Pendahuluan: Tanggapan pasar setelah peraturan diterbitkan
Setelah penerbitan peraturan stablecoin Hong Kong, saya menerbitkan empat artikel termasuk "Metode Penerbitan Stablecoin HK Saat Ini Perlu Direkonstruksi", yang menganalisis masalah terkait (lihat situs web Wulian untuk detail). Dari umpan balik pembaca, banyak orang mencampuradukkan "stablecoin Hong Kong" dengan "stablecoin HK", yang mengakibatkan kesalahpahaman tentang ruang lingkup regulasi dan posisi pasar dari "Peraturan". Banyak pertanyaan pasar tentang stablecoin Hong Kong di bawah "Peraturan" juga berasal dari ketidakjelasan tentang makna inti. Namun, saat menggunakan istilah umum "stablecoin Hong Kong" dalam penjelasan, sangat mudah menimbulkan dua kesalahpahaman:
Salah mengira bahwa "Peraturan" hanya berlaku untuk atau setara dengan stablecoin dolar Hong Kong,
merupakan kerangka pengaturan yang seragam untuk semua stablecoin (sementara mengabaikan atribut koin lainnya). Artikel ini bertujuan untuk menjernihkan kebingungan konsep-konsep ini dan memberikan saran untuk menghindari kesalahpahaman lebih lanjut.
Perbedaan inti: stablecoin Hong Kong tidak sama dengan stablecoin dolar Hong Kong
Objek inti yang diatur oleh "Peraturan" adalah "*stablecoin yang ditentukan", mencakup berbagai jenis stablecoin yang terikat pada mata uang fiat, seperti stablecoin dolar AS, stablecoin yuan Tiongkok, stablecoin dolar Hong Kong, dan lainnya. Ini berarti bahwa "Peraturan" tidak dirancang khusus untuk dolar Hong Kong, tetapi berlaku untuk stablecoin multi-mata uang. Namun, penggunaan istilah "stablecoin Hong Kong" dalam penjelasan dapat dengan mudah disalahartikan sebagai kerangka pengaturan yang seragam untuk semua stablecoin. Untuk menghindari kebingungan, dalam diskusi dan penjelasan tentang "Peraturan", istilah umum "stablecoin Hong Kong" harus dihindari, digantikan dengan istilah yang lebih tepat, yaitu "stablecoin yang ditentukan" (merujuk pada kategori stablecoin yang diatur oleh "Peraturan") atau spesifik pada jenis mata uang yang dijadikan patokan, seperti "stablecoin dolar Hong Kong", "stablecoin dolar AS", dan sebagainya.
"Stablecoin Hong Kong" sebagai sebutan untuk "stablecoin yang ditentukan" dan risikonya
"Stablecoin Hong Kong" sering digunakan sebagai singkatan dari "stablecoin yang diterbitkan dan diatur berdasarkan "Peraturan Stablecoin", yang setara dengan "*stablecoin yang ditentukan". Namun, istilah umum ini dalam praktiknya sangat mudah menyebabkan kebingungan konseptual, misalnya, pembaca mungkin secara keliru menerapkan persyaratan penerbitan stablecoin dolar AS pada stablecoin dolar Hong Kong. Yang perlu diwaspadai adalah bahwa beberapa ketentuan dalam "Peraturan" (seperti yang terkait dengan manajemen cadangan, integrasi dengan sistem keuangan moneter Hong Kong, dan penilaian dampak pada stabilitas keuangan lokal, dll.) mengajukan persyaratan yang lebih tinggi atau lebih khusus bagi penerbit "stablecoin dolar Hong Kong", yang mencerminkan arti khusus stablecoin dolar Hong Kong bagi stabilitas keuangan lokal di Hong Kong. Pelaku pasar harus dengan cermat membedakan objek ketentuan tertentu untuk menghindari pemahaman yang terlalu umum.
Meningkatkan Kejelasan: Saran Penamaan Sistem untuk Stablecoin
Untuk meningkatkan kejelasan, disarankan untuk menggunakan metode penamaan standar "mata uang fiat negara + kode". Contoh spesifik termasuk:
Stablecoin Dolar: USDT, USDC
Stablecoin Yuan: CNYT, CNYC
Stablecoin HKDT, HKDC
Metode penamaan ini dapat membedakan dengan jelas stablecoin yang terikat pada mata uang yang berbeda, menghindari kebingungan yang ditimbulkan oleh pernyataan yang terlalu umum. Desain penamaan yang spesifik ditentukan oleh penerbit (penerbit).
Menjelaskan batas: Mata uang digital, mata uang kripto, dan stablecoin
Perlu menjelaskan hierarki konsep yang relevan:
Mata Uang Digital (Digital Currency): mengacu pada mata uang yang ada dalam bentuk elektronik, merupakan konsep yang paling luas.
