Analisis Mendalam: Investasi PIPE SBET dan Posisi dalam Strategi Cadangan ETH
Pada bulan Mei 2025, kami menyelesaikan investasi PIPE pada SharpLink, yang merupakan hasil penelitian kami tentang pasar PIPE yang menjadi fokus tahun ini. Sejak awal tahun, kami telah aktif melakukan penataan, dengan perspektif yang proaktif untuk menangkap tren penggabungan CeDeFi, dengan fokus pada transaksi PIPE yang terkait dengan cadangan aset digital. Dalam kerangka ini, kami telah melakukan penelitian sistematis terhadap semua kasus perdagangan yang representatif, dan SharpLink tanpa diragukan lagi adalah salah satu transaksi yang paling penting dan paling representatif yang telah kami ikuti hingga saat ini.
Kami berpartisipasi dalam transaksi PIPE senilai 425 juta dolar AS dari SharpLink Gaming, Inc. Investasi ini memberikan kami kesempatan investasi yang unik - berinvestasi di perusahaan asli yang menggunakan strategi cadangan ETH. Struktur investasi ini memiliki sifat opsi dan potensi peningkatan modal jangka panjang, mencerminkan keyakinan kuat kami terhadap posisi strategis ETH di pasar modal AS, serta sejalan dengan penilaian keseluruhan kami terhadap tren perkembangan institusional aset kripto.
Alasan Investasi
ETH vs BTC：Perbedaan nilai produktif
Dibandingkan dengan BTC yang tidak memiliki kemampuan penghasilan asli, Ethereum sebagai aset yang menghasilkan bunga, secara alami memiliki karakteristik untuk menghasilkan pendapatan dari staking. Strategi yang berbasis pada BTC terutama bergantung pada pembiayaan untuk membeli koin, tidak memiliki pendapatan yang dihasilkan dari aset itu sendiri, dan memiliki risiko leverage yang lebih tinggi. Sementara itu, SBET memiliki potensi untuk langsung memanfaatkan pendapatan staking ETH dan ekosistem DeFi, untuk mewujudkan pertumbuhan bunga majemuk di blockchain dan menciptakan nilai nyata bagi pemegang saham.
Saat ini, pasar terbuka hampir tidak dapat menangkap potensi ekonomi dari lapisan pendapatan Ethereum. Kami percaya SBET menawarkan jalur diferensiasi: dengan dukungan yang relevan, perusahaan memiliki kesempatan untuk menerapkan strategi asli protokol, sehingga memperoleh imbal hasil yang signifikan di blockchain, dengan model yang diharapkan bahkan lebih baik daripada kinerja ETF staking ETH di masa depan.
Selain itu, volatilitas implisit Ethereum jauh lebih tinggi dibandingkan dengan Bitcoin, yang memperkenalkan opsi kenaikan asimetris untuk struktur terkait ekuitas. Ini sangat menarik bagi investor yang menjalankan arbitrase obligasi konversi dan strategi derivatif struktural—dalam kerangka ini, volatilitas menjadi aset yang dapat dimonetisasi, alih-alih sebagai sumber risiko.
Kerja sama strategis
Kami sangat bangga dapat bekerja sama dengan pemimpin investasi. Sebagai pelaksana paling efektif dalam komersialisasi ETH, pemimpin investasi memiliki keunggulan unik dalam tiga aspek: otoritas teknis, kedalaman ekosistem produk, dan skala operasional, menjadikannya investor ideal untuk mendorong SBET menjadi wadah perusahaan asli ETH.
Pemimpin investasi didirikan oleh salah satu pendiri Ethereum pada tahun 2014, memainkan peran kunci dalam mengubah dasar sumber terbuka Ethereum menjadi aplikasi nyata yang dapat diskalakan: dari EVM dan zkEVM hingga dompet terkenal, yang telah membawa puluhan juta pengguna ke Web3. Pemimpin investasi telah mengumpulkan lebih dari 700 juta dolar dari lembaga investasi terkemuka, dan memiliki serangkaian pengalaman akuisisi strategis yang sukses, menjadi entitas operasional komersial yang paling mendalam terintegrasi dalam ekosistem Ethereum.
