Analyse approfondie du marché de prévision : aperçu du secteur et des tendances de développement selon Kalshi
Le marché de prévision est un marché spéculatif basé sur le résultat d'événements futurs, dont la fonction principale est d'agréger des informations dispersées à travers les prix des contrats. Dans des conditions spécifiques, le prix des contrats peut être interprété comme une prévision de la probabilité d'occurrence de l'événement. De nombreuses études montrent que l'exactitude des marchés de prévision est très élevée, souvent meilleure que celle des méthodes de prévision traditionnelles. Cette capacité de prévision provient de la "sagesse des foules": tout le monde peut participer au marché, et les traders possédant de meilleures informations ont une incitation économique à participer au commerce, ce qui pousse les prix à se rapprocher des vraies probabilités. En d'autres termes, un marché de prévision bien conçu peut efficacement intégrer les croyances d'un grand nombre d'individus en une estimation consensuelle des résultats futurs.
Les marchés de prévision modernes trouvent leur origine dans certaines expériences pionnières à la fin des années 1980. Le premier marché de prévision académique a été créé en 1988 à l'Université de l'Iowa, les Iowa Electronic Markets(IEM). L'IEM est un marché à petite échelle avec de l'argent réel, principalement axé sur les résultats des élections américaines. Bien que de taille limitée, l'IEM a longtemps montré un taux de précision prédictive impressionnant.
Parallèlement, certaines idées prospectives concernant l'utilisation des marchés pour prédire des événements incertains commencent également à se former. L'économiste Robin Hanson a proposé en 1990 le concept de "Idea Futures", qui consiste à établir une institution permettant aux gens de parier sur des propositions scientifiques ou sociétales. Il pensait que cela pourrait créer un "consensus visible d'experts" et inciter les contributions honnêtes en récompensant les prévisions précises et en punissant les jugements erronés. Essentiellement, il considérait le marché de prévision comme un mécanisme pour résister aux biais et favoriser la révélation de la vérité, applicable aux domaines de la recherche scientifique, des politiques publiques, etc. Cette idée était à l'époque très avant-gardiste et a jeté les bases de l'expansion théorique des marchés de prévision.
Dans les années 1990, certains marchés de prévision en ligne ont commencé à apparaître, couvrant à la fois les marchés en argent réel et les marchés de "monnaies virtuelles". Le marché académique de l'Université de l'Iowa continue de fonctionner, tandis que le marché de "monnaies virtuelles" a gagné plus d'attention du grand public. Par exemple, Hollywood Stock Exchange(HSX), fondé en 1996, est un marché de prévision de divertissement où l'on échange des "actions" de films et d'acteurs avec de la monnaie virtuelle. HSX s'est révélé très efficace pour prédire les box-offices du premier week-end des films, voire les Oscars, avec parfois une précision dépassant celle des critiques de cinéma professionnels.
Kalshi: marché de prévision sous réglementation fédérale
Kalshi est une bourse de marché de prévision réglementée par le gouvernement fédéral, où les utilisateurs peuvent trader sur les résultats d'événements du monde réel. C'est la première bourse à avoir obtenu l'approbation de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) pour proposer des contrats d'événements. Les contrats d'événements sont des contrats à terme binaires ( oui/non ); si l'événement se produit, la valeur du contrat est de 1 $; s'il ne se produit pas, elle est de 0 $.
Les utilisateurs peuvent acheter ou vendre des contrats "Oui" / "Non" dont le prix est compris entre $0.01 et $0.99, le prix représentant l'attente implicite du marché concernant la probabilité d'occurrence d'un événement. Si la prévision est correcte, le contrat est réglé à $1, permettant ainsi au trader de réaliser un profit. Kalshi ne détient pas de positions, elle agit uniquement comme une plateforme de mise en relation pour matcher les parties de l'offre et de la demande, générant des revenus grâce aux frais de transaction.
processus de création du marché
Propositions et approbation : le nouveau marché d'événements ( est un contrat binaire oui/non ) qui peut être proposé par l'équipe Kalshi ou par les utilisateurs via "Kalshi Ideas". Chaque proposition doit passer par un examen interne et doit répondre aux normes réglementaires de la CFTC, y compris une définition claire de l'événement, des conditions de règlement objectives et des catégories d'événements autorisées.
