Pada tanggal 12 Mei 2025, pasar global menyambut perubahan. Kementerian Perdagangan Tiongkok merilis pernyataan bersama mengenai perundingan perdagangan Tiongkok-AS di Jenewa, mengumumkan penangguhan tarif tambahan untuk barang-barang AS selama 90 hari, mempertahankan tarif dasar sebesar 10%, dan membatalkan langkah-langkah non-tarif yang diberlakukan sejak 2 April. Amerika Serikat berjanji untuk menyesuaikan tarif terhadap Tiongkok sebelum 14 Mei, menangguhkan beberapa tarif, mempertahankan tarif dasar sebesar 10%, dan mencabut tarif tambahan yang diberlakukan pada awal April. Begitu berita ini muncul, aset berisiko melonjak: futures saham AS naik tajam, imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun mencapai titik tertinggi baru-baru ini, dan pasar cryptocurrency mengalami lonjakan.
Adegan ini bukan kecelakaan, melainkan operasi lain yang tepat oleh Trump sejak ia memasuki Gedung Putih untuk kedua kalinya pada 20 Januari 2025. Seperti seorang trader berpengalaman, Trump telah mengarahkan drama ekonomi global dengan tarif, negosiasi, dan penyesuaian kebijakan. Setiap langkahnya diperhitungkan dengan cermat, baik menggerakkan saraf pasar dan berjuang untuk kepentingan terbaik Amerika Serikat. Perang tarif sudah berakhir untuk saat ini, apa yang tersembunyi di balik ledakan pasar? Bagaimana sejarah perdagangan Trump memandu masa depan? Pada artikel ini, kami akan memilah konteks kebijakan untuk tahun 2025, menganalisis dampak ekonomi dan pasar, serta menyimpulkan perkembangan di masa depan.
Pengaturan Awal: Uji Coba dan Penataan (20 Januari 2025 – Akhir Februari)
20 Januari: Memorandum "America First" dimulai
Pada hari pelantikan, Trump menandatangani "Memorandum Kebijakan Perdagangan Amerika Utama", menegaskan posisi proteksionis. Memorandum tersebut tidak langsung mengenakan tarif baru, tetapi mengumumkan peninjauan terhadap defisit perdagangan dan praktik perdagangan yang tidak adil, untuk mempersiapkan kebijakan selanjutnya. Awal yang hati-hati ini tidak hanya menenangkan pasar, tetapi juga memberikan peringatan kepada mitra perdagangan.
Trump bermaksud untuk mengambil inisiatif dan menghindari konflik yang terlalu awal. Indeks dolar naik 1,2%, mencerminkan harapan pasar terhadap kekuatan perdagangan AS. Pasar saham global tetap stabil, investor menunggu perkembangan selanjutnya.
31 Januari: Serangan Tarif antara Amerika Utara dan China
Pada akhir Januari, Trump melancarkan serangan besar-besaran, mengumumkan penambahan tarif 25% untuk barang-barang dari Meksiko dan Kanada, serta 10% untuk barang-barang dari China, dengan alasan defisit perdagangan dan masalah imigrasi perbatasan. Dia mengutip "Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional" (IEEPA), sebagai awal dari kemungkinan "darurat ekonomi". Meksiko dan Kanada mengajukan protes keras dan mengancam akan membalas.
Langkah ini bertujuan untuk memaksa negara-negara tetangga untuk berkompromi dalam hal imigrasi dan perdagangan. Saham terkait ritel dan rantai pasokan otomotif AS turun 1,5%, sedangkan peso Meksiko dan dolar Kanada masing-masing merosot 3% dan 2%. China merespons dengan tarif timbal balik 10%, tetap menahan diri. Kebijakan ini meskipun berhasil memberikan tekanan, namun membayangi Perjanjian Perdagangan Bebas Amerika Utara (USMCA).
13 Februari: Konsep "tarif setara" muncul
Pada pertengahan Februari, Trump mengusulkan rencana "tarif timbal balik", ingin menyamakan tarif bea cukai Amerika dengan mitra perdagangan untuk mengurangi defisit perdagangan yang mencapai 813,8 miliar dolar AS pada tahun 2024. Kebijakan ini tidak segera diterapkan, tetapi ditujukan secara jelas kepada Uni Eropa dan Jepang.
Bertujuan untuk mendorong negosiasi melalui ancaman. Euro jatuh ke titik terendah dalam dua tahun di 1,03, saham manufaktur AS naik 2%. Para ekonom memperingatkan bahwa tarif dapat meningkatkan biaya impor, menanamkan risiko inflasi.