Cryptocurrency (Cryptocurrency): adalah subset dari mata uang digital, yang secara khusus merujuk pada mata uang digital yang dibuat dan dijalankan berdasarkan kriptografi dan teknologi buku besar terdistribusi (seperti blockchain).
Stablecoin Fiat (Stablecoin): adalah subkategori cryptocurrency, yang desain inti tujuannya adalah untuk mempertahankan stabilitas harga dengan mengikat ke fiat yang stabil. Tentu saja, ada juga jenis stablecoin lainnya.
Titik perbedaan kunci:
Central bank digital currency (CBDC) dan Alipay termasuk dalam kategori mata uang digital, tetapi bukan mata uang kripto (karena inti dari keduanya tidak bergantung pada teknologi blockchain publik atau desentralisasi), dan juga bukan stablecoin.
"Stablecoin" yang diatur oleh "Peraturan Stablecoin" Hong Kong pada dasarnya adalah cryptocurrency yang terikat pada fiat dan diatur oleh kerangka regulasi tertentu.
Mengingat sifat alat moneter dan bukan karakteristik produk investasi, pengaturan stablecoin tidak boleh sekadar menerapkan peraturan penerbitan sekuritas tradisional.
Potensi penggunaan dan tantangan stablecoin dolar Hong Kong
Stablecoin HKD yang dirancang dengan baik, secara teoritis dapat berfungsi sebagai * salah satu alat potensial untuk meningkatkan efisiensi pembayaran lintas batas dan memperkaya saluran pembayaran, misalnya dengan menghubungkan dengan sistem pembayaran lintas batas RMB (CIPS) dan platform lainnya, menawarkan pilihan tambahan atau alternatif di luar SWIFT. Namun, mewujudkan potensi ini menghadapi tantangan yang serius:
Ketergantungan tinggi pada pengembangan ekosistem: Sebenarnya nilai guna dan pengaruhnya sangat tergantung pada tingkat kematangan ekosistem pembayaran, penyelesaian, dan kustodian cryptocurrency lokal di Hong Kong.
Lingkungan kompetisi yang ketat: menghadapi persaingan dari raksasa stablecoin internasional (seperti USDC), CBDC dari yurisdiksi lain, dan sistem pembayaran tradisional yang ditingkatkan.
Risiko keterbatasan perkembangan: Jika ekosistem lokal tidak dapat berkembang sepenuhnya, peran stablecoin HKD mungkin terbatas, dan jalur perkembangannya mungkin mirip dengan Ripple - yang meskipun pernah memiliki nilai pasar yang signifikan, menghadapi tantangan besar dalam mewujudkan visi pembayaran lintas batasnya, dan potensi perkembangannya tidak dapat sepenuhnya terlepas.
Peluncuran "Peraturan Stablecoin" di Hong Kong adalah langkah penting untuk menyambut inovasi keuangan, dan pasar sangat menantikan hal ini. Namun, untuk mengubah harapan tersebut menjadi praktik yang sukses, tantangan dalam jalur saat ini perlu dihadapi dengan serius:
Aturan harus sesuai dengan praktik pasar: Jika rincian pelaksanaan terlalu ketat atau jauh dari kenyataan, mungkin akan sulit untuk menarik penerbit berkualitas untuk berpartisipasi, yang pada akhirnya akan menyebabkan produk kurang kompetitif dalam hal fungsi, efisiensi, atau pengalaman pengguna.
Meningkatkan penerimaan pengguna: Jika stablecoin HKD yang diatur tidak memiliki keunggulan signifikan dibandingkan opsi yang sudah matang (seperti USDC, layanan bank yang efisien) atau malah menambah masalah, tingkat adopsi oleh institusi dan pengguna ritel akan sulit untuk ditingkatkan.
Mencegah dampak negatif jangka panjang: sebuah* kerangka regulasi stablecoin yang tidak memenuhi harapan, tidak hanya membuang sumber daya berharga dan waktu kebijakan, tetapi juga dapat melemahkan daya saing dan reputasi Hong Kong sebagai pusat keuangan internasional dan hub aset virtual.
Untuk mencapai tujuan ini, diperlukan kerja sama yang lebih mendalam antara regulator, industri, dan akademisi untuk terus-menerus memperbaiki mekanisme penerbitan, skenario aplikasi, dan risiko secara profesional.