Certification du contrat : Après approbation, cet événement sera officiellement lancé sur le marché de contrat désigné de Kalshi (Designated Contract Market, DCM), le document spécifiera les spécifications du contrat, les règles de négociation et les normes de règlement.
Lancement des transactions : après le lancement du marché des événements, les utilisateurs américains peuvent trader via l'application Kalshi, le site officiel ou sur des plateformes intégrées avec des courtiers comme Robinhood et Webull.
Liquidité initiale et tarification
Mécanisme de carnet de commandes : lorsque le nouveau marché est lancé, le carnet de commandes est vide, tout utilisateur (, qu'il soit fournisseur de liquidités ou trader ordinaire ), peut placer un ordre à cours limité.
Incitation à la création de marché : Pour encourager la liquidité, les ordres de (maker) sont généralement exemptés de frais, mais certains marchés spéciaux peuvent facturer des frais très bas.
Découverte des prix : les prix évoluent dynamiquement en fonction de l'offre et de la demande, reflétant le consensus du marché sur la probabilité des événements.
mécanisme de règlement du marché
Confirmation des résultats : les résultats des événements sont déterminés en fonction de sources de données autorisées spécifiées à l'avance ( telles que les rapports gouvernementaux, les résultats officiels sportifs ).
Règlement automatique : Si l'événement se produit, les utilisateurs détenant un contrat "Oui" reçoivent automatiquement un bénéfice de 1 $ par contrat ; inversement, si "Non" gagne, le contrat de l'autre partie est nul. Pas de frais de règlement supplémentaires.
Polymarket : plateforme de marché de prévision décentralisée
Polymarket est une plateforme de marché de prévision décentralisée construite sur Polygon, où les utilisateurs peuvent échanger des jetons de résultats binaires correspondant aux résultats d'événements ( Yes/No Tokens ). Elle utilise le Conditional Token Framework ( CTF ), permettant à chaque paire de jetons de résultats d'être entièrement collatérisée avec des stablecoins ( USDC ). Le mécanisme de trading est basé sur un carnet de commandes centralisé à limites mixtes ( CLOB ), pour une conformité hautement efficace. Le règlement du marché est réalisé via l'Optimistic Oracle d'UMA, qui est un système d'arbitrage décentralisé pouvant faire l'objet de contestation.
cadre de jetons conditionnels ( CTF ) et jetons de résultats
Polymarket utilise le Conditional Token Framework de Gnosis pour représenter chaque résultat de marché sous forme de condition token, déployé sur la chaîne Polygon. Pour un marché binaire, deux tokens ERC-1155 seront générés, comme le Yes Token et le No Token, tout en utilisant le même montant d'USDC comme garantie.
La division de 1 USDC générera 1 Yes Token + 1 No Token. La fusion des Yes/No Tokens permettra de débloquer le remboursement de 1 USDC, en veillant à ce que chaque paire de tokens soit entièrement garantie. À la fin de l'événement, seuls les tokens correspondant au bon résultat vaudront 1 dollar, tandis que les tokens du résultat incorrect perdront de leur valeur.
architecture de livre d'ordres hybride ( CLOB/BLOB )
Polymarket adopte une architecture hybride appelée Binary Limit Order Book (BLOB), qui maintient ensemble la gestion des commandes hors ligne et les transactions en chaîne. Les utilisateurs signent les commandes hors ligne, et les nœuds d'opération recherchent s'il existe des commandes correspondantes ; si c'est le cas, l'échange économique en chaîne est réalisé via un smart contract.
Cycle de vie de la commande
L'utilisateur signe hors chaîne un ordre EIP-712 ( comme Buy YES @$0.62)
Maintenir le livre de commandes hors ligne des nœuds d'opération
Lorsque des ordres correspondants sont présents, le nœud d'opération soumettra le résultat de correspondance au contrat Exchange.sol.
