Bitcoin Mencapai Rekor Tertinggi Baru: Berbagai Faktor Mendorong Kekuatan Pasar
Harga Bitcoin baru-baru ini melampaui batas 112.000 dolar AS, mencetak rekor sejarah baru. Kenaikan ini merupakan hasil dari berbagai faktor yang bekerja sama, termasuk dolar AS yang terus melemah, likuiditas global yang melimpah, serta percepatan masuknya dana institusi. Mari kita tinjau dinamika pasar terbaru, menganalisis pengaruh situasi geopolitik dan data ekonomi terhadap aset berisiko, serta membahas performa unik Bitcoin dalam rebound kali ini dan arah masa depannya.
Tinjauan Pasar Bulan Juni
Pada bulan Juni 2025, pasar diliputi oleh ketidakpastian perdagangan, konflik geopolitik, dan data ekonomi yang kompleks. Namun, meskipun latar belakang makroekonomi yang ketat, aset berisiko secara umum mengalami rebound. Pasar saham AS mengalami kenaikan di semua lini, dengan indeks Nasdaq 100 dan indeks S&P 500 keduanya mencetak rekor tertinggi sepanjang masa. Bitcoin sempat jatuh di bawah 100.000 dolar AS di tengah bulan, tetapi kemudian rebound dengan kuat, mengalami kenaikan bulanan sebesar 2,84%. Sebagai perbandingan, pasar kripto secara keseluruhan turun 2,03%, dengan volatilitas Ethereum meningkat, tampil di bawah aset utama lainnya, mencatatkan penurunan sebesar 2,41%.
Awal bulan, pasar secara keseluruhan cenderung positif, dan para investor cukup optimis dalam mencerna data makro dan situasi geopolitik. Hubungan perdagangan AS-Tiongkok kembali tegang di awal, tetapi setelah percakapan antara pemimpin kedua negara, situasi mulai mereda. PMI sektor manufaktur Tiongkok jatuh ke titik terendah dalam beberapa tahun, dan OECD kembali menurunkan proyeksi pertumbuhan global. Di pihak AS, data ekonomi menunjukkan kinerja yang bervariasi: data ketenagakerjaan non-pertanian melampaui ekspektasi, tingkat pengangguran tetap stabil, jumlah klaim pengangguran awal secara tak terduga menurun, sementara penjualan ritel mengalami penurunan. CPI bulan Juni kembali di bawah ekspektasi, memperkuat pandangan bahwa inflasi sedang melambat. Federal Reserve pada pertemuan FOMC bulan Juni mempertahankan suku bunga tidak berubah untuk keempat kalinya berturut-turut, menyatakan perlunya menunggu lebih banyak sinyal yang jelas mengenai inflasi dan pasar tenaga kerja.
Pasar kripto mengalami beberapa kejadian guncangan jangka pendek pada bulan Juni, termasuk konflik publik mengenai kebijakan pajak oleh tokoh-tokoh politik, serta peningkatan ketegangan geopolitik yang bersifat sementara. Setelah pasar tertekan pada minggu kedua terakhir bulan Juni, Bitcoin rebound seiring dengan perbaikan sentimen pasar dan peningkatan partisipasi institusi. Total arus masuk bersih Bitcoin ETF pada bulan Juni melebihi 4 miliar USD. Ethereum menghadapi volatilitas yang lebih tinggi dan penurunan yang lebih dalam, dengan penyebab spesifik yang masih belum jelas. Sementara itu, strategi treasury kripto mendapatkan perhatian, banyak perusahaan mulai memperluas posisi mereka ke aset non-Bitcoin seperti ETH, SOL, BNB, dan HYPE, menunjukkan pengakuan tinggi pasar terhadap strategi ini.
Geopolitik menjadi poros utama menjelang akhir Juni. Pada 13 Juni, konflik meletus di wilayah Timur Tengah. Meskipun situasinya sempat tegang, pasar awalnya menunjukkan stabilitas. Setelah tindakan militer yang diambil oleh Amerika pada 21 Juni, harga aset kripto anjlok secara signifikan, sementara saham AS tetap stabil. Perjanjian gencatan senjata yang diumumkan pada 24 Juni meredakan kepanikan pasar jangka pendek. Meskipun masih ada serangan sporadis, pasar kripto perlahan-lahan pulih setelah gencatan senjata, sementara aset tradisional yang dianggap aman seperti emas dan minyak mentah mengalami penurunan, mencerminkan berkurangnya kekhawatiran pasar terhadap konflik jangka panjang.