Di SBET, kami melihat kombinasi antara aset unik dan investor yang paling mampu. Hubungan kolaboratif ini membentuk roda penggerak positif yang kuat: didorong oleh strategi cadangan asli protokol dan pemimpin asli protokol. Di bawah kepemimpinan pemimpin, kami percaya SBET memiliki potensi untuk menjadi contoh flagship, menunjukkan bagaimana modal produktif Ethereum dapat diinstitusionalisasi dan diskalakan di pasar modal tradisional.
Perbandingan Valuasi Pasar
Untuk memahami peluang investasi SBET, kami menganalisis strategi cadangan kripto dari berbagai perusahaan yang terdaftar:
Pelopor strategi cadangan kripto
Sebuah perusahaan telah menetapkan tolok ukur industri untuk strategi cadangan kripto, hingga Mei 2025, telah mengumpulkan 580.250 Bitcoin, yang diperkirakan bernilai sekitar 63,7 miliar dolar AS berdasarkan nilai pasar saat itu. Strategi perusahaan ini adalah dengan menerbitkan utang dan pembiayaan ekuitas berbiaya rendah untuk membeli Bitcoin, model ini memicu gelombang perusahaan yang menirunya, yang sepenuhnya menunjukkan kelayakan aset kripto sebagai aset cadangan.
Hingga Mei 2025, perusahaan tersebut memegang 580.250 Bitcoin (sekitar 63,7 miliar USD), dan sahamnya diperdagangkan pada 1,78 kali mNAV (nilai pasar/nilai aset bersih), yang menunjukkan permintaan kuat investor untuk mendapatkan paparan aset kripto yang terregulasi dan memiliki efek leverage melalui saham yang terdaftar. Premi ini merupakan hasil dari berbagai faktor, termasuk potensi kenaikan yang dibawa oleh leverage, kelayakan untuk dimasukkan dalam indeks, dan kemudahan akses dibandingkan dengan memegang koin secara langsung.
Dari data historis, antara Agustus 2022 hingga Agustus 2025, mNAV perusahaan ini berfluktuasi antara 1 kali hingga 4,5 kali, mencerminkan pengaruh signifikan dari sentimen pasar terhadap valuasi. Ketika rasio mencapai 4,5 kali, biasanya disertai dengan pasar bullish Bitcoin dan operasi pembelian besar, menunjukkan optimisme tinggi di kalangan investor; sementara ketika rasio kembali ke 1 kali, sering kali terjadi pada fase konsolidasi pasar, mengungkapkan fluktuasi siklis dalam kepercayaan investor.
Perbandingan perusahaan sejenis
Kami melakukan analisis horizontal terhadap beberapa perusahaan publik yang menerapkan strategi cadangan BTC:
Dari aset bersih BTC (BTC NAV), yaitu total nilai Bitcoin yang dimiliki perusahaan, urutannya adalah 580,250 BTC (sekitar 63.7 miliar USD), 7,800 BTC (sekitar 8.57 juta USD), 4,264 BTC (sekitar 4.68 juta USD), 847 BTC (sekitar 9.3 juta USD) dan 59 BTC (sekitar 640 ribu USD).
Dalam hal rasio nilai pasar terhadap BTC NAV (mNAV), perusahaan tertentu memiliki premi tertinggi, mencapai 27,06 kali, ini terutama berkat basis kepemilikan BTC yang kecil dan mendapat sambutan hangat dari pasar. Perusahaan lain memiliki mNAV masing-masing sebesar 8,32 kali, 5,29 kali, 1,78 kali, dan 1,25 kali.
Hasil BTC dari awal tahun hingga sekarang ( Persentase Hasil BTC YTD ), perusahaan dengan kapitalisasi pasar kecil menunjukkan tingkat pertumbuhan BTC per saham yang lebih tinggi karena akumulasi berkelanjutan, mencapai puncaknya sebesar 431%.
Berdasarkan laju pertumbuhan cadangan BTC saat ini (Hari/Bulan untuk Menutupi mNAV), beberapa perusahaan secara teori dapat mengumpulkan BTC yang cukup dalam 5 bulan untuk menutupi premi mNAV mereka saat ini, yang memberikan ruang alpha potensial untuk perdagangan konvergensi NAV dan penetapan harga relatif yang salah.
