Pendant des années, le rôle du Bitcoin dans la crypto était étrangement statique. C'était l'actif le plus précieux, le plus fiable et le plus largement détenu — pourtant, il restait principalement là, enfermé dans des coffres et cité dans les gros titres plutôt que réellement utilisé. Mais cette immobilité était le but. Le Bitcoin ne cherchait pas à être le (ETH) d'Ethereum, et il n'était pas conçu pour la programmabilité. Il se distinguait en faisant une seule chose bien — stocker de la valeur.
Résumé
Bitcoin évolue d'un simple store-of-value statique à un capital productif, alors que des outils tels que les actifs synthétiques, les paiements structurés et les modèles de garantie émergent, le BTC est mis à profit, et n'est pas simplement stocké.
BTCFi gagne réellement en traction — avec une augmentation de 2 700 % de la valeur verrouillée au cours de l'année dernière, les protocoles commencent à débloquer des rendements natifs sur Bitcoin sans forcer les détenteurs hors chaîne ou sur des plateformes centralisées.
Ce n'est pas DeFi 2.0, BTCFi ne cherche pas à rivaliser avec la composabilité ou la vitesse d'Ethereum ; il se construit lentement et en toute sécurité, en accord avec l'éthique conservatrice de Bitcoin et sa base d'utilisateurs à long terme.
Le goulot d'étranglement est la fragmentation ; BTCFi a besoin de normes partagées, de meilleurs ponts, d'outils interopérables et d'une expérience utilisateur qui accueille à la fois les institutions et les participants de détail.
La durabilité, et non le battage médiatique, définira l'avenir de BTCFi. En se concentrant sur la cohésion, la simplicité et l'infrastructure native de Bitcoin, BTCFi pourrait créer les rails d'une couche financière à long terme et à faible friction construite autour de BTC.
Cette posture, cependant, commence à changer, non pas dans la base de code, mais dans la manière dont l'écosystème l'appréhende. Les mineurs tokenisent leurs opérations, et de nouveaux outils, allant des paiements structurés aux wrappers synthétiques et aux produits de rendement, se forment. Pour la première fois depuis un certain temps, Bitcoin est utilisé comme garantie et capital productif.
Ceci est BTCFi — et cela commence enfin à prendre de l'ampleur. Cela ne ressemble peut-être pas encore à une révolution, mais cela commence à débloquer une couche de finance plus accessible, liquide et native de Bitcoin.
Du stockage à froid au flux de trésorerie
Au cours de l'année passée, la valeur totale bloquée dans les protocoles BTCFi a augmenté de plus de 2 700 %, atteignant 8,6 milliards de dollars. C'est modeste par rapport à l'écosystème DeFi d'Ethereum, mais le signal est fort : une couche productive autour de Bitcoin commence à se dessiner.
Au cœur de BTCFi se trouve une idée simple aux racines compliquées. Essentiellement, cela fait référence à un ensemble croissant d'outils qui permettent aux gens de faire travailler le Bitcoin grâce à des modèles de staking, des actifs synthétiques et des protocoles qui génèrent des rendements on-chain — le tout sans exiger des détenteurs qu'ils quittent l'écosystème Bitcoin.
Jusqu'à récemment, il n'y avait pas de véritable voie pour un rendement natif sur Bitcoin. La couche de base ne prenait tout simplement pas en charge les contrats intelligents, les normes de jetons ou le transfert de valeur flexible. Cela signifiait que l'utilité financière devait provenir de l'encapsulation de BTC sur d'autres chaînes ou de son utilisation en tant que garantie dans des systèmes centralisés — un compromis avec lequel de nombreux détenteurs à long terme n'étaient jamais vraiment à l'aise.
Maintenant, de nouveaux formats de jetons donnent à Bitcoin plus de flexibilité aux limites du protocole, et avec cela, une vague de changements est en cours. Nous assistons à des expériences précoces pour générer des rendements directement à partir du BTC lui-même : des structures financières liées au minage, des instruments synthétiques et des modèles de collatéral sécurisé. Les outils sont encore à un stade précoce et dispersés, mais ils indiquent clairement l'utilité financière de Bitcoin, qui commence à fonctionner.
BTCFi n'est pas seulement Ethereum au ralenti
Évidemment, la croissance rapide de BTCFi suscite naturellement des comparaisons. Certains le voient comme le DeFi d'Ethereum en mode ralenti—moins composable, moins liquide, moins excitant. Mais cela manque complètement le point. BTCFi n'essaie pas de reproduire Ethereum ; il construit dans une voie différente, selon des règles différentes.
L'Éthereum a donné le ton à ce à quoi ressemblait la DeFi : ouverte, composable et souvent expérimentale par conception. Son écosystème de 70 milliards de dollars est le résultat d'une innovation agressive, alimentée par le minage de liquidités, des incitations à une hypercroissance et une itération incessante des produits. Naturellement, ce type d'architecture invite à la complexité : des contrats intelligents empilés à travers les couches, des protocoles poursuivant la TVL à travers des boucles de rendement récursives, et des développeurs livrant rapidement pour rester en avance. Et oui, cela a fonctionné à ce moment-là, et dans certains coins, cela fonctionne encore.
