HIP-3: Terobosan Besar Hyperliquid dan Bab Baru Keuangan on-chain

Pada Mei 2025, proposal perbaikan HIP-3 yang diluncurkan oleh Hyperliquid memicu diskusi luas di bidang DeFi, dan versi minimal yang layak telah memasuki fase pengujian. Ini bukan hanya pembaruan protokol biasa, tetapi juga mewakili langkah kunci dalam peta jalan pengembangan Hyperliquid, yang mungkin memiliki dampak mendalam pada masa depan perdagangan derivatif on-chain.

Untuk sepenuhnya memahami pentingnya HIP-3, kita perlu memahami filosofi desain keseluruhan Hyperliquid, yang dimulai dari tiga proposal inti.

Strategi Pengembangan Tiga Langkah Hyperliquid

Hyperliquid membangun ekosistem keuangan yang bertahap dan lengkap melalui tiga proposal perbaikan kunci.

HIP-1: Menurunkan ambang batas listing koin

Selama ini, proyek baru di platform perdagangan mainstream menghadapi banyak kesulitan, seperti proses yang tidak transparan, biaya yang tinggi, dan lainnya. HIP-1 memberikan pilihan baru bagi tim proyek crypto. Ini memungkinkan siapa saja untuk membuat token baru di Hyperliquid tanpa izin, hanya dengan membayar biaya tertentu, mereka dapat secara otomatis membuka pasar buku pesanan spot. Ini secara signifikan menurunkan ambang batas bagi aset untuk memasuki pasar publik.

HIP-2: otomatisasi pembuatan pasar

Tantangan besar yang dihadapi setelah peluncuran token baru adalah kurangnya likuiditas. HIP-2, juga dikenal sebagai "Hyperliquidity", adalah strategi likuiditas otomatis yang berasal dari protokol Hyperliquid. Ini secara otomatis menempatkan order beli dan jual di buku pesanan setelah pembuatan token baru, menyediakan likuiditas dasar untuk pasar baru, secara efektif menyelesaikan masalah cold start.

HIP-3: Membuka Pembuatan Pasar Permanen

Kontrak berjangka adalah bidang dengan volume perdagangan terbesar di pasar kripto, tetapi sebelumnya hanya tim inti Hyperliquid yang memiliki hak untuk memutuskan aset mana yang akan diluncurkan sebagai kontrak berjangka. HIP-3, juga dikenal sebagai "Builder-Deployed Perpetuals", sepenuhnya membuka hak pembuatan pasar kontrak berjangka. Setiap "pembangun" yang mempertaruhkan 1 juta HYPE dapat menerapkan kontrak berjangka kustom di Hyperliquid.

Pembuat memiliki kontrol penuh atas pasar yang mereka luncurkan, dapat mendefinisikan parameter kunci secara mandiri, dan menikmati 50% dari biaya transaksi pasar tersebut (rasio ini mungkin akan disesuaikan di masa mendatang).

Setelah tiga langkah ini selesai, Hyperliquid telah bertransformasi dari DEX yang ditujukan untuk pengguna akhir menjadi "lapisan infrastruktur keuangan", melampaui pesaing DEX lainnya dalam narasi, sambil menciptakan ekosistem dan cara bermain bisnis yang baru.

Empat Dampak HIP-3

1. Sesuai dengan tren tokenisasi aset fisik

HIP-3 menetapkan ambang batas tinggi: pembangun harus mempertaruhkan 1 juta token HYPE sebagai jaminan, setara dengan lebih dari 42 juta USD. Desain ini memastikan hanya peserta yang memiliki modal kuat dan serius yang dapat masuk.

Modal institusi kemungkinan akan menargetkan pasar yang memiliki volume besar dan stabil dalam keuangan tradisional, seperti indeks saham utama global, komoditas, dan pasangan mata uang forex. Sebagai contoh, pada kontrak berjangka indeks S&P 500, bahkan jika hanya mendapatkan 0,1% dari volume perdagangan pasar tradisional, pembangun dapat dengan cepat mengembalikan biaya staking dan selanjutnya mendapatkan pendapatan stabil yang signifikan.

