【Réunion de la politique monétaire de la Banque du Japon】 Le taux d'intérêt est maintenu à 0,5 % ; les prévisions d'inflation sont relevées | Explication des fondamentaux du marché | Manekuri Média utile pour les informations sur les investissements et l'argent de Monex Securities
Le taux d'intérêt de politique monétaire reste inchangé, les prévisions d'inflation pour l'exercice 2025 sont révisées à la hausse
La Banque du Japon a décidé à l'unanimité de maintenir le taux de call non garanti (overnight) autour de 0,5 % lors de sa réunion sur la politique monétaire du 31 juillet.
Le "Perspectives économiques et de prix" (rapport de prévisions), qui est publié quatre fois par an, a été rendu public. Le taux de croissance du PIB réel n'a pas subi de changements significatifs par rapport aux prévisions d'avril dernier, et pour l'exercice 2025, une croissance de 0,6 % par rapport à l'année précédente est prévue. D'autre part, en raison de l'augmentation récente des prix des aliments et d'autres produits, l'inflation de base (indice des prix à la consommation hors produits alimentaires frais) a été révisée à la hausse, atteignant 2,7 %.
Concernant l'équilibre des risques, la croissance économique pour les années 2025 et 2026 est considérée comme ayant un risque de baisse important. En ce qui concerne les prix, il est dit qu'ils « sont globalement équilibrés à la hausse et à la baisse », et une évaluation tenant compte des incertitudes liées aux comportements de fixation des salaires et des prix des entreprises, ainsi qu'aux politiques commerciales et aux tendances des changes, est effectuée.
【図表】Prévisions générales des membres du comité des politiques pour les années 2025 à 2027
Par rapport à l'année précédente, en %. Notez que les valeurs entre < > correspondent à la médiane des prévisions des membres du comité de politique. Dernière mise à jour : avril 2025 Source : Prévisions de la situation économique et des prix, élaborées par Monex Securities.
La posture de mettre l'accent sur l'inflation fondamentale reste inchangée
Après l'annonce des résultats de la réunion, la hausse des prévisions d'inflation a conduit à une prise de conscience d'une hausse des taux d'intérêt anticipée, ce qui a entraîné une augmentation des taux d'intérêt nationaux. Bien que le dollar américain se soit apprécié par rapport au yen, les mouvements n'ont pas été significatifs, laissant entendre que le marché souhaitait confirmer le contenu de la conférence de presse du gouverneur Ueda.
Lors de la conférence qui a commencé à 15h30, une communication soignée a été maintenue comme d'habitude, et bien qu'il y ait eu certains progrès dans des domaines tels que la politique tarifaire, il est déclaré qu'ils agiront « sans préjugés » en tenant compte de la possibilité que les données à venir fluctuent.
De plus, la révision à la hausse des prévisions d'inflation pour l'exercice 2025 reflète le maintien élevé des prix alimentaires jusqu'à présent et n'est pas une prévision de l'avenir. Cette révision à la hausse des prévisions d'inflation ne constitue pas un jugement de politique selon lequel des hausses de taux d'intérêt seraient mises en œuvre, mais souligne plutôt une approche qui continue de s'appuyer sur un jugement global. Lors de la conférence de presse, des questions ont été posées sur la nécessité d'une hausse des taux d'intérêt en raison de l'élévation des prix globaux, ainsi que sur le risque de se retrouver en retard par rapport à la courbe, mais à ce stade, il a été souligné que ce risque n'était pas jugé important et qu'une position axée sur l'inflation sous-jacente a été maintenue.
Une certaine atténuation de l'incertitude, tout en mettant l'accent sur les données réelles / Pas de mention de la période de hausse des taux, mais le marché intègre un recul.
Sans donner de réponses claires sur le timing de la prochaine hausse des taux d'intérêt, la position consistant à bien vérifier les données a conduit à une baisse du dollar américain contre le yen, atteignant le bas des 149 yens pendant la conférence. Le marché semble avoir intégré une prudence quant à la hausse des taux d'intérêt. Bien que la situation économique actuelle montre une certaine atténuation de l'incertitude en matière de politique tarifaire, cela n'a pas été interprété comme un critère pour les décisions politiques. Comme auparavant, il est considéré que les données mesurées et leur impact sur l'économie réelle, ainsi que les effets d'entraînement, sont importants.
