Pengantar

Peminjaman/Pemberian pinjaman adalah salah satu fungsi paling dasar dan inti dalam bidang keuangan. Melalui peminjaman dan pemberian pinjaman, orang dapat meminjam dana dengan tingkat bunga tertentu ketika dana tidak mencukupi, atau memberikannya kepada orang lain untuk mendapatkan bunga ketika dana berlebih. Untuk industri blockchain, peminjaman dan pemberian pinjaman sama pentingnya. Dengan bantuan kontrak pintar dan platform perdagangan terdesentralisasi, model pemberian pinjaman di blockchain memberikan pengguna dengan layanan keuangan global dan tanpa batas serta mengurangi hambatan masuk sampai batas tertentu.

Dalam beberapa tahun terakhir, keuangan terdesentralisasi (DeFi) telah muncul dengan cepat, berbagai platform peminjaman telah muncul, dan banyak token fungsional, seperti AAVE, COMP, MKR, dll., juga telah dibuat. Melalui artikel ini, Anda akan mempelajari perbedaan antara peminjaman keuangan tradisional dan peminjaman blockchain, prinsip kerja dan poin risiko investasi dari platform peminjaman blockchain utama, dan kemungkinan arah pengembangan seluruh ekologi peminjaman di masa depan.

1. Konsep dasar dan mode operasi pemberian pinjaman

1.1 Esensi Peminjaman

\
Inti dari pinjaman adalah mencocokkan dana antara penyedia dana (pemberi pinjaman) dan pihak permintaan (peminjam). Untuk mendapatkan akses sementara ke dana, peminjam perlu membayar bunga, sementara pemberi pinjaman menggunakan dana tidak terpakai mereka untuk mendapatkan keuntungan. Dalam sistem keuangan tradisional, pencocokan ini sering dilakukan melalui lembaga terpusat seperti bank dan perusahaan pinjaman. Namun, platform pinjaman blockchain menggunakan kontrak pintar untuk mencapai pencocokan dan penyelesaian otomatis, menghilangkan kebutuhan akan bank atau lembaga perantara, hingga batas tertentu mengurangi biaya perantara dan proses tinjauan.

1.2 Mode Operasi Tipe: Peminjaman yang Dijaminkan

\
Di bidang blockchain, model pemberian pinjaman utama biasanya adalah pemberian pinjaman berlebihan. Peminjam perlu memberikan jaminan aset digital bernilai tinggi (seperti ETH, BTC, atau token lain yang diterima oleh platform) ke kontrak pintar platform, dan kemudian meminjam sejumlah tertentu stablecoin atau token lain berdasarkan rasio jaminan. Karena fluktuasi harga, sistem menetapkan rasio jaminan dan mekanisme likuidasi untuk memastikan keselamatan dana keseluruhan dari platform pemberian pinjaman. Jika nilai jaminan turun di bawah ambang batas tertentu, sistem akan secara otomatis melikuidasi jaminan untuk membayar kembali para pemberi pinjaman.

Pembentukan tingkat bunga 1.3

\
Baik itu peminjaman tradisional maupun peminjaman blockchain, tingkat bunga biasanya ditentukan oleh penawaran dan permintaan dana. Pada platform peminjaman DeFi, kontrak pintar secara dinamis menyesuaikan tingkat bunga pinjaman dan deposito berdasarkan penawaran dan permintaan aset di likuiditas pool. Ketika lebih banyak orang ingin meminjamkan aset tertentu, tingkat bunga pinjaman untuk aset tersebut akan meningkat untuk menarik lebih banyak pemberi pinjaman untuk mendepositokan aset ke platform. Demikian pula, jika pasokan dana besar dan permintaan tidak mencukupi, tingkat bunga pinjaman akan turun untuk mendorong lebih banyak orang meminjam dana.

