Hyperliquid HIP-3: Membuka Bab Baru di Pasar Derivasi On-Chain
Proposal HIP-3 yang baru-baru ini diluncurkan oleh Hyperliquid telah memicu diskusi luas di bidang DeFi. Saat ini, versi minimum yang dapat dilakukan telah diluncurkan di jaringan pengujian. Ini bukan hanya sekadar peningkatan protokol, tetapi juga mewakili langkah kunci dalam peta jalan pengembangan Hyperliquid, yang dapat memiliki dampak mendalam pada masa depan perdagangan derivasi on-chain.
Untuk memahami pentingnya HIP-3 secara menyeluruh, kita perlu terlebih dahulu memahami filosofi desain keseluruhan Hyperliquid, yang dimulai dari tiga proposal inti (HIPs) yang dimilikinya.
Tiga Bagian Hyperliquid
Jalur pengembangan Hyperliquid jelas dan koheren, membangun ekosistem keuangan yang lengkap dan bertahap melalui tiga proposal perbaikan kunci.
HIP-1: Menurunkan ambang batas listing
Selama ini, proyek baru menghadapi berbagai kesulitan dalam meluncurkan koin di platform perdagangan mainstream: proses yang tidak transparan, biaya yang tinggi, dan sering kali disertai dengan syarat yang ketat. Pihak proyek perlu menjalani negosiasi yang panjang dan mungkin perlu membayar biaya yang besar atau melepaskan sejumlah besar token.
HIP-1 memberikan pilihan lain bagi tim proyek kripto. Ini memungkinkan siapa saja untuk membuat token baru di Hyperliquid tanpa izin, mirip dengan standar ERC-20. Tim proyek hanya perlu membayar biaya tertentu (dalam bentuk token HYPE) untuk membuat token mereka sendiri dan secara otomatis membuka pasar buku pesanan spot. Ini secara signifikan mengurangi ambang masuk aset ke pasar publik, memberikan platform penerbitan yang lebih adil dan transparan bagi pihak proyek.
HIP-2: otomatisasi pembuatan pasar
Token baru bahkan jika berhasil diluncurkan, jika kekurangan kedalaman jual beli, nilainya juga sulit untuk terealisasi. Ini adalah apa yang disebut sebagai masalah "cold start likuiditas".
HIP-2, juga dikenal sebagai "Hyperliquidity", adalah strategi likuiditas otomatis yang asli dari protokol Hyperliquid. Setelah token baru dibuat melalui HIP-1, HIP-2 bertindak sebagai robot pasar, secara otomatis memasang order beli dan jual di buku pesanan, menyediakan likuiditas dasar yang dapat diperdagangkan untuk pasar baru. Ini secara efektif mengatasi masalah cold start pada tahap awal peluncuran aset baru.
HIP-3: Hak untuk Membuat Pasar Perpetual Terbuka
Kontrak berkelanjutan adalah bidang dengan volume perdagangan terbesar di pasar kripto, tetapi sebelum HIP-3, hanya tim inti Hyperliquid yang memiliki hak untuk memutuskan aset mana yang akan diluncurkan kontrak berkelanjutannya, yang membatasi potensi perkembangan platform dan keragaman aset.
HIP-3, yang juga dikenal sebagai "Builder-Deployed Perpetuals", sepenuhnya membuka hak untuk membuat pasar kontrak berkelanjutan. Setiap "pembangun" (Builder) hanya perlu mempertaruhkan 1 juta HYPE untuk dapat mengdeploy kontrak berkelanjutan kustom di Hyperliquid.
Builder memiliki kendali penuh atas pasar yang mereka deploy, dapat secara mandiri mendefinisikan berbagai parameter kunci, termasuk pemilihan jaminan, oracle harga, batasan leverage, dan parameter margin, dan Builder berhak atas 50% biaya transaksi pasar tersebut (rasio pembagian ini mungkin akan disesuaikan setelah diluncurkan secara resmi), ini adalah pendapatan yang cukup signifikan.
Setelah tiga langkah ini selesai, Hyperliquid melompat dari platform perdagangan terdesentralisasi yang berorientasi pada pengguna akhir menjadi "lapisan infrastruktur keuangan", secara naratif jauh melampaui pesaing lainnya, sekaligus menghasilkan ekosistem bisnis dan cara bermain baru.
