Perubahan Pasar: Pergantian Kekuasaan di Platform Penerbitan Memecoin

Dalam dunia cryptocurrency, peralihan kekuasaan sering datang dengan cepat dan kejam. Penguasa yang pernah berkuasa bisa menjadi catatan sejarah dalam semalam, sementara penguasa baru dengan cepat muncul dan mengambil alih tahta. Siklus penggantian yang kejam ini kini sedang berlangsung di bidang platform penerbitan memecoin di jaringan Solana.

Dalam waktu singkat satu bulan, Pump.fun yang menguasai 88% pangsa pasar sebagai penguasa mutlak, jatuh ke hanya 13% pangsa. Sementara itu, tantangan baru Let'sBONK dengan cepat bangkit, merebut 86% pasar. Ini bukan hanya merupakan sebuah contoh volatilitas di dunia kripto, tetapi juga merupakan contoh klasik dari keruntuhan sebuah kekaisaran: ketika mengabaikan perhatian sebagai parit terakhir, bahkan keunggulan awal yang besar pun bisa lenyap dalam sekejap.

!7388151

Kejayaan dan Kejatuhan Pump.fun

Pump.fun diluncurkan oleh tiga orang muda pada Januari 2024, dengan cara revolusioner yang mengguncang logika penerbitan meme coin: pengguna hanya perlu mengunggah gambar, memberi nama, mengklik beberapa kali, dan dapat menerbitkan token dengan biaya kurang dari 2 dolar, tanpa perlu pengetahuan pemrograman. Ini memenuhi dorongan dasar untuk mengubah sesuatu yang "tidak bernilai" menjadi sesuatu yang "bernilai", dalam dunia kripto, ini bukanlah fantasi, melainkan sebuah model bisnis.

Pada Januari 2025, Pump.fun menciptakan pendapatan lebih dari 458 juta dolar AS, dengan ribuan koin baru diluncurkan setiap hari, dan pada puncaknya, pendapatan harian melebihi 7 juta dolar AS. Ini tidak hanya menjadi infrastruktur, tetapi juga menjadi sinonim dengan budaya memecoin Solana, dan menguasai kekuasaan wacana budaya.

Namun, tragedi dimulai dari salah satu fitur paling inovatifnya: siaran langsung. Awalnya dirancang sebagai platform promosi bagi penerbit, tetapi dengan cepat menjadi tidak terkendali. Beberapa pengguna melakukan tindakan ekstrem selama siaran langsung untuk menarik perhatian, termasuk mensimulasikan melukai diri sendiri, mengancam bunuh diri, menyiksa hewan, bahkan terjadi insiden serius di mana pengguna di bawah umur mengancam keluarga mereka dengan senjata.

Peristiwa ini menyebabkan Pump.fun terpaksa menutup fungsi siaran langsung secara mendesak, tetapi reputasinya telah mengalami kerusakan parah. Pendapatan mingguan anjlok 66%, opini publik berbalik, dan pesaing mulai memanfaatkan situasi ini. Menghadapi penurunan pendapatan dan tekanan kompetisi, Pump.fun membuat keputusan yang tampaknya bijaksana namun sebenarnya mematikan: untuk menyelamatkan diri melalui penerbitan token (ICO).

Meskipun ICO secara teknis berhasil, mengumpulkan 500 juta dolar dari lebih dari 10 ribu dompet dalam 12 menit, ditambah dengan 700 juta dolar dalam penerbitan swasta, desain ekonomi tokennya memiliki banyak masalah. 67% token dikuasai oleh pihak proyek, dan jadwal distribusi tidak jelas. Meskipun pengguna menghasilkan hampir 750 juta dolar untuk platform, tidak ada penghargaan komunitas yang instan; sementara itu, investor swasta menjual token senilai 160 juta dolar ke bursa, menyebabkan tekanan jual yang besar.

Gosip terakhir adalah co-founder secara terbuka mengumumkan pembatalan rencana airdrop komitmen jangka panjang. Harga token anjlok 15% dalam 24 jam. Ini bukan hanya masalah airdrop itu sendiri, tetapi juga pukulan fatal bagi kepercayaan pengguna.

!7388153

Kebangkitan BONK

Saat Pump.fun terus melakukan kesalahan, Let'sBONK diam-diam membangun segala sesuatu yang hilang dari pesaingnya: transparansi, berorientasi pada komunitas, dan komunikasi yang jelas. Saat ini, pendapatan harian Let'sBONK telah mencapai 1,3 juta dolar AS, lima kali lipat dari 254 ribu dolar AS Pump.fun. Jika dihitung secara tahunan, pendapatan bulanan Let'sBONK mencapai 434,92 juta dolar AS, sedangkan Pump.fun mencapai 267,25 juta dolar AS.

