Bitcoin menembus $112.000 mencetak rekor tertinggi: Dolar yang melemah dan masuknya dana institusi mendorong naik
Bitcoin hari ini pagi menembus batas $112,000, menyegarkan harga tertinggi dalam sejarah. Kenaikan ini didorong oleh berbagai faktor, termasuk melemahnya dolar AS, likuiditas global yang melimpah, serta percepatan masuknya investor institusi. Artikel ini akan meninjau dinamika pasar sejak bulan Juni, menganalisis dampak konflik geopolitik dan data ekonomi terhadap aset berisiko, serta membahas performa unik Bitcoin dalam gelombang rebound ini dan prospek ke depan.
Tinjauan Pasar Juni
Pada bulan Juni 2025, lingkungan pasar yang kompleks diliputi oleh ketidakpastian perdagangan, konflik geopolitik, dan kabut data ekonomi yang saling terkait. Namun, meskipun situasi makroekonomi yang ketat, aset berisiko masih menunjukkan pemulihan secara umum. Saham AS mengalami kenaikan di seluruh indeks, dengan Nasdaq 100 dan S&P 500 keduanya mencetak rekor tertinggi sepanjang masa. Bitcoin sempat turun di bawah 100.000 koin pada pertengahan bulan, tetapi kemudian rebound dengan kuat, dengan kenaikan bulanan mencapai 2,84%. Sebagai perbandingan, keseluruhan pasar kripto turun 2,03%, dengan Ethereum mengalami fluktuasi yang besar, tampil di bawah aset utama lainnya, dengan penurunan sebesar 2,41%.
Awal bulan, sentimen pasar cenderung optimis, investor memiliki pandangan yang cukup positif terhadap data makro dan situasi geopolitik. Meskipun ketegangan perdagangan antara Tiongkok dan Amerika Serikat sempat meningkat, namun setelah pembicaraan antara pemimpin kedua negara, situasi tersebut sedikit mereda. PMI manufaktur Tiongkok turun ke titik terendah dalam hampir tiga tahun, dan OECD kembali menurunkan proyeksi pertumbuhan ekonomi global. Data ekonomi Amerika Serikat menunjukkan hasil yang campur aduk: kinerja non-farm payroll melebihi ekspektasi, tingkat pengangguran tetap stabil, jumlah klaim pengangguran awal secara tak terduga menurun, tetapi penjualan ritel mengalami penurunan. CPI bulan Juni kembali di bawah ekspektasi, memperkuat pandangan bahwa inflasi sedang mereda. Rapat FOMC The Fed bulan Juni mempertahankan suku bunga tidak berubah untuk keempat kalinya berturut-turut, menyatakan perlunya sinyal yang lebih jelas mengenai inflasi dan pasar kerja.
Pasar kripto mengalami beberapa guncangan jangka pendek di bulan Juni, termasuk perdebatan publik antara Trump dan Musk mengenai kebijakan pajak, serta ketegangan geos-politik yang singkat. Setelah pasar tertekan pada minggu kedua terakhir bulan Juni, Bitcoin rebound seiring dengan perbaikan suasana hati dan peningkatan partisipasi institusi. Pada bulan ini, aliran bersih ETF Bitcoin melebihi 4 miliar dolar. Ethereum menghadapi volatilitas yang lebih besar dan koreksi yang lebih dalam, alasan spesifiknya masih belum jelas. Sementara itu, strategi kas kripto menarik perhatian, banyak perusahaan mulai memperluas kepemilikan mereka ke aset non-Bitcoin seperti ETH, SOL, BNB, dan HYPE, mencerminkan meningkatnya pengakuan pasar terhadap strategi tersebut.
Geopolitik menjadi fokus pada akhir Juni. Pada 13 Juni, konflik meletus antara Israel dan Iran. Meskipun militer Israel menyerang fasilitas nuklir Iran dan memicu balasan rudal, pasar awalnya bereaksi tenang. Setelah serangan udara AS pada tiga fasilitas nuklir Iran pada 21 Juni, harga aset kripto jatuh tajam, sementara saham AS tetap stabil. Kesepakatan gencatan senjata yang diumumkan pada 24 Juni meredakan kepanikan pasar dalam jangka pendek. Meskipun konflik sporadis masih berlanjut, pasar kripto secara bertahap pulih setelah gencatan senjata, sementara aset safe haven tradisional seperti emas dan minyak mentah mengalami penurunan, mencerminkan berkurangnya kekhawatiran pasar terhadap konflik jangka panjang.
