Tokenisation des actifs immobiliers : nouvelles opportunités et défis du marché RWA
Le concept d'actifs du monde réel ( RWA ) n'est pas apparu récemment sur le marché des cryptomonnaies. Dès 2018, la tokenisation des actifs et l'émission de jetons de sécurité ( STO ) existaient déjà, présentant de nombreuses similitudes avec le concept actuel de RWA. Cependant, en raison d'un cadre réglementaire incomplet et d'un manque d'avantages potentiels significatifs, ces premières tentatives n'ont pas réussi à développer une taille de marché mature.
En 2022, avec la hausse continue des taux d'intérêt aux États-Unis, le rendement des obligations d'État américaines était nettement supérieur aux taux d'intérêt des prêts de stablecoins dans l'industrie de la cryptographie. Par conséquent, la tokenisation des obligations d'État américaines en tant qu'actif réel (RWA) devient de plus en plus attrayante pour l'industrie de la cryptographie. Certains projets DeFi matures et institutions financières traditionnelles commencent à explorer les RWA.
Au cours des deux dernières années, un petit nombre de projets RWA immobiliers sont apparus sur le marché. Ils visent à élargir le marché des investissements immobiliers par divers moyens, à diversifier les produits d'investissement immobilier et à réduire les barrières à l'investissement immobilier. Cet article analysera ces projets par cas, en explorant les avantages et les inconvénients de la conception des RWA immobiliers ainsi que leur marché potentiel. Étant donné que ces projets ciblent principalement le secteur immobilier nord-américain, les politiques, réglementations et conditions de marché pertinentes discutées concerneront principalement le marché immobilier nord-américain.
Méthodes du marché de tokenisation immobilière
Le marché immobilier est un vaste domaine rempli d'opportunités d'investissement. Une étude de mars 2023 montre que la valeur du marché immobilier coté en Amérique du Nord atteint 13 000 milliards de dollars, tandis que la valeur du marché immobilier coté mondial est de 26 600 milliards de dollars.
La demande principale du marché de la tokenisation immobilière est de réaliser un ou plusieurs des objectifs suivants : créer des produits d'investissement immobilier plus diversifiés et flexibles, attirer un plus large éventail d'investisseurs, et améliorer la liquidité et la valeur des actifs immobiliers. Les principales formes de ces produits se présentent généralement sous trois formes :
financement de la propriété immobilière fragmentée
Produit d'indice de marché immobilier dans une zone spécifique
prêt hypothécaire en jeton immobilier
De plus, la tokenisation des biens immobiliers sur la blockchain a également le potentiel d'améliorer la transparence des actifs immobiliers et la démocratie de la gouvernance.
Les fiducies de placement immobilier ( REIT ) et les actifs immobiliers RWA présentent de nombreuses similitudes en matière d'opportunités d'investissement immobilier fragmentées, réduisant efficacement le seuil d'investissement et améliorant la liquidité des actifs immobiliers. Cependant, les REIT traditionnels ne offrent généralement pas aux investisseurs d'opportunités de gestion ou de propriété, maintenant un modèle opérationnel centralisé. Néanmoins, leur examen des actifs, leur fonctionnement et leur structure d'investissement dans un cadre réglementaire strict fournissent un cadre de référence pour les projets RWA immobiliers.
Grâce à l'observation des opérations des projets RWA immobiliers récents, nous avons acquis une compréhension claire de leurs avantages et inconvénients.
Avantages des projets RWA immobiliers:
Réduire le seuil d'investissement afin que les petits investisseurs puissent également participer
Améliorer la liquidité des actifs immobiliers
Opportunités d'investissement diversifiées par région
Augmentation de la transparence
Dividende automatisé
Inconvénients :
Réglementation peu claire
Risque juridique
Coûts d'exploitation élevés
Gestion complexe
Mécanisme de protection des investisseurs inachevé
Analyse de cas
RealT
RealT a été lancé en 2019, se concentrant sur la tokenisation des biens immobiliers résidentiels américains via la blockchain pour permettre aux investisseurs particuliers d'y participer. RealT achète des biens immobiliers résidentiels et procède à la tokenisation des biens détenus. La gestion, l'entretien et la collecte des loyers de ces biens sont confiés à des tiers. Après déduction des frais, les loyers sont répartis entre les détenteurs de jetons.
