Analisis Tren Industri Modal Ventura Enkripsi: Dominasi Token dan Kebangkitan Investasi Likuiditas

Lingkungan pembiayaan baru-baru ini semakin ketat, terutama disebabkan oleh turunnya tingkat pengembalian modal di hulu dan tantangan pada dana mitra terbatas. Di seluruh bidang investasi ventura, dana di berbagai tahap secara signifikan mengembalikan dana kepada mitra terbatas dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Hal ini menyebabkan cadangan dana yang tersedia untuk investasi bagi perusahaan ventura yang sudah ada dan yang baru berkurang, yang lebih lanjut memperburuk kesulitan pendanaan bagi para pendiri.

Tren ini telah memberikan dampak signifikan pada enkripsi ventura. Pada tahun 2025, meskipun jumlah transaksi mengalami perlambatan, ritme penempatan modal hampir sama dengan tahun 2024. Penurunan jumlah transaksi mungkin terkait dengan banyak dana ventura yang mendekati akhir siklus hidupnya, serta berkurangnya dana yang tersedia. Namun, beberapa dana besar masih menyelesaikan transaksi besar, sehingga penempatan modal secara keseluruhan tetap stabil.

Perlu dicatat bahwa kegiatan akuisisi di bidang enkripsi telah terus membaik selama dua tahun terakhir, menciptakan kondisi yang menguntungkan untuk likuiditas dan peluang keluar. Beberapa akuisisi besar yang terjadi baru-baru ini memberikan lebih banyak jaminan untuk penggabungan industri dan keluarnya investasi ekuitas enkripsi.

Dari segi tahap pendanaan, jumlah transaksi secara keseluruhan tetap stabil, di mana beberapa transaksi besar pada tahap akhir diumumkan selesai pada kuartal keempat 2024 dan kuartal pertama 2025. Ini sebagian besar disebabkan oleh lebih banyak transaksi yang terfokus pada tahap awal, seperti Pre-seed, Seed, dan tahap akselerator, di mana modal relatif cukup.

Terutama akselerator dan platform peluncuran menduduki posisi teratas dalam jumlah transaksi. Sejak 2024, muncul banyak platform semacam itu di pasar, yang mungkin mencerminkan bahwa dalam konteks lingkungan pendanaan yang semakin ketat, para pendiri lebih cenderung untuk meluncurkan koin proyek lebih awal.

Ukuran median putaran pembiayaan awal menunjukkan tren pemulihan. Ukuran pembiayaan putaran Pre-seed terus tumbuh dibandingkan tahun lalu, menunjukkan bahwa dana di tahap paling awal masih cukup. Ukuran median pembiayaan putaran benih, putaran A, dan putaran B telah mendekati atau kembali ke tingkat tahun 2022.

Melihat ke depan, bidang investasi ventura enkripsi mungkin akan muncul tiga tren besar:

1. Token akan menjadi mekanisme investasi utama. Pasar akan beralih dari struktur ganda "token + ekuitas" ke model "aset tunggal yang memuat nilai".

2. Investasi teknologi keuangan dan investasi enkripsi semakin terintegrasi. Investor teknologi keuangan tradisional secara bertahap memasuki bidang enkripsi, memperhatikan jaringan pembayaran generasi berikutnya, bank digital baru, dan platform tokenisasi aset berbasis blockchain.

3. "Likuiditas Ventur" (Liquid Venture) yang muncul. Model ini mencari peluang serupa ventura di pasar koin yang dapat diperdagangkan, dengan keunggulan likuiditas yang lebih tinggi, hambatan yang lebih rendah, manajemen posisi yang lebih fleksibel, dan operasional dana.

Secara keseluruhan, bidang enkripsi akan terus memimpin inovasi investasi berisiko. Penggabungan pasar modal publik dan swasta adalah tren yang tidak terelakkan, dan industri enkripsi telah berada di garis depan dalam hal ini. Dengan semakin banyak aset yang diunggah ke blockchain, metode pendanaan "prioritas di blockchain" mungkin akan menjadi arus utama di masa depan. Meskipun distribusi imbal hasil di pasar enkripsi lebih ekstrem, justru potensi imbal hasil asimetris inilah yang akan terus menarik banyak modal untuk masuk ke bidang ini.