Diversifikasi Portofolio di Luar Bitcoin
Tren yang mengejutkan di tahun 2025 adalah adopsi cepat strategi treasury kripto oleh perusahaan-perusahaan, terutama pada bulan Juni ketika tren ini mengalami percepatan yang signifikan, dengan jumlah perusahaan terkait hampir dua kali lipat. Jika diukur berdasarkan volume transaksi, skala pembelian Bitcoin oleh perusahaan treasury kripto pada bulan Juni telah melampaui total aliran masuk bersih sebesar 4 miliar dolar AS dari ETF Bitcoin spot AS pada bulan tersebut.
Meskipun Bitcoin dan Ethereum masih mendominasi, semakin banyak perusahaan mulai mengalokasikan aset kripto yang lebih beragam, seperti SOL, BNB, TRX, dan HYPE, menunjukkan tren diversifikasi yang semakin meningkat di luar koin utama. Dari 53 perusahaan kripto treasury yang telah terkonfirmasi, 36 perusahaan fokus pada BTC, 5 perusahaan mengalokasikan SOL, 3 perusahaan mengalokasikan XRP, 2 perusahaan masing-masing mengalokasikan ETH, BNB, dan HYPE, serta 1 perusahaan mengalokasikan TRX, FET, dan portofolio koin alternatif yang komprehensif.
Tren ini diharapkan akan berlanjut, baik perusahaan yang terus mendorong strategi ini, dan pasar juga menunjukkan keinginan kuat untuk memberikan dukungan pendanaan yang cukup dan mendukung alokasi multi-asset.
Namun, pasar mulai meragukan strategi ini, terutama karena beberapa perusahaan melakukan pengaturan aset kripto melalui pembiayaan utang, yang menimbulkan kekhawatiran tentang potensi risiko leverage. Saat ini, yang umum digunakan adalah obligasi konversi tanpa bunga atau dengan bunga rendah, di mana obligasi ini, jika "dalam uang" saat jatuh tempo, investor dapat memilih untuk mengonversi menjadi ekuitas perusahaan. Namun, jika "di luar uang" saat jatuh tempo, perusahaan harus membayar pokok dan bunga dalam bentuk tunai, yang menimbulkan kekhawatiran tentang likuiditas dan kemampuan pembayaran. Beberapa perusahaan bahkan kekurangan kas yang cukup untuk membayar bunga.
Dalam situasi ini, perusahaan biasanya memiliki empat pilihan untuk menghadapinya:
Menjual aset kripto untuk mengumpulkan dana, dapat menyebabkan tekanan turun pada harga pasar;
Menerbitkan utang baru untuk membayar utang lama, sama dengan refinancing;
Penerbitan saham baru untuk pembiayaan, digunakan untuk membayar utang atau membeli aset tambahan, cara ini memiliki risiko gagal bayar yang lebih rendah;
Jika nilai aset tidak cukup untuk membayar utang, maka mungkin akan default.
Jalur akhir yang diambil perusahaan akan tergantung pada kondisi pasar saat jatuh tempo. Secara umum, perusahaan hanya dapat menyelesaikan masalah melalui refinancing jika pasar memungkinkan.
Sebagai perbandingan, cara untuk meningkatkan aset kripto melalui penerbitan saham memiliki risiko yang lebih kecil, karena tidak melibatkan utang dan tidak menimbulkan kewajiban pembayaran kembali yang bersifat wajib, sehingga lebih mudah diterima oleh pasar dalam struktur risiko secara keseluruhan.
Menurut laporan tanggal 4 Juni, kekhawatiran pasar tentang struktur leverage mungkin telah diperbesar. Sebagian besar utang yang diterbitkan oleh perusahaan treasury Bitcoin akan jatuh tempo antara Juni 2027 hingga September 2028. Meskipun industri kripto sebelumnya memiliki risiko sistemik yang disebabkan oleh leverage tinggi, saat ini, struktur utang semacam ini tidak menimbulkan ancaman yang mendesak. Namun, perlu dicatat bahwa jika lebih banyak perusahaan mengadopsi strategi ini di masa depan dan menerbitkan utang dengan jangka waktu yang lebih pendek, risiko potensialnya akan terus terakumulasi.