Dari segi risiko, proporsi utang beberapa perusahaan terhadap BTC NAV mereka masing-masing adalah 15,7% dan 21,3%, sehingga mereka menghadapi risiko yang lebih tinggi ketika harga BTC turun; sementara perusahaan lainnya tidak memiliki utang, sehingga risikonya lebih terkontrol.
arbitrase valuasi pasar kawasan
Perbedaan valuasi sering kali berasal dari perbedaan dalam skala cadangan aset dan kerangka alokasi modal. Namun, dinamika pasar modal regional juga sangat penting, dan merupakan faktor penting dalam memahami perbedaan valuasi ini. Salah satu contoh yang sangat representatif adalah sebuah perusahaan Jepang, yang sering disebut sebagai "perusahaan cadangan kripto Jepang".
Premi valuasinya tidak hanya mencerminkan aset Bitcoin yang dimiliki, tetapi juga mencerminkan keunggulan struktural yang terkait dengan pasar domestik Jepang:
Keuntungan sistem pajak NISA: Investor ritel Jepang secara aktif mengalokasikan saham perusahaan ini melalui NISA (Rekening Tabungan Pribadi Jepang). Mekanisme ini memungkinkan keuntungan modal hingga sekitar 25.000 dolar AS bebas pajak, dibandingkan dengan kepemilikan langsung BTC yang harus membayar pajak hingga 55%, sehingga daya tariknya jauh lebih tinggi.
Pasar obligasi Jepang mengalami dislokasi: Rasio utang Jepang terhadap PDB mencapai 235%, dengan imbal hasil obligasi pemerintah 30 tahun (JGB) telah naik menjadi 3,20%, menunjukkan bahwa pasar obligasi Jepang menghadapi tekanan struktural. Dalam konteks ini, para investor semakin memandang 7.800 Bitcoin yang dimiliki perusahaan tersebut sebagai alat lindung nilai makro untuk menghadapi risiko depresiasi yen dan inflasi domestik.
SBET: Penempatan Aset Utama ETH Global
Ketika beroperasi di pasar terbuka, aliran modal regional, sistem perpajakan, psikologi investor, dan kondisi makroekonomi sama pentingnya dengan aset yang mendasarinya. Memahami perbedaan antara yurisdiksi ini adalah kunci untuk menggali peluang asimetris dalam kombinasi aset kripto dan ekuitas publik.
SBET sebagai perusahaan publik pertama yang berfokus pada kapitalisasi ETH, juga memiliki potensi untuk mendapatkan keuntungan melalui arbitrase yudisial yang strategis. Kami percaya, SBET memiliki kesempatan untuk melepaskan likuiditas regional lebih lanjut dan mengatasi risiko pengenceran narasi dengan melakukan pencatatan ganda di pasar Asia (seperti bursa Hong Kong atau Nikkei). Strategi lintas pasar ini akan membantu SBET menetapkan posisinya sebagai aset publik asli Ethereum yang paling representatif di seluruh dunia, memperoleh pengakuan dan partisipasi dari tingkat institusi.
Tren institusionalisasi struktur modal kripto
Fusi CeFi dan DeFi menandai titik balik penting dalam evolusi pasar crypto, yang menunjukkan bahwa pasar tersebut semakin matang dan secara bertahap terintegrasi ke dalam sistem keuangan yang lebih luas. Di satu sisi, beberapa protokol memperluas utilitas dan aksesibilitas aset crypto dengan menggabungkan komponen terpusat dengan mekanisme on-chain, yang mencerminkan tren ini.
Di sisi lain, integrasi aset kripto dengan pasar modal tradisional mencerminkan suatu perubahan makroekonomi yang lebih dalam: yaitu, aset kripto sebagai kategori aset yang mematuhi peraturan dan memiliki kualitas setingkat institusi sedang secara bertahap ditegakkan. Proses evolusi ini dapat dibagi menjadi tiga tahap kunci, di mana setiap tahap mewakili lonjakan dalam kedewasaan pasar:
Alat Investasi Awal: Sebagai salah satu saluran investasi BTC yang paling awal untuk institusi, menyediakan eksposur pasar yang diatur, tetapi kurangnya mekanisme penebusan menyebabkan harga menyimpang dari nilai bersih (NAV) dalam jangka panjang. Meskipun inovatif, hal ini juga mengungkapkan keterbatasan struktural produk kemasan tradisional.