Prenons l'exemple d'un bien immobilier à Montgomery, la valeur totale des jetons immobiliers est de 323 020 dollars, chaque jeton valant 52,10 dollars, pour un total de 6 200 jetons émis. Le revenu locatif mensuel de ce bien est de 2 600 dollars, après déduction des coûts d'exploitation et de gestion, le bénéfice net mensuel est de 1 978 dollars, soit un total annuel de 23 736 dollars. Chaque jeton reçoit une distribution de 3,83 dollars, avec un taux de profit annuel de 7,35 %.
RealT offre 100% de tokens au marché, maintenant un modèle opérationnel presque sans risque. L'organisme de gestion obtient 8% des loyers, et la plateforme d'investissement prélève des frais de 2%. Cette méthode permet à l'équipe de RealT de se concentrer sur la recherche de biens immobiliers qualifiés et de les tokeniser.
Cependant, la décentralisation de la propriété introduit également des défis. Lorsque la part des investissements des investisseurs est trop petite, les coûts de gestion de l'entreprise peuvent devenir trop élevés et insoutenables. Il peut exister un conflit d'intérêts entre RealT et les détenteurs de jetons. Si la part de propriété de RealT est trop élevée ou trop faible, cela peut affecter l'efficacité de la gestion et les responsabilités de supervision.
Les données montrent qu'environ 90 % des investisseurs de RealT investissent moins de 500 dollars, 9 % investissent entre 500 et 2 000 dollars et 1 % investissent plus que ce montant. Cela indique que RealT a réussi dans une certaine mesure à créer un marché d'investissement immobilier pour les petits investisseurs, augmentant ainsi la liquidité du marché du logement.
RealT a établi plusieurs entités dans le Delaware pour exploiter des projets et gérer des biens immobiliers, cette structure vise à garantir qu'un problème lié à un bien immobilier n'affecte pas les autres biens ou l'exploitation de la société mère.
Parcl
Parcl est une plateforme d'investissement DeFi qui permet aux utilisateurs de trader les variations de prix du marché immobilier mondial. Parcl a lancé un indice immobilier spécifique à une région basé sur l'historique des ventes. Les investisseurs peuvent spéculer sur les tendances des prix immobiliers.
Cette méthode évite les problèmes juridiques liés à l'exploitation immobilière réelle. Parcl a reçu des investissements de nombreuses entreprises réputées, mais après plus d'un an d'exploitation, elle semble n'avoir suscité que peu d'intérêt, avec un volume quotidien de transactions de moins de 10 000 dollars et moins de 50 utilisateurs actifs.
Bien que le produit Parcl soit bien conçu et que l'équipe le promeuve activement, sa part de marché et sa base d'utilisateurs restent limitées. Cela indique dans une certaine mesure que le marché des cryptomonnaies n'est peut-être pas encore prêt à accueillir des produits d'index immobilier.
Reinno
Reinno a été lancé en 2020 et a cessé ses activités en 2022, mais il a introduit deux produits liés aux actifs réels RWA qui méritent d'être mentionnés.
Le premier est un service de prêt basé sur la tokenisation immobilière. Les propriétaires peuvent soumettre les documents de propriété à Reinno, et après approbation, une société à but spécial et un contrat intelligent de jeton immobilier seront créés, permettant aux propriétaires d'utiliser les jetons comme garantie pour le prêt.
La deuxième méthode est le financement par prêt hypothécaire. Les utilisateurs peuvent, après avoir acheté un bien immobilier avec un prêt hypothécaire bancaire, procéder à la tokenisation de la propriété pour obtenir un financement. Les fonds obtenus sont utilisés pour rembourser le prêt hypothécaire bancaire, puis le client rembourse le prêt à l'accord à un taux d'intérêt fixe.