Awal Maret, Trump menunjukkan kelicikan seorang pengendali. Ia pertama-tama mengumumkan kenaikan tarif 25% untuk Kanada dan Meksiko, beberapa jam kemudian mencabut pernyataan tersebut dengan alasan kemajuan negosiasi imigrasi, tetapi malam itu ia kembali menegaskan ancaman tersebut. Pasar terkejut, dan indeks berjangka S&P 500 turun 1,8%.
Melalui kebijakan yang terus-menerus menekan negara tetangga untuk bernegosiasi. Indeks ketakutan VIX melonjak hingga 25, eksportir Amerika Utara sibuk melindungi risiko mata uang, pedagang ritel di AS memperingatkan kenaikan harga barang konsumsi. Tindakan ini meskipun mempercepat negosiasi, tetapi menggoyahkan kepercayaan investor.
2 April: "Hari Kebebasan" Perang Tarif Secara Menyeluruh
Pada 2 April, Trump memicu gelombang. Ia menandatangani Perintah Eksekutif No. 14257, mengumumkan bahwa mulai 5 April, akan dikenakan tarif dasar 10% pada semua barang impor, dan tarif tambahan 20% hingga 49% pada 34 ekonomi, termasuk Uni Eropa, Jepang, dan India. Tarif pada barang-barang dari China mencapai 54%, termasuk tarif timbal balik 34% dan pajak tambahan terkait fentanil 20%. Perintah Eksekutif No. 14259 (8 April) dan No. 14266 (9 April) semakin memperketat pembatasan terhadap barang-barang tertentu dari China.
Bertujuan untuk memperkecil defisit perdagangan dan meningkatkan manufaktur. Pasar global anjlok, futures Nasdaq merosot 4%. China membalas dengan tarif 84%, harga impor AS naik 2,1% dibandingkan bulan April, ekspektasi inflasi meningkat. Meskipun kebijakan menunjukkan sikap yang keras, namun menimbulkan kekhawatiran tentang stagflasi.
9 April: Penyesuaian Fleksibel dan Penambahan Terhadap China
Menghadapi gejolak pasar, Trump dengan cepat mengubah taktik. Pada 9 April, ia menangguhkan tarif timbal balik selama 90 hari untuk 75 negara yang tidak membalas, dengan tarif diturunkan menjadi 10%. Namun, tarif untuk barang-barang China melonjak menjadi 145% (125% timbal balik + 20% terkait fentanyl). Pada 11 April, produk elektronik seperti smartphone dan chip dikecualikan, mengurangi tekanan di pasar konsumen.
Menunjukkan fleksibilitas, mencari dukungan sekutu, sambil mengisolasi China. Pasar saham global rebound, indeks MSCI dunia naik 2,5%. Saham ekspor China turun 5%, perusahaan teknologi AS bernapas lega karena adanya pengecualian. Hubungan perdagangan China-AS semakin memburuk.
Perubahan Operasi: Geneva Meredakan (Mei 2025)
12 Mei: Perang tarif sementara berakhir
Pada 12 Mei, Cina dan Amerika Serikat mencapai kesepakatan di Jenewa. Cina menangguhkan sebagian tarif tambahan terhadap barang-barang Amerika selama 90 hari, mempertahankan tarif 10%, dan mencabut langkah-langkah balasan non-tarif yang berlaku sejak 2 April. Amerika Serikat berjanji untuk menangguhkan sebagian tarif terhadap Cina sebelum 14 Mei, mempertahankan tarif 10%, dan mencabut tarif tambahan yang diberlakukan pada 8 dan 9 April. Kompromi ini memberikan waktu untuk negosiasi.
Trump memanfaatkan peredaan untuk menstabilkan pasar dan mempersiapkan jalan bagi negosiasi selanjutnya. Futures saham AS dan imbal hasil obligasi pemerintah meningkat, aset berisiko secara umum naik. Kesepakatan ini meredakan risiko perang dagang secara menyeluruh, tetapi tarif 10% masih akan meningkatkan biaya, dan negosiasi di masa depan penuh dengan ketidakpastian.
Buku catatan trader: Apa keuntungan dan kerugian?
Kebijakan Trump seperti transaksi berisiko tinggi, tujuannya jelas tetapi hasilnya kompleks:
Defisit perdagangan: Tarif memaksa Kanada dan Meksiko untuk memberikan konsesi dalam imigrasi dan perdagangan, tetapi defisit perdagangan sebesar 813,8 miliar dolar AS dari Januari hingga November 2024 tidak membaik secara signifikan. Ketahanan ekonomi China membatasi efeknya.
