Analisis stablecoin: definisi, klasifikasi, dan pentingnya dalam bidang Uang Digital

Stablecoin memainkan peran kunci dalam industri Uang Digital. Hingga 25 Juli 2024, nilai pasar stablecoin sekitar 165 miliar USD, mencakup hampir 7% dari total pasar Uang Digital sebesar 2,417 triliun USD. Di antaranya, Tether (USDT) saat ini adalah Uang Digital dengan nilai pasar terbesar ketiga, hanya setelah Bitcoin dan Ethereum.

Artikel ini akan membahas secara mendalam tentang definisi stablecoin, klasifikasinya, dan perannya yang penting dalam bidang Uang Digital. Kami juga akan mengeksplorasi mekanisme operasional dan risiko potensialnya melalui studi kasus USDe.

Definisi stablecoin

Menurut definisi Dewan Stabilitas Keuangan dan Bank for International Settlements, stablecoin adalah "sejenis cryptocurrency yang dirancang untuk mempertahankan nilai yang stabil terhadap aset tertentu atau sekelompok aset". Dalam banyak kasus, stablecoin terikat pada mata uang fiat seperti dolar AS.

Kebutuhan Stablecoin

Dalam konteks aplikasi skala besar Web3, stablecoin sebagai media pertukaran yang stabil dalam nilai mendorong transaksi sehari-hari, sekaligus memungkinkan pembayaran lintas batas yang cepat dan murah, menghindari keterlambatan pemrosesan dan biaya tinggi dari sistem perbankan tradisional.

Dibandingkan dengan kripto lainnya, stablecoin membantu mengurangi dampak fluktuasi nilai. Di masa-masa volatilitas pasar, stablecoin menawarkan stabilitas nilai yang unik, berfungsi sebagai tempat berlindung untuk menjaga nilai.

Klasifikasi stablecoin

mengunci stablecoin

Stablecoin yang dijamin sepenuhnya oleh aset lain, memastikan nilainya didukung oleh bentuk jaminan lainnya. Tipe utama termasuk:

1. Stablecoin yang didukung oleh mata uang fiat: didukung oleh cadangan mata uang resmi, seperti dolar AS. Contoh tipikal termasuk USDT dan USDC.
2. Stablecoin yang didukung oleh cadangan komoditas, seperti emas. Contoh khas termasuk Tether Gold (XAUt).
3. Koin kripto yang dijaminkan stablecoin: didukung oleh cadangan koin kripto lainnya. Contoh khas termasuk DAI.

stablecoin

Stablecoin algoritmik memastikan keamanan jaminan melalui algoritma, atau menyesuaikan sirkulasi pasar untuk menjaga stabilitas. Metode utama termasuk:

1. Likuidasi: Menjamin jaminan utang stablecoin sepenuhnya dengan melikuidasi jaminan risiko melalui lelang.
2. Pembakaran dan Pencetakan: Mempengaruhi harga dengan menyesuaikan jumlah pasokan koin.
3. Menyesuaikan suku bunga pinjaman: Mengontrol jumlah pasokan stablecoin dengan mengubah suku bunga pinjaman.

Perlu dicatat bahwa metode klasifikasi ini tidak saling eksklusif, stablecoin dapat menggunakan berbagai mekanisme untuk mempertahankan stabilitas.

Risiko Keamanan dan Solusi

1. Transparansi Agunan: Meningkatkan transparansi melalui kustodian pihak ketiga, audit berkala, dan laporan bukti cadangan.
2. Fluktuasi nilai jaminan: Menerapkan over-collateralization dan mekanisme likuidasi untuk mengurangi dampak fluktuasi nilai.
3. Kerentanan kontrak pintar: Lakukan audit keamanan yang ketat dan pemantauan keamanan yang berkelanjutan.
4. Fluktuasi pasar: Rancang mekanisme stabil yang kuat untuk menghadapi berbagai kondisi pasar.

Analisis Stablecoin Utama

Pasar menunjukkan konsentrasi yang tinggi, dengan 5 stablecoin teratas menyumbang 96% dari total nilai pasar. Di antara 20 stablecoin teratas, semua stablecoin dijamin oleh aset tertentu, di mana 9 di antaranya juga menggabungkan mekanisme stabilitas algoritmik. Ini menunjukkan bahwa pengguna menunjukkan preferensi yang jelas terhadap stablecoin yang sepenuhnya terjamin, terutama stablecoin yang didukung oleh mata uang fiat.

Studi Kasus USDe

USDe adalah stablecoin yang diterbitkan oleh Ethena Labs, saat ini telah menjadi stablecoin terbesar keempat berdasarkan kapitalisasi pasar. Prinsip desainnya didasarkan pada bursa terpusat, menggunakan strategi "delta hedging" untuk mempertahankan stabilitas aset yang dijaminkan.

Sumber pendapatan USDe mencakup pendapatan dari staking dan pendapatan dari posisi derivatif delta hedging. Namun, USDe juga menghadapi beberapa risiko, terutama termasuk:

1. Risiko sentralisasi: Ketergantungan pada bursa terpusat dapat menjadi titik lemah yang potensial.
2. Risiko pasar: Pembayaran biaya yang terus-menerus negatif dapat menyebabkan beberapa bagian dari desain keuntungan menjadi nilai negatif.

Kesimpulan

Stablecoin memainkan peran penting dalam ekosistem mata uang kripto, memberikan stabilitas dan memfasilitasi transaksi. Dengan munculnya stablecoin baru seperti USDe, persaingan di pasar semakin ketat. Namun, risiko keamanan stablecoin tidak boleh diabaikan, audit keamanan yang berkelanjutan dan pemantauan sangat penting untuk mempertahankan stabilitas dan kepercayaan pasar.