Kepemimpinan Amerika Serikat dalam Revolusi Keuangan Digital
Selamat sore semuanya. Terima kasih telah mengundang saya untuk hadir. Saya sangat senang bisa berkumpul dengan kalian semua, terutama pada saat yang saya anggap sebagai momen kunci bagi Amerika Serikat untuk menunjukkan kepemimpinan di pasar aset kripto. Sebelum membagikan beberapa pemikiran, saya ingin mengucapkan terima kasih kepada yang telah mengadakan diskusi yang tepat waktu ini. Selain itu, demi kenyamanan tim kepatuhan, saya harus menyatakan bahwa pandangan yang saya sampaikan di sini hari ini hanya mewakili pendapat pribadi saya dan tidak selalu mencerminkan posisi lembaga atau anggota lainnya.
Hari ini, saya ingin membahas apa yang kami sebut "rencana kripto", yang akan menjadi bintang utara dalam upaya bersejarah untuk membantu menjadikan Amerika "ibu kota kripto global". Namun sebelum membahas rencana kami tentang dominasi pasar kripto, saya ingin meninjau beberapa titik balik dalam sejarah perkembangan pasar modal, karena mereka cukup mirip dengan titik di mana kita berada sekarang, dan masa depan yang kita bentuk harus layak dengan warisan yang kita warisi.
Dari Pohon Wutong ke Blockchain: Evolusi Pasar Modal
Ang angin inovasi selalu melanda pasar modal kita, kadang-kadang bahkan melanda seperti badai. Pada tahun 1792, ia menggerakkan cabang-cabang pohon paulownia - di bawah naungannya, lebih dari dua puluh pialang saham berkumpul, menandatangani perjanjian, dan mendirikan cikal bakal Bursa Efek New York. Perjanjian yang ditulis dengan tangan di atas perkamen, kurang dari seratus kata, membuka sistem yang elegan, yang telah mendominasi tatanan aliran modal selama beberapa generasi.
Selama berabad-abad, pasar kita tidak pernah berhenti maju. Mereka berkembang, berevolusi, dan mengalami transformasi seiring dengan ide dan teknologi kontemporer. Pasar tetap dinamis karena partisipasi manusia. Pasar mengarahkan kreativitas manusia untuk menghadapi masalah paling sulit dalam masyarakat dan memberikan imbalan kepada mereka yang mengembangkan solusi yang paling berharga dan paling populer melalui mekanisme insentif. Inilah cara kerja "tangan tak terlihat" yang disebut oleh Adam Smith: meskipun orang mengejar kepentingan pribadi mereka, pasar dapat mengarahkan mereka untuk melayani kepentingan publik.
Tanggung jawab kami adalah melindungi pasar seperti itu: agar kreativitas dan keterampilan manusia dapat memberikan manfaat bagi masyarakat. Dalam perjalanan sejarahnya, kami telah mendorong inovasi, tetapi juga dengan menyesal telah membunuh inovasi. Untungnya, kekuatan untuk maju pada akhirnya akan menang. Ketika sikap pengawasan kami dapat menyambut inovasi dengan hati-hati dan bukan dengan ketakutan, kepemimpinan Amerika selalu akan meningkat.
Tahun 1960-an - Saat itu saya belum terlibat - Wall Street sedang mengalami pasar bullish, tetapi operasi pasar di balik layar sering kali tertekan. Sebagian besar proses kliring dan penyelesaian masih bergantung pada prosedur yang mahal dan rumit. Sertifikat saham kertas menumpuk, harus diangkut oleh staf menggunakan gerobak, berkeliling di Wall Street dan pusat keuangan di seluruh AS.
Sistem penyelesaian dan penyelesaian berbasis kertas ini dirancang untuk era yang lebih tenang, namun jelas sudah tidak mampu menampung volume transaksi yang meningkat pesat. Keterlambatan yang ditangani oleh suatu perusahaan akan menghambat seluruh rantai; kehilangan dan pencurian sekuritas sering terjadi; kegagalan transaksi meningkat secara signifikan; beberapa pialang dengan modal yang lebih lemah bahkan menghadapi kebangkrutan akibat gangguan transaksi. Dalam keadaan terpaksa, waktu transaksi dipersingkat, dan bursa bahkan menghentikan perdagangan setiap hari Rabu hanya untuk memberi waktu kepada perusahaan untuk menangani tumpukan sertifikat kertas.