Industri Manufaktur: Pada kuartal pertama 2025, pesanan pabrik meningkat 1,8%, tetapi gangguan rantai pasokan dan biaya tinggi mengimbangi keuntungan. Beberapa perusahaan memindahkan produksi mereka ke Asia Tenggara, melemahkan tujuan "kembali".
Fluktuasi Pasar: Ketidakpastian kebijakan mendorong volatilitas, rata-rata VIX pada kuartal pertama 2025 mencapai 20, lebih tinggi dari 15 pada kuartal keempat 2024. Para spekulan meraih keuntungan, kepercayaan investor jangka panjang terganggu.
Dolar Kuat: Indeks dolar naik 5%, meningkatkan daya saing ekspor, tetapi mata uang pasar berkembang berada di bawah tekanan, seperti peso Meksiko yang turun 16%.
Ekonomi Amerika di bawah pelonggaran tarif: Peluang dan Tantangan
Perjanjian tarif pada 12 Mei memberikan sedikit nafas bagi ekonomi Amerika. Tarif 10% yang tetap dari kedua belah pihak akan terus meningkatkan biaya impor, CPI pada April 2025 naik 3,8% dibandingkan tahun lalu, harga pakaian dan produk elektronik mungkin akan meningkat lebih lanjut. Pasar konsumen melemah, penjualan ritel hanya tumbuh 0,2% pada bulan Februari, dan keluarga dengan pendapatan menengah ke bawah mengurangi pengeluaran mereka karena biaya hidup meningkat 4%. Ekspor kedelai ke China turun 20% dibandingkan tahun lalu, pertanian mengalami tekanan.
Namun, kesepakatan juga membawa peluang. Tekanan pada rantai pasokan berkurang, raksasa teknologi seperti Apple diharapkan dapat menstabilkan keuntungan kuartal kedua, meningkatkan kepercayaan pasar. Pertumbuhan ekonomi AS pada kuartal pertama 2025 diperkirakan sebesar 2,1%, jika negosiasi terus berlanjut, optimasi rantai pasokan dan pemulangan produksi dapat mendukung pertumbuhan potensial sebesar 3%. Namun, jika tarif tetap ada dalam jangka panjang, Fitch Ratings memperingatkan, PDB pada 2026 dapat berkurang 0,5%, mengulangi bayangan proteksionisme sejarah.
Dalam jangka panjang, logika pengelolaan Trump cenderung untuk menukar tekanan jangka pendek dengan keuntungan jangka panjang. Jika negosiasi AS-China berhasil, perbaikan keseimbangan perdagangan mungkin dapat mengimbangi risiko inflasi; jika kebuntuan berlanjut, risiko stagflasi akan meningkat, dan pertumbuhan ekonomi mungkin jatuh hingga 1,5%.
Dilema Federal Reserve: Kapan Penurunan Suku Bunga?
Federal Reserve berjalan di atas es tipis di tengah fluktuasi kebijakan Trump. Sejak September 2024, suku bunga dana federal telah diturunkan tiga kali menjadi 4,25%–4,5%. Namun, tekanan inflasi yang disebabkan oleh tarif memaksa Federal Reserve untuk berhati-hati. Pada 30 Januari 2025, Powell mengumumkan penangguhan penurunan suku bunga, dengan grafik titik memprediksi inflasi PCE inti 2025 mencapai 2,8%.
Pasar memperkirakan bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada Juni 2025, untuk mengamati dampak tarif. Jika CPI musim panas melebihi 4%, pemotongan suku bunga mungkin ditunda hingga 2026, meningkatkan risiko "hard landing" ekonomi (probabilitas 60%). Namun, jika konsumsi dan pekerjaan memburuk—pertumbuhan ritel Februari hanya 0,2%, tingkat pengangguran naik menjadi 3,9%—Federal Reserve mungkin akan memangkas suku bunga 25 basis poin pada September 2025 untuk mendorong pertumbuhan.
Gaya pengelolaan Trump mungkin semakin mempersulit keputusan Federal Reserve. Jika dia beralih ke kebijakan stimulus domestik (seperti pemotongan pajak), tekanan inflasi akan meningkat, memaksa Federal Reserve untuk memperpanjang periode suku bunga tinggi; jika negosiasi perdagangan berhasil, meredanya inflasi mungkin membuka jendela untuk pemotongan suku bunga.