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Le taux d'intérêt de politique monétaire reste inchangé, les prévisions d'inflation pour l'exercice 2025 sont révisées à la hausse
La Banque du Japon a décidé à l'unanimité de maintenir le taux de call non garanti (overnight) autour de 0,5 % lors de sa réunion sur la politique monétaire du 31 juillet.
Le "Perspectives économiques et de prix" (rapport de prévisions), qui est publié quatre fois par an, a été rendu public. Le taux de croissance du PIB réel n'a pas subi de changements significatifs par rapport aux prévisions d'avril dernier, et pour l'exercice 2025, une croissance de 0,6 % par rapport à l'année précédente est prévue. D'autre part, en raison de l'augmentation récente des prix des aliments et d'autres produits, l'inflation de base (indice des prix à la consommation hors produits alimentaires frais) a été révisée à la hausse, atteignant 2,7 %.
Concernant l'équilibre des risques, la croissance économique pour les années 2025 et 2026 est considérée comme ayant un risque de baisse important. En ce qui concerne les prix, il est dit qu'ils « sont globalement équilibrés à la hausse et à la baisse », et une évaluation tenant compte des incertitudes liées aux comportements de fixation des salaires et des prix des entreprises, ainsi qu'aux politiques commerciales et aux tendances des changes, est effectuée.
【図表】Prévisions générales des membres du comité des politiques pour les années 2025 à 2027
Par rapport à l'année précédente, en %. Notez que les valeurs entre < > correspondent à la médiane des prévisions des membres du comité de politique. Dernière mise à jour : avril 2025 Source : Prévisions de la situation économique et des prix, élaborées par Monex Securities.
La posture de mettre l'accent sur l'inflation fondamentale reste inchangée
Après l'annonce des résultats de la réunion, la hausse des prévisions d'inflation a conduit à une prise de conscience d'une hausse des taux d'intérêt anticipée, ce qui a entraîné une augmentation des taux d'intérêt nationaux. Bien que le dollar américain se soit apprécié par rapport au yen, les mouvements n'ont pas été significatifs, laissant entendre que le marché souhaitait confirmer le contenu de la conférence de presse du gouverneur Ueda.
Lors de la conférence qui a commencé à 15h30, une communication soignée a été maintenue comme d'habitude, et bien qu'il y ait eu certains progrès dans des domaines tels que la politique tarifaire, il est déclaré qu'ils agiront « sans préjugés » en tenant compte de la possibilité que les données à venir fluctuent.
De plus, la révision à la hausse des prévisions d'inflation pour l'exercice 2025 reflète le maintien élevé des prix alimentaires jusqu'à présent et n'est pas une prévision de l'avenir. Cette révision à la hausse des prévisions d'inflation ne constitue pas un jugement de politique selon lequel des hausses de taux d'intérêt seraient mises en œuvre, mais souligne plutôt une approche qui continue de s'appuyer sur un jugement global. Lors de la conférence de presse, des questions ont été posées sur la nécessité d'une hausse des taux d'intérêt en raison de l'élévation des prix globaux, ainsi que sur le risque de se retrouver en retard par rapport à la courbe, mais à ce stade, il a été souligné que ce risque n'était pas jugé important et qu'une position axée sur l'inflation sous-jacente a été maintenue.
Une certaine atténuation de l'incertitude, tout en mettant l'accent sur les données réelles / Pas de mention de la période de hausse des taux, mais le marché intègre un recul.
Sans donner de réponses claires sur le timing de la prochaine hausse des taux d'intérêt, la position consistant à bien vérifier les données a conduit à une baisse du dollar américain contre le yen, atteignant le bas des 149 yens pendant la conférence. Le marché semble avoir intégré une prudence quant à la hausse des taux d'intérêt. Bien que la situation économique actuelle montre une certaine atténuation de l'incertitude en matière de politique tarifaire, cela n'a pas été interprété comme un critère pour les décisions politiques. Comme auparavant, il est considéré que les données mesurées et leur impact sur l'économie réelle, ainsi que les effets d'entraînement, sont importants.