Ketua yang saat itu menjelaskan bahwa keruntuhan sistemik ini adalah "krisis terparah dan paling berkepanjangan dalam industri sekuritas selama 40 tahun terakhir... perusahaan bangkrut, kepercayaan investor anjlok." Yang patut diapresiasi, pada saat itu ada respons aktif, yang mendorong para pelaku pasar untuk membangun apa yang kita kenal saat ini sebagai Perusahaan Penyimpanan dan Kliring AS (DTCC), yang secara total mengubah cara pemilikan dan perdagangan sekuritas.
Setelah itu, tidak perlu lagi sertifikat fisik untuk beredar antara klien dan pialang, serta antara pialang dan pialang. Kepemilikan sekuritas mulai diselesaikan dengan cara pencatatan buku elektronik. Sertifikat itu sendiri "dibekukan", disimpan dengan aman di dalam brankas, sementara kepemilikan dipindahkan melalui sistem komputer, yang menjadi dasar bagi sistem kliring dan penyelesaian saat ini.
Seperti mesin ketik listrik di samping saya, itu adalah terobosan dalam penyebaran informasi pasar pada saat itu, memungkinkan orang Amerika untuk menerima informasi transaksi secara real-time baris demi baris. Namun, inovasi seharusnya bukan hanya tentang kejayaan masa lalu.
Pada akhir 1990-an, sistem perdagangan elektronik menjadi populer dan mengguncang banyak asumsi struktur pasar tradisional. Pada saat itu, ketua juga percaya bahwa ada tanggung jawab untuk memberikan fleksibilitas regulasi bagi inovasi pasar elektronik. Oleh karena itu, pada tahun 1999, peraturan tentang Sistem Perdagangan Alternatif diluncurkan, yang memungkinkan sistem ini untuk diatur sebagai pialang, bukan bursa tradisional.
Ini membawa kita ke hari ini - sebuah momen yang membutuhkan ambisi besar dari Amerika, sebuah proyek yang dapat melepaskan ambisi tersebut.
Kerangka regulasi kami tidak boleh terjebak dalam era simulasi, menolak untuk menjelajahi batasan baru. Setelah semua, masa depan semakin mendekat, dan dunia tidak akan menunggu kami. Amerika tidak bisa hanya mengejar langkah revolusi aset digital, kami harus memimpin.
Menciptakan Masa Depan: Kepemimpinan Amerika Serikat di Era Emas Keuangan
Hari ini, saya ingin mengumumkan kepada dunia bahwa di bawah kepemimpinan saya, kami tidak akan tinggal diam melihat inovasi berkembang pesat di luar negeri sementara pasar modal kami sendiri terhenti. Untuk mewujudkan visi menjadikan Amerika Serikat sebagai pusat kripto global, harus dipertimbangkan secara keseluruhan, memindahkan pasar kami dari manfaat dan risiko potensial yang ada di luar rantai ke dalam rantai.
Kami sedang berdiri di ambang sejarah pasar modal yang baru. Seperti yang saya sebutkan sebelumnya, hari ini saya secara resmi mengumumkan peluncuran "Rencana Kripto", yang merupakan inisiatif yang mencakup seluruh institusi, bertujuan untuk memodernisasi regulasi sekuritas agar pasar keuangan di Amerika Serikat dapat sepenuhnya beralih ke rantai.
Beberapa minggu yang lalu, undang-undang terkait ditandatangani untuk menetapkan standar regulasi emas di bidang pembayaran global untuk stablecoin. Setelah penandatanganan, ada dukungan publik dari Kongres untuk melalui legislasi struktur pasar kripto dalam tahun ini. Saya menghargai dukungan lintas partai yang ditunjukkan oleh Dewan Perwakilan Rakyat dalam proses ini, dan berharap Senat dapat lebih menyempurnakan undang-undang terkait berdasarkan hal ini, untuk membangun struktur sistem yang dapat mencegah penyalahgunaan regulasi, serta memperkuat posisi dominan Amerika Serikat dalam industri kripto global.
Kemarin, kelompok kerja pasar aset digital presiden merilis laporan terkait, memberikan saran yang jelas kepada kami dan lembaga federal lainnya, bertujuan untuk membangun kerangka kerja guna mempertahankan posisi kepemimpinan Amerika Serikat di pasar aset kripto. Laporan ini adalah cetak biru, yang bertujuan untuk memastikan bahwa Amerika Serikat tetap berada di garis depan dalam bidang teknologi blockchain dan kripto. Seperti yang dikatakan minggu lalu, berharap "seluruh dunia beroperasi di atas infrastruktur teknologi Amerika." Saya siap membantu mewujudkan tujuan ini.