Le modèle opérationnel de Reinno présente certains risques évidents, tels que la difficulté à gérer le défaut de paiement des emprunteurs et l'incapacité à prévenir efficacement le transfert de propriété immobilière. Ces risques pourraient être l'une des raisons de l'arrêt des opérations du projet. L'avenir des RWA immobiliers nécessite un cadre juridique plus mature pour résoudre ces problèmes.
Conclusion
Les RWA immobiliers sont un concept relativement nouveau, sans taille de marché clairement établie ni projets phares générés. Les projets actuellement en opération sont relativement petits en termes d'échelle et de base d'utilisateurs. Ce domaine nécessite une opération conforme rigoureuse et un cadre juridique mature. Certains projets adoptent des structures d'isolement des risques ou choisissent des produits financiers liés à l'immobilier comme objectifs d'investissement pour réduire les risques. Cependant, pour tirer pleinement parti du potentiel des RWA immobiliers, des avancées législatives et une conformité opérationnelle sont encore nécessaires.
En ce qui concerne la législation, les RWA immobiliers n'ont pas encore établi un cadre clair et cohérent. Les différentes agences de régulation américaines ont des divergences sur la classification des jetons, et il manque des références à un cadre de régulation international. Cette incohérence entraîne un manque de clarté des règles et un processus confus, menaçant les investisseurs potentiels et mettant en péril la viabilité à long terme de la tokenisation immobilière.
Malgré un statut réglementaire confus, de nombreuses entreprises de renom continuent d'essayer les RWA immobiliers, et quelques projets ont déjà prouvé leur faisabilité lors d'une exploitation à court terme. En tant que secteur de grande envergure dans le domaine des investissements financiers, les RWA immobiliers devraient connaître un développement rapide avec l'établissement et l'amélioration des cadres juridiques concernés.
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NullWhisperer
· 08-01 17:28
cas limite intéressant... mais qui audite les auditeurs de ces jetons immobiliers ? *sips coffee*
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NFTArtisanHQ
· 08-01 16:19
le discours sur la rwa immobilière n'est rien d'autre que les ready-mades de Duchamp sous forme de defi à vrai dire...
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AltcoinAnalyst
· 08-01 16:16
D'après les données off-chain, la tokenisation immobilière est encore en phase d'expérimentation, avec un TVL inférieur à 50M, il est actuellement difficile de générer un effet d'échelle efficace. Après l'échec des cas de STO en 2018, il est conseillé de traiter les risques avec prudence.
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SmartContractRebel
· 08-01 16:16
Les vieux pigeons doivent encore regarder l'immobilier.
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Rugman_Walking
· 08-01 16:03
Encore un tas de plumes de poulet ?
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BearMarketMonk
· 08-01 15:57
Ancienne bouteille, nouveau vin, la vérité se trouve au fond.
RWA immobilier : analyse des opportunités et des défis de la tokenisation
Tokenisation des actifs immobiliers : nouvelles opportunités et défis du marché RWA
Le concept d'actifs du monde réel ( RWA ) n'est pas apparu récemment sur le marché des cryptomonnaies. Dès 2018, la tokenisation des actifs et l'émission de jetons de sécurité ( STO ) existaient déjà, présentant de nombreuses similitudes avec le concept actuel de RWA. Cependant, en raison d'un cadre réglementaire incomplet et d'un manque d'avantages potentiels significatifs, ces premières tentatives n'ont pas réussi à développer une taille de marché mature.
En 2022, avec la hausse continue des taux d'intérêt aux États-Unis, le rendement des obligations d'État américaines était nettement supérieur aux taux d'intérêt des prêts de stablecoins dans l'industrie de la cryptographie. Par conséquent, la tokenisation des obligations d'État américaines en tant qu'actif réel (RWA) devient de plus en plus attrayante pour l'industrie de la cryptographie. Certains projets DeFi matures et institutions financières traditionnelles commencent à explorer les RWA.
