Ringkasan: Menganalisis pendorong kunci di balik kenaikan besar ETH baru-baru ini.
Penulis: Kontributor inti Biteye @viee7227
Ethereum sepuluh tahun, pasang surut, saat pasar kembali memanas, harga ETH tampaknya hanya selangkah lagi dari rekor tertinggi.
Artikel ini menganalisis tujuh dimensi, termasuk penambahan posisi oleh institusi dan tren ETF, perubahan di lembaga, indikator teknikal candlestick, data on-chain, kebangkitan RWA dan stablecoin, serta peta jalan, mungkin kenaikan ETH kali ini baru saja dimulai.
Satu, saham konsep cadangan ETH
Baru-baru ini, pasar ETH mengalami permintaan yang sangat kuat, banyak perusahaan publik dan lembaga manajer aset secara aktif menambah kepemilikan, bahkan telah memasukkan ETH ke dalam inti strategi keuangan mereka. Sementara itu, saham dengan konsep cadangan ETH melonjak, menjadi favorit baru di pasar saham AS.
Peristiwa ikonik yang memicu Wall Street untuk merangkul Ethereum adalah taruhan terbuka dari ahli strategi terkenal Wall Street, Thomas Lee, co-founder Fundstrat, pada ETH. Dia diangkat sebagai ketua Bitmine pada tahun 2025, yang secara langsung mendorong perusahaan penambangan Bitcoin tersebut untuk bertransformasi menjadi perusahaan aset Ethereum. Di bawah kepemimpinan Lee, Bitmine dengan cepat mengumpulkan lebih dari 600.000 posisi ETH di pasar, senilai lebih dari 3 miliar dolar, sebagai aset cadangan utama. Juga, berkat dorongan pemasarannya, titik kegembiraan Wall Street meledak, dengan beberapa perusahaan yang terdaftar di pasar saham AS yang mengumumkan pembelian ETH sebagai alokasi aset, seperti sebelumnya perusahaan Bit Digital yang mengonversi BTC yang dimilikinya menjadi ETH, menghabiskan 172 juta dolar untuk membeli 100.000 ETH, saat ini telah mengumpulkan lebih dari 120.000 ETH; SharpLink Gaming saat ini memiliki sekitar 438.000 ETH, dengan total nilai sekitar 1,09 miliar dolar.
Serangkaian tindakan ini menunjukkan bahwa investor institusi mulai memandang Ethereum sebagai aset cadangan strategis yang mirip dengan Bitcoin untuk dialokasikan, pengakuan pasar terhadap Ethereum meningkat secara signifikan, yang lebih lanjut memperkuat harapan bullish.
Dua, ETF
Seiring dengan harga ETH yang naik, dana luar mulai mengalir besar-besaran ke ETF Ethereum.
Menurut data SoSoValue, pada 29 Juli waktu Timur AS, total aliran masuk bersih ETF spot Ethereum mencapai 219 juta USD, dengan aliran masuk bersih berkelanjutan selama 18 hari sejak 3 Juli. ETF spot Ethereum dengan aliran masuk bersih tertinggi dalam satu hari adalah ETF ETHA dari Blackrock, dengan aliran masuk bersih satu hari sebesar 224 juta USD, saat ini total aliran masuk bersih historis ETHA mencapai 9,704 juta USD. Pada 16 Juli, sembilan ETF spot Ethereum di AS secara total menarik lebih dari 726 juta USD aliran masuk bersih, mencetak rekor tertinggi dalam satu hari sejak peluncuran pada Juli tahun lalu.
Dibandingkan dengan itu, ETF Bitcoin Amerika mengalami penurunan setelah gelombang awal tahun, dan pada akhir Juli sempat mengalami beberapa hari arus keluar bersih kecil, ini menunjukkan bahwa sebagian dana sedang melakukan rebalancing dari sektor BTC ke sektor ETH, mencerminkan peningkatan kepercayaan institusi terhadap prospek aplikasi Ethereum. Saat ini, pangsa pasar ETF Bitcoin terhadap total kapitalisasi pasar Bitcoin adalah 6,49%, sedangkan ETF Ethereum hanya 4,71%, jika dibandingkan, masih ada ruang pertumbuhan yang cukup besar untuk dana yang masuk melalui saluran ETF di Ethereum.
Sumber: SoSoValue
Melihat ke depan, selain ETF spot, ETF pendapatan staking Ethereum juga sedang dalam perjalanan. Pada 17 Juli, iShares, yang berada di bawah BlackRock, secara resmi mengajukan dokumen 19b-4 ke SEC untuk memperkenalkan fungsi staking dalam ETF Ethereum mereka. Menurut perkiraan analis, Amerika Serikat diperkirakan akan menyetujui ETF staking ETH pertama pada paruh kedua tahun 2025. Produk semacam ini akan menawarkan pendapatan staking tahunan sebesar 3-5% berdasarkan kepemilikan Ethereum spot, yang lebih menarik bagi institusi.