Oleh karena itu, saya meluncurkan rencana kripto dan menginstruksikan departemen kebijakan untuk bekerja sama erat dengan kelompok kerja kripto yang dipimpin oleh komisioner, untuk dengan cepat mengembangkan rencana pelaksanaan rekomendasi terkait. Rencana kripto akan memastikan bahwa Amerika Serikat terus menjadi negara yang paling cocok di dunia untuk memulai usaha, mengembangkan teknologi terdepan, dan berpartisipasi di pasar modal. Kami akan membawa kembali perusahaan kripto yang pernah meninggalkan Amerika karena kebijakan "penegakan hukum menggantikan regulasi" dan "tindakan pemutusan saluran versi kedua" dari pemerintahan sebelumnya. Baik perusahaan lama maupun pendatang baru, kami menyambut baik para pelaku pasar yang ingin berinovasi.
Membawa Aset Kripto Kembali ke Amerika: Era Baru
Rencana kripto akan mencakup serangkaian inisiatif internal.
Pertama, kami akan berkomitmen untuk mengembalikan penerbitan aset kripto ke Amerika Serikat. Struktur perusahaan offshore yang kompleks, pertunjukan pseudo-desentralisasi, dan kebingungan tentang apakah aset kripto termasuk dalam sekuritas akan menjadi masa lalu. Saat ini menunjukkan bahwa Amerika Serikat berada di "era keemasan" - dan di bawah agenda baru kami, ekonomi aset kripto juga akan memasuki era keemasan.
Menurut saran yang relevan, salah satu tugas utama saya adalah segera membangun kerangka regulasi untuk penerbitan aset kripto di Amerika Serikat. Pembentukan modal adalah salah satu inti dari misi kami, tetapi selama ini, permintaan pasar akan pilihan diabaikan dan model pembiayaan berbasis kripto ditekan. Ini menyebabkan pasar kripto secara bertahap menjauh dari penerbitan aset, dan investor Amerika telah dirampas kesempatan untuk terlibat dalam aktivitas ekonomi produktif melalui teknologi ini. Sikap menghindar terhadap aset kripto selama ini, dengan pendekatan "tembak dulu, tanya kemudian", seharusnya menjadi bagian dari sejarah.
Meskipun posisi di masa lalu adalah melihat sebagian besar aset kripto sebagai sekuritas, pada kenyataannya, sebagian besar aset kripto bukanlah sekuritas. Namun, karena ruang lingkup "tes Howey" yang tidak jelas, beberapa inovator untuk berhati-hati memperlakukan semua aset kripto sebagai sekuritas. Para pengusaha di Amerika Serikat sedang memanfaatkan teknologi blockchain untuk mendorong modernisasi berbagai sistem dan alat tradisional. Misalnya, senator federal Ohio saat ini, yang merupakan mantan pengusaha, mendirikan perusahaan yang mengalihkan sertifikat kepemilikan mobil ke blockchain sebelum mencalonkan diri. Ia melihat masalah efisiensi dalam transfer kepemilikan dan mengusulkan solusi praktis menggunakan teknologi blockchain.
Para pengusaha ini perlu, dan seharusnya memiliki seperangkat standar penilaian yang jelas, untuk membantu mereka menentukan apakah bisnis mereka tunduk pada undang-undang sekuritas. Saya telah menginstruksikan untuk menyusun panduan yang jelas, agar peserta pasar dapat menilai apakah suatu aset kripto termasuk dalam sekuritas atau apakah itu merupakan kontrak investasi. Tujuan kami adalah membantu mereka mengklasifikasikan aset kripto berdasarkan standar yang jelas ini, seperti koleksi digital, barang digital, atau stablecoin, dan menilai substansi ekonomi dari transaksinya. Melalui klasifikasi ini, peserta pasar dapat menentukan apakah penerbit memiliki komitmen atau kewajiban yang berkelanjutan, dan selanjutnya menilai apakah aset tersebut merupakan kontrak investasi.