Diversifikasi Setelah BTC
Tren yang tidak terduga pada tahun 2025 adalah adopsi cepat strategi treasury kripto oleh perusahaan, terutama pada bulan Juni, di mana tren ini meningkat pesat, dengan jumlah perusahaan terkait hampir dua kali lipat. Diukur berdasarkan volume perdagangan, skala pembelian Bitcoin oleh perusahaan treasury kripto pada bulan Juni telah melampaui total aliran bersih Bitcoin ETF spot AS (yang bulan itu mencapai 4 miliar USD).
Meskipun Bitcoin dan Ethereum masih mendominasi, semakin banyak perusahaan mulai mengalokasikan aset kripto yang lebih beragam, seperti SOL, BNB, TRX, dan HYPE, yang menunjukkan tren diversifikasi yang semakin meningkat di luar koin utama. Dari 53 perusahaan treasury kripto yang sudah terkonfirmasi, 36 fokus pada BTC, 5 mengalokasikan SOL, 3 mengalokasikan XRP, 2 masing-masing mengalokasikan ETH, BNB, dan HYPE, serta 1 mengalokasikan TRX, FET, dan satu portofolio investasi altcoin yang komprehensif.
Perpanjangan tren ini diperkirakan kuat, baik perusahaan yang terus mendorong strategi tersebut, sekaligus pasar juga menunjukkan keinginan kuat untuk memberikan cukup dana dan mendukung alokasi multi-aset.
Namun, pasar mulai meragukan strategi ini, terutama karena beberapa perusahaan melakukan pendanaan utang untuk mengalokasikan aset kripto, yang menimbulkan perhatian terhadap potensi risiko leverage. Saat ini, obligasi konversi tanpa bunga atau dengan bunga rendah umum digunakan, di mana jika obligasi tersebut "dalam uang" saat jatuh tempo, investor dapat memilih untuk mengonversinya menjadi ekuitas perusahaan. Tetapi jika "di luar uang" saat jatuh tempo, perusahaan harus membayar pokok dan bunga dengan uang tunai, yang menimbulkan kekhawatiran tentang likuiditas dan kemampuan membayar. Beberapa perusahaan bahkan kekurangan uang tunai yang cukup untuk membayar bunga.
Dalam situasi ini, perusahaan biasanya memiliki empat pilihan untuk menangani:
Menjual aset kripto untuk penggalangan dana dapat menyebabkan tekanan turun pada harga pasar, mempengaruhi perusahaan treasury lain yang memegang aset yang sama;
Menerbitkan utang baru untuk membayar utang lama, setara dengan refinancing;
Penerbitan saham baru untuk membiayai, digunakan untuk membayar utang atau membeli aset tambahan, cara ini memiliki risiko wanprestasi yang lebih rendah;
Jika nilai aset tidak cukup untuk membayar utang, maka mungkin akan terjadi default.
Jalur yang diambil perusahaan pada akhirnya akan bergantung pada kondisi pasar saat jatuh tempo. Secara umum, perusahaan hanya mungkin menyelesaikan masalah melalui refinancing jika pasar memungkinkan.
Sebagai perbandingan, metode untuk membeli aset kripto melalui penerbitan saham memiliki risiko yang lebih kecil, karena tidak melibatkan utang dan tidak menimbulkan kewajiban pembayaran kembali yang bersifat wajib, sehingga lebih mudah diterima oleh pasar dalam struktur risiko keseluruhan.
Menurut laporan yang dirilis oleh suatu lembaga penelitian pada 4 Juni, kekhawatiran pasar terhadap struktur leverage mungkin telah diperbesar. Sebagian besar utang yang diterbitkan oleh perusahaan treasury Bitcoin akan jatuh tempo antara Juni 2027 hingga September 2028. Meskipun industri kripto sebelumnya mengalami risiko sistemik yang disebabkan oleh leverage tinggi, saat ini, struktur utang semacam itu tidak menimbulkan ancaman yang mendesak. Namun, perlu dicatat bahwa jika lebih banyak perusahaan mengadopsi strategi ini di masa depan dan menerbitkan utang jangka pendek, risiko potensialnya akan terakumulasi seiring waktu.