Efek ETF yang paling langsung dibawa oleh Ethereum adalah meningkatkan likuiditas dan batas permintaan. Setelah institusi mengalokasikan BTC ETF, ETH ETF menjadi satu-satunya pilihan selanjutnya. Dengan adanya ETF, dana besar dengan nilai ratusan miliar dolar juga dapat dengan mudah melakukan alokasi aset, yang tanpa diragukan lagi meningkatkan sifat investasi ETH dan kedalaman pasar, merupakan salah satu faktor eksternal penting yang mendukung pandangan bullish jangka panjang.
Tiga, Yayasan Ethereum
Kekuatan Ethereum dalam putaran ini juga tidak terlepas dari perubahan tim manajemen.
Yayasan Ethereum telah mengalami penyesuaian manajemen dalam setahun terakhir. Pada Maret 2025, Hsiao-Wei Wang dan Tomasz Stańczak dilantik sebagai co-executive directors yayasan. Model dual director ini akan mendistribusikan kekuasaan pengambilan keputusan, mengurangi ketergantungan pada titik tunggal, dan memperkenalkan manajemen yang lebih profesional di luar pemimpin teknis seperti Vitalik, untuk mendorong peningkatan efisiensi. Ini mempertahankan semangat sumber terbuka yang dipimpin komunitas, sekaligus meningkatkan komunikasi eksternal dan kemampuan eksekusi strategis, yang bermanfaat untuk memajukan interaksi yang baik antara Ethereum dan institusi serta regulator.
Selain itu, mantan peneliti inti dari Yayasan Ethereum, Danny Ryan, bergabung dengan proyek Etherealize yang didirikan oleh mantan bankir Vivek Raman, yang bertujuan untuk membawa ETH ke dalam sistem keuangan mainstream Wall Street melalui pendidikan lembaga tradisional dan pemasaran. Ini menandai langkah pertama tim inti Ethereum untuk secara proaktif terlibat dalam ekosistem keuangan tradisional, logika valuasi ETH akan bertransformasi menjadi institusional, dan kekuatan dukungan harga jangka panjang secara signifikan meningkat.
Empat, indikator teknis K-line
Ethereum baru-baru ini menunjukkan tren pump yang kuat. Dalam sebulan terakhir, harga ETH telah meningkat drastis sekitar 60% dari sekitar 2400 dolar, mendekati level 4000 dolar pada akhir Juli. Kenaikan ini jauh melampaui rata-rata pasar, mencerminkan optimisme pasar terhadap Ethereum.
Dari indikator teknis, selama tiga bulan terakhir ETH/BTC telah mengakhiri periode konsolidasi yang panjang dan pada pertengahan Juli berhasil menembus zona kunci ke arah atas, naik 40% dalam sebulan, menunjukkan bahwa preferensi dana yang sebelumnya didominasi oleh Bitcoin mulai beralih ke Ethereum, dan preferensi pasar terhadap aset berisiko kembali meningkat.
Sumber: TradingView
Selain itu, RSI ETH (Indikator Kekuatan Relatif) turun ke sekitar 30 pada grafik mingguan di bulan April, yang selama ini dianggap sebagai posisi "zona beli rendah". Data menunjukkan bahwa setiap kali RSI mencapai kisaran ini (30-40), ETH sering kali mengalami kenaikan besar. Misalnya, selama periode 2023-2024, sinyal yang sama terakhir kali muncul disertai dengan kenaikan ETH lebih dari 290%.
Sumber: TradingView
Analis @MikybullCrypto pernah memberikan sinyal beli pada bulan April, saat itu dia menilai ini adalah "titik beli yang sangat langka dan tidak boleh diabaikan", dan meramalkan ETH akan mengalami penggandaan setelahnya. Belakangan ini, dia kembali menegaskan pandangan ini, berpendapat jika RSI terus naik ke posisi tinggi, harga Ethereum mungkin akan menembus kisaran 7000 hingga 10000 dolar.
Ini berarti, dari segi teknis, putaran pump Ethereum ini mungkin belum berakhir.
Lima, indikator on-chain
Dari data on-chain, aktivitas Ethereum meningkat secara signifikan.
Aktivitas perdagangan: Jumlah transaksi harian rata-rata di jaringan utama Ethereum telah stabil dalam beberapa bulan terakhir, dengan total transaksi bulanan Ethereum pada Juni 2025 sekitar 42 juta transaksi (rata-rata harian sekitar 1,4 juta transaksi), yang pada dasarnya tetap sama seperti beberapa bulan sebelumnya. Perlu dicatat bahwa meskipun biaya Gas di blockchain saat ini berada pada tingkat rendah, ini mungkin bukan karena pengurangan pengguna, melainkan karena peningkatan kapasitas pemrosesan jaringan setelah peningkatan jaringan utama, yang mengakibatkan penurunan biaya transaksi per unit. Menurut data dari Nansen, dalam sebulan terakhir, jumlah alamat aktif Ethereum meningkat sebesar 16,3% dalam 30 hari terakhir, jumlah transaksi meningkat sebesar 14,2% dalam 30 hari terakhir, dan pada 22 Juli mencapai rata-rata transaksi harian 1,62 juta transaksi, mencatatkan rekor tertinggi dalam enam bulan terakhir. Aktivitas di blockchain yang aktif berarti lebih banyak pengguna dan aplikasi yang menggunakan jaringan Ethereum.