Au cours des deux dernières années, un petit nombre de projets RWA immobiliers sont apparus sur le marché. Ils visent à élargir le marché des investissements immobiliers par divers moyens, à diversifier les produits d'investissement immobilier et à réduire les barrières à l'investissement immobilier. Cet article analysera ces projets par cas, en explorant les avantages et les inconvénients de la conception des RWA immobiliers ainsi que leur marché potentiel. Étant donné que ces projets ciblent principalement le secteur immobilier nord-américain, les politiques, réglementations et conditions de marché pertinentes discutées concerneront principalement le marché immobilier nord-américain.
Méthodes du marché de tokenisation immobilière
Le marché immobilier est un vaste domaine rempli d'opportunités d'investissement. Une étude de mars 2023 montre que la valeur du marché immobilier coté en Amérique du Nord atteint 13 000 milliards de dollars, tandis que la valeur du marché immobilier coté mondial est de 26 600 milliards de dollars.
La demande principale du marché de la tokenisation immobilière est de réaliser un ou plusieurs des objectifs suivants : créer des produits d'investissement immobilier plus diversifiés et flexibles, attirer un plus large éventail d'investisseurs, et améliorer la liquidité et la valeur des actifs immobiliers. Les principales formes de ces produits se présentent généralement sous trois formes :
De plus, la tokenisation des biens immobiliers sur la blockchain a également le potentiel d'améliorer la transparence des actifs immobiliers et la démocratie de la gouvernance.
Les fiducies de placement immobilier ( REIT ) et les actifs immobiliers RWA présentent de nombreuses similitudes en matière d'opportunités d'investissement immobilier fragmentées, réduisant efficacement le seuil d'investissement et améliorant la liquidité des actifs immobiliers. Cependant, les REIT traditionnels ne offrent généralement pas aux investisseurs d'opportunités de gestion ou de propriété, maintenant un modèle opérationnel centralisé. Néanmoins, leur examen des actifs, leur fonctionnement et leur structure d'investissement dans un cadre réglementaire strict fournissent un cadre de référence pour les projets RWA immobiliers.
Grâce à l'observation des opérations des projets RWA immobiliers récents, nous avons acquis une compréhension claire de leurs avantages et inconvénients.
Avantages des projets RWA immobiliers:
Inconvénients :
Analyse de cas
RealT
RealT a été lancé en 2019, se concentrant sur la tokenisation des biens immobiliers résidentiels américains via la blockchain pour permettre aux investisseurs particuliers d'y participer. RealT achète des biens immobiliers résidentiels et procède à la tokenisation des biens détenus. La gestion, l'entretien et la collecte des loyers de ces biens sont confiés à des tiers. Après déduction des frais, les loyers sont répartis entre les détenteurs de jetons.
Prenons l'exemple d'un bien immobilier à Montgomery, la valeur totale des jetons immobiliers est de 323 020 dollars, chaque jeton valant 52,10 dollars, pour un total de 6 200 jetons émis. Le revenu locatif mensuel de ce bien est de 2 600 dollars, après déduction des coûts d'exploitation et de gestion, le bénéfice net mensuel est de 1 978 dollars, soit un total annuel de 23 736 dollars. Chaque jeton reçoit une distribution de 3,83 dollars, avec un taux de profit annuel de 7,35 %.
RealT offre 100% de tokens au marché, maintenant un modèle opérationnel presque sans risque. L'organisme de gestion obtient 8% des loyers, et la plateforme d'investissement prélève des frais de 2%. Cette méthode permet à l'équipe de RealT de se concentrer sur la recherche de biens immobiliers qualifiés et de les tokeniser.
Cependant, la décentralisation de la propriété introduit également des défis. Lorsque la part des investissements des investisseurs est trop petite, les coûts de gestion de l'entreprise peuvent devenir trop élevés et insoutenables. Il peut exister un conflit d'intérêts entre RealT et les détenteurs de jetons. Si la part de propriété de RealT est trop élevée ou trop faible, cela peut affecter l'efficacité de la gestion et les responsabilités de supervision.
Les données montrent qu'environ 90 % des investisseurs de RealT investissent moins de 500 dollars, 9 % investissent entre 500 et 2 000 dollars et 1 % investissent plus que ce montant. Cela indique que RealT a réussi dans une certaine mesure à créer un marché d'investissement immobilier pour les petits investisseurs, augmentant ainsi la liquidité du marché du logement.