RUU Baru Memicu Titik Balik Industri
Juni 2025 akan menjadi titik balik kunci dalam industri stablecoin, terutama didorong oleh dua peristiwa besar: sebuah perusahaan berhasil go public, dan Senat AS mengesahkan RUU GENIUS, yang merupakan legislasi stablecoin komprehensif pertama dalam sejarah AS.
Sebagai penerbit stablecoin terbesar kedua di dunia, perusahaan ini menjadi perusahaan stablecoin asli pertama yang terdaftar secara publik di Amerika Serikat, dengan harga saham yang melonjak lebih dari 6 kali lipat pada bulan Juni. Meskipun lonjakan besar ini menunjukkan bahwa penetapan harga IPO mungkin terlalu rendah, yang lebih penting adalah pengakuan investor terhadap peran infrastruktur stablecoin di masa depan semakin meningkat.
Pada 25 Juni, RUU GENIUS disetujui di Senat dengan suara 68 berbanding 30, menandai terobosan setelah melalui proses pemungutan suara dan permainan politik selama berbulan-bulan. Ini termasuk kegagalan pemungutan suara prosedural penting pada 8 Mei yang disebabkan oleh perbedaan di menit terakhir. Saat ini, RUU tersebut telah diserahkan ke Dewan Perwakilan, dengan beberapa anggota parlemen menyarankan untuk menggabungkannya dengan RUU CLARITY yang lebih luas. Namun, prospek penggabungan masih tidak jelas, terutama dengan latar belakang seorang pejabat senior yang secara terbuka menyatakan penolakan.
Di bawah dorongan regulasi, minat perusahaan terhadap stablecoin terus meningkat. Raksasa ritel AS sedang mempertimbangkan untuk menerbitkan stablecoin mereka sendiri; sebuah raksasa pembayaran sedang memperluas dukungan ekosistem dengan mengintegrasikan produk stablecoin dari beberapa lembaga. Perusahaan-perusahaan ini tidak hanya bersaing untuk menerbitkan stablecoin, tetapi juga berharap untuk memimpin dalam skala sirkulasi dan penggunaan nyata. Fokus industri telah beralih dari "apakah dapat menerbitkan" menjadi "apakah dapat direalisasikan", keberhasilan stablecoin akan tergantung pada tingkat penetrasinya dalam skenario pembayaran nyata dan cakupan penggunanya.
Dalam aspek internasional, tren ini juga perlahan menyebar. Misalnya, sebuah perusahaan telah mendapatkan izin regulasi untuk stablecoin-nya di Dubai, dan bank sentral Korea Selatan juga sedang mengeksplorasi penerbitan stablecoin yang terikat pada won. Namun, saat ini, perkembangan di Amerika Serikat yang paling maju.
Stablecoin hanyalah titik awal. Mereka menandai tahap pertama pengenalan mata uang fiat tradisional ke dalam blockchain, mewujudkan penyebaran infrastruktur yang cepat dan interoperable sepanjang waktu. Fokus tahap berikutnya adalah pengenalan aset keuangan on-chain, dimulai dengan tokenisasi saham.
Sebuah platform perdagangan baru-baru ini telah meluncurkan fungsi perdagangan tokenisasi untuk 200 saham yang terdaftar di Eropa kepada pengguna, menjadi platform percontohan untuk menguji kebutuhan pengguna dan kualitas eksekusi. Platform lain juga sedang mencari izin regulasi yang sesuai di Amerika Serikat untuk mendorong produk serupa. Upaya awal ini membuka jalan bagi lebih banyak produk keuangan tradisional untuk diintegrasikan ke dalam blockchain, dan diperkirakan langkah selanjutnya akan mencakup kategori aset seperti pinjaman pribadi dan dana struktural.
Konflik Geopolitik Terhadap Dampak Pasar Terbatas
Konflik regional yang meletus pada 13 Juni 2025 berlangsung selama 12 hari, meskipun memicu perhatian publik global, namun dampak jangka panjang terhadap aset berisiko terbatas. Di awal konflik, pasar kripto dan pasar saham bereaksi dengan tenang; tetapi setelah pemerintah AS mengambil tindakan militer pada 22 Juni, harga aset kripto sempat mengalami penurunan drastis. Dengan pengumuman perjanjian gencatan senjata pada 24 Juni, harga dengan cepat rebound. Meskipun pada akhir bulan masih ada serangan sporadis, konflik belum secara resmi berakhir, tetapi pasar secara keseluruhan telah pulih dengan stabil.