Sumber: Nansen
Biaya transaksi di blockchain: Dengan pemulihan baru-baru ini dalam harga koin dan aktivitas di blockchain, pendapatan biaya transaksi Ethereum juga meningkat, dan kembali melampaui blockchain publik lainnya, menempati posisi kedua dalam pendapatan biaya transaksi di kuartal kedua tahun 2025. Menurut statistik data Artemis, pendapatan biaya transaksi Ethereum untuk bulan Juni sekitar 39,1 juta USD, hanya kalah dari Tron, yang dalam beberapa hal mencerminkan kembalinya permintaan terhadap jaringan Ethereum.
Sumber: Artemis
Total Value Locked (TVL) DeFi: Data from DefiLlama in the chart below shows that the TVL of Ethereum rose from 60.2 billion USD on June 28 to a three-year high of 85.9 billion USD on July 28, with an increase of over 42% within the month. In addition, the total TVL of DeFi across the network broke through 153 billion USD in late July, reaching a new high in three years, with nearly 60% locked in Ethereum. However, it is worth noting that the price of Ethereum during the same period increased by 59.9%, exceeding the TVL growth rate, and if measured in ETH terms, the TVL growth rate showed a decline of 1%, indicating that the recent record high in TVL was mainly driven by the price increase of ETH. This means that if asset prices correct in the future, the TVL indicator may also fall accordingly.
Sumber: Defillama (gambar di atas adalah TVL ETH)
Status Staking: Perlu dicatat bahwa skala staking Ethereum terus mencetak rekor baru—saat ini, sudah ada lebih dari 36 juta ETH yang distaking, mendekati 30% dari total pasokan saat ini, ETH yang terkunci ini secara efektif mengurangi pasokan yang beredar, mengurangi tekanan jual dari sisi penawaran dan permintaan. Meskipun baru-baru ini ada lebih dari 500.000 ETH yang antre untuk dibebaskan dari staking, namun di saat yang sama, banyak staking baru masuk, yang dapat mengimbangi dampak dari banyaknya keluar, harga koin tetap kuat, tidak perlu terlalu panik.
Sumber: Cryptoquant
Sumber: validatorqueue
Situasi inflasi ETH: Perlu dicatat bahwa saat ini jaringan Ethereum menunjukkan kondisi inflasi yang ringan, dan tingkat inflasi sebenarnya jauh di bawah pemahaman umum di pasar. Menurut statistik, sejak penggabungan selama hampir tiga tahun terakhir, rata-rata tingkat inflasi bersih tahunan Ethereum (+0,117%) dibandingkan dengan tingkat inflasi Bitcoin (+1,338%) lebih dari 11 kali lebih rendah. Logika ETH adalah semakin banyak digunakan, semakin banyak yang dihancurkan, membentuk siklus positif terhadap aktivitas jaringan, yang berarti bahwa pernyataan tradisional "ETH tidak memiliki batas inflasi" tidak lagi berlaku, dalam beberapa tahun terakhir, ETH telah mengalami inflasi rendah yang substansial, dan ini mungkin juga merupakan salah satu kekuatan pendukung penting dalam logika kenaikannya.
Sumber: ultrasound.money, @LeonWaidmann
Jumlah transaksi meningkat + Biaya transaksi mulai membaik + Staking terkunci + Tingkat inflasi rendah, berbagai indikator di blockchain mendukung fundamental Ethereum yang positif, memberikan dukungan kuat bagi harga ETH untuk terus menguat.
Enam, Narasi RWA dan Stablecoin
Dengan menganalisis secara mendalam indikator kunci dari berbagai jaringan on-chain yang mendukung RWA (lihat tabel di bawah), dapat dilihat bahwa ETH mendominasi pasar RWA dan stablecoin.
Sumber: RWA.xyz
RWA on-chain: 2025 is referred to as the "RWA Year" by many industry insiders, with a large number of real assets being tokenized through the Ethereum ecosystem. According to RWA.xyz data, as of July 29, 2025, more than 341 types of RWA assets have been hosted on Ethereum, covering government bonds, real estate equity, private equity, etc., accounting for approximately 55.2% of the entire on-chain RWA market, reaching $7 billion, leading all blockchains, about 3 times that of the second place ZKsync. For example, the scale of BlackRock's tokenized fund BUIDL has exceeded $2.4 billion, with more than 90% of the assets still hosted on Ethereum. As the future RWA tokenization market continues to grow, Ethereum is expected to capture the largest share.
Sumber: RWA.xyz
Tren stablecoin: Ethereum terus mengukuhkan posisinya sebagai wadah dolar on-chain pada tahun 2025. Hingga 29 Juli 2025, jumlah stablecoin yang beroperasi di Ethereum menyumbang lebih dari 54% dari total pasar, tetap berada di puncak di antara semua blockchain publik. Dengan total sekitar 250 miliar USD, lebih dari 137,7 miliar USD stablecoin (USDT, USDC, dll.) beredar di jaringan Ethereum.