Dengan memperjelas konsep dan mengoptimalkan kerangka penerbitan, Hong Kong memiliki kesempatan untuk membangun ekosistem stablecoin yang lebih kompetitif. Artikel ini berharap dapat memberikan referensi untuk diskusi terkait, membantu implementasi peraturan yang lebih baik.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Kekacauan konsep yang ditimbulkan oleh peraturan stabilcoin Hong Kong dan klarifikasinya
Penulis: Zhu Weisha
Pendahuluan: Tanggapan pasar setelah peraturan diterbitkan
Setelah penerbitan peraturan stablecoin Hong Kong, saya menerbitkan empat artikel termasuk "Metode Penerbitan Stablecoin HK Saat Ini Perlu Direkonstruksi", yang menganalisis masalah terkait (lihat situs web Wulian untuk detail). Dari umpan balik pembaca, banyak orang mencampuradukkan "stablecoin Hong Kong" dengan "stablecoin HK", yang mengakibatkan kesalahpahaman tentang ruang lingkup regulasi dan posisi pasar dari "Peraturan". Banyak pertanyaan pasar tentang stablecoin Hong Kong di bawah "Peraturan" juga berasal dari ketidakjelasan tentang makna inti. Namun, saat menggunakan istilah umum "stablecoin Hong Kong" dalam penjelasan, sangat mudah menimbulkan dua kesalahpahaman:
Salah mengira bahwa "Peraturan" hanya berlaku untuk atau setara dengan stablecoin dolar Hong Kong,
merupakan kerangka pengaturan yang seragam untuk semua stablecoin (sementara mengabaikan atribut koin lainnya). Artikel ini bertujuan untuk menjernihkan kebingungan konsep-konsep ini dan memberikan saran untuk menghindari kesalahpahaman lebih lanjut.
Perbedaan inti: stablecoin Hong Kong tidak sama dengan stablecoin dolar Hong Kong
Objek inti yang diatur oleh "Peraturan" adalah "*stablecoin yang ditentukan", mencakup berbagai jenis stablecoin yang terikat pada mata uang fiat, seperti stablecoin dolar AS, stablecoin yuan Tiongkok, stablecoin dolar Hong Kong, dan lainnya. Ini berarti bahwa "Peraturan" tidak dirancang khusus untuk dolar Hong Kong, tetapi berlaku untuk stablecoin multi-mata uang. Namun, penggunaan istilah "stablecoin Hong Kong" dalam penjelasan dapat dengan mudah disalahartikan sebagai kerangka pengaturan yang seragam untuk semua stablecoin. Untuk menghindari kebingungan, dalam diskusi dan penjelasan tentang "Peraturan", istilah umum "stablecoin Hong Kong" harus dihindari, digantikan dengan istilah yang lebih tepat, yaitu "stablecoin yang ditentukan" (merujuk pada kategori stablecoin yang diatur oleh "Peraturan") atau spesifik pada jenis mata uang yang dijadikan patokan, seperti "stablecoin dolar Hong Kong", "stablecoin dolar AS", dan sebagainya.
"Stablecoin Hong Kong" sebagai sebutan untuk "stablecoin yang ditentukan" dan risikonya
"Stablecoin Hong Kong" sering digunakan sebagai singkatan dari "stablecoin yang diterbitkan dan diatur berdasarkan "Peraturan Stablecoin", yang setara dengan "*stablecoin yang ditentukan". Namun, istilah umum ini dalam praktiknya sangat mudah menyebabkan kebingungan konseptual, misalnya, pembaca mungkin secara keliru menerapkan persyaratan penerbitan stablecoin dolar AS pada stablecoin dolar Hong Kong. Yang perlu diwaspadai adalah bahwa beberapa ketentuan dalam "Peraturan" (seperti yang terkait dengan manajemen cadangan, integrasi dengan sistem keuangan moneter Hong Kong, dan penilaian dampak pada stabilitas keuangan lokal, dll.) mengajukan persyaratan yang lebih tinggi atau lebih khusus bagi penerbit "stablecoin dolar Hong Kong", yang mencerminkan arti khusus stablecoin dolar Hong Kong bagi stabilitas keuangan lokal di Hong Kong. Pelaku pasar harus dengan cermat membedakan objek ketentuan tertentu untuk menghindari pemahaman yang terlalu umum.
Meningkatkan Kejelasan: Saran Penamaan Sistem untuk Stablecoin
Untuk meningkatkan kejelasan, disarankan untuk menggunakan metode penamaan standar "mata uang fiat negara + kode". Contoh spesifik termasuk:
Stablecoin Dolar: USDT, USDC
Stablecoin Yuan: CNYT, CNYC
Stablecoin HKDT, HKDC
Metode penamaan ini dapat membedakan dengan jelas stablecoin yang terikat pada mata uang yang berbeda, menghindari kebingungan yang ditimbulkan oleh pernyataan yang terlalu umum. Desain penamaan yang spesifik ditentukan oleh penerbit (penerbit).
Menjelaskan batas: Mata uang digital, mata uang kripto, dan stablecoin
Perlu menjelaskan hierarki konsep yang relevan:
Mata Uang Digital (Digital Currency): mengacu pada mata uang yang ada dalam bentuk elektronik, merupakan konsep yang paling luas.