Industri stablecoin mengalami titik balik yang penting
Juni 2025 akan menjadi titik balik penting dalam industri stablecoin, terutama didorong oleh dua peristiwa besar: sebuah perusahaan stablecoin terkemuka berhasil go public, dan Senat AS menyetujui undang-undang GENIUS, yang merupakan legislasi stablecoin komprehensif pertama dalam sejarah AS.
Sebagai penerbit stablecoin terbesar kedua di dunia, perusahaan tersebut menjadi perusahaan stablecoin asli pertama yang terdaftar di bursa publik di AS, dengan harga sahamnya melonjak lebih dari 6 kali lipat pada bulan Juni. Meskipun lonjakan besar ini menunjukkan bahwa penetapan harga IPO mungkin terlalu rendah, yang lebih penting adalah pengakuan investor terhadap peran infrastruktur stablecoin di masa depan yang meningkat secara signifikan.
Pada 25 Juni, RUU GENIUS disetujui oleh Senat dengan suara 68 berbanding 30, menandai terobosan setelah hukum tersebut mengalami beberapa bulan pemungutan suara prosedural dan permainan politik. Ini termasuk kegagalan pemungutan suara prosedural kunci pada 8 Mei karena perbedaan di menit terakhir. Saat ini, RUU tersebut telah diserahkan ke Dewan Perwakilan Rakyat, di mana beberapa anggota kongres menyarankan agar itu digabungkan dengan RUU CLARITY yang lebih luas. Namun, prospek penggabungan masih tidak jelas, terutama dalam konteks di mana presiden secara terbuka menyatakan penolakan.
Di bawah dorongan regulasi, minat perusahaan terhadap stablecoin terus meningkat. Raksasa ritel Amerika sedang mempertimbangkan untuk menerbitkan stablecoin mereka sendiri; suatu raksasa pembayaran sedang memperluas dukungan ekosistem dengan mengintegrasikan produk stablecoin dari berbagai lembaga. Perusahaan-perusahaan ini tidak hanya berlomba-lomba untuk menerbitkan stablecoin, tetapi juga berharap untuk memimpin dalam skala sirkulasi dan penggunaan nyata. Fokus industri telah beralih dari "apakah bisa menerbitkan" menjadi "apakah bisa diterapkan", keberhasilan stablecoin akan bergantung pada tingkat penetrasi dan cakupan penggunaannya dalam skenario pembayaran nyata.
Di tingkat internasional, tren ini juga secara bertahap menyebar. Misalnya, sebuah perusahaan kripto terkenal telah mendapatkan izin regulasi untuk stablecoin-nya di Dubai, dan bank sentral Korea juga sedang mengeksplorasi penerbitan stablecoin yang terikat pada won. Namun, saat ini, perkembangan di Amerika Serikat yang paling maju.
Stablecoin hanya merupakan titik awal. Mereka menandai fase pertama dalam membawa mata uang fiat tradisional ke dalam blockchain, dengan infrastruktur yang dapat beroperasi secara cepat dan sepanjang waktu. Fokus fase berikutnya adalah pengenalan aset keuangan on-chain, yang pertama adalah tokenisasi saham.
Sebuah platform investasi terkenal baru-baru ini telah meluncurkan fitur perdagangan tokenisasi untuk 200 saham yang terdaftar di Eropa kepada pengguna, menjadi platform percontohan untuk menguji kebutuhan pengguna dan kualitas eksekusi. Sementara itu, bursa kripto lainnya juga sedang mencari izin regulasi yang sesuai di Amerika untuk mendorong produk serupa. Upaya awal ini membuka jalan bagi lebih banyak produk keuangan tradisional untuk diintegrasikan ke dalam blockchain, diperkirakan langkah selanjutnya akan mencakup kategori aset seperti kredit pribadi dan dana struktural.
Pengaruh konflik geopolitik terhadap pasar terbatas
Konflik Israel-Iran yang meletus pada 13 Juni 2025 berlangsung selama 12 hari, meskipun memicu perhatian opini publik global, tetapi dampak jangka panjangnya terhadap aset berisiko terbatas. Pada awal konflik, pasar kripto dan pasar saham bereaksi dengan tenang; tetapi setelah pemerintah AS memulai "Operasi Palu Tengah Malam" pada 22 Juni, yang melibatkan serangan udara ke fasilitas nuklir Iran, harga aset kripto sempat turun drastis. Dengan diumumkannya kesepakatan gencatan senjata pada 24 Juni, harga dengan cepat rebound. Meskipun di akhir bulan masih ada konflik sporadis, perang belum secara resmi berakhir, tetapi pasar secara keseluruhan telah pulih dengan stabil.