Potensi Dampak HIP-3
1. Mengikuti gelombang aset fisik
HIP-3 menetapkan ambang batas masuk yang sangat tinggi: pembangun harus mempertaruhkan 1 juta token HYPE sebagai jaminan keamanan. Dengan harga HYPE saat ini sekitar 42 dolar AS per token, jumlah taruhan ini membutuhkan lebih dari 42 juta dolar AS. Desain ini sebenarnya merupakan mekanisme penyaringan, memastikan hanya peserta yang memiliki kekuatan finansial yang kuat dan sikap serius yang dapat bergabung.
Modal institusi jelas termasuk dalam kategori pemain yang memenuhi syarat ini. Mereka tidak mungkin menghabiskan banyak uang untuk meluncurkan token dengan kapitalisasi pasar kecil yang cepat menurun dalam volume perdagangan, tetapi akan mengincar pasar tradisional yang memiliki volume perdagangan besar dan stabil, serta nilai yang mendalam, yang merupakan tempat penggunaan aset fisik. Indeks saham utama global (seperti S&P 500), komoditas (seperti emas), dan pasangan mata uang utama (seperti euro/dolar AS) adalah target yang potensial.
Sebagai contoh, mari kita ambil kontrak berjangka indeks S&P 500 yang paling utama di dunia. Misalkan kita menerapkan kontrak perpetual indeks SP 500 di Hyperliquid, bahkan jika hanya memperoleh 0,1% dari volume perdagangan pasar tradisional, dan mengasumsikan tarif 0,1%, maka biaya transaksi pasar untuk kontrak ini setiap harinya bisa mencapai puluhan ribu dolar. Builder dapat membagikan 50% dari biaya transaksi ini, dan waktu untuk memulihkan biaya staking mungkin kurang dari enam bulan, setelah itu adalah keuntungan murni. Bagi institusi yang mengejar pengembalian stabil, daya tarik ini tentu sangat besar.
Selain itu, pengenalan HIP-3 memungkinkan mesin inti Hyperliquid untuk menyediakan kemampuan perdagangan dan penyelesaian yang terintegrasi, sementara setiap pasar aset riil dapat memiliki parameter risiko, aset yang dipertaruhkan, dan logika penyelesaian yang disesuaikan untuk aset tertentu (seperti obligasi AS dan real estat). Desain modular ini adalah apa yang diperlukan untuk membawa aset riil dengan atribut yang berbeda ke dalam on-chain dengan aman dan efisien.
2. Mendorong ekosistem token baru
Meskipun HIP-3 menawarkan peluang bisnis yang menarik, ambang staking 1 juta HYPE masih sulit dijangkau oleh sebagian besar ritel. Sementara itu, sumber likuiditas untuk pasar yang baru dibangun juga merupakan masalah yang perlu diselesaikan.
Dalam hal ini, komunitas mungkin akan memanfaatkan keuntungan dari kemungkinan kombinasi protokol DeFi untuk menyediakan solusi pihak ketiga. Misalnya, dapat dibayangkan sebuah protokol DeFi baru yang memungkinkan ritel untuk menyetor token HYPE ke dalam kolam umum, dengan cara crowdfunding mengumpulkan 1 juta HYPE, sehingga memperoleh kualifikasi untuk menerapkan kontrak berkelanjutan. Sebagai imbalan, pengguna akan menerima sertifikat staking yang mewakili porsi mereka, berhak untuk berbagi pendapatan biaya transaksi yang dihasilkan oleh pasar kontrak tersebut di masa depan.
Protokol semacam ini juga dapat menerbitkan token tata kelola mereka sendiri. Memiliki lebih banyak token tata kelola berarti pengaruh yang lebih besar saat memutuskan pasar kontrak berjangka mana yang akan dibangun dengan crowdfunding HYPE. Ini dapat memicu pihak proyek untuk "menyenangkan" pemegang token tata kelola, seperti melakukan airdrop, yang pada gilirannya akan meningkatkan permintaan dan harga token tata kelola.