Exécution d'un swap atomique sur la chaîne, finalisation du règlement
UMA Optimistic Oracle
Contrairement aux bourses traditionnelles qui utilisent des arbitrages internes ou des sources de données, Polymarket forme un consensus via l'Optimistic Oracle de UMA à travers la communauté.
Après la fin de l'événement, toute personne peut soumettre les résultats de ce marché (proposal) et miser une garantie, entrant ainsi dans la période contestable.
Si aucun litige n'est présent, ce résultat est accepté ; en cas de litige, il est résolu par un vote de la communauté UMA.
Stratégies d'expansion du marché et dynamiques de croissance
étude des tendances de jeu des jetons cryptographiques
Une étude récente évaluée par des pairs intitulée « Les tendances de jeu des crypto-monnaies ? » fournit des preuves solides de l'existence d'un lien entre les actifs cryptographiques et les comportements de jeu. Les chercheurs ont utilisé Google Trends pour représenter l'attention des investisseurs particuliers, révélant plusieurs modèles significatifs :
Le chiffre d'affaires des ventes de loterie par habitant peut prédire l'attention portée aux cryptomonnaies.
Dans les régions où les ventes de loterie par habitant sont élevées, après le lancement d'un ICO ou d'un NFT, l'activité des portefeuilles augmentera rapidement.
Lorsque le jeu devient légal dans un État, l'intérêt pour les crypto-monnaies diminue considérablement dans les zones où les ventes de loteries sont élevées.
Ces résultats de recherche confirment davantage le contraste entre les transactions cryptographiques et le jeu, tout en mettant en évidence l'existence de ce type d'utilisateurs : ils présentent une forte aversion au risque et poursuivent des stimulations spéculatives dans des casinos ou sur des plateformes telles que Coinbase.
taille du marché des jeux d'argent cryptographiques
Pour mesurer la taille du marché, on peut se référer à l'essor de plateformes de jeux d'argent natives de la cryptomonnaie comme Stake.com. Stake a rapidement saisi la demande énorme des utilisateurs du monde entier pour un divertissement à haut risque et à haute récompense, réalisant une croissance explosive :
En 2022, un revenu brut de jeu d'environ 2,6 milliards de dollars
Les revenus de 2024 ont atteint environ 4,7 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 80 % par rapport à 2022.
Avec plus de 600 000 utilisateurs actifs, malgré le blocage sur des marchés comme les États-Unis et le Royaume-Uni.
Selon un rapport sectoriel, les revenus totaux des jeux d'argent des casinos cryptographiques devraient dépasser 81 milliards de dollars en 2024. Même si de nombreux pays renforcent leur réglementation, cela ne parvient pas à freiner leur croissance. Cela montre que l'intersection entre "crypto × jeu" a déjà formé un bassin d'utilisateurs et de fonds extrêmement vaste, qui se dirige actuellement principalement vers des plateformes offshore ou non réglementées.
stratégie de Kalshi
Kalshi est très prudent dans son positionnement de marque, évitant délibérément l'étiquette "jeu" et se présentant plutôt comme une nouvelle plateforme de trading : offrant des outils d'investissement en "contrats d'événements" et disposant de qualifications d'échange réglementées. Cette stratégie est extrêmement visionnaire :
"Nous ne sommes pas une maison de paris": Kalshi souligne que la plateforme est une bourse de négociation, et non un bookmaker. Contrairement aux bookmakers qui parient sur la perte des utilisateurs, Kalshi se contente de mettre en relation les ordres et de percevoir des frais.
Intégration avec Robinhood : Kalshi a annoncé début 2025 un partenariat avec Robinhood. Robinhood compte plus de 15 millions d'utilisateurs actifs, ce qui en fait un centre de rassemblement pour les jeunes investisseurs particuliers. Ce partenariat a permis l'intégration de la fonctionnalité "marché de prévision" dans l'application Robinhood, permettant aux utilisateurs de trader directement des contrats d'événements proposés par Kalshi.