Dari hampir nol pada bulan Mei, hingga Juli stabil menembus pendapatan harian satu juta dolar, pendapatan Let'sBONK terus meningkat. Sementara itu, pendapatan Pump.fun dari puncak lebih dari 7 juta dolar pada bulan Januari jatuh bebas, kembali ke level September 2024.

Sejak ICO, nilai pasar token PUMP telah turun 60%, sementara BONK relatif stabil, dengan nilai pasar tetap pada 2,1 miliar dolar. Let'sBONK menggunakan 1% dari pendapatannya setiap minggu untuk membeli kembali BONK, untuk mendukung token ekosistem yang sudah ada ini sebelum platform lahir.

!7388154

Pelajaran Ekonomi Perhatian

Pump.fun pernah memanfaatkan efek jaringan untuk mendapatkan keuntungan: pengembang menerbitkan koin di sini karena ada trader, trader berada di sini karena koin memecoin yang paling populer diluncurkan di sini. Efek flywheel ini tampaknya tidak dapat dihindari.

Namun perhatian itu rapuh. Itu berbeda dari moat perusahaan tradisional, seperti ekonomi skala, biaya peralihan, atau hambatan regulasi. Begitu kepercayaan runtuh, cara berpikir pengguna dapat hancur dalam sekejap. Satu insiden siaran langsung memberi pengguna alasan untuk mencoba platform lain, Let'sBONK segera menjadi pilihan baru yang "bersih".

Ini mengingatkan pada sejarah Myspace kalah dari Facebook. Myspace memiliki fitur dan skala, tetapi kalah dalam narasi budaya. Facebook menjadi platform "pengguna nyata", sementara Myspace jatuh menjadi sinonim untuk spam, antarmuka yang kacau, dan marginalisasi.

Setelah menyadari krisis, Pump.fun melancarkan serangan balik. Mereka meningkatkan proporsi pembelian kembali token dari 25% pendapatan harian menjadi 100%, dan meluncurkan program insentif perdagangan selama 30 hari. Namun, penyesuaian di tingkat taktis ini tidak dapat menyelesaikan masalah di tingkat strategis: kehilangan kepercayaan dan perhatian pengguna yang teralihkan sulit untuk dipulihkan.

Sebagai perbandingan, Let'sBONK membangun sebuah sistem penghargaan ekosistem yang benar-benar terikat dengan kepentingan pengguna. Program penghargaan BONK-nya memungkinkan pengguna mengunci aset selama 6 hingga 12 bulan, untuk mendapatkan pembagian pendapatan ekosistem produk secara proporsional. Pengguna juga dapat memperoleh "Poin Bonk" melalui berbagai cara, yang dapat ditukarkan dengan barang fisik atau hak di masa depan. Pengalaman pertumbuhan yang digamifikasi ini membuat pengguna merasa bahwa mereka sedang berpartisipasi dalam misi yang lebih besar.

!7388155

!7388156

!7388157

Skala yang Lebih Besar

Dalam pasar digital, posisi dominan dapat lenyap dalam beberapa bulan. Keberhasilan Let'sBONK bukan karena mereka membangun produk yang secara fundamental lebih baik, tetapi karena mereka memasuki pasar pada saat reputasi Pump.fun paling rapuh. Dalam ekonomi perhatian, waktu seringkali lebih penting daripada teknologi.

Meskipun pangsa pasar menyusut secara signifikan, Pump.fun tidak sepenuhnya tanpa peluang untuk bangkit kembali. Mereka memiliki cadangan dana yang cukup, basis teknologi yang matang, serta pengakuan merek sebagai pelopor kategori. Langkah-langkah terbaru seperti peluncuran Pump.fun 2.0, peningkatan proporsi pembelian kembali, dan insentif pengguna menunjukkan bahwa mereka belum menyerah.

Situasi yang paling mungkin terjadi adalah fragmentasi pasar. Let'sBONK mungkin menjadi platform utama, mendominasi jumlah penerbitan dan pendapatan, sementara Pump.fun bertransformasi menjadi platform segmen dengan pengguna setia, menguasai tempat dengan keunggulan tertentu.

Tetapi untuk benar-benar bangkit kembali, Pump.fun perlu membangun kembali kepercayaan dan merebut kembali posisi budaya yang tinggi. Ini berarti harus mewujudkan struktur ekonomi token yang transparan dan berpusat pada komunitas, bahkan mungkin perlu mengganti seluruh kepemimpinan untuk sepenuhnya bebas dari kontroversi masa lalu.

Dalam bidang yang berubah dengan cepat ini, peralihan kekuasaan sering datang dengan cepat dan tegas. Untuk melanjutkan kerajaan, terkadang, mahkota harus diserahkan kepada orang baru.

!7388158

!7388159