BTC ETF Spot: Sejak disetujui oleh SEC pada Januari 2024, ETF spot telah memperkenalkan mekanisme penciptaan/penebusan harian, yang memungkinkan harga untuk mengikuti NAV dengan ketat, secara signifikan meningkatkan likuiditas dan partisipasi institusional. Namun, karena pada dasarnya merupakan alat pasif, tidak dapat menangkap bagian kunci dari potensi asli aset kripto, seperti staking, hasil, atau penciptaan nilai secara aktif.
Strategi Perbendaharaan Perusahaan: Beberapa perusahaan telah mendorong evolusi strategi dengan mengintegrasikan aset kripto ke dalam operasi keuangan mereka. Tahap ini melampaui kepemilikan pasif, mulai menerapkan strategi seperti keuntungan berbunga majemuk, tokenisasi aset, dan penciptaan aliran kas di rantai, untuk meningkatkan efisiensi modal dan mendorong pengembalian bagi pemegang saham.
Dari struktur kaku alat investasi awal, hingga terobosan mekanisme ETF spot, dan kini munculnya model cadangan yang berorientasi pada optimalisasi hasil, jejak evolusi ini dengan jelas menunjukkan bahwa aset kripto secara bertahap terintegrasi ke dalam struktur pasar modal modern, membawa likuiditas yang lebih kuat, tingkat kematangan yang lebih tinggi, serta lebih banyak peluang penciptaan nilai.
Peringatan Risiko
Meskipun kami sangat percaya pada SBET, kami tetap bersikap hati-hati dan memperhatikan dua risiko potensial:
Risiko kompresi premi: Jika harga saham SBET tetap di bawah nilai aset bersihnya dalam jangka panjang, dapat menyebabkan dilusi pembiayaan ekuitas di masa mendatang.
Risiko pengganti ETF: Jika ETF ETH disetujui dan mendukung fungsi staking, mungkin akan menyediakan alternatif pematuhi yang lebih mudah, menarik sebagian aliran dana keluar.
Namun, kami percaya bahwa SBET dengan kemampuan pendapatan asli ETH, dalam jangka panjang masih dapat mengalahkan ETF ETH, mewujudkan kombinasi pertumbuhan dan pendapatan yang baik.
Secara keseluruhan, kami menginvestasikan $425 juta PIPE di SharpLink Gaming, berdasarkan keyakinan yang kuat akan peran strategis Ethereum dalam strategi cadangan perusahaan. Dengan dukungan dan kepemimpinan dari pemimpin investasi, SBET diharapkan menjadi perwakilan dari fase baru penciptaan nilai kripto. Seiring dengan penggabungan CeFi dan DeFi yang membentuk kembali pasar global, kami akan terus mendukung SBET untuk mencapai pengembalian jangka panjang yang luar biasa, menjalankan misi "menemukan peluang berpotensi tinggi".
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
14 Suka
Hadiah
14
6
Bagikan
Komentar
0/400
SchrodingerProfit
· 07-30 18:07
425 juta? sbet begitu hebat ya
Lihat AsliBalas0
SmartContractRebel
· 07-29 07:57
bull keren bullish eth ya
Lihat AsliBalas0
TokenCreatorOP
· 07-28 23:48
Saksikan momen bersejarah
Lihat AsliBalas0
HackerWhoCares
· 07-28 23:48
4,25 miliar dolar... Uang sebanyak itu terlalu banyak, ya?