Selama periode ini, pergerakan Bitcoin naik sejalan dengan pasar saham AS, tidak menunjukkan sifat sebagai aset safe haven. Jika dibandingkan dengan bulan April dan Mei ketika Bitcoin dipandang sebagai aset penyimpan nilai karena tarif perdagangan dan ketegangan di pasar utang global, kali ini lebih condong pada logika aset berisiko. Kinerja Bitcoin lebih baik dibandingkan emas dan seluruh pasar kripto, sebagian dapat diatribusikan pada dukungan kuat dari institusi, termasuk aliran bulanan ETF mencapai 4 miliar USD, perusahaan treasury yang terus membeli, serta munculnya tanda-tanda pembelian oleh negara, menunjukkan bahwa dampak guncangan geopolitik terhadap Bitcoin bersifat relatif singkat.
Konflik kali ini juga memicu pasar untuk kembali memperhatikan infrastruktur kripto lokal di Iran, terutama industri penambangan Bitcoin. Diperkirakan, sekitar 4,5% penambangan Bitcoin global terjadi di Iran, yang terutama bergantung pada listrik bersubsidi pemerintah dengan harga murah yang diselesaikan dalam rial. Dalam siklus kenaikan harga Bitcoin, struktur ini menghasilkan keuntungan yang signifikan.
Setelah serangan udara, ada desas-desus bahwa sebagian tambang di Iran mengalami kerusakan, yang mengakibatkan penurunan daya komputasi jaringan. Namun fluktuasi daya komputasi jangka pendek seringkali lebih mungkin disebabkan oleh perbedaan waktu blok atau kebisingan data, saat ini belum ada bukti jelas yang menunjukkan bahwa konflik ini menyebabkan kerusakan sistematis pada fasilitas penambangan. Penjelasan lain yang mungkin adalah gelombang panas di wilayah Timur AS dan Midwest yang memaksa penambang untuk mengurangi produksi sementara.
Selain infrastruktur, konflik ini juga memicu diskusi tentang peran kripto dalam sistem keuangan Iran. Selama ini, Iran telah mendorong adopsi cryptocurrency secara besar-besaran oleh masyarakat dan ekonomi abu-abu karena inflasi tinggi, sanksi internasional, dan ketidakstabilan nilai tukar terhadap dolar.
Data historis menunjukkan bahwa selama periode pemimpin suatu organisasi yang diserang pada tahun 2024 dan saat terjadi baku tembak dengan beberapa rudal, aliran keluar aset kripto Iran mengalami peningkatan yang signifikan.
Bitcoin dan Tron selama ini merupakan jaringan blockchain utama yang digunakan di Iran, terutama untuk transfer stablecoin. Namun, dalam konflik kali ini, volume transaksi dan penyelesaian stablecoin di on-chain tidak menunjukkan peningkatan yang signifikan, menunjukkan bahwa pola penggunaan kripto secara keseluruhan tidak berubah akibat perang, dan aktivitas on-chain pemegang jangka pendek malah mengalami penurunan.
Meskipun data on-chain tidak menunjukkan anomali yang signifikan, industri kripto muncul dengan cara simbolis selama konflik ini: bursa kripto terbesar di Iran mengalami serangan hacker senilai 90 juta dolar AS selama periode perang, dengan penyerang merupakan organisasi yang mendukung Israel, dan meninggalkan pesan menentang suatu organisasi melalui alamat dompet. Bursa tersebut sebelumnya terkait dengan aliran dana entitas yang berhubungan dengan suatu organisasi, dan serangan ini lebih mirip dengan perang psikologis siber daripada serangan yang bertujuan untuk keuntungan.