Selain itu, diakui sebagai sekuritas tidak seharusnya menjadi dosa asal pengembangan. Kita memerlukan kerangka regulasi yang sesuai untuk sekuritas kripto, agar produk-produk ini dapat berkembang pesat di pasar Amerika. Banyak penerbit akan cenderung memanfaatkan fleksibilitas desain produk yang diberikan oleh undang-undang sekuritas, dan para investor juga akan mendapat manfaat dari atribut sekuritas seperti dividen dan hak suara. Pihak proyek tidak seharusnya dipaksa untuk mendirikan DAO, membuat yayasan offshore, atau mendesentralisasikan terlalu awal pada tahap yang tidak ideal. Saya merasa terinspirasi oleh aplikasi baru sekuritas kripto dalam bisnis, seperti berpartisipasi dalam mekanisme konsensus blockchain melalui tokenisasi saham.
Oleh karena itu, untuk transaksi aset kripto yang benar-benar termasuk dalam kategori hukum sekuritas, saya telah meminta staf untuk mengusulkan peraturan pengungkapan khusus, ketentuan pengecualian, dan sistem "pelabuhan aman", termasuk untuk yang disebut "penawaran koin perdana", "air drop", dan program hadiah jaringan. Tujuan kami adalah agar penerbit tidak lagi mengecualikan pengguna AS karena risiko hukum, tetapi memilih untuk memasukkan pengguna AS dalam rencana penerbitan untuk menikmati kepastian hukum dan lingkungan regulasi yang ramah. Saya percaya, selama kita tetap pada arah ini, kita dapat menyaksikan ledakan inovasi seperti Cambrian.
Selain itu, banyak perusahaan ingin "ditokenisasi" saham biasa, obligasi, hak kemitraan, dan sekuritas lainnya, atau sekuritas yang diterbitkan oleh pihak lain. Karena hambatan regulasi di AS, inovasi semacam ini sebagian besar terjadi di luar negeri. Pada saat yang sama, departemen kebijakan kami juga menerima banyak permohonan - dari perusahaan terkenal di Wall Street hingga perusahaan unicorn di Silicon Valley - yang semuanya ingin mendapatkan persetujuan untuk mendistribusikan token sekuritas di dalam AS. Saya telah meminta untuk bekerja sama dengan perusahaan-perusahaan ini, dalam situasi yang tepat, untuk memberikan pengecualian regulasi, memastikan bahwa AS tidak tertinggal dalam inovasi kripto.
Meningkatkan Kebebasan: Menyediakan Pilihan Penampungan dan Tempat Perdagangan yang Beragam
Kedua, untuk mencapai tujuan, kita harus memastikan bahwa para peserta pasar memiliki kebebasan maksimum dalam memilih platform penyimpanan dan perdagangan. Seperti yang pernah saya katakan, hak untuk memiliki dan mengelola properti pribadi secara mandiri adalah salah satu nilai inti Amerika. Saya yakin bahwa individu berhak menggunakan dompet mandiri untuk menyimpan aset kripto mereka dan berpartisipasi dalam aktivitas di blockchain, seperti staking. Namun, sebagian investor masih memilih untuk mempercayakan aset mereka kepada lembaga perantara terdaftar, seperti pialang atau penasihat investasi, yang harus memenuhi persyaratan regulasi tambahan saat menyediakan layanan penyimpanan.
Selama masa jabatan saya, pelaksanaan saran tentang "kewajiban pengelolaan lembaga perantara terdaftar modern" akan menjadi prioritas. Kerangka "pialang tujuan khusus" yang diterapkan oleh pemerintahan sebelumnya, dokumen SAB 121, dan "Tindakan Pemotongan Saluran 2.0", telah mengakibatkan hampir tidak adanya penyedia layanan pengelolaan aset kripto yang patuh di pasar saat ini. Regulasi pengelolaan yang ada tidak mempertimbangkan karakteristik aset kripto. Saya telah menginstruksikan untuk meneliti bagaimana menyesuaikan sistem yang ada, termasuk memberikan pengecualian atau modifikasi aturan jika perlu, untuk mendorong pengembangan layanan pengelolaan aset kripto.
Saran yang relevan juga menyarankan agar peserta pasar diizinkan untuk melakukan bisnis multi-lini di bawah struktur izin yang paling efektif. Kita tidak dapat memaksa mereka untuk terjebak dalam sistem regulasi "kasur Prokrustes" yang tidak sesuai zaman. Saya mendukung izin bagi mereka untuk memilih jalur regulasi yang paling sesuai untuk bisnis mereka, dengan menjaga kepentingan investor.