Selama periode ini, pergerakan Bitcoin meningkat seiring dengan pasar saham AS, tidak menunjukkan sifat sebagai aset safe haven. Dibandingkan dengan bulan April dan Mei di mana Bitcoin dianggap sebagai aset penyimpan nilai karena tarif perdagangan dan ketegangan di pasar utang global, kali ini lebih condong pada logika aset berisiko. Kinerja Bitcoin lebih baik dibandingkan emas dan pasar kripto secara keseluruhan, sebagian dapat dikaitkan dengan dukungan kuat dari institusi, termasuk aliran bulanan ETF mencapai 4 miliar dolar, perusahaan treasury yang terus membeli, serta munculnya tanda-tanda pembelian oleh pihak berdaulat, menunjukkan bahwa dampak guncangan geopolitik terhadap Bitcoin bersifat relatif sementara.
Konflik kali ini juga memicu perhatian pasar terhadap infrastruktur kripto lokal di suatu negara, terutama industri penambangan Bitcoin. Menurut estimasi suatu lembaga pada tahun 2021, sekitar 4,5% penambangan Bitcoin global terjadi di negara tersebut, yang sebagian besar bergantung pada subsidi listrik pemerintah yang murah yang dihitung dalam mata uang lokal. Dalam siklus kenaikan Bitcoin, struktur ini menghasilkan keuntungan yang signifikan.
Setelah tindakan militer, ada desas-desus bahwa beberapa tambang di negara tersebut telah mengalami kerusakan, yang menyebabkan penurunan daya komputasi jaringan. Namun, fluktuasi daya komputasi jangka pendek sering kali lebih mungkin disebabkan oleh perbedaan waktu blok atau kebisingan data, dan saat ini belum ada bukti jelas yang menunjukkan bahwa konflik ini telah menyebabkan kerusakan sistemik pada fasilitas penambangan. Penjelasan lain yang mungkin adalah cuaca gelombang panas di kawasan Timur Laut dan Tengah-Barat AS yang memaksa para penambang untuk sementara mengurangi produksi.
Selain infrastruktur, konflik kali ini juga memicu diskusi tentang peran kripto dalam sistem keuangan negara tersebut. Selama bertahun-tahun, negara ini telah mendorong adopsi besar-besaran cryptocurrency oleh masyarakat sipil dan ekonomi abu-abu karena inflasi tinggi, sanksi internasional, dan ketidakstabilan nilai tukar terhadap dolar.
Sebuah lembaga analisis data menunjukkan bahwa pada tahun 2024, selama periode peristiwa besar yang terjadi di negara itu dan saat terjadi beberapa baku tembak dengan rudal, aliran keluar aset kripto negara tersebut mengalami peningkatan yang signifikan.
Bitcoin dan Tron selalu menjadi jaringan blockchain utama yang digunakan di negara tersebut, terutama Tron digunakan untuk transfer stablecoin USDT. Namun, dalam konflik kali ini, volume transaksi dan penyelesaian stablecoin di blockchain tidak menunjukkan peningkatan yang signifikan, menunjukkan bahwa pola penggunaan kripto secara keseluruhan tidak berubah akibat konflik, dan aktivitas on-chain pemegang jangka pendek justru mengalami penurunan.
Meskipun data on-chain tidak menunjukkan anomali yang signifikan, industri kripto muncul secara simbolis dalam konflik ini: bursa kripto terbesar di negara itu mengalami serangan peretasan senilai 90 juta dolar AS selama masa perang, dengan pelaku yang merupakan organisasi yang mendukung pihak lawan, dan meninggalkan informasi yang menentang rezim negara tersebut melalui alamat dompet. Bursa tersebut sebelumnya terkait dengan aliran dana entitas yang berhubungan dengan pemerintah, dan serangan kali ini lebih mirip dengan perang psikologis siber daripada serangan yang bertujuan untuk mendapatkan keuntungan.
Negara tersebut adalah salah satu negara dengan devaluasi mata uang terburuk di dunia dan telah lama terkena sanksi. Untuk masyarakat seperti itu, aset kripto memang memainkan peran penting dalam aliran dana lintas batas. Dimensi politik dan jaringan yang ditunjukkan dalam konflik kali ini semakin menunjukkan bahwa kripto telah menjadi bagian dari sistem keuangan di beberapa negara.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
11 Suka
Hadiah
11
7
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
GasFeeTears
· 08-02 00:31
Target berikutnya 200 ribu, sudah pasti.