Iran adalah salah satu negara dengan depresiasi mata uang paling parah dan yang paling lama dikenakan sanksi di dunia. Untuk masyarakat semacam ini, aset kripto memang memainkan peran penting dalam aliran dana lintas batas. Dimensi politik dan jaringan yang ditunjukkan dalam konflik kali ini semakin menunjukkan bahwa kripto telah menjadi bagian dari sistem keuangan di beberapa negara.
 dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Bitcoin突破11.2万美元新高 Dollar melemah dan dana institusi mendorong kenaikan
Bitcoin menembus $112.000 mencetak rekor tertinggi: Dolar yang melemah dan masuknya dana institusi mendorong naik
Bitcoin hari ini pagi menembus batas $112,000, menyegarkan harga tertinggi dalam sejarah. Kenaikan ini didorong oleh berbagai faktor, termasuk melemahnya dolar AS, likuiditas global yang melimpah, serta percepatan masuknya investor institusi. Artikel ini akan meninjau dinamika pasar sejak bulan Juni, menganalisis dampak konflik geopolitik dan data ekonomi terhadap aset berisiko, serta membahas performa unik Bitcoin dalam gelombang rebound ini dan prospek ke depan.
Tinjauan Pasar Juni
Pada bulan Juni 2025, lingkungan pasar yang kompleks diliputi oleh ketidakpastian perdagangan, konflik geopolitik, dan kabut data ekonomi yang saling terkait. Namun, meskipun situasi makroekonomi yang ketat, aset berisiko masih menunjukkan pemulihan secara umum. Saham AS mengalami kenaikan di seluruh indeks, dengan Nasdaq 100 dan S&P 500 keduanya mencetak rekor tertinggi sepanjang masa. Bitcoin sempat turun di bawah 100.000 koin pada pertengahan bulan, tetapi kemudian rebound dengan kuat, dengan kenaikan bulanan mencapai 2,84%. Sebagai perbandingan, keseluruhan pasar kripto turun 2,03%, dengan Ethereum mengalami fluktuasi yang besar, tampil di bawah aset utama lainnya, dengan penurunan sebesar 2,41%.
Awal bulan, sentimen pasar cenderung optimis, investor memiliki pandangan yang cukup positif terhadap data makro dan situasi geopolitik. Meskipun ketegangan perdagangan antara Tiongkok dan Amerika Serikat sempat meningkat, namun setelah pembicaraan antara pemimpin kedua negara, situasi tersebut sedikit mereda. PMI manufaktur Tiongkok turun ke titik terendah dalam hampir tiga tahun, dan OECD kembali menurunkan proyeksi pertumbuhan ekonomi global. Data ekonomi Amerika Serikat menunjukkan hasil yang campur aduk: kinerja non-farm payroll melebihi ekspektasi, tingkat pengangguran tetap stabil, jumlah klaim pengangguran awal secara tak terduga menurun, tetapi penjualan ritel mengalami penurunan. CPI bulan Juni kembali di bawah ekspektasi, memperkuat pandangan bahwa inflasi sedang mereda. Rapat FOMC The Fed bulan Juni mempertahankan suku bunga tidak berubah untuk keempat kalinya berturut-turut, menyatakan perlunya sinyal yang lebih jelas mengenai inflasi dan pasar kerja.
Pasar kripto mengalami beberapa guncangan jangka pendek di bulan Juni, termasuk perdebatan publik antara Trump dan Musk mengenai kebijakan pajak, serta ketegangan geos-politik yang singkat. Setelah pasar tertekan pada minggu kedua terakhir bulan Juni, Bitcoin rebound seiring dengan perbaikan suasana hati dan peningkatan partisipasi institusi. Pada bulan ini, aliran bersih ETF Bitcoin melebihi 4 miliar dolar. Ethereum menghadapi volatilitas yang lebih besar dan koreksi yang lebih dalam, alasan spesifiknya masih belum jelas. Sementara itu, strategi kas kripto menarik perhatian, banyak perusahaan mulai memperluas kepemilikan mereka ke aset non-Bitcoin seperti ETH, SOL, BNB, dan HYPE, mencerminkan meningkatnya pengakuan pasar terhadap strategi tersebut.
Geopolitik menjadi fokus pada akhir Juni. Pada 13 Juni, konflik meletus antara Israel dan Iran. Meskipun militer Israel menyerang fasilitas nuklir Iran dan memicu balasan rudal, pasar awalnya bereaksi tenang. Setelah serangan udara AS pada tiga fasilitas nuklir Iran pada 21 Juni, harga aset kripto jatuh tajam, sementara saham AS tetap stabil. Kesepakatan gencatan senjata yang diumumkan pada 24 Juni meredakan kepanikan pasar dalam jangka pendek. Meskipun konflik sporadis masih berlanjut, pasar kripto secara bertahap pulih setelah gencatan senjata, sementara aset safe haven tradisional seperti emas dan minyak mentah mengalami penurunan, mencerminkan berkurangnya kekhawatiran pasar terhadap konflik jangka panjang.