Amerika Serikat meluncurkan "enkripsi program" untuk membangun ibu kota enkripsi global
Kepemimpinan Amerika Serikat dalam Revolusi Keuangan Digital
Selamat sore semuanya. Terima kasih telah mengundang saya untuk hadir. Saya sangat senang bisa berkumpul dengan kalian semua, terutama pada saat yang saya anggap sebagai momen kunci bagi Amerika Serikat untuk menunjukkan kepemimpinan di pasar aset kripto. Sebelum membagikan beberapa pemikiran, saya ingin mengucapkan terima kasih kepada yang telah mengadakan diskusi yang tepat waktu ini. Selain itu, demi kenyamanan tim kepatuhan, saya harus menyatakan bahwa pandangan yang saya sampaikan di sini hari ini hanya mewakili pendapat pribadi saya dan tidak selalu mencerminkan posisi lembaga atau anggota lainnya.
Hari ini, saya ingin membahas apa yang kami sebut "rencana kripto", yang akan menjadi bintang utara dalam upaya bersejarah untuk membantu menjadikan Amerika "ibu kota kripto global". Namun sebelum membahas rencana kami tentang dominasi pasar kripto, saya ingin meninjau beberapa titik balik dalam sejarah perkembangan pasar modal, karena mereka cukup mirip dengan titik di mana kita berada sekarang, dan masa depan yang kita bentuk harus layak dengan warisan yang kita warisi.
Dari Pohon Wutong ke Blockchain: Evolusi Pasar Modal
Ang angin inovasi selalu melanda pasar modal kita, kadang-kadang bahkan melanda seperti badai. Pada tahun 1792, ia menggerakkan cabang-cabang pohon paulownia - di bawah naungannya, lebih dari dua puluh pialang saham berkumpul, menandatangani perjanjian, dan mendirikan cikal bakal Bursa Efek New York. Perjanjian yang ditulis dengan tangan di atas perkamen, kurang dari seratus kata, membuka sistem yang elegan, yang telah mendominasi tatanan aliran modal selama beberapa generasi.
Selama berabad-abad, pasar kita tidak pernah berhenti maju. Mereka berkembang, berevolusi, dan mengalami transformasi seiring dengan ide dan teknologi kontemporer. Pasar tetap dinamis karena partisipasi manusia. Pasar mengarahkan kreativitas manusia untuk menghadapi masalah paling sulit dalam masyarakat dan memberikan imbalan kepada mereka yang mengembangkan solusi yang paling berharga dan paling populer melalui mekanisme insentif. Inilah cara kerja "tangan tak terlihat" yang disebut oleh Adam Smith: meskipun orang mengejar kepentingan pribadi mereka, pasar dapat mengarahkan mereka untuk melayani kepentingan publik.
Tanggung jawab kami adalah melindungi pasar seperti itu: agar kreativitas dan keterampilan manusia dapat memberikan manfaat bagi masyarakat. Dalam perjalanan sejarahnya, kami telah mendorong inovasi, tetapi juga dengan menyesal telah membunuh inovasi. Untungnya, kekuatan untuk maju pada akhirnya akan menang. Ketika sikap pengawasan kami dapat menyambut inovasi dengan hati-hati dan bukan dengan ketakutan, kepemimpinan Amerika selalu akan meningkat.
Tahun 1960-an - Saat itu saya belum terlibat - Wall Street sedang mengalami pasar bullish, tetapi operasi pasar di balik layar sering kali tertekan. Sebagian besar proses kliring dan penyelesaian masih bergantung pada prosedur yang mahal dan rumit. Sertifikat saham kertas menumpuk, harus diangkut oleh staf menggunakan gerobak, berkeliling di Wall Street dan pusat keuangan di seluruh AS.
Sistem penyelesaian dan penyelesaian berbasis kertas ini dirancang untuk era yang lebih tenang, namun jelas sudah tidak mampu menampung volume transaksi yang meningkat pesat. Keterlambatan yang ditangani oleh suatu perusahaan akan menghambat seluruh rantai; kehilangan dan pencurian sekuritas sering terjadi; kegagalan transaksi meningkat secara signifikan; beberapa pialang dengan modal yang lebih lemah bahkan menghadapi kebangkrutan akibat gangguan transaksi. Dalam keadaan terpaksa, waktu transaksi dipersingkat, dan bursa bahkan menghentikan perdagangan setiap hari Rabu hanya untuk memberi waktu kepada perusahaan untuk menangani tumpukan sertifikat kertas.