Cryptocurrency (Cryptocurrency): adalah subset dari mata uang digital, yang secara khusus merujuk pada mata uang digital yang dibuat dan dijalankan berdasarkan kriptografi dan teknologi buku besar terdistribusi (seperti blockchain).
Stablecoin Fiat (Stablecoin): adalah subkategori cryptocurrency, yang desain inti tujuannya adalah untuk mempertahankan stabilitas harga dengan mengikat ke fiat yang stabil. Tentu saja, ada juga jenis stablecoin lainnya.
Titik perbedaan kunci:
Central bank digital currency (CBDC) dan Alipay termasuk dalam kategori mata uang digital, tetapi bukan mata uang kripto (karena inti dari keduanya tidak bergantung pada teknologi blockchain publik atau desentralisasi), dan juga bukan stablecoin.
"Stablecoin" yang diatur oleh "Peraturan Stablecoin" Hong Kong pada dasarnya adalah cryptocurrency yang terikat pada fiat dan diatur oleh kerangka regulasi tertentu.
Mengingat sifat alat moneter dan bukan karakteristik produk investasi, pengaturan stablecoin tidak boleh sekadar menerapkan peraturan penerbitan sekuritas tradisional.
Potensi penggunaan dan tantangan stablecoin dolar Hong Kong
Stablecoin HKD yang dirancang dengan baik, secara teoritis dapat berfungsi sebagai * salah satu alat potensial untuk meningkatkan efisiensi pembayaran lintas batas dan memperkaya saluran pembayaran, misalnya dengan menghubungkan dengan sistem pembayaran lintas batas RMB (CIPS) dan platform lainnya, menawarkan pilihan tambahan atau alternatif di luar SWIFT. Namun, mewujudkan potensi ini menghadapi tantangan yang serius:
Ketergantungan tinggi pada pengembangan ekosistem: Sebenarnya nilai guna dan pengaruhnya sangat tergantung pada tingkat kematangan ekosistem pembayaran, penyelesaian, dan kustodian cryptocurrency lokal di Hong Kong.
Lingkungan kompetisi yang ketat: menghadapi persaingan dari raksasa stablecoin internasional (seperti USDC), CBDC dari yurisdiksi lain, dan sistem pembayaran tradisional yang ditingkatkan.
Risiko keterbatasan perkembangan: Jika ekosistem lokal tidak dapat berkembang sepenuhnya, peran stablecoin HKD mungkin terbatas, dan jalur perkembangannya mungkin mirip dengan Ripple - yang meskipun pernah memiliki nilai pasar yang signifikan, menghadapi tantangan besar dalam mewujudkan visi pembayaran lintas batasnya, dan potensi perkembangannya tidak dapat sepenuhnya terlepas.
Kesimpulan: Menjelaskan konsep, menangkap peluang, menghadapi tantangan
Peluncuran "Peraturan Stablecoin" di Hong Kong adalah langkah penting untuk menyambut inovasi keuangan, dan pasar sangat menantikan hal ini. Namun, untuk mengubah harapan tersebut menjadi praktik yang sukses, tantangan dalam jalur saat ini perlu dihadapi dengan serius:
Aturan harus sesuai dengan praktik pasar: Jika rincian pelaksanaan terlalu ketat atau jauh dari kenyataan, mungkin akan sulit untuk menarik penerbit berkualitas untuk berpartisipasi, yang pada akhirnya akan menyebabkan produk kurang kompetitif dalam hal fungsi, efisiensi, atau pengalaman pengguna.
Meningkatkan penerimaan pengguna: Jika stablecoin HKD yang diatur tidak memiliki keunggulan signifikan dibandingkan opsi yang sudah matang (seperti USDC, layanan bank yang efisien) atau malah menambah masalah, tingkat adopsi oleh institusi dan pengguna ritel akan sulit untuk ditingkatkan.
Mencegah dampak negatif jangka panjang: sebuah* kerangka regulasi stablecoin yang tidak memenuhi harapan, tidak hanya membuang sumber daya berharga dan waktu kebijakan, tetapi juga dapat melemahkan daya saing dan reputasi Hong Kong sebagai pusat keuangan internasional dan hub aset virtual.
Untuk mencapai tujuan ini, diperlukan kerja sama yang lebih mendalam antara regulator, industri, dan akademisi untuk terus-menerus memperbaiki mekanisme penerbitan, skenario aplikasi, dan risiko secara profesional.
Dengan memperjelas konsep dan mengoptimalkan kerangka penerbitan, Hong Kong memiliki kesempatan untuk membangun ekosistem stablecoin yang lebih kompetitif. Artikel ini berharap dapat memberikan referensi untuk diskusi terkait, membantu implementasi peraturan yang lebih baik.