Mais BTCFi évolue dans un ensemble de conditions très différent. Contrairement à Ethereum, il fonctionne sans contrats intelligents sur sa chaîne principale, sans incitations de jetons à grande échelle et avec beaucoup moins d'outils pour la composabilité. En général, il a tendance à privilégier la sécurité, la simplicité et l'exposition native au Bitcoin. Et bien que beaucoup de son infrastructure repose encore sur des mécanismes d'enveloppement, des accords hors chaîne ou des Layer-2 émergents, ce chemin plus lent pourrait être exactement ce qui l'aligne plus étroitement avec l'ADN minimaliste de Bitcoin.
Et le public, au fait, est différent aussi. BTCFi ne cible pas les traders à haute fréquence ou les maximisateurs de rendement sautant de protocole en protocole, car il est plus attractif pour les détenteurs à long terme, les entreprises minières et les fournisseurs d'infrastructure. Cela change complètement la stratégie — plus lent, plus prudent, mais avec une chance d'être beaucoup plus durable.
Le chemin à suivre pour BTCFi
Alors, quelle est la prochaine étape pour BTCFi ? L'élan est clairement là, mais si cela doit avoir de l'importance à grande échelle, cela doit évoluer d'expériences éparpillées en quelque chose de plus cohérent et connecté.
En ce moment, la fragmentation est le principal goulot d'étranglement. Les ponts sont encore encombrants, la liquidité est cloisonnée, et la plupart des protocoles fonctionnent comme des applications isolées plutôt que comme des composants d'une pile financière partagée. Si BTCFi doit mûrir en une couche durable, elle devrait donner la priorité à quelques éléments fondamentaux :
Établir des normes partagées entre les Layer-2 pour rendre les actifs et la logique des protocoles pleinement interopérables.
Construire des ponts plus sûrs et à faible friction qui réduisent les hypothèses de confiance lors du transfert de BTC entre les chaînes.
Développer des outils natifs de Bitcoin composables afin que les protocoles puissent interagir de manière transparente sans duplication.
Simplifier l'accès au niveau UX pour rendre les produits de rendement basés sur BTC utilisables à la fois pour le capital de détail et le capital institutionnel.
BTCFi n'a pas besoin d'imiter le tempo d'Ethereum—et ne devrait pas. La force de la couche financière de Bitcoin viendra de la cohésion. Ce type de capitalisation prend du temps, mais c'est exactement ainsi que l'infrastructure devient des rails, et que les rails deviennent des flux de capitaux.
Armando Aguilar
Armando Aguilar est le Responsable de la Formation de Capital au sein du protocole mondial de rendement Bitcoin TeraHash. M. Aguilar apporte plus de 10 ans d'expérience à l'intersection de la finance institutionnelle, du capital-risque et des actifs numériques. Armando Aguilar a rejoint TeraHash avec un palmarès éprouvé dans les marchés de capitaux et l'innovation web3. Il a levé plus de 30 milliards de dollars sur les marchés mondiaux et investi plus de 40 millions de dollars dans des startups web3. Ses rôles précédents incluent des investissements chez Lightshift Capital et des postes sur les marchés de capitaux chez BNP Paribas et Natixis BCPE.
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L'ère de l'infrastructure financière de Bitcoin a commencé
Pendant des années, le rôle du Bitcoin dans la crypto était étrangement statique. C'était l'actif le plus précieux, le plus fiable et le plus largement détenu — pourtant, il restait principalement là, enfermé dans des coffres et cité dans les gros titres plutôt que réellement utilisé. Mais cette immobilité était le but. Le Bitcoin ne cherchait pas à être le (ETH) d'Ethereum, et il n'était pas conçu pour la programmabilité. Il se distinguait en faisant une seule chose bien — stocker de la valeur.
Résumé
Cette posture, cependant, commence à changer, non pas dans la base de code, mais dans la manière dont l'écosystème l'appréhende. Les mineurs tokenisent leurs opérations, et de nouveaux outils, allant des paiements structurés aux wrappers synthétiques et aux produits de rendement, se forment. Pour la première fois depuis un certain temps, Bitcoin est utilisé comme garantie et capital productif.
Ceci est BTCFi — et cela commence enfin à prendre de l'ampleur. Cela ne ressemble peut-être pas encore à une révolution, mais cela commence à débloquer une couche de finance plus accessible, liquide et native de Bitcoin.
Du stockage à froid au flux de trésorerie
Au cours de l'année passée, la valeur totale bloquée dans les protocoles BTCFi a augmenté de plus de 2 700 %, atteignant 8,6 milliards de dollars. C'est modeste par rapport à l'écosystème DeFi d'Ethereum, mais le signal est fort : une couche productive autour de Bitcoin commence à se dessiner.