Sumber: RWA.xyz
Perlu ditekankan bahwa, di masa lalu ETH lebih dianggap sebagai aset kripto "super Bitcoin", namun kini dengan banyaknya akumulasi stablecoin dan RWA, ETH memiliki dukungan nilai yang lebih luas. Di satu sisi, ETH sebagai "minyak digital" yang digunakan untuk membayar Gas sangat penting, setiap transfer stablecoin, setiap penerbitan RWA harus membakar sedikit ETH; di sisi lain, sifat "aset produktif" ETH juga semakin terlihat - mempertaruhkan ETH dapat menghasilkan pendapatan asli, ini mirip dengan memegang obligasi AS untuk mendapatkan bunga, yang sesuai dengan preferensi dana tradisional terhadap aset yang memiliki cadangan pendapatan. Ketika memasuki siklus penurunan suku bunga, tingkat hasil staking ETH mungkin lebih tinggi daripada hasil obligasi negara, dan dengan ruang kenaikan yang besar, ini membuat ETH tampak sangat menarik. Thomas Lee secara terbuka menyatakan bahwa Ethereum sebagai platform untuk stablecoin dan RWA memiliki prospek yang tak terbatas, ini juga menjadikannya pilihan utama Wall Street untuk mengatur rantai yang sesuai. Lee percaya bahwa nilai jaringan Ethereum sangat direndahkan, dan "nilai wajar" nya seharusnya berada di kisaran $10.000-$15.000, dengan potensi apresiasi lebih dari 10 kali lipat dalam beberapa tahun ke depan.
Secara keseluruhan, munculnya stablecoin dan RWA sedang mendefinisikan kembali nilai investasi ETH, dan memberikan Ethereum kesempatan untuk menjadi jaringan penyelesaian dolar digital global, ini juga merupakan salah satu alasan penting mengapa investor institusi berani melakukan alokasi besar-besaran terhadap ETH.
Tujuh, Peta Jalan Teknologi ETH
Ethereum telah terus berinovasi dan meningkatkan selama sepuluh tahun, kemajuan peta jalan teknologinya adalah faktor internal penting yang membuat ETH naik.
Pembaruan besar terakhir - pembaruan Pectra, telah berhasil dilaksanakan pada 7 Mei 2025. Mengintegrasikan dua sub-usulan yaitu Prague dan Electra, mencakup perubahan di lapisan eksekusi dan lapisan konsensus. Ini memperkenalkan abstraksi akun (EIP-7702), peningkatan batas staking validator (hingga 2048 ETH), ekspansi data (peningkatan blob), mekanisme keluar yang lebih fleksibel dan BLS precompiled, yang bertujuan untuk meningkatkan skalabilitas, pengalaman pengguna, dan mempersiapkan jalan untuk shard dan pohon Verkle, merupakan langkah kunci dalam peta jalan jangka menengah dan panjang Ethereum.
Pada tahap berikutnya, peningkatan Fusaka diperkirakan akan diluncurkan sekitar akhir 2025, yang akan memperluas jumlah blob data per blok sebesar 8 kali lipat dan memperkenalkan teknologi PeerDAS untuk meningkatkan ketersediaan data di blockchain.
Secara keseluruhan, peta jalan pengembangan Ethereum telah maju sesuai rencana dalam beberapa kuartal terakhir dengan Proto-Danksharding, pendalaman abstraksi akun, perluasan data, dan reformasi mekanisme validator, yang terus meningkatkan kinerja Ethereum. Melihat ke depan, Ethereum akan berkomitmen untuk menyelesaikan Danksharding sepenuhnya, mencapai tanpa hambatan status (Statelessness), serta menyempurnakan berbagai modul yang ada, peningkatan kinerja Ethereum juga akan memberikan dasar yang kuat untuk nilai jangka panjang ETH.
Ringkasan
Secara keseluruhan, berdiri di titik perayaan sepuluh tahun Ethereum, kita dapat melihat resonansi antara fundamental internal dan lingkungan eksternal: indikator inti menunjukkan perbaikan, pembaruan teknologi yang terus-menerus, dan pengoptimalan tata kelola tim, membuat jaringan Ethereum semakin kuat; pada saat yang sama, narasi baru tentang stablecoin dan RWA serta dana tambahan yang dibawa oleh ETF, memberikan dorongan terus-menerus pada ETH untuk naik. Oleh karena itu, semakin banyak lembaga manajemen aset dan analis yang memiliki pandangan optimis terhadap prospek jangka menengah dan panjang Ethereum, percaya bahwa ia berpotensi menantang ketinggian baru dalam beberapa tahun ke depan.
Tentu saja, tantangan dari blockchain publik lainnya, perubahan regulasi, dan lain-lain masih dapat menyebabkan volatilitas. Namun, yang dapat dipastikan adalah, pada titik awal dekade berikutnya, Ethereum sedang bertransformasi menuju "infrastruktur keuangan baru", dan hal-hal menarik mungkin baru saja dimulai.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Ethereum sepuluh tahun: 7 dimensi mengungkap mengapa ETH naik baru saja dimulai?
