat volatil, dalam siklus pasar bullish, nilai pasar token dapat meningkat beberapa kali lipat; tetapi dalam siklus pasar bearish, harga token dapat turun lebih dari 50%, yang dapat memicu risiko sistemik seperti likuidasi dan penjualan aset jaminan di platform pinjaman.

Setelah strategi membeli BTC secara berkelanjutan, volatilitas BTC dalam dua tahun terakhir telah menurun secara signifikan. Pada kuartal pertama tahun 2023, jumlah BTC yang dimiliki oleh strategi telah melebihi 140.000 koin. Hingga kuartal kedua tahun 2025, BTC mengalami beberapa kali penyesuaian dalam tren kenaikan keseluruhan. Penyesuaian terdalam terjadi antara Januari hingga April 2025, di mana harga BTC turun dari 109.000 dolar AS menjadi 76.000 dolar AS, dengan penurunan mendekati 30%. Dalam perbandingan horizontal, selama tren bull BTC dari 2020 hingga 2021, penyesuaian terbesar terjadi dari 63.500 dolar AS turun ke 33.400 dolar AS, dengan penurunan lebih dari 47%. Dalam perbandingan vertikal, antara Januari hingga April 2025, penyesuaian terbesar ETH dan SOL masing-masing mencapai 55% dan 60%. Meskipun stabilitas tren BTC kali ini dipengaruhi oleh berbagai faktor, namun penimbunan koin oleh para pedagang adalah salah satu faktor penting.

2.2 Proyek Aset Kripto Memilih Perusahaan Terdaftar

Perusahaan publik membeli aset kripto telah menjadi cara penting untuk meningkatkan harga saham,