Éviter le terme "jeu": Kalshi évite délibérément le terme "jeu" dans sa promotion de marché et ses matériaux médiatiques. Par exemple, elle appelle les contrats "contrats d'événements Oui/Non (Yes/No Contracts)", les blogs et les matériaux éducatifs mettent l'accent sur leurs fonctionnalités de prévision et leur valeur informative, plutôt que sur l'excitation du jeu.
En abstrahissant l'étiquette "jeu" et en adoptant le langage du "marché", Kalshi relie deux vastes groupes d'utilisateurs : ceux qui veulent jouer et ceux qui veulent trader. Et ce faisant, il ne sacrifie aucune des parties, mais renforce plutôt l'identité et la valeur comportementale des deux.
Nouveau paysage du marché de prévision : comparaison des stratégies de développement de Kalshi et Polymarket
Analyse approfondie du marché de prévision : aperçu du secteur et des tendances de développement selon Kalshi
Le marché de prévision est un marché spéculatif basé sur le résultat d'événements futurs, dont la fonction principale est d'agréger des informations dispersées à travers les prix des contrats. Dans des conditions spécifiques, le prix des contrats peut être interprété comme une prévision de la probabilité d'occurrence de l'événement. De nombreuses études montrent que l'exactitude des marchés de prévision est très élevée, souvent meilleure que celle des méthodes de prévision traditionnelles. Cette capacité de prévision provient de la "sagesse des foules": tout le monde peut participer au marché, et les traders possédant de meilleures informations ont une incitation économique à participer au commerce, ce qui pousse les prix à se rapprocher des vraies probabilités. En d'autres termes, un marché de prévision bien conçu peut efficacement intégrer les croyances d'un grand nombre d'individus en une estimation consensuelle des résultats futurs.
Les marchés de prévision modernes trouvent leur origine dans certaines expériences pionnières à la fin des années 1980. Le premier marché de prévision académique a été créé en 1988 à l'Université de l'Iowa, les Iowa Electronic Markets(IEM). L'IEM est un marché à petite échelle avec de l'argent réel, principalement axé sur les résultats des élections américaines. Bien que de taille limitée, l'IEM a longtemps montré un taux de précision prédictive impressionnant.
Parallèlement, certaines idées prospectives concernant l'utilisation des marchés pour prédire des événements incertains commencent également à se former. L'économiste Robin Hanson a proposé en 1990 le concept de "Idea Futures", qui consiste à établir une institution permettant aux gens de parier sur des propositions scientifiques ou sociétales. Il pensait que cela pourrait créer un "consensus visible d'experts" et inciter les contributions honnêtes en récompensant les prévisions précises et en punissant les jugements erronés. Essentiellement, il considérait le marché de prévision comme un mécanisme pour résister aux biais et favoriser la révélation de la vérité, applicable aux domaines de la recherche scientifique, des politiques publiques, etc. Cette idée était à l'époque très avant-gardiste et a jeté les bases de l'expansion théorique des marchés de prévision.
Dans les années 1990, certains marchés de prévision en ligne ont commencé à apparaître, couvrant à la fois les marchés en argent réel et les marchés de "monnaies virtuelles". Le marché académique de l'Université de l'Iowa continue de fonctionner, tandis que le marché de "monnaies virtuelles" a gagné plus d'attention du grand public. Par exemple, Hollywood Stock Exchange(HSX), fondé en 1996, est un marché de prévision de divertissement où l'on échange des "actions" de films et d'acteurs avec de la monnaie virtuelle. HSX s'est révélé très efficace pour prédire les box-offices du premier week-end des films, voire les Oscars, avec parfois une précision dépassant celle des critiques de cinéma professionnels.
Kalshi: marché de prévision sous réglementation fédérale
Kalshi est une bourse de marché de prévision réglementée par le gouvernement fédéral, où les utilisateurs peuvent trader sur les résultats d'événements du monde réel. C'est la première bourse à avoir obtenu l'approbation de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) pour proposer des contrats d'événements. Les contrats d'événements sont des contrats à terme binaires ( oui/non ); si l'événement se produit, la valeur du contrat est de 1 $; s'il ne se produit pas, elle est de 0 $.