Ringkasan: Menganalisis pendorong kunci di balik kenaikan besar ETH baru-baru ini. Penulis: Kontributor inti Biteye @viee7227 Ethereum sepuluh tahun, pasang surut, saat pasar kembali memanas, harga ETH tampaknya hanya selangkah lagi dari rekor tertinggi. Artikel ini menganalisis tujuh dimensi, termasuk penambahan posisi oleh institusi dan tren ETF, perubahan di lembaga, indikator teknikal candlestick, data on-chain, kebangkitan RWA dan stablecoin, serta peta jalan, mungkin kenaikan ETH kali ini baru saja dimulai. Satu, saham konsep cadangan ETH Baru-baru ini, pasar ETH mengalami permintaan yang sangat kuat, banyak perusahaan publik dan lembaga manajer aset secara aktif menambah kepemilikan, bahkan telah memasukkan ETH ke dalam inti strategi keuangan mereka. Sementara itu, saham dengan konsep cadangan ETH melonjak, menjadi favorit baru di pasar saham AS. Peristiwa ikonik yang memicu Wall Street untuk merangkul Ethereum adalah taruhan terbuka dari ahli strategi terkenal Wall Street, Thomas Lee, co-founder Fundstrat, pada ETH. Dia diangkat sebagai ketua Bitmine pada tahun 2025, yang secara langsung mendorong perusahaan penambangan Bitcoin tersebut untuk bertransformasi menjadi perusahaan aset Ethereum. Di bawah kepemimpinan Lee, Bitmine dengan cepat mengumpulkan lebih dari 600.000 posisi ETH di pasar, senilai lebih dari 3 miliar dolar, sebagai aset cadangan utama. Juga, berkat dorongan pemasarannya, titik kegembiraan Wall Street meledak, dengan beberapa perusahaan yang terdaftar di pasar saham AS yang mengumumkan pembelian ETH sebagai alokasi aset, seperti sebelumnya perusahaan Bit Digital yang mengonversi BTC yang dimilikinya menjadi ETH, menghabiskan 172 juta dolar untuk membeli 100.000 ETH, saat ini telah mengumpulkan lebih dari 120.000 ETH; SharpLink Gaming saat ini memiliki sekitar 438.000 ETH, dengan total nilai sekitar 1,09 miliar dolar. Serangkaian tindakan ini menunjukkan bahwa investor institusi mulai memandang Ethereum sebagai aset cadangan strategis yang mirip dengan Bitcoin untuk dialokasikan, pengakuan pasar terhadap Ethereum meningkat secara signifikan, yang lebih lanjut memperkuat harapan bullish. Dua, ETF Seiring dengan harga ETH yang naik, dana luar mulai mengalir besar-besaran ke ETF Ethereum. Menurut data SoSoValue, pada 29 Juli waktu Timur AS, total aliran masuk bersih ETF spot Ethereum mencapai 219 juta USD, dengan aliran masuk bersih berkelanjutan selama 18 hari sejak 3 Juli. ETF spot Ethereum dengan aliran masuk bersih tertinggi dalam satu hari adalah ETF ETHA dari Blackrock, dengan aliran masuk bersih satu hari sebesar 224 juta USD, saat ini total aliran masuk bersih historis ETHA mencapai 9,704 juta USD. Pada 16 Juli, sembilan ETF spot Ethereum di AS secara total menarik lebih dari 726 juta USD aliran masuk bersih, mencetak rekor tertinggi dalam satu hari sejak peluncuran pada Juli tahun lalu. Dibandingkan dengan itu, ETF Bitcoin Amerika mengalami penurunan setelah gelombang awal tahun, dan pada akhir Juli sempat mengalami beberapa hari arus keluar bersih kecil, ini menunjukkan bahwa sebagian dana sedang melakukan rebalancing dari sektor BTC ke sektor ETH, mencerminkan peningkatan kepercayaan institusi terhadap prospek aplikasi Ethereum. Saat ini, pangsa pasar ETF Bitcoin terhadap total kapitalisasi pasar Bitcoin adalah 6,49%, sedangkan ETF Ethereum hanya 4,71%, jika dibandingkan, masih ada ruang pertumbuhan yang cukup besar untuk dana yang masuk melalui saluran ETF di Ethereum.