Pada saat yang sama, mekanisme ini juga dapat menyelesaikan masalah likuiditas di pasar kontrak baru melalui insentif token. Dengan munculnya dan berkembangnya "pengumpul likuiditas" seperti ini, mungkin akan terjadi "Perang Hyperliquid" dalam memperebutkan setoran HYPE pengguna, memperebutkan kerjasama pihak proyek, dan memperebutkan hak distribusi penghasilan nyata.
3. Memenuhi kebutuhan perdagangan saham perusahaan yang belum terdaftar
Belakangan ini, minat investor ritel terhadap saham swasta perusahaan yang belum terdaftar (Pre-IPO) semakin meningkat. Beberapa perusahaan teknologi terkenal meskipun belum terdaftar, telah menarik perhatian banyak investor.
Hyperliquid memiliki keunggulan unik dalam memenuhi permintaan pasar ini. Fitur Hyperps-nya mengatasi tantangan menyediakan perdagangan berjangka untuk aset yang belum resmi diluncurkan atau kekurangan sumber harga yang dapat diandalkan. Tarif biaya modal Hyperps dihitung berdasarkan selisih antara harga berjangka saat ini dan rata-rata bergerak eksponensialnya sendiri selama periode waktu tertentu, bukan bergantung pada oracle harga spot eksternal.
Kombinasi HIP-3 dan Hyperps memungkinkan siapa pun (selama memenuhi persyaratan staking) untuk secara "mandiri" menerapkan kontrak perpetual untuk saham swasta yang populer. Meskipun ini adalah kontrak berjangka dan bukan saham yang sebenarnya, ini memberikan peluang bagi ritel untuk mendapatkan keuntungan dari fluktuasi harga perusahaan-perusahaan ini, sambil juga memberikan referensi untuk penetapan harga saat IPO perusahaan-perusahaan ini di masa depan.
4. Fleksibel dalam menghadapi persaingan platform perdagangan terpusat
Baru-baru ini, beberapa platform perdagangan yang patuh juga mulai menawarkan layanan perdagangan berjangka kepada pengguna. Keunggulan mereka terletak pada kepatuhan, yang sangat menarik bagi beberapa dana institusi yang memiliki persyaratan keamanan dan kepatuhan yang tinggi. Namun, platform tradisional harus melalui proses persetujuan yang rumit untuk meluncurkan produk baru, yang seringkali memerlukan waktu berbulan-bulan, sehingga sulit untuk merespons permintaan perdagangan produk baru di pasar dengan cepat.
Keunggulan Hyperliquid tepat untuk mengatasi kelemahan ini. HIP-3 akan mengubah pasar kontrak menjadi operasi "tanpa izin", yang lebih lanjut meningkatkan kecepatan respons terhadap permintaan pasar. Ketangkasan ini sulit ditandingi oleh platform perdagangan tradisional.
Oleh karena itu, Hyperliquid terus-menerus berinovasi dengan meluncurkan fitur-fitur baru seperti HIP-3 dan Hyperps, yang merupakan respons fleksibilitas mereka terhadap keunggulan kepatuhan platform tradisional, serta memperkuat ciri khas mereka dalam persaingan pasar yang ketat.
Kata Penutup
HIP-3 mewakili lompatan penting dalam perkembangan Hyperliquid. Ini bukan hanya peningkatan teknologi, tetapi juga pilihan strategis, bertujuan untuk menjadikannya sebagai infrastruktur keuangan inti yang menghubungkan aset dunia nyata, mengelilingi ekosistem inovasi HYPE, dan tanggap terhadap permintaan pasar, mendorong integrasi mendalam antara keuangan terdesentralisasi dan keuangan tradisional.