Au cœur de BTCFi se trouve une idée simple aux racines compliquées. Essentiellement, cela fait référence à un ensemble croissant d'outils qui permettent aux gens de faire travailler le Bitcoin grâce à des modèles de staking, des actifs synthétiques et des protocoles qui génèrent des rendements on-chain — le tout sans exiger des détenteurs qu'ils quittent l'écosystème Bitcoin.
Jusqu'à récemment, il n'y avait pas de véritable voie pour un rendement natif sur Bitcoin. La couche de base ne prenait tout simplement pas en charge les contrats intelligents, les normes de jetons ou le transfert de valeur flexible. Cela signifiait que l'utilité financière devait provenir de l'encapsulation de BTC sur d'autres chaînes ou de son utilisation en tant que garantie dans des systèmes centralisés — un compromis avec lequel de nombreux détenteurs à long terme n'étaient jamais vraiment à l'aise.
Maintenant, de nouveaux formats de jetons donnent à Bitcoin plus de flexibilité aux limites du protocole, et avec cela, une vague de changements est en cours. Nous assistons à des expériences précoces pour générer des rendements directement à partir du BTC lui-même : des structures financières liées au minage, des instruments synthétiques et des modèles de collatéral sécurisé. Les outils sont encore à un stade précoce et dispersés, mais ils indiquent clairement l'utilité financière de Bitcoin, qui commence à fonctionner.
BTCFi n'est pas seulement Ethereum au ralenti
Évidemment, la croissance rapide de BTCFi suscite naturellement des comparaisons. Certains le voient comme le DeFi d'Ethereum en mode ralenti—moins composable, moins liquide, moins excitant. Mais cela manque complètement le point. BTCFi n'essaie pas de reproduire Ethereum ; il construit dans une voie différente, selon des règles différentes.
L'Éthereum a donné le ton à ce à quoi ressemblait la DeFi : ouverte, composable et souvent expérimentale par conception. Son écosystème de 70 milliards de dollars est le résultat d'une innovation agressive, alimentée par le minage de liquidités, des incitations à une hypercroissance et une itération incessante des produits. Naturellement, ce type d'architecture invite à la complexité : des contrats intelligents empilés à travers les couches, des protocoles poursuivant la TVL à travers des boucles de rendement récursives, et des développeurs livrant rapidement pour rester en avance. Et oui, cela a fonctionné à ce moment-là, et dans certains coins, cela fonctionne encore.
Mais BTCFi évolue dans un ensemble de conditions très différent. Contrairement à Ethereum, il fonctionne sans contrats intelligents sur sa chaîne principale, sans incitations de jetons à grande échelle et avec beaucoup moins d'outils pour la composabilité. En général, il a tendance à privilégier la sécurité, la simplicité et l'exposition native au Bitcoin. Et bien que beaucoup de son infrastructure repose encore sur des mécanismes d'enveloppement, des accords hors chaîne ou des Layer-2 émergents, ce chemin plus lent pourrait être exactement ce qui l'aligne plus étroitement avec l'ADN minimaliste de Bitcoin.
Et le public, au fait, est différent aussi. BTCFi ne cible pas les traders à haute fréquence ou les maximisateurs de rendement sautant de protocole en protocole, car il est plus attractif pour les détenteurs à long terme, les entreprises minières et les fournisseurs d'infrastructure. Cela change complètement la stratégie — plus lent, plus prudent, mais avec une chance d'être beaucoup plus durable.
Le chemin à suivre pour BTCFi
Alors, quelle est la prochaine étape pour BTCFi ? L'élan est clairement là, mais si cela doit avoir de l'importance à grande échelle, cela doit évoluer d'expériences éparpillées en quelque chose de plus cohérent et connecté.
En ce moment, la fragmentation est le principal goulot d'étranglement. Les ponts sont encore encombrants, la liquidité est cloisonnée, et la plupart des protocoles fonctionnent comme des applications isolées plutôt que comme des composants d'une pile financière partagée. Si BTCFi doit mûrir en une couche durable, elle devrait donner la priorité à quelques éléments fondamentaux :
BTCFi n'a pas besoin d'imiter le tempo d'Ethereum—et ne devrait pas. La force de la couche financière de Bitcoin viendra de la cohésion. Ce type de capitalisation prend du temps, mais c'est exactement ainsi que l'infrastructure devient des rails, et que les rails deviennent des flux de capitaux.
Armando Aguilar
Armando Aguilar est le Responsable de la Formation de Capital au sein du protocole mondial de rendement Bitcoin TeraHash. M. Aguilar apporte plus de 10 ans d'expérience à l'intersection de la finance institutionnelle, du capital-risque et des actifs numériques. Armando Aguilar a rejoint TeraHash avec un palmarès éprouvé dans les marchés de capitaux et l'innovation web3. Il a levé plus de 30 milliards de dollars sur les marchés mondiaux et investi plus de 40 millions de dollars dans des startups web3. Ses rôles précédents incluent des investissements chez Lightshift Capital et des postes sur les marchés de capitaux chez BNP Paribas et Natixis BCPE.