Sumber: SoSoValue Melihat ke depan, selain ETF spot, ETF pendapatan staking Ethereum juga sedang dalam perjalanan. Pada 17 Juli, iShares, yang berada di bawah BlackRock, secara resmi mengajukan dokumen 19b-4 ke SEC untuk memperkenalkan fungsi staking dalam ETF Ethereum mereka. Menurut perkiraan analis, Amerika Serikat diperkirakan akan menyetujui ETF staking ETH pertama pada paruh kedua tahun 2025. Produk semacam ini akan menawarkan pendapatan staking tahunan sebesar 3-5% berdasarkan kepemilikan Ethereum spot, yang lebih menarik bagi institusi. Efek ETF yang paling langsung dibawa oleh Ethereum adalah meningkatkan likuiditas dan batas permintaan. Setelah institusi mengalokasikan BTC ETF, ETH ETF menjadi satu-satunya pilihan selanjutnya. Dengan adanya ETF, dana besar dengan nilai ratusan miliar dolar juga dapat dengan mudah melakukan alokasi aset, yang tanpa diragukan lagi meningkatkan sifat investasi ETH dan kedalaman pasar, merupakan salah satu faktor eksternal penting yang mendukung pandangan bullish jangka panjang. Tiga, Yayasan Ethereum Kekuatan Ethereum dalam putaran ini juga tidak terlepas dari perubahan tim manajemen. Yayasan Ethereum telah mengalami penyesuaian manajemen dalam setahun terakhir. Pada Maret 2025, Hsiao-Wei Wang dan Tomasz Stańczak dilantik sebagai co-executive directors yayasan. Model dual director ini akan mendistribusikan kekuasaan pengambilan keputusan, mengurangi ketergantungan pada titik tunggal, dan memperkenalkan manajemen yang lebih profesional di luar pemimpin teknis seperti Vitalik, untuk mendorong peningkatan efisiensi. Ini mempertahankan semangat sumber terbuka yang dipimpin komunitas, sekaligus meningkatkan komunikasi eksternal dan kemampuan eksekusi strategis, yang bermanfaat untuk memajukan interaksi yang baik antara Ethereum dan institusi serta regulator. Selain itu, mantan peneliti inti dari Yayasan Ethereum, Danny Ryan, bergabung dengan proyek Etherealize yang didirikan oleh mantan bankir Vivek Raman, yang bertujuan untuk membawa ETH ke dalam sistem keuangan mainstream Wall Street melalui pendidikan lembaga tradisional dan pemasaran. Ini menandai langkah pertama tim inti Ethereum untuk secara proaktif terlibat dalam ekosistem keuangan tradisional, logika valuasi ETH akan bertransformasi menjadi institusional, dan kekuatan dukungan harga jangka panjang secara signifikan meningkat. Empat, indikator teknis K-line Ethereum baru-baru ini menunjukkan tren pump yang kuat. Dalam sebulan terakhir, harga ETH telah meningkat drastis sekitar 60% dari sekitar 2400 dolar, mendekati level 4000 dolar pada akhir Juli. Kenaikan ini jauh melampaui rata-rata pasar, mencerminkan optimisme pasar terhadap Ethereum. Dari indikator teknis, selama tiga bulan terakhir ETH/BTC telah mengakhiri periode konsolidasi yang panjang dan pada pertengahan Juli berhasil menembus zona kunci ke arah atas, naik 40% dalam sebulan, menunjukkan bahwa preferensi dana yang sebelumnya didominasi oleh Bitcoin mulai beralih ke Ethereum, dan preferensi pasar terhadap aset berisiko kembali meningkat.
Sumber: TradingView Selain itu, RSI ETH (Indikator Kekuatan Relatif) turun ke sekitar 30 pada grafik mingguan di bulan April, yang selama ini dianggap sebagai posisi "zona beli rendah". Data menunjukkan bahwa setiap kali RSI mencapai kisaran ini (30-40), ETH sering kali mengalami kenaikan besar. Misalnya, selama periode 2023-2024, sinyal yang sama terakhir kali muncul disertai dengan kenaikan ETH lebih dari 290%.
Sumber: TradingView Analis @MikybullCrypto pernah memberikan sinyal beli pada bulan April, saat itu dia menilai ini adalah "titik beli yang sangat langka dan tidak boleh diabaikan", dan meramalkan ETH akan mengalami penggandaan setelahnya. Belakangan ini, dia kembali menegaskan pandangan ini, berpendapat jika RSI terus naik ke posisi tinggi, harga Ethereum mungkin akan menembus kisaran 7000 hingga 10000 dolar. Ini berarti, dari segi teknis, putaran pump Ethereum ini mungkin belum berakhir.
Lima, indikator on-chain Dari data on-chain, aktivitas Ethereum meningkat secara signifikan. Aktivitas perdagangan: Jumlah transaksi harian rata-rata di jaringan utama Ethereum telah stabil dalam beberapa bulan terakhir, dengan total transaksi bulanan Ethereum pada Juni 2025 sekitar 42 juta transaksi (rata-rata harian sekitar 1,4 juta transaksi), yang pada dasarnya tetap sama seperti beberapa bulan sebelumnya. Perlu dicatat bahwa meskipun biaya Gas di blockchain saat ini berada pada tingkat rendah, ini mungkin bukan karena pengurangan pengguna, melainkan karena peningkatan kapasitas pemrosesan jaringan setelah peningkatan jaringan utama, yang mengakibatkan penurunan biaya transaksi per unit. Menurut data dari Nansen, dalam sebulan terakhir, jumlah alamat aktif Ethereum meningkat sebesar 16,3% dalam 30 hari terakhir, jumlah transaksi meningkat sebesar 14,2% dalam 30 hari terakhir, dan pada 22 Juli mencapai rata-rata transaksi harian 1,62 juta transaksi, mencatatkan rekor tertinggi dalam enam bulan terakhir. Aktivitas di blockchain yang aktif berarti lebih banyak pengguna dan aplikasi yang menggunakan jaringan Ethereum.