Lihat AsliBalas0
EyeOfTheTokenStorm
· 07-28 23:38
炒！又是Bear Market融资老套路 masukkan posisi的都是suckers吧
Lihat AsliBalas0
HashBandit
· 07-28 23:19
rig penambangan mengumpulkan debu... tetapi masih bullish pada fundamental eth sejujurnya
SBET Memimpin Era Baru Cadangan ETH: Analisis Mendalam Investasi PIPE sebesar 425 Juta Dolar
Analisis Mendalam: Investasi PIPE SBET dan Posisi dalam Strategi Cadangan ETH
Pada bulan Mei 2025, kami menyelesaikan investasi PIPE pada SharpLink, yang merupakan hasil penelitian kami tentang pasar PIPE yang menjadi fokus tahun ini. Sejak awal tahun, kami telah aktif melakukan penataan, dengan perspektif yang proaktif untuk menangkap tren penggabungan CeDeFi, dengan fokus pada transaksi PIPE yang terkait dengan cadangan aset digital. Dalam kerangka ini, kami telah melakukan penelitian sistematis terhadap semua kasus perdagangan yang representatif, dan SharpLink tanpa diragukan lagi adalah salah satu transaksi yang paling penting dan paling representatif yang telah kami ikuti hingga saat ini.
Kami berpartisipasi dalam transaksi PIPE senilai 425 juta dolar AS dari SharpLink Gaming, Inc. Investasi ini memberikan kami kesempatan investasi yang unik - berinvestasi di perusahaan asli yang menggunakan strategi cadangan ETH. Struktur investasi ini memiliki sifat opsi dan potensi peningkatan modal jangka panjang, mencerminkan keyakinan kuat kami terhadap posisi strategis ETH di pasar modal AS, serta sejalan dengan penilaian keseluruhan kami terhadap tren perkembangan institusional aset kripto.
Alasan Investasi
ETH vs BTC：Perbedaan nilai produktif
Dibandingkan dengan BTC yang tidak memiliki kemampuan penghasilan asli, Ethereum sebagai aset yang menghasilkan bunga, secara alami memiliki karakteristik untuk menghasilkan pendapatan dari staking. Strategi yang berbasis pada BTC terutama bergantung pada pembiayaan untuk membeli koin, tidak memiliki pendapatan yang dihasilkan dari aset itu sendiri, dan memiliki risiko leverage yang lebih tinggi. Sementara itu, SBET memiliki potensi untuk langsung memanfaatkan pendapatan staking ETH dan ekosistem DeFi, untuk mewujudkan pertumbuhan bunga majemuk di blockchain dan menciptakan nilai nyata bagi pemegang saham.
Saat ini, pasar terbuka hampir tidak dapat menangkap potensi ekonomi dari lapisan pendapatan Ethereum. Kami percaya SBET menawarkan jalur diferensiasi: dengan dukungan yang relevan, perusahaan memiliki kesempatan untuk menerapkan strategi asli protokol, sehingga memperoleh imbal hasil yang signifikan di blockchain, dengan model yang diharapkan bahkan lebih baik daripada kinerja ETF staking ETH di masa depan.
Selain itu, volatilitas implisit Ethereum jauh lebih tinggi dibandingkan dengan Bitcoin, yang memperkenalkan opsi kenaikan asimetris untuk struktur terkait ekuitas. Ini sangat menarik bagi investor yang menjalankan arbitrase obligasi konversi dan strategi derivatif struktural—dalam kerangka ini, volatilitas menjadi aset yang dapat dimonetisasi, alih-alih sebagai sumber risiko.
Kerja sama strategis
Kami sangat bangga dapat bekerja sama dengan pemimpin investasi. Sebagai pelaksana paling efektif dalam komersialisasi ETH, pemimpin investasi memiliki keunggulan unik dalam tiga aspek: otoritas teknis, kedalaman ekosistem produk, dan skala operasional, menjadikannya investor ideal untuk mendorong SBET menjadi wadah perusahaan asli ETH.
Pemimpin investasi didirikan oleh salah satu pendiri Ethereum pada tahun 2014, memainkan peran kunci dalam mengubah dasar sumber terbuka Ethereum menjadi aplikasi nyata yang dapat diskalakan: dari EVM dan zkEVM hingga dompet terkenal, yang telah membawa puluhan juta pengguna ke Web3. Pemimpin investasi telah mengumpulkan lebih dari 700 juta dolar dari lembaga investasi terkemuka, dan memiliki serangkaian pengalaman akuisisi strategis yang sukses, menjadi entitas operasional komersial yang paling mendalam terintegrasi dalam ekosistem Ethereum.