Aset berisiko dan pasar kripto: Gairah dan Kekhawatiran
Penurunan tarif bea cukai telah memicu lonjakan aset berisiko. Saham AS, komoditas, dan cryptocurrency semuanya naik, dengan sentimen pasar yang meningkat. Pasar kripto sangat aktif, dengan alasan sebagai berikut:
Perlindungan terhadap inflasi: Tarif memicu kenaikan harga, investor melihat aset kripto sebagai alat melawan inflasi, mirip dengan emas (harga mencapai 2700 dolar AS/ons pada bulan April).
Keterkaitan Teknologi: Pengecualian bea masuk produk elektronik meningkatkan saham teknologi, secara tidak langsung mendorong minat proyek blockchain.
Dorongan spekulatif: Fluktuasi kebijakan Trump memicu perdagangan, volume perdagangan di bursa kripto meningkat 15% pada bulan April.
Dalam jangka pendek, pasar kripto akan melanjutkan momentum, didorong oleh peningkatan selera risiko. Namun, tren jangka panjang tergantung pada lingkungan makro. Jika Federal Reserve menunda penurunan suku bunga dan imbal hasil obligasi negara meningkat, aset berisiko mungkin mengalami penyesuaian, dan pasar kripto bisa mengalami penyesuaian 20%. Jika dolar melemah atau Trump meluncurkan kebijakan yang ramah terhadap kripto (seperti pelonggaran regulasi), pasar mungkin menyambut putaran kenaikan baru pada kuartal keempat tahun 2025, dengan beberapa harga aset berlipat ganda.
Sejarah pengelolaan Trump menunjukkan bahwa volatilitas pasar akan menjadi norma. Kebijakan yang berubah-ubahnya mungkin terus meningkatkan sentimen spekulatif, tetapi juga meningkatkan risiko koreksi. Investor harus waspada terhadap potensi dampak perlambatan ekonomi global.
Langkah selanjutnya untuk trader: Analisis pasar mendatang
Tahun 2025 Trump seperti sebuah papan catur multidimensional. Dia menggunakan tarif untuk menekan lawan, menstabilkan pasar dengan meredakan, dan selalu mempertahankan inisiatif. Dari logika pengelolaannya, kemungkinan akan muncul skenario berikut di masa depan:
Negosiasi Mendalam: Trump mungkin memanfaatkan jendela pelonggaran tarif untuk mendorong tercapainya kesepakatan perdagangan yang lebih luas antara AS dan China, sebagai imbalan atas konsesi China dalam transfer teknologi dan akses pasar. Ini akan meningkatkan ekonomi dan pasar AS, tetapi perlu waspada terhadap tindakan balasan dari China.
Perubahan kebijakan: Jika negosiasi perdagangan terhambat, Trump mungkin beralih ke stimulus domestik, seperti infrastruktur besar-besaran atau pemotongan pajak, untuk meningkatkan dukungan pemilih. Ini akan meningkatkan defisit dan inflasi, memaksa Federal Reserve untuk memperketat kebijakan, dan aset berisiko akan tertekan.
Penambahan yang tidak terduga: Ketidakpastian Trump berarti bahwa dia mungkin menghidupkan kembali tarif atau meluncurkan kebijakan baru pada saat-saat krusial, yang dapat memicu guncangan besar di pasar. "Angsa hitam" seperti ini memerlukan kewaspadaan tinggi dari para investor.
Dalam situasi apapun, strategi Trump akan berdampak mendalam pada ekonomi global. Dalam jangka pendek, pelonggaran tarif akan mendukung gelombang aset berisiko; dalam jangka panjang, keseimbangan antara inflasi dan pertumbuhan akan menentukan nasib pasar.