RealT a établi plusieurs entités dans le Delaware pour exploiter des projets et gérer des biens immobiliers, cette structure vise à garantir qu'un problème lié à un bien immobilier n'affecte pas les autres biens ou l'exploitation de la société mère.
Parcl
Parcl est une plateforme d'investissement DeFi qui permet aux utilisateurs de trader les variations de prix du marché immobilier mondial. Parcl a lancé un indice immobilier spécifique à une région basé sur l'historique des ventes. Les investisseurs peuvent spéculer sur les tendances des prix immobiliers.
Cette méthode évite les problèmes juridiques liés à l'exploitation immobilière réelle. Parcl a reçu des investissements de nombreuses entreprises réputées, mais après plus d'un an d'exploitation, elle semble n'avoir suscité que peu d'intérêt, avec un volume quotidien de transactions de moins de 10 000 dollars et moins de 50 utilisateurs actifs.
Bien que le produit Parcl soit bien conçu et que l'équipe le promeuve activement, sa part de marché et sa base d'utilisateurs restent limitées. Cela indique dans une certaine mesure que le marché des cryptomonnaies n'est peut-être pas encore prêt à accueillir des produits d'index immobilier.
Reinno
Reinno a été lancé en 2020 et a cessé ses activités en 2022, mais il a introduit deux produits liés aux actifs réels RWA qui méritent d'être mentionnés.
Le premier est un service de prêt basé sur la tokenisation immobilière. Les propriétaires peuvent soumettre les documents de propriété à Reinno, et après approbation, une société à but spécial et un contrat intelligent de jeton immobilier seront créés, permettant aux propriétaires d'utiliser les jetons comme garantie pour le prêt.
La deuxième méthode est le financement par prêt hypothécaire. Les utilisateurs peuvent, après avoir acheté un bien immobilier avec un prêt hypothécaire bancaire, procéder à la tokenisation de la propriété pour obtenir un financement. Les fonds obtenus sont utilisés pour rembourser le prêt hypothécaire bancaire, puis le client rembourse le prêt à l'accord à un taux d'intérêt fixe.
Le modèle opérationnel de Reinno présente certains risques évidents, tels que la difficulté à gérer le défaut de paiement des emprunteurs et l'incapacité à prévenir efficacement le transfert de propriété immobilière. Ces risques pourraient être l'une des raisons de l'arrêt des opérations du projet. L'avenir des RWA immobiliers nécessite un cadre juridique plus mature pour résoudre ces problèmes.
Conclusion
Les RWA immobiliers sont un concept relativement nouveau, sans taille de marché clairement établie ni projets phares générés. Les projets actuellement en opération sont relativement petits en termes d'échelle et de base d'utilisateurs. Ce domaine nécessite une opération conforme rigoureuse et un cadre juridique mature. Certains projets adoptent des structures d'isolement des risques ou choisissent des produits financiers liés à l'immobilier comme objectifs d'investissement pour réduire les risques. Cependant, pour tirer pleinement parti du potentiel des RWA immobiliers, des avancées législatives et une conformité opérationnelle sont encore nécessaires.
En ce qui concerne la législation, les RWA immobiliers n'ont pas encore établi un cadre clair et cohérent. Les différentes agences de régulation américaines ont des divergences sur la classification des jetons, et il manque des références à un cadre de régulation international. Cette incohérence entraîne un manque de clarté des règles et un processus confus, menaçant les investisseurs potentiels et mettant en péril la viabilité à long terme de la tokenisation immobilière.
Malgré un statut réglementaire confus, de nombreuses entreprises de renom continuent d'essayer les RWA immobiliers, et quelques projets ont déjà prouvé leur faisabilité lors d'une exploitation à court terme. En tant que secteur de grande envergure dans le domaine des investissements financiers, les RWA immobiliers devraient connaître un développement rapide avec l'établissement et l'amélioration des cadres juridiques concernés.