Lihat AsliBalas0
rekt_but_not_broke
· 08-01 16:15
Semua partai harus Semuanya
Lihat AsliBalas0
BTCRetirementFund
· 07-30 02:01
Bull run ini sudah stabil.
Lihat AsliBalas0
BridgeNomad
· 07-30 02:00
keuntungan yang disesuaikan dengan risiko terlihat solid... tapi ingat wormhole '22 fam
Analisis faktor pendorong dan pola pasar di balik rekor tinggi baru Bitcoin
Bitcoin Mencapai Rekor Tertinggi Baru: Berbagai Faktor Mendorong Kekuatan Pasar
Harga Bitcoin baru-baru ini melampaui batas 112.000 dolar AS, mencetak rekor sejarah baru. Kenaikan ini merupakan hasil dari berbagai faktor yang bekerja sama, termasuk dolar AS yang terus melemah, likuiditas global yang melimpah, serta percepatan masuknya dana institusi. Mari kita tinjau dinamika pasar terbaru, menganalisis pengaruh situasi geopolitik dan data ekonomi terhadap aset berisiko, serta membahas performa unik Bitcoin dalam rebound kali ini dan arah masa depannya.
Tinjauan Pasar Bulan Juni
Pada bulan Juni 2025, pasar diliputi oleh ketidakpastian perdagangan, konflik geopolitik, dan data ekonomi yang kompleks. Namun, meskipun latar belakang makroekonomi yang ketat, aset berisiko secara umum mengalami rebound. Pasar saham AS mengalami kenaikan di semua lini, dengan indeks Nasdaq 100 dan indeks S&P 500 keduanya mencetak rekor tertinggi sepanjang masa. Bitcoin sempat jatuh di bawah 100.000 dolar AS di tengah bulan, tetapi kemudian rebound dengan kuat, mengalami kenaikan bulanan sebesar 2,84%. Sebagai perbandingan, pasar kripto secara keseluruhan turun 2,03%, dengan volatilitas Ethereum meningkat, tampil di bawah aset utama lainnya, mencatatkan penurunan sebesar 2,41%.
Awal bulan, pasar secara keseluruhan cenderung positif, dan para investor cukup optimis dalam mencerna data makro dan situasi geopolitik. Hubungan perdagangan AS-Tiongkok kembali tegang di awal, tetapi setelah percakapan antara pemimpin kedua negara, situasi mulai mereda. PMI sektor manufaktur Tiongkok jatuh ke titik terendah dalam beberapa tahun, dan OECD kembali menurunkan proyeksi pertumbuhan global. Di pihak AS, data ekonomi menunjukkan kinerja yang bervariasi: data ketenagakerjaan non-pertanian melampaui ekspektasi, tingkat pengangguran tetap stabil, jumlah klaim pengangguran awal secara tak terduga menurun, sementara penjualan ritel mengalami penurunan. CPI bulan Juni kembali di bawah ekspektasi, memperkuat pandangan bahwa inflasi sedang melambat. Federal Reserve pada pertemuan FOMC bulan Juni mempertahankan suku bunga tidak berubah untuk keempat kalinya berturut-turut, menyatakan perlunya menunggu lebih banyak sinyal yang jelas mengenai inflasi dan pasar tenaga kerja.
Pasar kripto mengalami beberapa kejadian guncangan jangka pendek pada bulan Juni, termasuk konflik publik mengenai kebijakan pajak oleh tokoh-tokoh politik, serta peningkatan ketegangan geopolitik yang bersifat sementara. Setelah pasar tertekan pada minggu kedua terakhir bulan Juni, Bitcoin rebound seiring dengan perbaikan sentimen pasar dan peningkatan partisipasi institusi. Total arus masuk bersih Bitcoin ETF pada bulan Juni melebihi 4 miliar USD. Ethereum menghadapi volatilitas yang lebih tinggi dan penurunan yang lebih dalam, dengan penyebab spesifik yang masih belum jelas. Sementara itu, strategi treasury kripto mendapatkan perhatian, banyak perusahaan mulai memperluas posisi mereka ke aset non-Bitcoin seperti ETH, SOL, BNB, dan HYPE, menunjukkan pengakuan tinggi pasar terhadap strategi ini.