Di SBET, kami melihat kombinasi antara aset unik dan investor yang paling mampu. Hubungan kolaboratif ini membentuk roda penggerak positif yang kuat: didorong oleh strategi cadangan asli protokol dan pemimpin asli protokol. Di bawah kepemimpinan pemimpin, kami percaya SBET memiliki potensi untuk menjadi contoh flagship, menunjukkan bagaimana modal produktif Ethereum dapat diinstitusionalisasi dan diskalakan di pasar modal tradisional.
Perbandingan Valuasi Pasar
Untuk memahami peluang investasi SBET, kami menganalisis strategi cadangan kripto dari berbagai perusahaan yang terdaftar:
Pelopor strategi cadangan kripto
Sebuah perusahaan telah menetapkan tolok ukur industri untuk strategi cadangan kripto, hingga Mei 2025, telah mengumpulkan 580.250 Bitcoin, yang diperkirakan bernilai sekitar 63,7 miliar dolar AS berdasarkan nilai pasar saat itu. Strategi perusahaan ini adalah dengan menerbitkan utang dan pembiayaan ekuitas berbiaya rendah untuk membeli Bitcoin, model ini memicu gelombang perusahaan yang menirunya, yang sepenuhnya menunjukkan kelayakan aset kripto sebagai aset cadangan.
Hingga Mei 2025, perusahaan tersebut memegang 580.250 Bitcoin (sekitar 63,7 miliar USD), dan sahamnya diperdagangkan pada 1,78 kali mNAV (nilai pasar/nilai aset bersih), yang menunjukkan permintaan kuat investor untuk mendapatkan paparan aset kripto yang terregulasi dan memiliki efek leverage melalui saham yang terdaftar. Premi ini merupakan hasil dari berbagai faktor, termasuk potensi kenaikan yang dibawa oleh leverage, kelayakan untuk dimasukkan dalam indeks, dan kemudahan akses dibandingkan dengan memegang koin secara langsung.
Dari data historis, antara Agustus 2022 hingga Agustus 2025, mNAV perusahaan ini berfluktuasi antara 1 kali hingga 4,5 kali, mencerminkan pengaruh signifikan dari sentimen pasar terhadap valuasi. Ketika rasio mencapai 4,5 kali, biasanya disertai dengan pasar bullish Bitcoin dan operasi pembelian besar, menunjukkan optimisme tinggi di kalangan investor; sementara ketika rasio kembali ke 1 kali, sering kali terjadi pada fase konsolidasi pasar, mengungkapkan fluktuasi siklis dalam kepercayaan investor.
Perbandingan perusahaan sejenis
Kami melakukan analisis horizontal terhadap beberapa perusahaan publik yang menerapkan strategi cadangan BTC:
arbitrase valuasi pasar kawasan
Perbedaan valuasi sering kali berasal dari perbedaan dalam skala cadangan aset dan kerangka alokasi modal. Namun, dinamika pasar modal regional juga sangat penting, dan merupakan faktor penting dalam memahami perbedaan valuasi ini. Salah satu contoh yang sangat representatif adalah sebuah perusahaan Jepang, yang sering disebut sebagai "perusahaan cadangan kripto Jepang".
Premi valuasinya tidak hanya mencerminkan aset Bitcoin yang dimiliki, tetapi juga mencerminkan keunggulan struktural yang terkait dengan pasar domestik Jepang:
SBET: Penempatan Aset Utama ETH Global
Ketika beroperasi di pasar terbuka, aliran modal regional, sistem perpajakan, psikologi investor, dan kondisi makroekonomi sama pentingnya dengan aset yang mendasarinya. Memahami perbedaan antara yurisdiksi ini adalah kunci untuk menggali peluang asimetris dalam kombinasi aset kripto dan ekuitas publik.