2. Peminjaman TradFi VS peminjaman blockchain

2.1 Perantara Dana dan Mekanisme Tinjauan

• Pemberian pinjaman tradisional: bergantung pada bank atau lembaga pinjaman, mereka melakukan verifikasi identitas, peninjauan kredit, penilaian pendapatan, dan pemeriksaan lainnya terhadap peminjam, memutuskan apakah akan memberikan pinjaman dan menentukan tingkat bunga.
• Pemberian pinjaman blockchain: Terutama didasarkan pada nilai kontrak pintar dan aset jaminan, seringkali tidak memerlukan verifikasi identitas dan penilaian kredit. Secara relatif, model pengikatan yang berlebihan mengurangi persyaratan kredit peminjam, namun pada saat yang sama, tingkat pemanfaatan modal akan berkurang karena kebutuhan untuk pengikatan yang berlebihan.

2.2 Efisiensi dan Kesenangan \

• Peminjaman Tradisional: Proses peminjaman ini kompleks dan membutuhkan waktu, dan proses persetujuan offline dapat memakan waktu beberapa hari hingga beberapa minggu.
• Pemberian pinjaman blockchain: Tidak perlu persetujuan manual, eksekusi otomatis dengan kontrak pintar, dan biasanya aplikasi pinjaman dapat diselesaikan secara real time. Namun, kemacetan jaringan atau biaya gas yang tinggi di blockchain juga dapat mempengaruhi biaya dan kecepatan transaksi pemberian pinjaman.

2.3 Risiko dan Regulasi

• Pemberian pinjaman tradisional: Pemberi pinjaman dan peminjam dilindungi secara hukum di bawah pengawasan ketat otoritas regulasi keuangan di berbagai negara, namun sistem regulasi juga dapat membatasi inovasi.
• Peminjaman blockchain: Saat ini dalam tahap pengembangan yang cepat, beberapa platform kurang memiliki sistem regulasi yang baik dan beroperasi dalam area abu-abu regulasi. Risiko seperti kerentanan keamanan kontrak, serangan hacker, dan volatilitas pasar perlu diperhatikan.

3. Pengenalan Platform Peminjaman dan Proyek Tipikal

Di bidang blockchain, banyak platform peminjaman terdesentralisasi telah muncul. Masing-masing memiliki fitur unik mereka sendiri dalam hal desain fungsional, implementasi kontrak, dan model ekonomi token. Berikut ini memperkenalkan beberapa proyek representatif.

3.1 Aave

• Pengenalan Platform: Aave awalnya diluncurkan sebagai ETHLend dan kemudian berkembang menjadi protokol pemberian pinjaman yang terkenal di jaringan Ethereum.
• Fitur Unggulan: Memperkenalkan 'Pinjaman Kilat', yang memungkinkan pengguna meminjam dana tanpa jaminan dalam satu transaksi dan segera mengembalikannya, digunakan untuk arbitrase, pertukaran jaminan, atau operasi kompleks lainnya.
• Token platform: Token AAVE. Pemegang AAVE dapat berpartisipasi dalam pengaturan protokol dan menerima sebagian dari distribusi pendapatan platform.

Sumber:Informasi resmi Aave

3.2 Compound

• Pengenalan platform: Compound adalah salah satu protokol peminjaman awal di ekosistem Ethereum. Pengguna dapat menghasilkan bunga dengan menyetor aset terenkripsi ke dalam kolam Compound, dan juga dapat meminjam aset dari kolam.
• Token platform: Token COMP. COMP digunakan untuk pengelolaan komunitas, dan pemegang token dapat memilih model tingkat suku bunga protokol, daftar aset jaminan, dan parameter lainnya.

Sumber:Informasi Resmi Compound

3.3 MakerDAO

• Pengenalan Platform: MakerDAO adalah protokol inti dari stablecoin terdesentralisasi DAI. Ini mencetak DAI dengan mengagunkan aset seperti ETH, memungkinkan pengguna untuk mendapatkan likuiditas stabil sambil memegang paparan terhadap aset terenkripsi.
• Token Platform: Token MKR. Digunakan untuk pemungutan suara tata kelola untuk menentukan parameter utama seperti rasio agunan, tingkat bunga, dll.
• Fitur: Dibandingkan dengan platform peminjaman lainnya, MakerDAO lebih fokus pada penerbitan stablecoin dan mekanisme jaminan, memperluas fungsinya ke pembangunan stablecoin terdesentralisasi.