Les utilisateurs peuvent acheter ou vendre des contrats "Oui" / "Non" dont le prix est compris entre $0.01 et $0.99, le prix représentant l'attente implicite du marché concernant la probabilité d'occurrence d'un événement. Si la prévision est correcte, le contrat est réglé à $1, permettant ainsi au trader de réaliser un profit. Kalshi ne détient pas de positions, elle agit uniquement comme une plateforme de mise en relation pour matcher les parties de l'offre et de la demande, générant des revenus grâce aux frais de transaction.
processus de création du marché
Propositions et approbation : le nouveau marché d'événements ( est un contrat binaire oui/non ) qui peut être proposé par l'équipe Kalshi ou par les utilisateurs via "Kalshi Ideas". Chaque proposition doit passer par un examen interne et doit répondre aux normes réglementaires de la CFTC, y compris une définition claire de l'événement, des conditions de règlement objectives et des catégories d'événements autorisées.
Certification du contrat : Après approbation, cet événement sera officiellement lancé sur le marché de contrat désigné de Kalshi (Designated Contract Market, DCM), le document spécifiera les spécifications du contrat, les règles de négociation et les normes de règlement.
Lancement des transactions : après le lancement du marché des événements, les utilisateurs américains peuvent trader via l'application Kalshi, le site officiel ou sur des plateformes intégrées avec des courtiers comme Robinhood et Webull.
Liquidité initiale et tarification
Mécanisme de carnet de commandes : lorsque le nouveau marché est lancé, le carnet de commandes est vide, tout utilisateur (, qu'il soit fournisseur de liquidités ou trader ordinaire ), peut placer un ordre à cours limité.
Incitation à la création de marché : Pour encourager la liquidité, les ordres de (maker) sont généralement exemptés de frais, mais certains marchés spéciaux peuvent facturer des frais très bas.
Découverte des prix : les prix évoluent dynamiquement en fonction de l'offre et de la demande, reflétant le consensus du marché sur la probabilité des événements.
mécanisme de règlement du marché
Confirmation des résultats : les résultats des événements sont déterminés en fonction de sources de données autorisées spécifiées à l'avance ( telles que les rapports gouvernementaux, les résultats officiels sportifs ).
Règlement automatique : Si l'événement se produit, les utilisateurs détenant un contrat "Oui" reçoivent automatiquement un bénéfice de 1 $ par contrat ; inversement, si "Non" gagne, le contrat de l'autre partie est nul. Pas de frais de règlement supplémentaires.
Polymarket : plateforme de marché de prévision décentralisée
Polymarket est une plateforme de marché de prévision décentralisée construite sur Polygon, où les utilisateurs peuvent échanger des jetons de résultats binaires correspondant aux résultats d'événements ( Yes/No Tokens ). Elle utilise le Conditional Token Framework ( CTF ), permettant à chaque paire de jetons de résultats d'être entièrement collatérisée avec des stablecoins ( USDC ). Le mécanisme de trading est basé sur un carnet de commandes centralisé à limites mixtes ( CLOB ), pour une conformité hautement efficace. Le règlement du marché est réalisé via l'Optimistic Oracle d'UMA, qui est un système d'arbitrage décentralisé pouvant faire l'objet de contestation.
cadre de jetons conditionnels ( CTF ) et jetons de résultats
Polymarket utilise le Conditional Token Framework de Gnosis pour représenter chaque résultat de marché sous forme de condition token, déployé sur la chaîne Polygon. Pour un marché binaire, deux tokens ERC-1155 seront générés, comme le Yes Token et le No Token, tout en utilisant le même montant d'USDC comme garantie.
La division de 1 USDC générera 1 Yes Token + 1 No Token. La fusion des Yes/No Tokens permettra de débloquer le remboursement de 1 USDC, en veillant à ce que chaque paire de tokens soit entièrement garantie. À la fin de l'événement, seuls les tokens correspondant au bon résultat vaudront 1 dollar, tandis que les tokens du résultat incorrect perdront de leur valeur.
architecture de livre d'ordres hybride ( CLOB/BLOB )
Polymarket adopte une architecture hybride appelée Binary Limit Order Book (BLOB), qui maintient ensemble la gestion des commandes hors ligne et les transactions en chaîne. Les utilisateurs signent les commandes hors ligne, et les nœuds d'opération recherchent s'il existe des commandes correspondantes ; si c'est le cas, l'échange économique en chaîne est réalisé via un smart contract.
