Analyse approfondie du mécanisme de profit et de perte des Futures Perpétuel : révéler les risques cachés et les stratégies de trading

Le contrat à terme perpétuel en tant que produit principal du marché des dérivés de cryptomonnaie, son mécanisme de calcul des gains et des pertes est beaucoup plus complexe qu'il n'y paraît. Cet article analysera en profondeur le fonctionnement des contrats à terme perpétuels, explorera les pièges de risque sous-jacents et comment élaborer des stratégies de trading judicieuses.

1. Concepts de base des Futures Perpétuel

Les contrats à terme perpétuels se divisent en contrats directs ( avec un dépôt de garantie en USDT ) et en contrats inversés ( avec un dépôt de garantie basé sur la monnaie ). Les contrats directs sont actuellement la norme du marché, leur profit et perte présentent une relation linéaire, et leur calcul est relativement intuitif.

1.1 Calcul de gains et pertes des contrats à terme

Les gains et pertes non réalisés sont calculés sur la base du prix de marquage :

• Bénéfice/perte non réalisé des acheteurs = ( prix de marquage - prix d'ouverture moyen) × quantité de position
• PnL non réalisé à la vente à découvert = ( prix d'ouverture moyen - prix marqué ) × quantité de position

Le profit et la perte réalisés incluent tous les coûts de transaction :

P&L réalisé = ( prix de clôture - prix d'ouverture moyen ) × quantité de clôture - frais - coût du capital

Il est important de noter que les frais de transaction et les frais de financement sont calculés sur la valeur nominale du contrat, et non sur le montant du dépôt de garantie. Un effet de levier élevé amplifie considérablement l'érosion de ces frais sur le dépôt de garantie réel.

1.2 Caractéristiques des gains et pertes des contrats inversés

Le contrat inverse utilise l'actif sous-jacent comme marge et monnaie de règlement, présentant une structure de gains et de pertes non linéaire. Cette structure crée pour les traders une exposition au risque asymétrique :

• Les haussiers obtiennent des gains accélérés dans un marché haussier, mais subissent des pertes accélérées lors d'une baisse.
• Les vendeurs à découvert réalisent des gains lors d'une baisse du marché, mais subissent des pertes lors d'une hausse.

Cette caractéristique fait des contrats à terme inversés un choix pour certains investisseurs cherchant à accumuler des actifs sous-jacents à long terme.

2. Analyse des risques cachés des Futures Perpétuel

2.1 Pièges du prix de référence et du prix d'exécution

Les échanges utilisent le prix de marquage pour calculer les gains et pertes non réalisés et déclencher les liquidations forcées, tandis que les ordres sont exécutés au dernier prix de transaction. Ce mécanisme à double prix peut entraîner :

1. Stop loss inutile : une fluctuation temporaire importante du prix de transaction déclenche un stop loss, alors que le prix de référence ne change pas beaucoup.

2. Liquidation imprévue : La variation des prix sur d'autres plateformes entraîne une atteinte de la ligne de liquidation marquée, même si le prix de transaction actuel reste stable sur cette plateforme.

Les traders doivent prêter une attention particulière au prix de marquage, et non pas se concentrer uniquement sur le graphique des chandeliers.

2.2 Érosion implicite des frais de fonds

Les frais de financement sont calculés sur la valeur nominale du contrat, un effet de levier élevé amplifie son impact. Par exemple, avec un effet de levier de 50x, un taux de frais de financement de 0,01%/8 heures pourrait éroder 15% de la marge en 10 jours.

Dans un marché latéral, ce "saignement invisible" est particulièrement dangereux. Un effet de levier élevé, des positions longues et un marché volatile constituent une tempête parfaite pour des pertes importantes dues aux frais de financement.

2.3 Risques de liquidation en chaîne et de slippage

La liquidation de positions à fort levier peut déclencher un effet domino, entraînant :

1. La liquidité s'épuise rapidement
2. Génération de slippage important
3. Plus d'arrêts de perte ou de liquidation forcée déclenchés
4. Le prix continue de baisser, formant un cycle de rétroaction négatif.

Dans ce cas, un ordre de stop-limit peut partiellement prévenir le risque de slippage. Choisir une plateforme de trading avec une liquidité suffisante est également crucial.

2.4 Réduction automatique de position ( Mécanisme ADL )

ADL est le dernier moyen de contrôle des risques d'une bourse, il forcera la liquidation de la position inverse avec le plus grand profit pour compenser les pertes des traders en faillite. Cela signifie que même en état de profit, une position peut être fermée de force par le système.

3. Cas pratique : processus complet de trading de contrats à terme perpétuels BTC

Supposons d'ouvrir une position longue de 1 BTC avec un effet de levier de 20x sur une plateforme de trading, à un prix d'ouverture de 60 000 $ :

• Valeur nominale : 60 000 $
• Marge initiale : 3 000 $
• Taux de marge de maintenance : 0,40 %, marge de maintenance 240 $
• Prix de liquidité estimé : environ 57 240( Calcul simplifié, sans tenir compte des frais )

3.1 Scénario de clôture des profits

Le prix a grimpé à $65,000, clôture de position :

• Profit flottant : $5,000
• Coût de financement ( supposons 0,01 % ) : 6,50 $
• Frais de fermeture de position (0,05% ) : $62,50
• Bénéfice net : $4,931

Le bénéfice réel reçu est bien inférieur au bénéfice non réalisé, et les frais ont un impact significatif sous un effet de levier élevé.

3.2 Scénario de liquidation forcée

Lorsque le prix tombe près de 57 240 $ :

• Les pertes non réalisées continuent d'augmenter, déduites de la garantie de 3 000 $
• Lorsque le niveau de marge de maintien approche 240 $, déclenchement de la liquidation.
• Perte finale de $3,000 de marge

Si la clôture est accompagnée d'un glissement, la différence sera prise en charge par le fonds d'assurance.

Conclusion : La gestion des risques

Les contrats à terme perpétuels renferment d'énormes opportunités et risques. Une stratégie de trading judicieuse devrait inclure :

1. Comprendre en profondeur les détails des règles de la plateforme
2. Contrôler l'effet de levier, maintenir une position modérée
3. Utiliser des ordres de stop limit pour se prémunir contre le slippage
4. Suivre en continu les variations du prix de référence
5. Optimiser le temps de position, éviter les périodes de frais de financement élevés
6. Réduire la durée des transactions en période de forte volatilité

Respectez le marché, tradez de manière rationnelle, afin de survivre à long terme et de réussir sur le marché des Futures Perpétuel.