Sumber:Whitepaper MakerDAO

3.4 Proyek Lain

Selain Aave, Compound, dan MakerDAO, ada juga protokol seperti Venus (protokol pinjaman pada chain BSC), JustLend (protokol pinjaman pada chain TRON), Cream, dll. Setiap proyek berbeda dalam jenis aset jaminan, tata kelola komunitas, ekonomi token, dan aspek lainnya.

4. Penggunaan Umum dan Skenario Peminjaman

4.1 Pertambangan Likuiditas

Dalam banyak proyek DeFi, pengguna dapat menggunakan dana pinjaman untuk berpartisipasi dalam pertambangan likuiditas lagi, dan mendapatkan pendapatan tambahan. Namun, ini juga membawa risiko leverage yang lebih tinggi. Begitu harga jaminan turun atau hasilnya menurun, hal ini dapat menyebabkan margin yang tidak mencukupi dan dilikuidasi.

4.2 Deleveraging dan Leveraging

• Deleveraging: Jika pengguna memiliki sejumlah besar aset terenkripsi dan khawatir tentang penurunan pasar jangka pendek, mereka dapat meminjam stablecoin untuk melindungi dari fluktuasi harga.
• Leverage: Sebaliknya, jika seorang pengguna yakin akan potensi apresiasi aset enkripsi tertentu, mereka juga dapat menggadaikan aset untuk meminjam aset yang sama atau lainnya untuk memperbesar posisi modal mereka.

4.3 Perputaran Modal dan Arbitrase \

Beberapa trader menggunakan 'pinjaman kilat' untuk arbitrase lintas platform. Misalnya, meminjam aset dari Aave, kemudian segera melakukan arbitrase buy-low-sell-high atau spread di platform lain, dan kemudian membayar kembali dana yang dipinjam dalam transaksi yang sama.

4.4 Manajemen Likuiditas

Institusi atau individu juga dapat menggunakan pinjaman untuk mengelola likuiditas. Misalnya, jika Anda telah mengunci ETH tetapi memerlukan dana stablecoin dalam jangka pendek, Anda dapat mengagunkan ETH untuk mendapatkan DAI atau USDT untuk memenuhi kebutuhan pendanaan jangka pendek tanpa menjual ETH.

5. Risiko dan Tantangan

5.1 Risiko Kontrak Pintar

\
Inti dari platform peminjaman blockchain adalah kontrak pintar. Jika ada celah di dalam kontrak, itu dapat menyebabkan pencurian dana atau kerugian sistemik. Pengguna harus mempertimbangkan apakah kontrak platform telah menjalani audit keamanan yang memadai dan pengujian publik.

Risiko Volatilitas Pasar 5.2

\
Volatilitas harga cryptocurrency umumnya lebih tinggi daripada aset tradisional. Meskipun overcollateralization dapat mengurangi beberapa risiko default, dalam kondisi pasar ekstrim, nilai jaminan juga dapat turun tajam, menyebabkan likuidasi otomatis.

5.3 Risiko Likuiditas

\\
Ketika sejumlah besar pengguna menarik dana secara bersamaan atau sentimen pasar berfluktuasi tajam, mungkin terjadi situasi di mana kolam dana menjadi habis atau ada permintaan pinjaman yang kuat tetapi tidak ada yang bersedia meminjamkan, menyebabkan fluktuasi drastis dalam tingkat pinjaman dan mempengaruhi stabilitas platform.

5.4 Risiko Sistemik

\
Pemberian pinjaman terdesentralisasi sering saling terhubung. Jika suatu protokol mengalami insiden keamanan atau keruntuhan ekonomi, itu bisa berdampak pada produk DeFi lainnya yang bergantung pada protokol tersebut, menyebabkan kepanikan pasar dan pengeluaran dana yang besar.

6. Gambaran Mekanisme Token dan Model Ekonomi Platform Peminjaman

Platform peminjaman umumnya menerbitkan token pengaturan platform atau utilitas untuk mendorong partisipasi pengguna, pemungutan suara pengaturan, dan distribusi keuntungan. Tabel berikut secara singkat membandingkan mekanisme token dari beberapa platform perwakilan:

Dari tabel, dapat dilihat bahwa token-platform peminjaman biasanya memiliki dua fungsi inti: hak tata kelola dan penangkapan nilai.