Cycle de vie de la commande
UMA Optimistic Oracle
Contrairement aux bourses traditionnelles qui utilisent des arbitrages internes ou des sources de données, Polymarket forme un consensus via l'Optimistic Oracle de UMA à travers la communauté.
Stratégies d'expansion du marché et dynamiques de croissance
étude des tendances de jeu des jetons cryptographiques
Une étude récente évaluée par des pairs intitulée « Les tendances de jeu des crypto-monnaies ? » fournit des preuves solides de l'existence d'un lien entre les actifs cryptographiques et les comportements de jeu. Les chercheurs ont utilisé Google Trends pour représenter l'attention des investisseurs particuliers, révélant plusieurs modèles significatifs :
Ces résultats de recherche confirment davantage le contraste entre les transactions cryptographiques et le jeu, tout en mettant en évidence l'existence de ce type d'utilisateurs : ils présentent une forte aversion au risque et poursuivent des stimulations spéculatives dans des casinos ou sur des plateformes telles que Coinbase.
taille du marché des jeux d'argent cryptographiques
Pour mesurer la taille du marché, on peut se référer à l'essor de plateformes de jeux d'argent natives de la cryptomonnaie comme Stake.com. Stake a rapidement saisi la demande énorme des utilisateurs du monde entier pour un divertissement à haut risque et à haute récompense, réalisant une croissance explosive :
Selon un rapport sectoriel, les revenus totaux des jeux d'argent des casinos cryptographiques devraient dépasser 81 milliards de dollars en 2024. Même si de nombreux pays renforcent leur réglementation, cela ne parvient pas à freiner leur croissance. Cela montre que l'intersection entre "crypto × jeu" a déjà formé un bassin d'utilisateurs et de fonds extrêmement vaste, qui se dirige actuellement principalement vers des plateformes offshore ou non réglementées.
stratégie de Kalshi
Kalshi est très prudent dans son positionnement de marque, évitant délibérément l'étiquette "jeu" et se présentant plutôt comme une nouvelle plateforme de trading : offrant des outils d'investissement en "contrats d'événements" et disposant de qualifications d'échange réglementées. Cette stratégie est extrêmement visionnaire :
"Nous ne sommes pas une maison de paris": Kalshi souligne que la plateforme est une bourse de négociation, et non un bookmaker. Contrairement aux bookmakers qui parient sur la perte des utilisateurs, Kalshi se contente de mettre en relation les ordres et de percevoir des frais.
Intégration avec Robinhood : Kalshi a annoncé début 2025 un partenariat avec Robinhood. Robinhood compte plus de 15 millions d'utilisateurs actifs, ce qui en fait un centre de rassemblement pour les jeunes investisseurs particuliers. Ce partenariat a permis l'intégration de la fonctionnalité "marché de prévision" dans l'application Robinhood, permettant aux utilisateurs de trader directement des contrats d'événements proposés par Kalshi.
Éviter le terme "jeu": Kalshi évite délibérément le terme "jeu" dans sa promotion de marché et ses matériaux médiatiques. Par exemple, elle appelle les contrats "contrats d'événements Oui/Non (Yes/No Contracts)", les blogs et les matériaux éducatifs mettent l'accent sur leurs fonctionnalités de prévision et leur valeur informative, plutôt que sur l'excitation du jeu.
En abstrahissant l'étiquette "jeu" et en adoptant le langage du "marché", Kalshi relie deux vastes groupes d'utilisateurs : ceux qui veulent jouer et ceux qui veulent trader. Et ce faisant, il ne sacrifie aucune des parties, mais renforce plutôt l'identité et la valeur comportementale des deux.
![IOSG : Explorer le marché de prévision et sa concurrence à travers Kalshi](