Selain itu, desain modular HIP-3 memungkinkan Hyperliquid untuk lebih baik sesuai dengan karakteristik berbagai aset RWA, yang meletakkan dasar untuk membawa berbagai jenis aset fisik ke on-chain dengan aman dan efisien.

2. Memunculkan ekosistem token baru

Meskipun ambang tinggi HIP-3 mengecualikan sebagian besar ritel, komunitas mungkin akan memanfaatkan komposabilitas DeFi untuk memberikan solusi. Misalnya, mungkin akan muncul protokol yang memungkinkan ritel untuk mengumpulkan dana guna mencapai ambang staking, di mana peserta dapat memperoleh sertifikat staking yang mewakili bagian, sehingga dapat berbagi pendapatan dari biaya transaksi.

Protokol semacam ini juga dapat menerbitkan token pemerintahan yang memengaruhi keputusan penciptaan pasar kontrak berkelanjutan baru. Pihak proyek mungkin akan berusaha mendapatkan dukungan dari pemegang token pemerintahan ini melalui airdrop dan cara lainnya, sehingga mendorong peluncuran kontrak berkelanjutan untuk token mereka.

Dengan munculnya beberapa protokol serupa, mungkin akan memicu "Perang Hyperliquid" seputar deposito HYPE, kolaborasi proyek, dan hak distribusi pendapatan, mirip dengan "Perang Curve" di awal. Ini akan semakin memperluas skenario aplikasi dan permintaan pasar HYPE, memberikan dukungan untuk harga koinnya.

3. Memenuhi kebutuhan perdagangan saham perusahaan yang belum terdaftar

Belakangan ini, minat investor terhadap saham perusahaan yang belum terdaftar semakin meningkat. Fitur Hyperps dari Hyperliquid yang menggabungkan HIP-3 menawarkan keuntungan unik untuk memenuhi permintaan ini.

Hyperps telah memecahkan masalah penyediaan perdagangan berjangka untuk aset yang kekurangan sumber harga yang dapat diandalkan. Ini menghitung biaya pendanaan berdasarkan perbedaan antara harga berjangka dan rata-rata bergeraknya sendiri, alih-alih bergantung pada harga spot eksternal.

Kombinasi HIP-3 dan Hyperps memungkinkan siapa saja untuk menerapkan kontrak perpetual untuk saham swasta yang populer, memberikan kesempatan bagi investor ritel untuk berpartisipasi dalam fluktuasi harga perusahaan-perusahaan ini, sekaligus menyediakan fungsi penemuan harga yang penting.

4. Menghadapi persaingan bursa terpusat dengan fleksibilitas

Dengan bursa yang mematuhi peraturan mulai menawarkan layanan perdagangan berjangka, Hyperliquid menghadapi kompetisi baru. Namun, bursa terpusat relatif berhati-hati dan lambat dalam peluncuran produk, yang merupakan keunggulan Hyperliquid.

HIP-3 akan membuat pasar kontrak menjadi operasi "tanpa izin", yang lebih meningkatkan kecepatan Hyperliquid dalam merespons permintaan pasar. Ketangkasan ini sulit ditandingi oleh bursa terpusat, menjadi keunggulan diferensiasi Hyperliquid dalam persaingan pasar yang ketat.

Kesimpulan

HIP-3 menandai tonggak penting dalam perkembangan Hyperliquid. Ini bukan hanya peningkatan teknologi, tetapi juga pilihan strategis, bertujuan untuk menjadikan Hyperliquid sebagai infrastruktur keuangan inti yang menghubungkan aset fisik, ekosistem inovatif, dan respons cepat terhadap kebutuhan pasar, mendorong integrasi mendalam antara DeFi dan keuangan tradisional.

Meskipun masih ada tantangan di depan, seperti pemanduan likuiditas dan respons terhadap regulasi global, HIP-3 telah menggambarkan masa depan keuangan on-chain yang lebih terbuka, dapat dikombinasikan, dan penuh kemungkinan.