Peneliti VanEck Mengusulkan Peluncuran "Bit Bond" untuk Mengatasi Kebutuhan Pembiayaan Ulang Pemerintah AS
Kepala departemen riset aset digital VanEck Matthew Sigel baru-baru ini mengajukan proposal inovatif untuk meluncurkan "Bit Bonds" (BitBonds). Instrumen utang campuran ini menggabungkan obligasi pemerintah AS dengan eksposur terhadap Bitcoin, bertujuan untuk mengatasi kebutuhan refinancing sebesar 14 triliun dolar AS yang akan dihadapi pemerintah AS.
Konsep ini pertama kali diajukan di KTT Cadangan Strategis Bit, yang bertujuan untuk secara bersamaan memenuhi kebutuhan pendanaan kedaulatan dan tuntutan investor akan perlindungan dari inflasi. Obligasi Bit dirancang sebagai sekuritas jangka 10 tahun, di mana 90% terpapar pada obligasi pemerintah AS tradisional, dan 10% terpapar pada Bit, yang didanai oleh hasil penerbitan obligasi.
Saat obligasi jatuh tempo, investor akan menerima nilai penuh dari bagian obligasi negara (dalam contoh obligasi dengan nilai nominal 100 dolar, bagian ini adalah 90 dolar) serta nilai saat ini dari alokasi Bit. Sebelum imbal hasil jatuh tempo mencapai 4,5%, investor akan menerima semua keuntungan peningkatan nilai Bit. Setiap keuntungan yang melebihi ambang batas ini akan dibagi antara pemerintah dan pemegang obligasi.
Sigel menyatakan bahwa proposal ini adalah "solusi terpadu untuk mengatasi masalah ketidakcocokan insentif". Struktur ini dirancang untuk menyelaraskan kepentingan investor obligasi dengan kebutuhan Departemen Keuangan AS untuk melakukan refinancing dengan suku bunga yang kompetitif, sekaligus memenuhi keinginan investor untuk melindungi diri dari devaluasi dolar dan inflasi aset.
Menurut analisis Sigel, titik impas investor tergantung pada suku bunga tetap obligasi dan tingkat pertumbuhan tahunan komposit Bitcoin (CAGR). Untuk obligasi dengan suku bunga 4%, titik impas CAGR Bitcoin adalah 0%. Namun, untuk obligasi dengan suku bunga lebih rendah, ambang batas titik impas lebih tinggi: obligasi dengan suku bunga 2% memerlukan CAGR 13,1%, sedangkan obligasi dengan suku bunga 1% memerlukan CAGR 16,6%.
Jika CAGR Bitcoin tetap antara 30% hingga 50%, model memprediksi bahwa tingkat pengembalian untuk semua tingkat suku bunga akan meningkat secara signifikan, dengan potensi keuntungan investor mencapai 282%. Sigel berpendapat bahwa obligasi Bit akan menjadi "taruhan konveks" bagi investor yang percaya pada prospek Bitcoin, karena instrumen ini menawarkan ruang naik asimetris, sambil mempertahankan lapisan pengembalian tanpa risiko yang mendasar. Namun, strukturnya juga berarti bahwa investor akan menanggung seluruh risiko penurunan dari eksposur Bitcoin.
Dari sudut pandang pemerintah AS, keuntungan utama dari obligasi Bit adalah kemampuannya untuk mengurangi biaya pendanaan. Bahkan jika Bitcoin sedikit menghargai atau tetap tidak berubah, Departemen Keuangan mungkin dapat menghemat pengeluaran bunga dibandingkan dengan menerbitkan obligasi tradisional dengan suku bunga tetap 4%. Analisis Sigel menunjukkan bahwa suku bunga impas pemerintah adalah sekitar 2,6%. Menerbitkan obligasi dengan suku bunga kupon di bawah tingkat tersebut akan mengurangi pengeluaran bunga utang tahunan, bahkan dalam situasi di mana harga Bitcoin stabil atau turun.
Sigel memprediksi bahwa obligasi Bit senilai 100 miliar USD dengan suku bunga 1% dan tanpa keuntungan kenaikan harga Bitcoin, akan menghemat 13 miliar USD untuk pemerintah selama masa berlaku obligasi. Jika Bitcoin mencapai CAGR 30%, jumlah penerbitan yang sama dapat menghasilkan lebih dari 40 miliar USD dalam nilai tambahan, terutama berasal dari pembagian keuntungan Bitcoin.