Diversifikasi Portofolio di Luar Bitcoin
Tren yang mengejutkan di tahun 2025 adalah adopsi cepat strategi treasury kripto oleh perusahaan-perusahaan, terutama pada bulan Juni ketika tren ini mengalami percepatan yang signifikan, dengan jumlah perusahaan terkait hampir dua kali lipat. Jika diukur berdasarkan volume transaksi, skala pembelian Bitcoin oleh perusahaan treasury kripto pada bulan Juni telah melampaui total aliran masuk bersih sebesar 4 miliar dolar AS dari ETF Bitcoin spot AS pada bulan tersebut.
Meskipun Bitcoin dan Ethereum masih mendominasi, semakin banyak perusahaan mulai mengalokasikan aset kripto yang lebih beragam, seperti SOL, BNB, TRX, dan HYPE, menunjukkan tren diversifikasi yang semakin meningkat di luar koin utama. Dari 53 perusahaan kripto treasury yang telah terkonfirmasi, 36 perusahaan fokus pada BTC, 5 perusahaan mengalokasikan SOL, 3 perusahaan mengalokasikan XRP, 2 perusahaan masing-masing mengalokasikan ETH, BNB, dan HYPE, serta 1 perusahaan mengalokasikan TRX, FET, dan portofolio koin alternatif yang komprehensif.
Tren ini diharapkan akan berlanjut, baik perusahaan yang terus mendorong strategi ini, dan pasar juga menunjukkan keinginan kuat untuk memberikan dukungan pendanaan yang cukup dan mendukung alokasi multi-asset.
Namun, pasar mulai meragukan strategi ini, terutama karena beberapa perusahaan melakukan pengaturan aset kripto melalui pembiayaan utang, yang menimbulkan kekhawatiran tentang potensi risiko leverage. Saat ini, yang umum digunakan adalah obligasi konversi tanpa bunga atau dengan bunga rendah, di mana obligasi ini, jika "dalam uang" saat jatuh tempo, investor dapat memilih untuk mengonversi menjadi ekuitas perusahaan. Namun, jika "di luar uang" saat jatuh tempo, perusahaan harus membayar pokok dan bunga dalam bentuk tunai, yang menimbulkan kekhawatiran tentang likuiditas dan kemampuan pembayaran. Beberapa perusahaan bahkan kekurangan kas yang cukup untuk membayar bunga.
Dalam situasi ini, perusahaan biasanya memiliki empat pilihan untuk menghadapinya:
Jalur akhir yang diambil perusahaan akan tergantung pada kondisi pasar saat jatuh tempo. Secara umum, perusahaan hanya dapat menyelesaikan masalah melalui refinancing jika pasar memungkinkan.
Sebagai perbandingan, cara untuk meningkatkan aset kripto melalui penerbitan saham memiliki risiko yang lebih kecil, karena tidak melibatkan utang dan tidak menimbulkan kewajiban pembayaran kembali yang bersifat wajib, sehingga lebih mudah diterima oleh pasar dalam struktur risiko secara keseluruhan.
Menurut laporan tanggal 4 Juni, kekhawatiran pasar tentang struktur leverage mungkin telah diperbesar. Sebagian besar utang yang diterbitkan oleh perusahaan treasury Bitcoin akan jatuh tempo antara Juni 2027 hingga September 2028. Meskipun industri kripto sebelumnya memiliki risiko sistemik yang disebabkan oleh leverage tinggi, saat ini, struktur utang semacam ini tidak menimbulkan ancaman yang mendesak. Namun, perlu dicatat bahwa jika lebih banyak perusahaan mengadopsi strategi ini di masa depan dan menerbitkan utang dengan jangka waktu yang lebih pendek, risiko potensialnya akan terus terakumulasi.