Geopolitik menjadi poros utama menjelang akhir Juni. Pada 13 Juni, konflik meletus di wilayah Timur Tengah. Meskipun situasinya sempat tegang, pasar awalnya menunjukkan stabilitas. Setelah tindakan militer yang diambil oleh Amerika pada 21 Juni, harga aset kripto anjlok secara signifikan, sementara saham AS tetap stabil. Perjanjian gencatan senjata yang diumumkan pada 24 Juni meredakan kepanikan pasar jangka pendek. Meskipun masih ada serangan sporadis, pasar kripto perlahan-lahan pulih setelah gencatan senjata, sementara aset tradisional yang dianggap aman seperti emas dan minyak mentah mengalami penurunan, mencerminkan berkurangnya kekhawatiran pasar terhadap konflik jangka panjang.
Diversifikasi Setelah BTC
Tren yang tidak terduga pada tahun 2025 adalah adopsi cepat strategi treasury kripto oleh perusahaan, terutama pada bulan Juni, di mana tren ini meningkat pesat, dengan jumlah perusahaan terkait hampir dua kali lipat. Diukur berdasarkan volume perdagangan, skala pembelian Bitcoin oleh perusahaan treasury kripto pada bulan Juni telah melampaui total aliran bersih Bitcoin ETF spot AS (yang bulan itu mencapai 4 miliar USD).
Meskipun Bitcoin dan Ethereum masih mendominasi, semakin banyak perusahaan mulai mengalokasikan aset kripto yang lebih beragam, seperti SOL, BNB, TRX, dan HYPE, yang menunjukkan tren diversifikasi yang semakin meningkat di luar koin utama. Dari 53 perusahaan treasury kripto yang sudah terkonfirmasi, 36 fokus pada BTC, 5 mengalokasikan SOL, 3 mengalokasikan XRP, 2 masing-masing mengalokasikan ETH, BNB, dan HYPE, serta 1 mengalokasikan TRX, FET, dan satu portofolio investasi altcoin yang komprehensif.
Perpanjangan tren ini diperkirakan kuat, baik perusahaan yang terus mendorong strategi tersebut, sekaligus pasar juga menunjukkan keinginan kuat untuk memberikan cukup dana dan mendukung alokasi multi-aset.
Namun, pasar mulai meragukan strategi ini, terutama karena beberapa perusahaan melakukan pendanaan utang untuk mengalokasikan aset kripto, yang menimbulkan perhatian terhadap potensi risiko leverage. Saat ini, obligasi konversi tanpa bunga atau dengan bunga rendah umum digunakan, di mana jika obligasi tersebut "dalam uang" saat jatuh tempo, investor dapat memilih untuk mengonversinya menjadi ekuitas perusahaan. Tetapi jika "di luar uang" saat jatuh tempo, perusahaan harus membayar pokok dan bunga dengan uang tunai, yang menimbulkan kekhawatiran tentang likuiditas dan kemampuan membayar. Beberapa perusahaan bahkan kekurangan uang tunai yang cukup untuk membayar bunga.
Dalam situasi ini, perusahaan biasanya memiliki empat pilihan untuk menangani:
Jalur yang diambil perusahaan pada akhirnya akan bergantung pada kondisi pasar saat jatuh tempo. Secara umum, perusahaan hanya mungkin menyelesaikan masalah melalui refinancing jika pasar memungkinkan.
Sebagai perbandingan, metode untuk membeli aset kripto melalui penerbitan saham memiliki risiko yang lebih kecil, karena tidak melibatkan utang dan tidak menimbulkan kewajiban pembayaran kembali yang bersifat wajib, sehingga lebih mudah diterima oleh pasar dalam struktur risiko keseluruhan.
Menurut laporan yang dirilis oleh suatu lembaga penelitian pada 4 Juni, kekhawatiran pasar terhadap struktur leverage mungkin telah diperbesar. Sebagian besar utang yang diterbitkan oleh perusahaan treasury Bitcoin akan jatuh tempo antara Juni 2027 hingga September 2028. Meskipun industri kripto sebelumnya mengalami risiko sistemik yang disebabkan oleh leverage tinggi, saat ini, struktur utang semacam itu tidak menimbulkan ancaman yang mendesak. Namun, perlu dicatat bahwa jika lebih banyak perusahaan mengadopsi strategi ini di masa depan dan menerbitkan utang jangka pendek, risiko potensialnya akan terakumulasi seiring waktu.