Ketua yang saat itu menjelaskan bahwa keruntuhan sistemik ini adalah "krisis terparah dan paling berkepanjangan dalam industri sekuritas selama 40 tahun terakhir... perusahaan bangkrut, kepercayaan investor anjlok." Yang patut diapresiasi, pada saat itu ada respons aktif, yang mendorong para pelaku pasar untuk membangun apa yang kita kenal saat ini sebagai Perusahaan Penyimpanan dan Kliring AS (DTCC), yang secara total mengubah cara pemilikan dan perdagangan sekuritas.
Setelah itu, tidak perlu lagi sertifikat fisik untuk beredar antara klien dan pialang, serta antara pialang dan pialang. Kepemilikan sekuritas mulai diselesaikan dengan cara pencatatan buku elektronik. Sertifikat itu sendiri "dibekukan", disimpan dengan aman di dalam brankas, sementara kepemilikan dipindahkan melalui sistem komputer, yang menjadi dasar bagi sistem kliring dan penyelesaian saat ini.
Seperti mesin ketik listrik di samping saya, itu adalah terobosan dalam penyebaran informasi pasar pada saat itu, memungkinkan orang Amerika untuk menerima informasi transaksi secara real-time baris demi baris. Namun, inovasi seharusnya bukan hanya tentang kejayaan masa lalu.
Pada akhir 1990-an, sistem perdagangan elektronik menjadi populer dan mengguncang banyak asumsi struktur pasar tradisional. Pada saat itu, ketua juga percaya bahwa ada tanggung jawab untuk memberikan fleksibilitas regulasi bagi inovasi pasar elektronik. Oleh karena itu, pada tahun 1999, peraturan tentang Sistem Perdagangan Alternatif diluncurkan, yang memungkinkan sistem ini untuk diatur sebagai pialang, bukan bursa tradisional.
Ini membawa kita ke hari ini - sebuah momen yang membutuhkan ambisi besar dari Amerika, sebuah proyek yang dapat melepaskan ambisi tersebut.
Kerangka regulasi kami tidak boleh terjebak dalam era simulasi, menolak untuk menjelajahi batasan baru. Setelah semua, masa depan semakin mendekat, dan dunia tidak akan menunggu kami. Amerika tidak bisa hanya mengejar langkah revolusi aset digital, kami harus memimpin.
Menciptakan Masa Depan: Kepemimpinan Amerika Serikat di Era Emas Keuangan
Hari ini, saya ingin mengumumkan kepada dunia bahwa di bawah kepemimpinan saya, kami tidak akan tinggal diam melihat inovasi berkembang pesat di luar negeri sementara pasar modal kami sendiri terhenti. Untuk mewujudkan visi menjadikan Amerika Serikat sebagai pusat kripto global, harus dipertimbangkan secara keseluruhan, memindahkan pasar kami dari manfaat dan risiko potensial yang ada di luar rantai ke dalam rantai.
Kami sedang berdiri di ambang sejarah pasar modal yang baru. Seperti yang saya sebutkan sebelumnya, hari ini saya secara resmi mengumumkan peluncuran "Rencana Kripto", yang merupakan inisiatif yang mencakup seluruh institusi, bertujuan untuk memodernisasi regulasi sekuritas agar pasar keuangan di Amerika Serikat dapat sepenuhnya beralih ke rantai.
Beberapa minggu yang lalu, undang-undang terkait ditandatangani untuk menetapkan standar regulasi emas di bidang pembayaran global untuk stablecoin. Setelah penandatanganan, ada dukungan publik dari Kongres untuk melalui legislasi struktur pasar kripto dalam tahun ini. Saya menghargai dukungan lintas partai yang ditunjukkan oleh Dewan Perwakilan Rakyat dalam proses ini, dan berharap Senat dapat lebih menyempurnakan undang-undang terkait berdasarkan hal ini, untuk membangun struktur sistem yang dapat mencegah penyalahgunaan regulasi, serta memperkuat posisi dominan Amerika Serikat dalam industri kripto global.
Kemarin, kelompok kerja pasar aset digital presiden merilis laporan terkait, memberikan saran yang jelas kepada kami dan lembaga federal lainnya, bertujuan untuk membangun kerangka kerja guna mempertahankan posisi kepemimpinan Amerika Serikat di pasar aset kripto. Laporan ini adalah cetak biru, yang bertujuan untuk memastikan bahwa Amerika Serikat tetap berada di garis depan dalam bidang teknologi blockchain dan kripto. Seperti yang dikatakan minggu lalu, berharap "seluruh dunia beroperasi di atas infrastruktur teknologi Amerika." Saya siap membantu mewujudkan tujuan ini.