Meskipun ada potensi keuntungan, laporan VanEck juga mengakui kekurangan dari struktur tersebut. Investor menanggung risiko penurunan Bit, tetapi tidak dapat berpartisipasi secara penuh dalam keuntungan kenaikan, kecuali Bit berkinerja sangat baik, jika tidak, obligasi dengan suku bunga rendah mungkin kurang menarik. Secara struktural, Departemen Keuangan juga perlu menerbitkan lebih banyak utang untuk menutupi 10% keuntungan yang digunakan untuk membeli Bit. Untuk setiap penggalangan dana sebesar 100 miliar dolar, diperlukan penerbitan tambahan obligasi sebesar 11,1% untuk mengimbangi dampak alokasi Bit.
Proposal ini juga mengusulkan kemungkinan perbaikan desain, termasuk menyediakan sebagian perlindungan terhadap penurunan bagi investor, untuk menghadapi kemungkinan penurunan tajam Bitcoin. Secara keseluruhan, instrumen keuangan inovatif "Bit Bond" ini menawarkan pemikiran baru untuk memenuhi kebutuhan refinancing pemerintah AS, namun implementasi dan manajemen risikonya masih perlu dibahas dan disempurnakan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
19 Suka
Hadiah
19
8
Bagikan
Komentar
0/400
AirdropHunterXM
· 07-27 00:28
Tidur sambil Kupon Klip tidak enak?
Lihat AsliBalas0
AirdropHunter007
· 07-26 16:00
Lulu lulu, sekarang benar-benar bisa berbaring dan menghasilkan uang.
Lihat AsliBalas0
ShitcoinConnoisseur
· 07-25 03:25
Dulu pernah bermain orang untuk suckers sekarang hanya bermain asap
Lihat AsliBalas0
FadCatcher
· 07-24 21:41
Tsk tsk tsk, benar-benar bisa bermain.
Lihat AsliBalas0
CryptoCross-TalkClub
· 07-24 21:38
Dianggap Bodoh sudah bermain dengan cara baru.
Lihat AsliBalas0
CoffeeOnChain
· 07-24 21:31
Sangat aneh, tm langsung berbaring dan menikmati keuntungan btc.
Lihat AsliBalas0
CodeAuditQueen
· 07-24 21:31
Struktur kontrak ini tidak aman, sudah terjebak sejak awal.
VanEck mengusulkan peluncuran obligasi Bit untuk inovasi pembiayaan dalam menghadapi kebutuhan refinancing AS sebesar 14 triliun.
Peneliti VanEck Mengusulkan Peluncuran "Bit Bond" untuk Mengatasi Kebutuhan Pembiayaan Ulang Pemerintah AS
Kepala departemen riset aset digital VanEck Matthew Sigel baru-baru ini mengajukan proposal inovatif untuk meluncurkan "Bit Bonds" (BitBonds). Instrumen utang campuran ini menggabungkan obligasi pemerintah AS dengan eksposur terhadap Bitcoin, bertujuan untuk mengatasi kebutuhan refinancing sebesar 14 triliun dolar AS yang akan dihadapi pemerintah AS.
Konsep ini pertama kali diajukan di KTT Cadangan Strategis Bit, yang bertujuan untuk secara bersamaan memenuhi kebutuhan pendanaan kedaulatan dan tuntutan investor akan perlindungan dari inflasi. Obligasi Bit dirancang sebagai sekuritas jangka 10 tahun, di mana 90% terpapar pada obligasi pemerintah AS tradisional, dan 10% terpapar pada Bit, yang didanai oleh hasil penerbitan obligasi.
Saat obligasi jatuh tempo, investor akan menerima nilai penuh dari bagian obligasi negara (dalam contoh obligasi dengan nilai nominal 100 dolar, bagian ini adalah 90 dolar) serta nilai saat ini dari alokasi Bit. Sebelum imbal hasil jatuh tempo mencapai 4,5%, investor akan menerima semua keuntungan peningkatan nilai Bit. Setiap keuntungan yang melebihi ambang batas ini akan dibagi antara pemerintah dan pemegang obligasi.
