Analyse des profits du robot d'arbitrage MEV dans l'arbitrage CEX-DEX

Récemment, un nouvel article de recherche a utilisé des méthodes formelles pour analyser en profondeur la rentabilité des Bots d'arbitrage MEV dans l'arbitrage CEX-DEX. Voici les principales conclusions de cette étude :

Découverte clé

1. Bien que le bénéfice soit considérable, il est inférieur aux attentes générales.
2. Les rendements exceptionnels des traders de premier plan diminuent généralement rapidement dans les 0,5 à 2 secondes.
3. Le marché MEV présente une tendance à une forte concentration, particulièrement évidente dans le domaine des constructeurs de blocs.
4. Avec l'intensification de la concurrence entre les constructeurs de blocs, la marge de profit de l'arbitrage CEX-DEX se réduit d'année en année.
5. Bots d'arbitrage s'intègrent profondément dans le processus de construction de blocs
6. Plus la liaison avec les constructeurs de blocs est profonde, plus le profit apparent est faible (le profit réel est transféré aux parties liées)
7. Plus la part de marché des constructeurs de blocs est petite, plus le taux de profit réel conservé par les arbitragistes associés est élevé.
8. Même pour les deux premiers constructeurs de blocs de l'industrie, les marges bénéficiaires sont extrêmement minces.

Analyse détaillée

L'équipe de recherche a effectué une analyse des données sur 19 bots d'arbitrage CEX-DEX pendant une période de 1 an et 7 mois, et a obtenu les résultats suivants :

• Volume total des transactions : 2410 milliards de dollars
• Profit total : 233,8 millions de dollars
• Revenu net : 90,1 millions de dollars (paiement aux constructeurs de blocs 143,7 millions de dollars)
• Taux de profit moyen : 38,5 %

Les données montrent que la concentration du marché MEV CEX-DEX a atteint un niveau de "haute monopolisation".

La recherche a également révélé que la plupart des signaux d'arbitrage CEX-DEX disparaissent rapidement en quelques secondes. Le meilleur moment pour se couvrir se situe généralement entre 0,5 et 1,5 seconde.

Analyse des constructeurs de blocs

Le constructeur de blocs rsync, classé troisième, a abandonné la "guerre des flux de commandes" depuis le milieu de l'année dernière. Bien que sa part de marché ait diminué, sa marge bénéficiaire est rapidement remontée de 5 % à plus de 25 %, avec une marge bénéficiaire globale (arbitrage + construction de blocs) atteignant environ 27 %.

Cependant, la rentabilité des deux premiers constructeurs de blocs est limitée :

• beaverbuild (classé premier) : taux de profit global de seulement 7,92 % sur 18 mois (y compris les bénéfices d'arbitrage)
• Titan (classé deuxième) : marge bénéficiaire de seulement 5,85 % (sans arbitrage en propre)

La recherche a également révélé certaines relations de coopération exclusives entre des constructeurs de blocs et des arbitragistes, comme beaverbuild avec SCP, rsync avec Wintermute, etc.

Conclusion

1. La construction de blocs est une activité à faible profit, sans un flux de commandes MEV de haute valeur, le marché actuel n'offre plus d'opportunités d'entrée.
2. Le mécanisme actuel d'enchères de blocs est inefficace, d'une part en écrasant les profits des constructeurs de blocs, d'autre part en entraînant une fragmentation des flux de commandes, ce qui prolonge le temps d'enregistrement des transactions sur la chaîne.
3. BuilderNet lancé par Flashbots pourrait aider à améliorer la situation actuelle et à augmenter les revenus des constructeurs de blocs.