SBET sebagai perusahaan publik pertama yang berfokus pada kapitalisasi ETH, juga memiliki potensi untuk mendapatkan keuntungan melalui arbitrase yudisial yang strategis. Kami percaya, SBET memiliki kesempatan untuk melepaskan likuiditas regional lebih lanjut dan mengatasi risiko pengenceran narasi dengan melakukan pencatatan ganda di pasar Asia (seperti bursa Hong Kong atau Nikkei). Strategi lintas pasar ini akan membantu SBET menetapkan posisinya sebagai aset publik asli Ethereum yang paling representatif di seluruh dunia, memperoleh pengakuan dan partisipasi dari tingkat institusi.
Tren institusionalisasi struktur modal kripto
Fusi CeFi dan DeFi menandai titik balik penting dalam evolusi pasar crypto, yang menunjukkan bahwa pasar tersebut semakin matang dan secara bertahap terintegrasi ke dalam sistem keuangan yang lebih luas. Di satu sisi, beberapa protokol memperluas utilitas dan aksesibilitas aset crypto dengan menggabungkan komponen terpusat dengan mekanisme on-chain, yang mencerminkan tren ini.
Di sisi lain, integrasi aset kripto dengan pasar modal tradisional mencerminkan suatu perubahan makroekonomi yang lebih dalam: yaitu, aset kripto sebagai kategori aset yang mematuhi peraturan dan memiliki kualitas setingkat institusi sedang secara bertahap ditegakkan. Proses evolusi ini dapat dibagi menjadi tiga tahap kunci, di mana setiap tahap mewakili lonjakan dalam kedewasaan pasar:
Alat Investasi Awal: Sebagai salah satu saluran investasi BTC yang paling awal untuk institusi, menyediakan eksposur pasar yang diatur, tetapi kurangnya mekanisme penebusan menyebabkan harga menyimpang dari nilai bersih (NAV) dalam jangka panjang. Meskipun inovatif, hal ini juga mengungkapkan keterbatasan struktural produk kemasan tradisional.
BTC ETF Spot: Sejak disetujui oleh SEC pada Januari 2024, ETF spot telah memperkenalkan mekanisme penciptaan/penebusan harian, yang memungkinkan harga untuk mengikuti NAV dengan ketat, secara signifikan meningkatkan likuiditas dan partisipasi institusional. Namun, karena pada dasarnya merupakan alat pasif, tidak dapat menangkap bagian kunci dari potensi asli aset kripto, seperti staking, hasil, atau penciptaan nilai secara aktif.
Strategi Perbendaharaan Perusahaan: Beberapa perusahaan telah mendorong evolusi strategi dengan mengintegrasikan aset kripto ke dalam operasi keuangan mereka. Tahap ini melampaui kepemilikan pasif, mulai menerapkan strategi seperti keuntungan berbunga majemuk, tokenisasi aset, dan penciptaan aliran kas di rantai, untuk meningkatkan efisiensi modal dan mendorong pengembalian bagi pemegang saham.
Dari struktur kaku alat investasi awal, hingga terobosan mekanisme ETF spot, dan kini munculnya model cadangan yang berorientasi pada optimalisasi hasil, jejak evolusi ini dengan jelas menunjukkan bahwa aset kripto secara bertahap terintegrasi ke dalam struktur pasar modal modern, membawa likuiditas yang lebih kuat, tingkat kematangan yang lebih tinggi, serta lebih banyak peluang penciptaan nilai.
Peringatan Risiko
Meskipun kami sangat percaya pada SBET, kami tetap bersikap hati-hati dan memperhatikan dua risiko potensial:
Namun, kami percaya bahwa SBET dengan kemampuan pendapatan asli ETH, dalam jangka panjang masih dapat mengalahkan ETF ETH, mewujudkan kombinasi pertumbuhan dan pendapatan yang baik.
Secara keseluruhan, kami menginvestasikan $425 juta PIPE di SharpLink Gaming, berdasarkan keyakinan yang kuat akan peran strategis Ethereum dalam strategi cadangan perusahaan. Dengan dukungan dan kepemimpinan dari pemimpin investasi, SBET diharapkan menjadi perwakilan dari fase baru penciptaan nilai kripto. Seiring dengan penggabungan CeFi dan DeFi yang membentuk kembali pasar global, kami akan terus mendukung SBET untuk mencapai pengembalian jangka panjang yang luar biasa, menjalankan misi "menemukan peluang berpotensi tinggi".