RUU Baru Memicu Titik Balik Industri
Juni 2025 akan menjadi titik balik kunci dalam industri stablecoin, terutama didorong oleh dua peristiwa besar: sebuah perusahaan berhasil go public, dan Senat AS mengesahkan RUU GENIUS, yang merupakan legislasi stablecoin komprehensif pertama dalam sejarah AS.
Sebagai penerbit stablecoin terbesar kedua di dunia, perusahaan ini menjadi perusahaan stablecoin asli pertama yang terdaftar secara publik di Amerika Serikat, dengan harga saham yang melonjak lebih dari 6 kali lipat pada bulan Juni. Meskipun lonjakan besar ini menunjukkan bahwa penetapan harga IPO mungkin terlalu rendah, yang lebih penting adalah pengakuan investor terhadap peran infrastruktur stablecoin di masa depan semakin meningkat.
Pada 25 Juni, RUU GENIUS disetujui di Senat dengan suara 68 berbanding 30, menandai terobosan setelah melalui proses pemungutan suara dan permainan politik selama berbulan-bulan. Ini termasuk kegagalan pemungutan suara prosedural penting pada 8 Mei yang disebabkan oleh perbedaan di menit terakhir. Saat ini, RUU tersebut telah diserahkan ke Dewan Perwakilan, dengan beberapa anggota parlemen menyarankan untuk menggabungkannya dengan RUU CLARITY yang lebih luas. Namun, prospek penggabungan masih tidak jelas, terutama dengan latar belakang seorang pejabat senior yang secara terbuka menyatakan penolakan.
Di bawah dorongan regulasi, minat perusahaan terhadap stablecoin terus meningkat. Raksasa ritel AS sedang mempertimbangkan untuk menerbitkan stablecoin mereka sendiri; sebuah raksasa pembayaran sedang memperluas dukungan ekosistem dengan mengintegrasikan produk stablecoin dari beberapa lembaga. Perusahaan-perusahaan ini tidak hanya bersaing untuk menerbitkan stablecoin, tetapi juga berharap untuk memimpin dalam skala sirkulasi dan penggunaan nyata. Fokus industri telah beralih dari "apakah dapat menerbitkan" menjadi "apakah dapat direalisasikan", keberhasilan stablecoin akan tergantung pada tingkat penetrasinya dalam skenario pembayaran nyata dan cakupan penggunanya.
Dalam aspek internasional, tren ini juga perlahan menyebar. Misalnya, sebuah perusahaan telah mendapatkan izin regulasi untuk stablecoin-nya di Dubai, dan bank sentral Korea Selatan juga sedang mengeksplorasi penerbitan stablecoin yang terikat pada won. Namun, saat ini, perkembangan di Amerika Serikat yang paling maju.
Stablecoin hanyalah titik awal. Mereka menandai tahap pertama pengenalan mata uang fiat tradisional ke dalam blockchain, mewujudkan penyebaran infrastruktur yang cepat dan interoperable sepanjang waktu. Fokus tahap berikutnya adalah pengenalan aset keuangan on-chain, dimulai dengan tokenisasi saham.
Sebuah platform perdagangan baru-baru ini telah meluncurkan fungsi perdagangan tokenisasi untuk 200 saham yang terdaftar di Eropa kepada pengguna, menjadi platform percontohan untuk menguji kebutuhan pengguna dan kualitas eksekusi. Platform lain juga sedang mencari izin regulasi yang sesuai di Amerika Serikat untuk mendorong produk serupa. Upaya awal ini membuka jalan bagi lebih banyak produk keuangan tradisional untuk diintegrasikan ke dalam blockchain, dan diperkirakan langkah selanjutnya akan mencakup kategori aset seperti pinjaman pribadi dan dana struktural.
Konflik Geopolitik Terhadap Dampak Pasar Terbatas
Konflik regional yang meletus pada 13 Juni 2025 berlangsung selama 12 hari, meskipun memicu perhatian publik global, namun dampak jangka panjang terhadap aset berisiko terbatas. Di awal konflik, pasar kripto dan pasar saham bereaksi dengan tenang; tetapi setelah pemerintah AS mengambil tindakan militer pada 22 Juni, harga aset kripto sempat mengalami penurunan drastis. Dengan pengumuman perjanjian gencatan senjata pada 24 Juni, harga dengan cepat rebound. Meskipun pada akhir bulan masih ada serangan sporadis, konflik belum secara resmi berakhir, tetapi pasar secara keseluruhan telah pulih dengan stabil.