1. Tata Kelola: Pemegang token dapat mengajukan dan memberikan suara pada operasi platform, strategi pengendalian risiko, jenis jaminan, dan model tingkat bunga.

2. Penangkapan nilai: Beberapa platform akan mengalokasikan pendapatan bunga atau biaya likuidasi yang dihasilkan oleh perjanjian peminjaman kepada pemegang token dalam proporsi tertentu.

3. Prospek Masa Depan Sektor Peminjaman

7.1 Kompatibel dengan lebih banyak aset dan ekosistem lintas-rantai

\\
Seiring dengan meningkatnya interoperabilitas blockchain dan kedewasaan jaringan Layer 2, platform peminjaman akan lebih mudah terhubung ke berbagai rantai publik dan jenis aset lebih, mencapai jaminan lintas-rantai dan peminjaman lintas-rantai, yang lebih meningkatkan likuiditas.

7.2 Model Peminjaman yang Sedang Muncul

• Peminjaman tanpa jaminan atau agunan rendah: Jika sistem penilaian kredit yang lebih komprehensif dapat dibangun di atas blockchain (seperti identitas on-chain, penilaian kredit), itu akan melahirkan protokol peminjaman tanpa jaminan atau agunan rendah, membawa penggunaan modal yang lebih tinggi bagi individu dan institusi.
• Peminjaman Beragunan NFT: Beberapa platform telah mulai menjelajahi penggunaan NFT sebagai jaminan yang dapat diakses, menyediakan layanan peminjaman untuk aset NFT bernilai tinggi melalui kerjasama dengan lembaga penilaian profesional atau orakel.

7.3 Kepatuhan dan Inovasi Berjalan Beriringan

\
Di masa depan, platform pinjaman DeFi mungkin perlu menyeimbangkan persyaratan regulasi dan keuntungan dari desentralisasi, menggabungkan data on-chain dan off-chain untuk meluncurkan produk yang memenuhi kebutuhan kepatuhan otoritas regulasi dan lembaga keuangan, serta memperluas skala pasar.

8. Ringkasan

Meminjam/Memberi pinjaman adalah fungsi inti yang tidak dapat dihindari baik dalam blockchain maupun keuangan tradisional. Ini memainkan peran penting dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan secara langsung memengaruhi kesehatan ekologi secara keseluruhan dan partisipasi pengguna di industri tersebut.

• Dari TradFi ke keuangan blockchain: Platform peminjaman telah melalui proses dari bergantung pada audit lembaga terpusat hingga bergantung pada kontrak pintar dan tata kelola komunitas, yang sangat meningkatkan efisiensi dan transparansi. Namun, masih menghadapi tantangan dalam keamanan teknis dan kepatuhan regulasi.
• Proyek-proyek mainstream dan Ekonomi Token: Proyek-proyek seperti Aave, Compound, MakerDAO, dan lainnya, menyediakan beragam pilihan pinjaman untuk pasar, dan juga menawarkan paradigma tata kelola komunitas dan penangkapan nilai dalam ekonomi token.
• Pengembangan Masa Depan: Sektor peminjaman akan terus berkembang menuju lintas-rantai dan jaminan yang beragam, dan sepenuhnya terintegrasi dengan kepatuhan dan regulasi, akhirnya membentuk ekosistem keuangan yang lebih terbuka dan aman.

Jika Anda ingin lebih memahami atau mengalami layanan peminjaman enkripsi, silakan merasa bebas untuk menjelajahSitus Web Resmi Gate.ioAtau cari dan pelajari lebih lanjut tentang proyek terkait di platformnya, dan siap sepenuhnya untuk keputusan investasi dan peminjaman Anda.

Pernyataan:

• Investasi mengandung risiko, dan masuk ke pasar membutuhkan kewaspadaan. Artikel ini tidak berfungsi sebagai saran investasi atau keuangan yang diberikan oleh Gate.io atau jenis saran lainnya.