Industri stablecoin mengalami titik balik yang penting
Juni 2025 akan menjadi titik balik penting dalam industri stablecoin, terutama didorong oleh dua peristiwa besar: sebuah perusahaan stablecoin terkemuka berhasil go public, dan Senat AS menyetujui undang-undang GENIUS, yang merupakan legislasi stablecoin komprehensif pertama dalam sejarah AS.
Sebagai penerbit stablecoin terbesar kedua di dunia, perusahaan tersebut menjadi perusahaan stablecoin asli pertama yang terdaftar di bursa publik di AS, dengan harga sahamnya melonjak lebih dari 6 kali lipat pada bulan Juni. Meskipun lonjakan besar ini menunjukkan bahwa penetapan harga IPO mungkin terlalu rendah, yang lebih penting adalah pengakuan investor terhadap peran infrastruktur stablecoin di masa depan yang meningkat secara signifikan.
Pada 25 Juni, RUU GENIUS disetujui oleh Senat dengan suara 68 berbanding 30, menandai terobosan setelah hukum tersebut mengalami beberapa bulan pemungutan suara prosedural dan permainan politik. Ini termasuk kegagalan pemungutan suara prosedural kunci pada 8 Mei karena perbedaan di menit terakhir. Saat ini, RUU tersebut telah diserahkan ke Dewan Perwakilan Rakyat, di mana beberapa anggota kongres menyarankan agar itu digabungkan dengan RUU CLARITY yang lebih luas. Namun, prospek penggabungan masih tidak jelas, terutama dalam konteks di mana presiden secara terbuka menyatakan penolakan.
Di bawah dorongan regulasi, minat perusahaan terhadap stablecoin terus meningkat. Raksasa ritel Amerika sedang mempertimbangkan untuk menerbitkan stablecoin mereka sendiri; suatu raksasa pembayaran sedang memperluas dukungan ekosistem dengan mengintegrasikan produk stablecoin dari berbagai lembaga. Perusahaan-perusahaan ini tidak hanya berlomba-lomba untuk menerbitkan stablecoin, tetapi juga berharap untuk memimpin dalam skala sirkulasi dan penggunaan nyata. Fokus industri telah beralih dari "apakah bisa menerbitkan" menjadi "apakah bisa diterapkan", keberhasilan stablecoin akan bergantung pada tingkat penetrasi dan cakupan penggunaannya dalam skenario pembayaran nyata.
Di tingkat internasional, tren ini juga secara bertahap menyebar. Misalnya, sebuah perusahaan kripto terkenal telah mendapatkan izin regulasi untuk stablecoin-nya di Dubai, dan bank sentral Korea juga sedang mengeksplorasi penerbitan stablecoin yang terikat pada won. Namun, saat ini, perkembangan di Amerika Serikat yang paling maju.
Stablecoin hanya merupakan titik awal. Mereka menandai fase pertama dalam membawa mata uang fiat tradisional ke dalam blockchain, dengan infrastruktur yang dapat beroperasi secara cepat dan sepanjang waktu. Fokus fase berikutnya adalah pengenalan aset keuangan on-chain, yang pertama adalah tokenisasi saham.
Sebuah platform investasi terkenal baru-baru ini telah meluncurkan fitur perdagangan tokenisasi untuk 200 saham yang terdaftar di Eropa kepada pengguna, menjadi platform percontohan untuk menguji kebutuhan pengguna dan kualitas eksekusi. Sementara itu, bursa kripto lainnya juga sedang mencari izin regulasi yang sesuai di Amerika untuk mendorong produk serupa. Upaya awal ini membuka jalan bagi lebih banyak produk keuangan tradisional untuk diintegrasikan ke dalam blockchain, diperkirakan langkah selanjutnya akan mencakup kategori aset seperti kredit pribadi dan dana struktural.
Pengaruh konflik geopolitik terhadap pasar terbatas
Konflik Israel-Iran yang meletus pada 13 Juni 2025 berlangsung selama 12 hari, meskipun memicu perhatian opini publik global, tetapi dampak jangka panjangnya terhadap aset berisiko terbatas. Pada awal konflik, pasar kripto dan pasar saham bereaksi dengan tenang; tetapi setelah pemerintah AS memulai "Operasi Palu Tengah Malam" pada 22 Juni, yang melibatkan serangan udara ke fasilitas nuklir Iran, harga aset kripto sempat turun drastis. Dengan diumumkannya kesepakatan gencatan senjata pada 24 Juni, harga dengan cepat rebound. Meskipun di akhir bulan masih ada konflik sporadis, perang belum secara resmi berakhir, tetapi pasar secara keseluruhan telah pulih dengan stabil.