Selama periode ini, pergerakan Bitcoin meningkat seiring dengan pasar saham AS, tidak menunjukkan sifat sebagai aset safe haven. Dibandingkan dengan bulan April dan Mei di mana Bitcoin dianggap sebagai aset penyimpan nilai karena tarif perdagangan dan ketegangan di pasar utang global, kali ini lebih condong pada logika aset berisiko. Kinerja Bitcoin lebih baik dibandingkan emas dan pasar kripto secara keseluruhan, sebagian dapat dikaitkan dengan dukungan kuat dari institusi, termasuk aliran bulanan ETF mencapai 4 miliar dolar, perusahaan treasury yang terus membeli, serta munculnya tanda-tanda pembelian oleh pihak berdaulat, menunjukkan bahwa dampak guncangan geopolitik terhadap Bitcoin bersifat relatif sementara.
Konflik kali ini juga memicu perhatian pasar terhadap infrastruktur kripto lokal di suatu negara, terutama industri penambangan Bitcoin. Menurut estimasi suatu lembaga pada tahun 2021, sekitar 4,5% penambangan Bitcoin global terjadi di negara tersebut, yang sebagian besar bergantung pada subsidi listrik pemerintah yang murah yang dihitung dalam mata uang lokal. Dalam siklus kenaikan Bitcoin, struktur ini menghasilkan keuntungan yang signifikan.
Setelah tindakan militer, ada desas-desus bahwa beberapa tambang di negara tersebut telah mengalami kerusakan, yang menyebabkan penurunan daya komputasi jaringan. Namun, fluktuasi daya komputasi jangka pendek sering kali lebih mungkin disebabkan oleh perbedaan waktu blok atau kebisingan data, dan saat ini belum ada bukti jelas yang menunjukkan bahwa konflik ini telah menyebabkan kerusakan sistemik pada fasilitas penambangan. Penjelasan lain yang mungkin adalah cuaca gelombang panas di kawasan Timur Laut dan Tengah-Barat AS yang memaksa para penambang untuk sementara mengurangi produksi.
Selain infrastruktur, konflik kali ini juga memicu diskusi tentang peran kripto dalam sistem keuangan negara tersebut. Selama bertahun-tahun, negara ini telah mendorong adopsi besar-besaran cryptocurrency oleh masyarakat sipil dan ekonomi abu-abu karena inflasi tinggi, sanksi internasional, dan ketidakstabilan nilai tukar terhadap dolar.
Sebuah lembaga analisis data menunjukkan bahwa pada tahun 2024, selama periode peristiwa besar yang terjadi di negara itu dan saat terjadi beberapa baku tembak dengan rudal, aliran keluar aset kripto negara tersebut mengalami peningkatan yang signifikan.
Bitcoin dan Tron selalu menjadi jaringan blockchain utama yang digunakan di negara tersebut, terutama Tron digunakan untuk transfer stablecoin USDT. Namun, dalam konflik kali ini, volume transaksi dan penyelesaian stablecoin di blockchain tidak menunjukkan peningkatan yang signifikan, menunjukkan bahwa pola penggunaan kripto secara keseluruhan tidak berubah akibat konflik, dan aktivitas on-chain pemegang jangka pendek justru mengalami penurunan.
Meskipun data on-chain tidak menunjukkan anomali yang signifikan, industri kripto muncul secara simbolis dalam konflik ini: bursa kripto terbesar di negara itu mengalami serangan peretasan senilai 90 juta dolar AS selama masa perang, dengan pelaku yang merupakan organisasi yang mendukung pihak lawan, dan meninggalkan informasi yang menentang rezim negara tersebut melalui alamat dompet. Bursa tersebut sebelumnya terkait dengan aliran dana entitas yang berhubungan dengan pemerintah, dan serangan kali ini lebih mirip dengan perang psikologis siber daripada serangan yang bertujuan untuk mendapatkan keuntungan.
Negara tersebut adalah salah satu negara dengan devaluasi mata uang terburuk di dunia dan telah lama terkena sanksi. Untuk masyarakat seperti itu, aset kripto memang memainkan peran penting dalam aliran dana lintas batas. Dimensi politik dan jaringan yang ditunjukkan dalam konflik kali ini semakin menunjukkan bahwa kripto telah menjadi bagian dari sistem keuangan di beberapa negara.
Variabel Kunci Juli Akan Menentukan