Sumber: Nansen Biaya transaksi di blockchain: Dengan pemulihan baru-baru ini dalam harga koin dan aktivitas di blockchain, pendapatan biaya transaksi Ethereum juga meningkat, dan kembali melampaui blockchain publik lainnya, menempati posisi kedua dalam pendapatan biaya transaksi di kuartal kedua tahun 2025. Menurut statistik data Artemis, pendapatan biaya transaksi Ethereum untuk bulan Juni sekitar 39,1 juta USD, hanya kalah dari Tron, yang dalam beberapa hal mencerminkan kembalinya permintaan terhadap jaringan Ethereum.
Sumber: Artemis Total Value Locked (TVL) DeFi: Data from DefiLlama in the chart below shows that the TVL of Ethereum rose from 60.2 billion USD on June 28 to a three-year high of 85.9 billion USD on July 28, with an increase of over 42% within the month. In addition, the total TVL of DeFi across the network broke through 153 billion USD in late July, reaching a new high in three years, with nearly 60% locked in Ethereum. However, it is worth noting that the price of Ethereum during the same period increased by 59.9%, exceeding the TVL growth rate, and if measured in ETH terms, the TVL growth rate showed a decline of 1%, indicating that the recent record high in TVL was mainly driven by the price increase of ETH. This means that if asset prices correct in the future, the TVL indicator may also fall accordingly.
Sumber: Defillama (gambar di atas adalah TVL ETH) Status Staking: Perlu dicatat bahwa skala staking Ethereum terus mencetak rekor baru—saat ini, sudah ada lebih dari 36 juta ETH yang distaking, mendekati 30% dari total pasokan saat ini, ETH yang terkunci ini secara efektif mengurangi pasokan yang beredar, mengurangi tekanan jual dari sisi penawaran dan permintaan. Meskipun baru-baru ini ada lebih dari 500.000 ETH yang antre untuk dibebaskan dari staking, namun di saat yang sama, banyak staking baru masuk, yang dapat mengimbangi dampak dari banyaknya keluar, harga koin tetap kuat, tidak perlu terlalu panik.
Sumber: Cryptoquant
Sumber: validatorqueue Situasi inflasi ETH: Perlu dicatat bahwa saat ini jaringan Ethereum menunjukkan kondisi inflasi yang ringan, dan tingkat inflasi sebenarnya jauh di bawah pemahaman umum di pasar. Menurut statistik, sejak penggabungan selama hampir tiga tahun terakhir, rata-rata tingkat inflasi bersih tahunan Ethereum (+0,117%) dibandingkan dengan tingkat inflasi Bitcoin (+1,338%) lebih dari 11 kali lebih rendah. Logika ETH adalah semakin banyak digunakan, semakin banyak yang dihancurkan, membentuk siklus positif terhadap aktivitas jaringan, yang berarti bahwa pernyataan tradisional "ETH tidak memiliki batas inflasi" tidak lagi berlaku, dalam beberapa tahun terakhir, ETH telah mengalami inflasi rendah yang substansial, dan ini mungkin juga merupakan salah satu kekuatan pendukung penting dalam logika kenaikannya.
Sumber: ultrasound.money, @LeonWaidmann Jumlah transaksi meningkat + Biaya transaksi mulai membaik + Staking terkunci + Tingkat inflasi rendah, berbagai indikator di blockchain mendukung fundamental Ethereum yang positif, memberikan dukungan kuat bagi harga ETH untuk terus menguat. Enam, Narasi RWA dan Stablecoin Dengan menganalisis secara mendalam indikator kunci dari berbagai jaringan on-chain yang mendukung RWA (lihat tabel di bawah), dapat dilihat bahwa ETH mendominasi pasar RWA dan stablecoin.
Sumber: RWA.xyz RWA on-chain: 2025 is referred to as the "RWA Year" by many industry insiders, with a large number of real assets being tokenized through the Ethereum ecosystem. According to RWA.xyz data, as of July 29, 2025, more than 341 types of RWA assets have been hosted on Ethereum, covering government bonds, real estate equity, private equity, etc., accounting for approximately 55.2% of the entire on-chain RWA market, reaching $7 billion, leading all blockchains, about 3 times that of the second place ZKsync. For example, the scale of BlackRock's tokenized fund BUIDL has exceeded $2.4 billion, with more than 90% of the assets still hosted on Ethereum. As the future RWA tokenization market continues to grow, Ethereum is expected to capture the largest share.
Sumber: RWA.xyz Tren stablecoin: Ethereum terus mengukuhkan posisinya sebagai wadah dolar on-chain pada tahun 2025. Hingga 29 Juli 2025, jumlah stablecoin yang beroperasi di Ethereum menyumbang lebih dari 54% dari total pasar, tetap berada di puncak di antara semua blockchain publik. Dengan total sekitar 250 miliar USD, lebih dari 137,7 miliar USD stablecoin (USDT, USDC, dll.) beredar di jaringan Ethereum.