Sigel menyatakan bahwa proposal ini adalah "solusi terpadu untuk mengatasi masalah ketidakcocokan insentif". Struktur ini dirancang untuk menyelaraskan kepentingan investor obligasi dengan kebutuhan Departemen Keuangan AS untuk melakukan refinancing dengan suku bunga yang kompetitif, sekaligus memenuhi keinginan investor untuk melindungi diri dari devaluasi dolar dan inflasi aset.
Menurut analisis Sigel, titik impas investor tergantung pada suku bunga tetap obligasi dan tingkat pertumbuhan tahunan komposit Bitcoin (CAGR). Untuk obligasi dengan suku bunga 4%, titik impas CAGR Bitcoin adalah 0%. Namun, untuk obligasi dengan suku bunga lebih rendah, ambang batas titik impas lebih tinggi: obligasi dengan suku bunga 2% memerlukan CAGR 13,1%, sedangkan obligasi dengan suku bunga 1% memerlukan CAGR 16,6%.
Jika CAGR Bitcoin tetap antara 30% hingga 50%, model memprediksi bahwa tingkat pengembalian untuk semua tingkat suku bunga akan meningkat secara signifikan, dengan potensi keuntungan investor mencapai 282%. Sigel berpendapat bahwa obligasi Bit akan menjadi "taruhan konveks" bagi investor yang percaya pada prospek Bitcoin, karena instrumen ini menawarkan ruang naik asimetris, sambil mempertahankan lapisan pengembalian tanpa risiko yang mendasar. Namun, strukturnya juga berarti bahwa investor akan menanggung seluruh risiko penurunan dari eksposur Bitcoin.
Dari sudut pandang pemerintah AS, keuntungan utama dari obligasi Bit adalah kemampuannya untuk mengurangi biaya pendanaan. Bahkan jika Bitcoin sedikit menghargai atau tetap tidak berubah, Departemen Keuangan mungkin dapat menghemat pengeluaran bunga dibandingkan dengan menerbitkan obligasi tradisional dengan suku bunga tetap 4%. Analisis Sigel menunjukkan bahwa suku bunga impas pemerintah adalah sekitar 2,6%. Menerbitkan obligasi dengan suku bunga kupon di bawah tingkat tersebut akan mengurangi pengeluaran bunga utang tahunan, bahkan dalam situasi di mana harga Bitcoin stabil atau turun.
Sigel memprediksi bahwa obligasi Bit senilai 100 miliar USD dengan suku bunga 1% dan tanpa keuntungan kenaikan harga Bitcoin, akan menghemat 13 miliar USD untuk pemerintah selama masa berlaku obligasi. Jika Bitcoin mencapai CAGR 30%, jumlah penerbitan yang sama dapat menghasilkan lebih dari 40 miliar USD dalam nilai tambahan, terutama berasal dari pembagian keuntungan Bitcoin.
Meskipun ada potensi keuntungan, laporan VanEck juga mengakui kekurangan dari struktur tersebut. Investor menanggung risiko penurunan Bit, tetapi tidak dapat berpartisipasi secara penuh dalam keuntungan kenaikan, kecuali Bit berkinerja sangat baik, jika tidak, obligasi dengan suku bunga rendah mungkin kurang menarik. Secara struktural, Departemen Keuangan juga perlu menerbitkan lebih banyak utang untuk menutupi 10% keuntungan yang digunakan untuk membeli Bit. Untuk setiap penggalangan dana sebesar 100 miliar dolar, diperlukan penerbitan tambahan obligasi sebesar 11,1% untuk mengimbangi dampak alokasi Bit.
Proposal ini juga mengusulkan kemungkinan perbaikan desain, termasuk menyediakan sebagian perlindungan terhadap penurunan bagi investor, untuk menghadapi kemungkinan penurunan tajam Bitcoin. Secara keseluruhan, instrumen keuangan inovatif "Bit Bond" ini menawarkan pemikiran baru untuk memenuhi kebutuhan refinancing pemerintah AS, namun implementasi dan manajemen risikonya masih perlu dibahas dan disempurnakan.