Tinjauan Pasar DeFi: Gambaran Umum Perkembangan DEX Utama di Tahun 2022

Tahun 2020 diakui sebagai tahun DeFi, sedangkan 2021 adalah tahun ledakan NFT. Namun, tahun 2022 awalnya diharapkan menjadi tahun besar untuk DAO, tetapi terpengaruh oleh kondisi ekonomi makro dan peristiwa hitam di industri, seluruh industri kripto mengalami inovasi yang lemah. Namun, seiring dengan seringnya kegagalan pertukaran tersentralisasi, aplikasi DeFi berkembang secara menyeluruh, keyakinan orang terhadap keuangan desentralisasi justru semakin kuat. Artikel ini akan merangkum perkembangan pertukaran terdesentralisasi utama tahun 2022 (DEX), membahas kinerja mereka di pasar bear dan rencana masa depan.

Uniswap

Uniswap didirikan pada November 2018, adalah salah satu DEX paling ikonik di jalur DeFi. Pada tahun 2022, Uniswap Labs menyelesaikan pendanaan putaran B sebesar 165 juta dolar AS, dengan valuasi mencapai 1,66 miliar dolar AS.

Uniswap adalah protokol untuk perdagangan dan pembuatan pasar otomatis di Ethereum dan jaringan ekstensinya. Pengguna dapat langsung memperdagangkan token di dalam pool likuiditas melalui kontrak pintar. Selama empat tahun terakhir, pengguna aktif bulanan Uniswap (MAU) menunjukkan pertumbuhan fluktuatif.

Menurut data, Uniswap memiliki MAU sekitar 8300 pada Desember 2019, meningkat signifikan menjadi 272.000 pada Desember 2020, dengan pertumbuhan tahunan 3200%. MAU mencapai 668.000 pada Desember 2021, meningkat 146% dibandingkan tahun sebelumnya. Hingga akhir Desember 2022, MAU Uniswap sekitar 356.000, turun 46% dibandingkan tahun sebelumnya.

Meskipun dalam pasar bear, Uniswap tetap mempertahankan lebih dari 300 ribu MAU, menunjukkan kinerja yang baik. Pengembangan multi-chain dan peluncuran tingkat tarif 1bp adalah kunci untuk mempertahankan pengguna. Saat ini, kecuali Arbitrum, pengguna dapat memperdagangkan token dengan tarif 0,01%. Di masa depan, Uniswap akan diterapkan ke lebih banyak jaringan.

Sebagai DEX terkemuka dengan pangsa pasar lebih dari 65%, Uniswap perlu memperluas pasar yang lebih besar. Baru-baru ini Uniswap bekerja sama dengan MoonPay, memungkinkan pengguna untuk membeli cryptocurrency melalui kartu kredit/debit atau transfer bank, diharapkan dapat membawa lebih banyak pengguna.

Uniswap juga telah memasuki bidang NFT dengan mengakuisisi agregator pasar NFT Genie( yang kini berganti nama menjadi Uniswap NFT). Dengan bantuan router terbaru, pedagang NFT dapat membeli NFT dengan biaya gas yang lebih rendah. Pada tahun 2021, volume transaksi platform NFT melebihi 41 miliar dolar AS, dengan sekitar 28,6 juta dompet yang terlibat dalam transaksi.

Kabar terbaru di pasar menyebutkan bahwa tim Uniswap sedang mengembangkan versi V4, meskipun belum ada konfirmasi resmi, tetapi dengan berakhirnya lisensi V3, Uniswap mungkin akan meluncurkan versi baru untuk mempertahankan posisi terdepan.

SushiSwap

SushiSwap didirikan pada tahun 2020, merupakan versi fork dari Uniswap. Platform ini meluncurkan dengan menyalin kode sumber terbuka Uniswap dan memindahkan kumpulan dana. Di awal peluncurannya, platform ini pernah menjadi kontroversi karena pendiri Chef Nomi secara sepihak menarik 13 juta USD, yang akhirnya diselesaikan dengan menyerahkan kendali kepada pendiri FTX, Sam Bankman-Fried.

Berbeda dengan Uniswap, SushiSwap telah terjebak dalam kesulitan selama beberapa waktu, dengan TVL saat ini bahkan lebih rendah dari Desember 2020. Salah satu alasannya adalah kinerja buruk dari program insentif tokennya, yang mengalami kerugian sebesar 30 juta dolar. CEO baru Jared Gray menunjukkan bahwa defisit keuangan SushiSwap saat ini mempengaruhi keberlanjutan proyek. Meskipun telah mengurangi anggaran belanja tahunan dari 9 juta dolar menjadi 5 juta dolar, dana kas hanya cukup untuk bertahan sekitar satu tahun.

Karena kurangnya inovasi dan respons yang lambat terhadap pasar, SushiSwap hampir kehilangan keunggulan awal dalam persaingan DEX. Saat ini, pangsa pasar AMM-nya kurang dari 3%, dan pasar agregasi DEX juga sangat kurang menarik. Untuk membalikkan keadaan, baru-baru ini telah dirilis proposal ekonomi token yang dioptimalkan, memperkenalkan mekanisme penguncian waktu dan penghancuran, serta mendistribusikan kembali biaya transaksi, berusaha membangun kembali hubungan antara pemegang xSushi dan LP.