Oleh karena itu, saya meluncurkan rencana kripto dan menginstruksikan departemen kebijakan untuk bekerja sama erat dengan kelompok kerja kripto yang dipimpin oleh komisioner, untuk dengan cepat mengembangkan rencana pelaksanaan rekomendasi terkait. Rencana kripto akan memastikan bahwa Amerika Serikat terus menjadi negara yang paling cocok di dunia untuk memulai usaha, mengembangkan teknologi terdepan, dan berpartisipasi di pasar modal. Kami akan membawa kembali perusahaan kripto yang pernah meninggalkan Amerika karena kebijakan "penegakan hukum menggantikan regulasi" dan "tindakan pemutusan saluran versi kedua" dari pemerintahan sebelumnya. Baik perusahaan lama maupun pendatang baru, kami menyambut baik para pelaku pasar yang ingin berinovasi.
Membawa Aset Kripto Kembali ke Amerika: Era Baru
Rencana kripto akan mencakup serangkaian inisiatif internal.
Pertama, kami akan berkomitmen untuk mengembalikan penerbitan aset kripto ke Amerika Serikat. Struktur perusahaan offshore yang kompleks, pertunjukan pseudo-desentralisasi, dan kebingungan tentang apakah aset kripto termasuk dalam sekuritas akan menjadi masa lalu. Saat ini menunjukkan bahwa Amerika Serikat berada di "era keemasan" - dan di bawah agenda baru kami, ekonomi aset kripto juga akan memasuki era keemasan.
Menurut saran yang relevan, salah satu tugas utama saya adalah segera membangun kerangka regulasi untuk penerbitan aset kripto di Amerika Serikat. Pembentukan modal adalah salah satu inti dari misi kami, tetapi selama ini, permintaan pasar akan pilihan diabaikan dan model pembiayaan berbasis kripto ditekan. Ini menyebabkan pasar kripto secara bertahap menjauh dari penerbitan aset, dan investor Amerika telah dirampas kesempatan untuk terlibat dalam aktivitas ekonomi produktif melalui teknologi ini. Sikap menghindar terhadap aset kripto selama ini, dengan pendekatan "tembak dulu, tanya kemudian", seharusnya menjadi bagian dari sejarah.
Meskipun posisi di masa lalu adalah melihat sebagian besar aset kripto sebagai sekuritas, pada kenyataannya, sebagian besar aset kripto bukanlah sekuritas. Namun, karena ruang lingkup "tes Howey" yang tidak jelas, beberapa inovator untuk berhati-hati memperlakukan semua aset kripto sebagai sekuritas. Para pengusaha di Amerika Serikat sedang memanfaatkan teknologi blockchain untuk mendorong modernisasi berbagai sistem dan alat tradisional. Misalnya, senator federal Ohio saat ini, yang merupakan mantan pengusaha, mendirikan perusahaan yang mengalihkan sertifikat kepemilikan mobil ke blockchain sebelum mencalonkan diri. Ia melihat masalah efisiensi dalam transfer kepemilikan dan mengusulkan solusi praktis menggunakan teknologi blockchain.
Para pengusaha ini perlu, dan seharusnya memiliki seperangkat standar penilaian yang jelas, untuk membantu mereka menentukan apakah bisnis mereka tunduk pada undang-undang sekuritas. Saya telah menginstruksikan untuk menyusun panduan yang jelas, agar peserta pasar dapat menilai apakah suatu aset kripto termasuk dalam sekuritas atau apakah itu merupakan kontrak investasi. Tujuan kami adalah membantu mereka mengklasifikasikan aset kripto berdasarkan standar yang jelas ini, seperti koleksi digital, barang digital, atau stablecoin, dan menilai substansi ekonomi dari transaksinya. Melalui klasifikasi ini, peserta pasar dapat menentukan apakah penerbit memiliki komitmen atau kewajiban yang berkelanjutan, dan selanjutnya menilai apakah aset tersebut merupakan kontrak investasi.