Meskipun jalan di depan penuh tantangan, bagaimana cara efektif mengarahkan likuiditas pasar baru, serta bagaimana menghadapi lingkungan regulasi global yang kompleks, akan menjadi faktor kunci yang menentukan keberhasilan akhirnya. Namun demikian, HIP-3 telah menggambarkan bagi kita masa depan keuangan on-chain yang lebih terbuka, dapat dikombinasikan, dan penuh ruang imajinasi.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Analisis HIP-3 Hyperliquid: Inovasi dan Peluang di Pasar Derivasi On-Chain
Hyperliquid HIP-3: Membuka Bab Baru di Pasar Derivasi On-Chain
Proposal HIP-3 yang baru-baru ini diluncurkan oleh Hyperliquid telah memicu diskusi luas di bidang DeFi. Saat ini, versi minimum yang dapat dilakukan telah diluncurkan di jaringan pengujian. Ini bukan hanya sekadar peningkatan protokol, tetapi juga mewakili langkah kunci dalam peta jalan pengembangan Hyperliquid, yang dapat memiliki dampak mendalam pada masa depan perdagangan derivasi on-chain.
Untuk memahami pentingnya HIP-3 secara menyeluruh, kita perlu terlebih dahulu memahami filosofi desain keseluruhan Hyperliquid, yang dimulai dari tiga proposal inti (HIPs) yang dimilikinya.
Tiga Bagian Hyperliquid
Jalur pengembangan Hyperliquid jelas dan koheren, membangun ekosistem keuangan yang lengkap dan bertahap melalui tiga proposal perbaikan kunci.
HIP-1: Menurunkan ambang batas listing
Selama ini, proyek baru menghadapi berbagai kesulitan dalam meluncurkan koin di platform perdagangan mainstream: proses yang tidak transparan, biaya yang tinggi, dan sering kali disertai dengan syarat yang ketat. Pihak proyek perlu menjalani negosiasi yang panjang dan mungkin perlu membayar biaya yang besar atau melepaskan sejumlah besar token.
HIP-1 memberikan pilihan lain bagi tim proyek kripto. Ini memungkinkan siapa saja untuk membuat token baru di Hyperliquid tanpa izin, mirip dengan standar ERC-20. Tim proyek hanya perlu membayar biaya tertentu (dalam bentuk token HYPE) untuk membuat token mereka sendiri dan secara otomatis membuka pasar buku pesanan spot. Ini secara signifikan mengurangi ambang masuk aset ke pasar publik, memberikan platform penerbitan yang lebih adil dan transparan bagi pihak proyek.
HIP-2: otomatisasi pembuatan pasar
Token baru bahkan jika berhasil diluncurkan, jika kekurangan kedalaman jual beli, nilainya juga sulit untuk terealisasi. Ini adalah apa yang disebut sebagai masalah "cold start likuiditas".
HIP-2, juga dikenal sebagai "Hyperliquidity", adalah strategi likuiditas otomatis yang asli dari protokol Hyperliquid. Setelah token baru dibuat melalui HIP-1, HIP-2 bertindak sebagai robot pasar, secara otomatis memasang order beli dan jual di buku pesanan, menyediakan likuiditas dasar yang dapat diperdagangkan untuk pasar baru. Ini secara efektif mengatasi masalah cold start pada tahap awal peluncuran aset baru.
HIP-3: Hak untuk Membuat Pasar Perpetual Terbuka
Kontrak berkelanjutan adalah bidang dengan volume perdagangan terbesar di pasar kripto, tetapi sebelum HIP-3, hanya tim inti Hyperliquid yang memiliki hak untuk memutuskan aset mana yang akan diluncurkan kontrak berkelanjutannya, yang membatasi potensi perkembangan platform dan keragaman aset.
HIP-3, yang juga dikenal sebagai "Builder-Deployed Perpetuals", sepenuhnya membuka hak untuk membuat pasar kontrak berkelanjutan. Setiap "pembangun" (Builder) hanya perlu mempertaruhkan 1 juta HYPE untuk dapat mengdeploy kontrak berkelanjutan kustom di Hyperliquid.
Builder memiliki kendali penuh atas pasar yang mereka deploy, dapat secara mandiri mendefinisikan berbagai parameter kunci, termasuk pemilihan jaminan, oracle harga, batasan leverage, dan parameter margin, dan Builder berhak atas 50% biaya transaksi pasar tersebut (rasio pembagian ini mungkin akan disesuaikan setelah diluncurkan secara resmi), ini adalah pendapatan yang cukup signifikan.