Akhir: Permainan trader belum selesai
Trump telah membentuk kembali pola ekonomi global tahun 2025 dengan sikap sebagai pengendali. Pelunakan perang tarif hanyalah jeda di tengah permainan, batas tarif 10% menunjukkan bahwa permainan masih berlanjut. Ekonomi AS bergerak maju dalam perang tarik ulur antara inflasi dan pertumbuhan, keputusan suku bunga Federal Reserve tetap menggantung, pasar kripto bergetar antara euforia dan risiko. Apa langkah berikutnya Trump? Apakah dia akan terus mengayunkan tongkat tarif, atau beralih ke perdagangan baru? Pasar global menahan napas, dan jawabannya, mungkin sudah ada di tangannya.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Perang tarif mereda, aset berisiko melonjak: melihat masa depan pasar dari sejarah pengelolaan Trump
Penulis: Luke, Mars Finance
Pada tanggal 12 Mei 2025, pasar global menyambut perubahan. Kementerian Perdagangan Tiongkok merilis pernyataan bersama mengenai perundingan perdagangan Tiongkok-AS di Jenewa, mengumumkan penangguhan tarif tambahan untuk barang-barang AS selama 90 hari, mempertahankan tarif dasar sebesar 10%, dan membatalkan langkah-langkah non-tarif yang diberlakukan sejak 2 April. Amerika Serikat berjanji untuk menyesuaikan tarif terhadap Tiongkok sebelum 14 Mei, menangguhkan beberapa tarif, mempertahankan tarif dasar sebesar 10%, dan mencabut tarif tambahan yang diberlakukan pada awal April. Begitu berita ini muncul, aset berisiko melonjak: futures saham AS naik tajam, imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun mencapai titik tertinggi baru-baru ini, dan pasar cryptocurrency mengalami lonjakan.
Adegan ini bukan kecelakaan, melainkan operasi lain yang tepat oleh Trump sejak ia memasuki Gedung Putih untuk kedua kalinya pada 20 Januari 2025. Seperti seorang trader berpengalaman, Trump telah mengarahkan drama ekonomi global dengan tarif, negosiasi, dan penyesuaian kebijakan. Setiap langkahnya diperhitungkan dengan cermat, baik menggerakkan saraf pasar dan berjuang untuk kepentingan terbaik Amerika Serikat. Perang tarif sudah berakhir untuk saat ini, apa yang tersembunyi di balik ledakan pasar? Bagaimana sejarah perdagangan Trump memandu masa depan? Pada artikel ini, kami akan memilah konteks kebijakan untuk tahun 2025, menganalisis dampak ekonomi dan pasar, serta menyimpulkan perkembangan di masa depan.
Pengaturan Awal: Uji Coba dan Penataan (20 Januari 2025 – Akhir Februari)
20 Januari: Memorandum "America First" dimulai
Pada hari pelantikan, Trump menandatangani "Memorandum Kebijakan Perdagangan Amerika Utama", menegaskan posisi proteksionis. Memorandum tersebut tidak langsung mengenakan tarif baru, tetapi mengumumkan peninjauan terhadap defisit perdagangan dan praktik perdagangan yang tidak adil, untuk mempersiapkan kebijakan selanjutnya. Awal yang hati-hati ini tidak hanya menenangkan pasar, tetapi juga memberikan peringatan kepada mitra perdagangan.
Trump bermaksud untuk mengambil inisiatif dan menghindari konflik yang terlalu awal. Indeks dolar naik 1,2%, mencerminkan harapan pasar terhadap kekuatan perdagangan AS. Pasar saham global tetap stabil, investor menunggu perkembangan selanjutnya.
31 Januari: Serangan Tarif antara Amerika Utara dan China
Pada akhir Januari, Trump melancarkan serangan besar-besaran, mengumumkan penambahan tarif 25% untuk barang-barang dari Meksiko dan Kanada, serta 10% untuk barang-barang dari China, dengan alasan defisit perdagangan dan masalah imigrasi perbatasan. Dia mengutip "Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional" (IEEPA), sebagai awal dari kemungkinan "darurat ekonomi". Meksiko dan Kanada mengajukan protes keras dan mengancam akan membalas.
Langkah ini bertujuan untuk memaksa negara-negara tetangga untuk berkompromi dalam hal imigrasi dan perdagangan. Saham terkait ritel dan rantai pasokan otomotif AS turun 1,5%, sedangkan peso Meksiko dan dolar Kanada masing-masing merosot 3% dan 2%. China merespons dengan tarif timbal balik 10%, tetap menahan diri. Kebijakan ini meskipun berhasil memberikan tekanan, namun membayangi Perjanjian Perdagangan Bebas Amerika Utara (USMCA).
13 Februari: Konsep "tarif setara" muncul
Pada pertengahan Februari, Trump mengusulkan rencana "tarif timbal balik", ingin menyamakan tarif bea cukai Amerika dengan mitra perdagangan untuk mengurangi defisit perdagangan yang mencapai 813,8 miliar dolar AS pada tahun 2024. Kebijakan ini tidak segera diterapkan, tetapi ditujukan secara jelas kepada Uni Eropa dan Jepang.
Bertujuan untuk mendorong negosiasi melalui ancaman. Euro jatuh ke titik terendah dalam dua tahun di 1,03, saham manufaktur AS naik 2%. Para ekonom memperingatkan bahwa tarif dapat meningkatkan biaya impor, menanamkan risiko inflasi.