Peta jalan 2023 yang baru saja diumumkan berfokus pada pengalaman pengguna, termasuk peluncuran agregator DEX, memberi izin pada proyek independen melalui inkubator desentralisasi, peluncuran dasbor tata kelola, dan lainnya. Jared Gray menyatakan rencana untuk meningkatkan pangsa pasar sepuluh kali lipat, meningkatkan likuiditas, keberlanjutan, dan diversifikasi dana melalui ekonomi token baru.

Curve Finance

Curve Finance diluncurkan pada Januari 2020, dibuat oleh mantan ilmuwan komputer kuantum dan kriptografi Michael Egorov. Versi V1 bertujuan untuk mencapai perdagangan stablecoin yang efisien melalui formula AMM yang sederhana, sedangkan V2 bertujuan untuk memperdagangkan token non-stablecoin dengan slippage minimal. Model AMM unik Curve memungkinkan pertukaran stablecoin dalam jumlah besar secara efisien.

Menariknya, MAU Curve Finance tetap relatif stabil selama tiga tahun terakhir. Hingga Desember 2022, MAU sekitar 10 ribu, tetapi TVL-nya berada di urutan keempat dalam protokol DeFi, lebih tinggi dari Uniswap. Ini mungkin karena sebagian besar pengguna di Curve adalah pemegang stablecoin, yang akan tetap berada di ekosistem karena mekanisme dasar mereka ( seperti penguncian dan tata kelola ). Desain ekonomi token Curve dianggap revolusioner, yang secara tidak langsung mengubah struktur tata kelola banyak protokol DeFi. veCRV mewakili CRV yang dikelola untuk voting, pengguna dapat memperoleh veCRV dengan mengunci CRV. Semakin lama waktu penguncian, semakin banyak veCRV yang diperoleh, dan juga dapat memperoleh imbal hasil yang lebih tinggi ( hingga 2.5 kali ). Kombinasi mekanisme voting, staking, dan akselerasi dalam token veCRV dan CRV adalah salah satu faktor kunci dari TVL tinggi Curve.

Curve terus aktif melakukan perbaikan untuk tetap kompetitif. Buku putih yang dirilis pada bulan November tahun lalu memperkenalkan stablecoin desentralisasi baru crvUSD, yang menggunakan algoritma AMM likuidasi pinjaman baru (LLAMMA) untuk melindungi peminjam yang menjaminkan di bawah harga likuidasi. LLAMMA memungkinkan pelaksanaan likuidasi sebagian secara kontinu ketika jaminan berada di bawah rentang tertentu, untuk mengelola risiko jaminan dengan lebih baik. Dengan peluncuran stablecoin baru, Curve akan mendapatkan bagian dari pasar stablecoin, mempertahankan posisinya sebagai DEX terdepan.

GMX

GMX sebagai DEX yang baru muncul, diluncurkan pada September 2021 di Arbitrum, dan pada Januari 2022 dikerahkan di Avalanche. GMX didirikan oleh tim anonim yang sebelumnya mengembangkan XVIX dan protokol Gambit.

GMX adalah pertukaran DEX untuk perdagangan spot dan perpetual, dengan karakteristik seperti slippage rendah dan biaya rendah. Perdagangan didukung oleh kolam multi-aset, yang menghasilkan pendapatan dari pasar, biaya perdagangan, dan perdagangan dengan leverage. Ini menggunakan mekanisme penetapan harga dinamis yang didukung oleh oracle Chainlink.

Hingga Desember 2022, MAU GMX telah melebihi 20 ribu, dengan pertumbuhan lebih dari 1300% dibandingkan tahun lalu, menunjukkan kinerja yang sangat baik. TVL-nya meningkat hampir 4 kali lipat, biaya platform meningkat lebih dari dua kali lipat, menjadikannya DEX dengan TVL tertinggi di Arbitrum. Keberhasilan ini sebagian disebabkan oleh mekanisme pembayaran yang unik dan leverage tinggi ( hingga 50 kali ). Bagi LP, mekanisme GMX dianggap ramah dan berisiko rendah ( hampir tanpa kerugian permanen ).

Alasan pertumbuhan stabil TVL GMX sepanjang tahun termasuk:

1. Menyediakan APR tinggi melalui staking token tata kelola GMX( dan/atau token LP GLP).

2. GLP sebagai keranjang aset, dirancang untuk melindungi berbagai aset blue-chip, stablecoin memiliki proporsi yang signifikan ( saat ini 50% ).

3. Semua biaya transaksi dialokasikan kepada dua jenis staker token, membentuk mekanisme bunga majemuk yang baik.

Saat ini tim sedang mengembangkan model X4 ( sebuah mekanisme PvP AMM ) dan mencari penerapan multirantai. Pada bulan November 2022, proposal untuk mendirikan GMX Labs disetujui dengan 98% suara.

Ringkasan

Kinerja DEX di atas dapat diperkirakan hingga batas tertentu. Beberapa proyek berinovasi secara aktif, sementara yang lain berjuang dalam pasar beruang. Seiring perkembangan industri, ekspektasi orang terhadap DEX tidak lagi terbatas pada fungsi AMM dasar, pengembangan multi-rantai, model token yang kompleks, AMM dengan efisiensi modal tinggi, perluasan vertikal, dan sebagainya akan menjadi tujuan perkembangan DEX. Seleksi alam akan menjadi hukum yang umum.