Setelah tiga langkah ini selesai, Hyperliquid melompat dari platform perdagangan terdesentralisasi yang berorientasi pada pengguna akhir menjadi "lapisan infrastruktur keuangan", secara naratif jauh melampaui pesaing lainnya, sekaligus menghasilkan ekosistem bisnis dan cara bermain baru.
Potensi Dampak HIP-3
1. Mengikuti gelombang aset fisik
HIP-3 menetapkan ambang batas masuk yang sangat tinggi: pembangun harus mempertaruhkan 1 juta token HYPE sebagai jaminan keamanan. Dengan harga HYPE saat ini sekitar 42 dolar AS per token, jumlah taruhan ini membutuhkan lebih dari 42 juta dolar AS. Desain ini sebenarnya merupakan mekanisme penyaringan, memastikan hanya peserta yang memiliki kekuatan finansial yang kuat dan sikap serius yang dapat bergabung.
Modal institusi jelas termasuk dalam kategori pemain yang memenuhi syarat ini. Mereka tidak mungkin menghabiskan banyak uang untuk meluncurkan token dengan kapitalisasi pasar kecil yang cepat menurun dalam volume perdagangan, tetapi akan mengincar pasar tradisional yang memiliki volume perdagangan besar dan stabil, serta nilai yang mendalam, yang merupakan tempat penggunaan aset fisik. Indeks saham utama global (seperti S&P 500), komoditas (seperti emas), dan pasangan mata uang utama (seperti euro/dolar AS) adalah target yang potensial.
Sebagai contoh, mari kita ambil kontrak berjangka indeks S&P 500 yang paling utama di dunia. Misalkan kita menerapkan kontrak perpetual indeks SP 500 di Hyperliquid, bahkan jika hanya memperoleh 0,1% dari volume perdagangan pasar tradisional, dan mengasumsikan tarif 0,1%, maka biaya transaksi pasar untuk kontrak ini setiap harinya bisa mencapai puluhan ribu dolar. Builder dapat membagikan 50% dari biaya transaksi ini, dan waktu untuk memulihkan biaya staking mungkin kurang dari enam bulan, setelah itu adalah keuntungan murni. Bagi institusi yang mengejar pengembalian stabil, daya tarik ini tentu sangat besar.
Selain itu, pengenalan HIP-3 memungkinkan mesin inti Hyperliquid untuk menyediakan kemampuan perdagangan dan penyelesaian yang terintegrasi, sementara setiap pasar aset riil dapat memiliki parameter risiko, aset yang dipertaruhkan, dan logika penyelesaian yang disesuaikan untuk aset tertentu (seperti obligasi AS dan real estat). Desain modular ini adalah apa yang diperlukan untuk membawa aset riil dengan atribut yang berbeda ke dalam on-chain dengan aman dan efisien.
2. Mendorong ekosistem token baru
Meskipun HIP-3 menawarkan peluang bisnis yang menarik, ambang staking 1 juta HYPE masih sulit dijangkau oleh sebagian besar ritel. Sementara itu, sumber likuiditas untuk pasar yang baru dibangun juga merupakan masalah yang perlu diselesaikan.
Dalam hal ini, komunitas mungkin akan memanfaatkan keuntungan dari kemungkinan kombinasi protokol DeFi untuk menyediakan solusi pihak ketiga. Misalnya, dapat dibayangkan sebuah protokol DeFi baru yang memungkinkan ritel untuk menyetor token HYPE ke dalam kolam umum, dengan cara crowdfunding mengumpulkan 1 juta HYPE, sehingga memperoleh kualifikasi untuk menerapkan kontrak berkelanjutan. Sebagai imbalan, pengguna akan menerima sertifikat staking yang mewakili porsi mereka, berhak untuk berbagi pendapatan biaya transaksi yang dihasilkan oleh pasar kontrak tersebut di masa depan.
Protokol semacam ini juga dapat menerbitkan token tata kelola mereka sendiri. Memiliki lebih banyak token tata kelola berarti pengaruh yang lebih besar saat memutuskan pasar kontrak berjangka mana yang akan dibangun dengan crowdfunding HYPE. Ini dapat memicu pihak proyek untuk "menyenangkan" pemegang token tata kelola, seperti melakukan airdrop, yang pada gilirannya akan meningkatkan permintaan dan harga token tata kelola.