Puncak Perdagangan: Badai Tarif (Maret–April 2025)
4 Maret: Permainan berulang dari ancaman tarif
Awal Maret, Trump menunjukkan kelicikan seorang pengendali. Ia pertama-tama mengumumkan kenaikan tarif 25% untuk Kanada dan Meksiko, beberapa jam kemudian mencabut pernyataan tersebut dengan alasan kemajuan negosiasi imigrasi, tetapi malam itu ia kembali menegaskan ancaman tersebut. Pasar terkejut, dan indeks berjangka S&P 500 turun 1,8%.
Melalui kebijakan yang terus-menerus menekan negara tetangga untuk bernegosiasi. Indeks ketakutan VIX melonjak hingga 25, eksportir Amerika Utara sibuk melindungi risiko mata uang, pedagang ritel di AS memperingatkan kenaikan harga barang konsumsi. Tindakan ini meskipun mempercepat negosiasi, tetapi menggoyahkan kepercayaan investor.
2 April: "Hari Kebebasan" Perang Tarif Secara Menyeluruh
Pada 2 April, Trump memicu gelombang. Ia menandatangani Perintah Eksekutif No. 14257, mengumumkan bahwa mulai 5 April, akan dikenakan tarif dasar 10% pada semua barang impor, dan tarif tambahan 20% hingga 49% pada 34 ekonomi, termasuk Uni Eropa, Jepang, dan India. Tarif pada barang-barang dari China mencapai 54%, termasuk tarif timbal balik 34% dan pajak tambahan terkait fentanil 20%. Perintah Eksekutif No. 14259 (8 April) dan No. 14266 (9 April) semakin memperketat pembatasan terhadap barang-barang tertentu dari China.
Bertujuan untuk memperkecil defisit perdagangan dan meningkatkan manufaktur. Pasar global anjlok, futures Nasdaq merosot 4%. China membalas dengan tarif 84%, harga impor AS naik 2,1% dibandingkan bulan April, ekspektasi inflasi meningkat. Meskipun kebijakan menunjukkan sikap yang keras, namun menimbulkan kekhawatiran tentang stagflasi.
9 April: Penyesuaian Fleksibel dan Penambahan Terhadap China
Menghadapi gejolak pasar, Trump dengan cepat mengubah taktik. Pada 9 April, ia menangguhkan tarif timbal balik selama 90 hari untuk 75 negara yang tidak membalas, dengan tarif diturunkan menjadi 10%. Namun, tarif untuk barang-barang China melonjak menjadi 145% (125% timbal balik + 20% terkait fentanyl). Pada 11 April, produk elektronik seperti smartphone dan chip dikecualikan, mengurangi tekanan di pasar konsumen.
Menunjukkan fleksibilitas, mencari dukungan sekutu, sambil mengisolasi China. Pasar saham global rebound, indeks MSCI dunia naik 2,5%. Saham ekspor China turun 5%, perusahaan teknologi AS bernapas lega karena adanya pengecualian. Hubungan perdagangan China-AS semakin memburuk.
Perubahan Operasi: Geneva Meredakan (Mei 2025)
12 Mei: Perang tarif sementara berakhir
Pada 12 Mei, Cina dan Amerika Serikat mencapai kesepakatan di Jenewa. Cina menangguhkan sebagian tarif tambahan terhadap barang-barang Amerika selama 90 hari, mempertahankan tarif 10%, dan mencabut langkah-langkah balasan non-tarif yang berlaku sejak 2 April. Amerika Serikat berjanji untuk menangguhkan sebagian tarif terhadap Cina sebelum 14 Mei, mempertahankan tarif 10%, dan mencabut tarif tambahan yang diberlakukan pada 8 dan 9 April. Kompromi ini memberikan waktu untuk negosiasi.
Trump memanfaatkan peredaan untuk menstabilkan pasar dan mempersiapkan jalan bagi negosiasi selanjutnya. Futures saham AS dan imbal hasil obligasi pemerintah meningkat, aset berisiko secara umum naik. Kesepakatan ini meredakan risiko perang dagang secara menyeluruh, tetapi tarif 10% masih akan meningkatkan biaya, dan negosiasi di masa depan penuh dengan ketidakpastian.
Buku catatan trader: Apa keuntungan dan kerugian?