Selain itu, diakui sebagai sekuritas tidak seharusnya menjadi dosa asal pengembangan. Kita memerlukan kerangka regulasi yang sesuai untuk sekuritas kripto, agar produk-produk ini dapat berkembang pesat di pasar Amerika. Banyak penerbit akan cenderung memanfaatkan fleksibilitas desain produk yang diberikan oleh undang-undang sekuritas, dan para investor juga akan mendapat manfaat dari atribut sekuritas seperti dividen dan hak suara. Pihak proyek tidak seharusnya dipaksa untuk mendirikan DAO, membuat yayasan offshore, atau mendesentralisasikan terlalu awal pada tahap yang tidak ideal. Saya merasa terinspirasi oleh aplikasi baru sekuritas kripto dalam bisnis, seperti berpartisipasi dalam mekanisme konsensus blockchain melalui tokenisasi saham.
Oleh karena itu, untuk transaksi aset kripto yang benar-benar termasuk dalam kategori hukum sekuritas, saya telah meminta staf untuk mengusulkan peraturan pengungkapan khusus, ketentuan pengecualian, dan sistem "pelabuhan aman", termasuk untuk yang disebut "penawaran koin perdana", "air drop", dan program hadiah jaringan. Tujuan kami adalah agar penerbit tidak lagi mengecualikan pengguna AS karena risiko hukum, tetapi memilih untuk memasukkan pengguna AS dalam rencana penerbitan untuk menikmati kepastian hukum dan lingkungan regulasi yang ramah. Saya percaya, selama kita tetap pada arah ini, kita dapat menyaksikan ledakan inovasi seperti Cambrian.
Selain itu, banyak perusahaan ingin "ditokenisasi" saham biasa, obligasi, hak kemitraan, dan sekuritas lainnya, atau sekuritas yang diterbitkan oleh pihak lain. Karena hambatan regulasi di AS, inovasi semacam ini sebagian besar terjadi di luar negeri. Pada saat yang sama, departemen kebijakan kami juga menerima banyak permohonan - dari perusahaan terkenal di Wall Street hingga perusahaan unicorn di Silicon Valley - yang semuanya ingin mendapatkan persetujuan untuk mendistribusikan token sekuritas di dalam AS. Saya telah meminta untuk bekerja sama dengan perusahaan-perusahaan ini, dalam situasi yang tepat, untuk memberikan pengecualian regulasi, memastikan bahwa AS tidak tertinggal dalam inovasi kripto.
Meningkatkan Kebebasan: Menyediakan Pilihan Penampungan dan Tempat Perdagangan yang Beragam
Kedua, untuk mencapai tujuan, kita harus memastikan bahwa para peserta pasar memiliki kebebasan maksimum dalam memilih platform penyimpanan dan perdagangan. Seperti yang pernah saya katakan, hak untuk memiliki dan mengelola properti pribadi secara mandiri adalah salah satu nilai inti Amerika. Saya yakin bahwa individu berhak menggunakan dompet mandiri untuk menyimpan aset kripto mereka dan berpartisipasi dalam aktivitas di blockchain, seperti staking. Namun, sebagian investor masih memilih untuk mempercayakan aset mereka kepada lembaga perantara terdaftar, seperti pialang atau penasihat investasi, yang harus memenuhi persyaratan regulasi tambahan saat menyediakan layanan penyimpanan.
Selama masa jabatan saya, pelaksanaan saran tentang "kewajiban pengelolaan lembaga perantara terdaftar modern" akan menjadi prioritas. Kerangka "pialang tujuan khusus" yang diterapkan oleh pemerintahan sebelumnya, dokumen SAB 121, dan "Tindakan Pemotongan Saluran 2.0", telah mengakibatkan hampir tidak adanya penyedia layanan pengelolaan aset kripto yang patuh di pasar saat ini. Regulasi pengelolaan yang ada tidak mempertimbangkan karakteristik aset kripto. Saya telah menginstruksikan untuk meneliti bagaimana menyesuaikan sistem yang ada, termasuk memberikan pengecualian atau modifikasi aturan jika perlu, untuk mendorong pengembangan layanan pengelolaan aset kripto.
Saran yang relevan juga menyarankan agar peserta pasar diizinkan untuk melakukan bisnis multi-lini di bawah struktur izin yang paling efektif. Kita tidak dapat memaksa mereka untuk terjebak dalam sistem regulasi "kasur Prokrustes" yang tidak sesuai zaman. Saya mendukung izin bagi mereka untuk memilih jalur regulasi yang paling sesuai untuk bisnis mereka, dengan menjaga kepentingan investor.
![