Selama periode ini, pergerakan Bitcoin naik sejalan dengan pasar saham AS, tidak menunjukkan sifat sebagai aset safe haven. Jika dibandingkan dengan bulan April dan Mei ketika Bitcoin dipandang sebagai aset penyimpan nilai karena tarif perdagangan dan ketegangan di pasar utang global, kali ini lebih condong pada logika aset berisiko. Kinerja Bitcoin lebih baik dibandingkan emas dan seluruh pasar kripto, sebagian dapat diatribusikan pada dukungan kuat dari institusi, termasuk aliran bulanan ETF mencapai 4 miliar USD, perusahaan treasury yang terus membeli, serta munculnya tanda-tanda pembelian oleh negara, menunjukkan bahwa dampak guncangan geopolitik terhadap Bitcoin bersifat relatif singkat.
Konflik kali ini juga memicu pasar untuk kembali memperhatikan infrastruktur kripto lokal di Iran, terutama industri penambangan Bitcoin. Diperkirakan, sekitar 4,5% penambangan Bitcoin global terjadi di Iran, yang terutama bergantung pada listrik bersubsidi pemerintah dengan harga murah yang diselesaikan dalam rial. Dalam siklus kenaikan harga Bitcoin, struktur ini menghasilkan keuntungan yang signifikan.
Setelah serangan udara, ada desas-desus bahwa sebagian tambang di Iran mengalami kerusakan, yang mengakibatkan penurunan daya komputasi jaringan. Namun fluktuasi daya komputasi jangka pendek seringkali lebih mungkin disebabkan oleh perbedaan waktu blok atau kebisingan data, saat ini belum ada bukti jelas yang menunjukkan bahwa konflik ini menyebabkan kerusakan sistematis pada fasilitas penambangan. Penjelasan lain yang mungkin adalah gelombang panas di wilayah Timur AS dan Midwest yang memaksa penambang untuk mengurangi produksi sementara.
Selain infrastruktur, konflik ini juga memicu diskusi tentang peran kripto dalam sistem keuangan Iran. Selama ini, Iran telah mendorong adopsi cryptocurrency secara besar-besaran oleh masyarakat dan ekonomi abu-abu karena inflasi tinggi, sanksi internasional, dan ketidakstabilan nilai tukar terhadap dolar.
Data historis menunjukkan bahwa selama periode pemimpin suatu organisasi yang diserang pada tahun 2024 dan saat terjadi baku tembak dengan beberapa rudal, aliran keluar aset kripto Iran mengalami peningkatan yang signifikan.
Bitcoin dan Tron selama ini merupakan jaringan blockchain utama yang digunakan di Iran, terutama untuk transfer stablecoin. Namun, dalam konflik kali ini, volume transaksi dan penyelesaian stablecoin di on-chain tidak menunjukkan peningkatan yang signifikan, menunjukkan bahwa pola penggunaan kripto secara keseluruhan tidak berubah akibat perang, dan aktivitas on-chain pemegang jangka pendek malah mengalami penurunan.
Meskipun data on-chain tidak menunjukkan anomali yang signifikan, industri kripto muncul dengan cara simbolis selama konflik ini: bursa kripto terbesar di Iran mengalami serangan hacker senilai 90 juta dolar AS selama periode perang, dengan penyerang merupakan organisasi yang mendukung Israel, dan meninggalkan pesan menentang suatu organisasi melalui alamat dompet. Bursa tersebut sebelumnya terkait dengan aliran dana entitas yang berhubungan dengan suatu organisasi, dan serangan ini lebih mirip dengan perang psikologis siber daripada serangan yang bertujuan untuk keuntungan.
Iran adalah salah satu negara dengan depresiasi mata uang paling parah dan yang paling lama dikenakan sanksi di dunia. Untuk masyarakat semacam ini, aset kripto memang memainkan peran penting dalam aliran dana lintas batas. Dimensi politik dan jaringan yang ditunjukkan dalam konflik kali ini semakin menunjukkan bahwa kripto telah menjadi bagian dari sistem keuangan di beberapa negara.
![Bitcoin 11,2 juta dolar baru tinggi di balik: dolar lemah dan masuknya institusi mendorong ganda](