Kebijakan Trump seperti transaksi berisiko tinggi, tujuannya jelas tetapi hasilnya kompleks:
Defisit perdagangan: Tarif memaksa Kanada dan Meksiko untuk memberikan konsesi dalam imigrasi dan perdagangan, tetapi defisit perdagangan sebesar 813,8 miliar dolar AS dari Januari hingga November 2024 tidak membaik secara signifikan. Ketahanan ekonomi China membatasi efeknya.
Industri Manufaktur: Pada kuartal pertama 2025, pesanan pabrik meningkat 1,8%, tetapi gangguan rantai pasokan dan biaya tinggi mengimbangi keuntungan. Beberapa perusahaan memindahkan produksi mereka ke Asia Tenggara, melemahkan tujuan "kembali".
Fluktuasi Pasar: Ketidakpastian kebijakan mendorong volatilitas, rata-rata VIX pada kuartal pertama 2025 mencapai 20, lebih tinggi dari 15 pada kuartal keempat 2024. Para spekulan meraih keuntungan, kepercayaan investor jangka panjang terganggu.
Dolar Kuat: Indeks dolar naik 5%, meningkatkan daya saing ekspor, tetapi mata uang pasar berkembang berada di bawah tekanan, seperti peso Meksiko yang turun 16%.
Ekonomi Amerika di bawah pelonggaran tarif: Peluang dan Tantangan
Perjanjian tarif pada 12 Mei memberikan sedikit nafas bagi ekonomi Amerika. Tarif 10% yang tetap dari kedua belah pihak akan terus meningkatkan biaya impor, CPI pada April 2025 naik 3,8% dibandingkan tahun lalu, harga pakaian dan produk elektronik mungkin akan meningkat lebih lanjut. Pasar konsumen melemah, penjualan ritel hanya tumbuh 0,2% pada bulan Februari, dan keluarga dengan pendapatan menengah ke bawah mengurangi pengeluaran mereka karena biaya hidup meningkat 4%. Ekspor kedelai ke China turun 20% dibandingkan tahun lalu, pertanian mengalami tekanan.
Namun, kesepakatan juga membawa peluang. Tekanan pada rantai pasokan berkurang, raksasa teknologi seperti Apple diharapkan dapat menstabilkan keuntungan kuartal kedua, meningkatkan kepercayaan pasar. Pertumbuhan ekonomi AS pada kuartal pertama 2025 diperkirakan sebesar 2,1%, jika negosiasi terus berlanjut, optimasi rantai pasokan dan pemulangan produksi dapat mendukung pertumbuhan potensial sebesar 3%. Namun, jika tarif tetap ada dalam jangka panjang, Fitch Ratings memperingatkan, PDB pada 2026 dapat berkurang 0,5%, mengulangi bayangan proteksionisme sejarah.
Dalam jangka panjang, logika pengelolaan Trump cenderung untuk menukar tekanan jangka pendek dengan keuntungan jangka panjang. Jika negosiasi AS-China berhasil, perbaikan keseimbangan perdagangan mungkin dapat mengimbangi risiko inflasi; jika kebuntuan berlanjut, risiko stagflasi akan meningkat, dan pertumbuhan ekonomi mungkin jatuh hingga 1,5%.
Dilema Federal Reserve: Kapan Penurunan Suku Bunga?
Federal Reserve berjalan di atas es tipis di tengah fluktuasi kebijakan Trump. Sejak September 2024, suku bunga dana federal telah diturunkan tiga kali menjadi 4,25%–4,5%. Namun, tekanan inflasi yang disebabkan oleh tarif memaksa Federal Reserve untuk berhati-hati. Pada 30 Januari 2025, Powell mengumumkan penangguhan penurunan suku bunga, dengan grafik titik memprediksi inflasi PCE inti 2025 mencapai 2,8%.
Pasar memperkirakan bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada Juni 2025, untuk mengamati dampak tarif. Jika CPI musim panas melebihi 4%, pemotongan suku bunga mungkin ditunda hingga 2026, meningkatkan risiko "hard landing" ekonomi (probabilitas 60%). Namun, jika konsumsi dan pekerjaan memburuk—pertumbuhan ritel Februari hanya 0,2%, tingkat pengangguran naik menjadi 3,9%—Federal Reserve mungkin akan memangkas suku bunga 25 basis poin pada September 2025 untuk mendorong pertumbuhan.
Gaya pengelolaan Trump mungkin semakin mempersulit keputusan Federal Reserve. Jika dia beralih ke kebijakan stimulus domestik (seperti pemotongan pajak), tekanan inflasi akan meningkat, memaksa Federal Reserve untuk memperpanjang periode suku bunga tinggi; jika negosiasi perdagangan berhasil, meredanya inflasi mungkin membuka jendela untuk pemotongan suku bunga.