Sumber: RWA.xyz Perlu ditekankan bahwa, di masa lalu ETH lebih dianggap sebagai aset kripto "super Bitcoin", namun kini dengan banyaknya akumulasi stablecoin dan RWA, ETH memiliki dukungan nilai yang lebih luas. Di satu sisi, ETH sebagai "minyak digital" yang digunakan untuk membayar Gas sangat penting, setiap transfer stablecoin, setiap penerbitan RWA harus membakar sedikit ETH; di sisi lain, sifat "aset produktif" ETH juga semakin terlihat - mempertaruhkan ETH dapat menghasilkan pendapatan asli, ini mirip dengan memegang obligasi AS untuk mendapatkan bunga, yang sesuai dengan preferensi dana tradisional terhadap aset yang memiliki cadangan pendapatan. Ketika memasuki siklus penurunan suku bunga, tingkat hasil staking ETH mungkin lebih tinggi daripada hasil obligasi negara, dan dengan ruang kenaikan yang besar, ini membuat ETH tampak sangat menarik. Thomas Lee secara terbuka menyatakan bahwa Ethereum sebagai platform untuk stablecoin dan RWA memiliki prospek yang tak terbatas, ini juga menjadikannya pilihan utama Wall Street untuk mengatur rantai yang sesuai. Lee percaya bahwa nilai jaringan Ethereum sangat direndahkan, dan "nilai wajar" nya seharusnya berada di kisaran $10.000-$15.000, dengan potensi apresiasi lebih dari 10 kali lipat dalam beberapa tahun ke depan. Secara keseluruhan, munculnya stablecoin dan RWA sedang mendefinisikan kembali nilai investasi ETH, dan memberikan Ethereum kesempatan untuk menjadi jaringan penyelesaian dolar digital global, ini juga merupakan salah satu alasan penting mengapa investor institusi berani melakukan alokasi besar-besaran terhadap ETH. Tujuh, Peta Jalan Teknologi ETH Ethereum telah terus berinovasi dan meningkatkan selama sepuluh tahun, kemajuan peta jalan teknologinya adalah faktor internal penting yang membuat ETH naik.
Pembaruan besar terakhir - pembaruan Pectra, telah berhasil dilaksanakan pada 7 Mei 2025. Mengintegrasikan dua sub-usulan yaitu Prague dan Electra, mencakup perubahan di lapisan eksekusi dan lapisan konsensus. Ini memperkenalkan abstraksi akun (EIP-7702), peningkatan batas staking validator (hingga 2048 ETH), ekspansi data (peningkatan blob), mekanisme keluar yang lebih fleksibel dan BLS precompiled, yang bertujuan untuk meningkatkan skalabilitas, pengalaman pengguna, dan mempersiapkan jalan untuk shard dan pohon Verkle, merupakan langkah kunci dalam peta jalan jangka menengah dan panjang Ethereum. Pada tahap berikutnya, peningkatan Fusaka diperkirakan akan diluncurkan sekitar akhir 2025, yang akan memperluas jumlah blob data per blok sebesar 8 kali lipat dan memperkenalkan teknologi PeerDAS untuk meningkatkan ketersediaan data di blockchain. Secara keseluruhan, peta jalan pengembangan Ethereum telah maju sesuai rencana dalam beberapa kuartal terakhir dengan Proto-Danksharding, pendalaman abstraksi akun, perluasan data, dan reformasi mekanisme validator, yang terus meningkatkan kinerja Ethereum. Melihat ke depan, Ethereum akan berkomitmen untuk menyelesaikan Danksharding sepenuhnya, mencapai tanpa hambatan status (Statelessness), serta menyempurnakan berbagai modul yang ada, peningkatan kinerja Ethereum juga akan memberikan dasar yang kuat untuk nilai jangka panjang ETH. Ringkasan Secara keseluruhan, berdiri di titik perayaan sepuluh tahun Ethereum, kita dapat melihat resonansi antara fundamental internal dan lingkungan eksternal: indikator inti menunjukkan perbaikan, pembaruan teknologi yang terus-menerus, dan pengoptimalan tata kelola tim, membuat jaringan Ethereum semakin kuat; pada saat yang sama, narasi baru tentang stablecoin dan RWA serta dana tambahan yang dibawa oleh ETF, memberikan dorongan terus-menerus pada ETH untuk naik. Oleh karena itu, semakin banyak lembaga manajemen aset dan analis yang memiliki pandangan optimis terhadap prospek jangka menengah dan panjang Ethereum, percaya bahwa ia berpotensi menantang ketinggian baru dalam beberapa tahun ke depan. Tentu saja, tantangan dari blockchain publik lainnya, perubahan regulasi, dan lain-lain masih dapat menyebabkan volatilitas. Namun, yang dapat dipastikan adalah, pada titik awal dekade berikutnya, Ethereum sedang bertransformasi menuju "infrastruktur keuangan baru", dan hal-hal menarik mungkin baru saja dimulai.