Pada saat yang sama, mekanisme ini juga dapat menyelesaikan masalah likuiditas di pasar kontrak baru melalui insentif token. Dengan munculnya dan berkembangnya "pengumpul likuiditas" seperti ini, mungkin akan terjadi "Perang Hyperliquid" dalam memperebutkan setoran HYPE pengguna, memperebutkan kerjasama pihak proyek, dan memperebutkan hak distribusi penghasilan nyata.
3. Memenuhi kebutuhan perdagangan saham perusahaan yang belum terdaftar
Belakangan ini, minat investor ritel terhadap saham swasta perusahaan yang belum terdaftar (Pre-IPO) semakin meningkat. Beberapa perusahaan teknologi terkenal meskipun belum terdaftar, telah menarik perhatian banyak investor.
Hyperliquid memiliki keunggulan unik dalam memenuhi permintaan pasar ini. Fitur Hyperps-nya mengatasi tantangan menyediakan perdagangan berjangka untuk aset yang belum resmi diluncurkan atau kekurangan sumber harga yang dapat diandalkan. Tarif biaya modal Hyperps dihitung berdasarkan selisih antara harga berjangka saat ini dan rata-rata bergerak eksponensialnya sendiri selama periode waktu tertentu, bukan bergantung pada oracle harga spot eksternal.
Kombinasi HIP-3 dan Hyperps memungkinkan siapa pun (selama memenuhi persyaratan staking) untuk secara "mandiri" menerapkan kontrak perpetual untuk saham swasta yang populer. Meskipun ini adalah kontrak berjangka dan bukan saham yang sebenarnya, ini memberikan peluang bagi ritel untuk mendapatkan keuntungan dari fluktuasi harga perusahaan-perusahaan ini, sambil juga memberikan referensi untuk penetapan harga saat IPO perusahaan-perusahaan ini di masa depan.
4. Fleksibel dalam menghadapi persaingan platform perdagangan terpusat
Baru-baru ini, beberapa platform perdagangan yang patuh juga mulai menawarkan layanan perdagangan berjangka kepada pengguna. Keunggulan mereka terletak pada kepatuhan, yang sangat menarik bagi beberapa dana institusi yang memiliki persyaratan keamanan dan kepatuhan yang tinggi. Namun, platform tradisional harus melalui proses persetujuan yang rumit untuk meluncurkan produk baru, yang seringkali memerlukan waktu berbulan-bulan, sehingga sulit untuk merespons permintaan perdagangan produk baru di pasar dengan cepat.
Keunggulan Hyperliquid tepat untuk mengatasi kelemahan ini. HIP-3 akan mengubah pasar kontrak menjadi operasi "tanpa izin", yang lebih lanjut meningkatkan kecepatan respons terhadap permintaan pasar. Ketangkasan ini sulit ditandingi oleh platform perdagangan tradisional.
Oleh karena itu, Hyperliquid terus-menerus berinovasi dengan meluncurkan fitur-fitur baru seperti HIP-3 dan Hyperps, yang merupakan respons fleksibilitas mereka terhadap keunggulan kepatuhan platform tradisional, serta memperkuat ciri khas mereka dalam persaingan pasar yang ketat.
Kata Penutup
HIP-3 mewakili lompatan penting dalam perkembangan Hyperliquid. Ini bukan hanya peningkatan teknologi, tetapi juga pilihan strategis, bertujuan untuk menjadikannya sebagai infrastruktur keuangan inti yang menghubungkan aset dunia nyata, mengelilingi ekosistem inovasi HYPE, dan tanggap terhadap permintaan pasar, mendorong integrasi mendalam antara keuangan terdesentralisasi dan keuangan tradisional.
Meskipun jalan di depan penuh tantangan, bagaimana cara efektif mengarahkan likuiditas pasar baru, serta bagaimana menghadapi lingkungan regulasi global yang kompleks, akan menjadi faktor kunci yang menentukan keberhasilan akhirnya. Namun demikian, HIP-3 telah menggambarkan bagi kita masa depan keuangan on-chain yang lebih terbuka, dapat dikombinasikan, dan penuh ruang imajinasi.