Aset berisiko dan pasar kripto: Gairah dan Kekhawatiran
Penurunan tarif bea cukai telah memicu lonjakan aset berisiko. Saham AS, komoditas, dan cryptocurrency semuanya naik, dengan sentimen pasar yang meningkat. Pasar kripto sangat aktif, dengan alasan sebagai berikut:
Perlindungan terhadap inflasi: Tarif memicu kenaikan harga, investor melihat aset kripto sebagai alat melawan inflasi, mirip dengan emas (harga mencapai 2700 dolar AS/ons pada bulan April).
Keterkaitan Teknologi: Pengecualian bea masuk produk elektronik meningkatkan saham teknologi, secara tidak langsung mendorong minat proyek blockchain.
Dorongan spekulatif: Fluktuasi kebijakan Trump memicu perdagangan, volume perdagangan di bursa kripto meningkat 15% pada bulan April.
Dalam jangka pendek, pasar kripto akan melanjutkan momentum, didorong oleh peningkatan selera risiko. Namun, tren jangka panjang tergantung pada lingkungan makro. Jika Federal Reserve menunda penurunan suku bunga dan imbal hasil obligasi negara meningkat, aset berisiko mungkin mengalami penyesuaian, dan pasar kripto bisa mengalami penyesuaian 20%. Jika dolar melemah atau Trump meluncurkan kebijakan yang ramah terhadap kripto (seperti pelonggaran regulasi), pasar mungkin menyambut putaran kenaikan baru pada kuartal keempat tahun 2025, dengan beberapa harga aset berlipat ganda.
Sejarah pengelolaan Trump menunjukkan bahwa volatilitas pasar akan menjadi norma. Kebijakan yang berubah-ubahnya mungkin terus meningkatkan sentimen spekulatif, tetapi juga meningkatkan risiko koreksi. Investor harus waspada terhadap potensi dampak perlambatan ekonomi global.
Langkah selanjutnya untuk trader: Analisis pasar mendatang
Tahun 2025 Trump seperti sebuah papan catur multidimensional. Dia menggunakan tarif untuk menekan lawan, menstabilkan pasar dengan meredakan, dan selalu mempertahankan inisiatif. Dari logika pengelolaannya, kemungkinan akan muncul skenario berikut di masa depan:
Negosiasi Mendalam: Trump mungkin memanfaatkan jendela pelonggaran tarif untuk mendorong tercapainya kesepakatan perdagangan yang lebih luas antara AS dan China, sebagai imbalan atas konsesi China dalam transfer teknologi dan akses pasar. Ini akan meningkatkan ekonomi dan pasar AS, tetapi perlu waspada terhadap tindakan balasan dari China.
Perubahan kebijakan: Jika negosiasi perdagangan terhambat, Trump mungkin beralih ke stimulus domestik, seperti infrastruktur besar-besaran atau pemotongan pajak, untuk meningkatkan dukungan pemilih. Ini akan meningkatkan defisit dan inflasi, memaksa Federal Reserve untuk memperketat kebijakan, dan aset berisiko akan tertekan.
Penambahan yang tidak terduga: Ketidakpastian Trump berarti bahwa dia mungkin menghidupkan kembali tarif atau meluncurkan kebijakan baru pada saat-saat krusial, yang dapat memicu guncangan besar di pasar. "Angsa hitam" seperti ini memerlukan kewaspadaan tinggi dari para investor.
Dalam situasi apapun, strategi Trump akan berdampak mendalam pada ekonomi global. Dalam jangka pendek, pelonggaran tarif akan mendukung gelombang aset berisiko; dalam jangka panjang, keseimbangan antara inflasi dan pertumbuhan akan menentukan nasib pasar.
Akhir: Permainan trader belum selesai
Trump telah membentuk kembali pola ekonomi global tahun 2025 dengan sikap sebagai pengendali. Pelunakan perang tarif hanyalah jeda di tengah permainan, batas tarif 10% menunjukkan bahwa permainan masih berlanjut. Ekonomi AS bergerak maju dalam perang tarik ulur antara inflasi dan pertumbuhan, keputusan suku bunga Federal Reserve tetap menggantung, pasar kripto bergetar antara euforia dan risiko. Apa langkah berikutnya Trump? Apakah dia akan terus mengayunkan tongkat tarif, atau beralih ke perdagangan baru? Pasar global menahan napas, dan jawabannya, mungkin sudah ada di tangannya.