chiffrement capital-risque 2025 nouvelle configuration : de la spéculation frénétique à la création de valeur rationnelle

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Cryptoactifs en capital-risque : de l'engouement à la rationalité

Introduction

Il fut un temps où chaque annonce de financement en cryptoactifs me remplissait d'excitation. Peu importe la taille du tour de financement, même le plus petit, cela semblait être une grande nouvelle. J'étudiais en profondeur le parcours des fondateurs, rejoignais leurs communautés, essayant de comprendre ce qui rendait le projet unique.

Cependant, en 2025, je suis devenu beaucoup plus calme face aux nouvelles de financement sur les gros titres. Un projet d'infrastructure de paiement en monnaie stable a terminé un financement de série A de 36 millions de dollars, je l'ai simplement classé comme une "solution blockchain d'entreprise" et j'ai ensuite continué à traiter le travail en cours.

Sans s'en rendre compte, mon attitude est devenue si pragmatique. Ce changement ne se produit pas seulement chez moi, l'ensemble de l'industrie est en train de subir une transformation.

De la frénésie à la rationalité : le chemin de la maturité des cryptoactifs en capital-risque

La nouvelle norme du capital-risque en cryptoactifs

Depuis 2020, le financement par risque des Cryptoactifs en phase tardive a pour la première fois dépassé celui en phase précoce, avec un ratio de 65 % à 35 %. Ce secteur, qui était autrefois dominé par le financement avant la ronde de démarrage, est désormais alimenté par des financements de série A et au-delà.

Aujourd'hui, le capital-risque en cryptoactifs présente un nouveau visage :

  • Prolongation du cycle de diligence raisonnable
  • Se concentrer davantage sur la conformité réglementaire et l'adoption par les institutions
  • La promotion de projets professionnels remplace les échanges anonymes dans la communauté.
  • Processus KYC complet et soutien juridique
  • Attention au modèle de revenu réel

Des entreprises comme Conduit ont levé 36 millions de dollars pour "unification des paiements en chaîne", tandis que Beam a levé 7 millions de dollars pour "services de paiement basés sur des stablecoins". Ce sont tous des projets d'infrastructure destinés aux entreprises, axés sur la construction d'activités rentables et évolutives.

Interprétation des données

Au premier trimestre 2025, l'industrie du chiffrement a réalisé un total de 446 transactions, avec un investissement total de 4,9 milliards de dollars, enregistrant une croissance de 40 % par rapport au trimestre précédent. On prévoit que le montant total des financements pour l'année 2025 pourrait atteindre 18 milliards de dollars.

Cependant, ces chiffres cachent un fait : quelques grandes transactions distordent les données globales. Par exemple, le fonds souverain d'Abou Dhabi a investi 2 milliards de dollars dans une plateforme d'échange, cette seule transaction représente une part considérable.

Il convient de noter que la corrélation entre le prix du Bitcoin et les activités de capital-risque a rompu en 2023 et ne s'est pas encore rétablie. Le Bitcoin a atteint un nouveau sommet, tandis que les activités de capital-risque restent moroses. Cela peut être dû au fait que les investisseurs institutionnels peuvent désormais obtenir une exposition aux cryptoactifs via des ETF Bitcoin, sans avoir besoin de financer des start-ups à risque.

Réalité du capital-risque

Le volume des investissements à risque dans les Cryptoactifs a chuté de 70 % par rapport au sommet de 23 milliards de dollars en 2022, ne s'élevant qu'à 6 milliards de dollars en 2024. Le nombre de transactions a également plongé, passant de 941 au premier trimestre 2022 à 182 au premier trimestre 2025.

Il est encore plus préoccupant que, parmi les 7650 entreprises ayant levé des fonds lors de la première phase de financement depuis 2017, seulement 17 % sont parvenues à la phase A, et seulement 1 % ont atteint la phase C. Ces données reflètent le processus de maturité du capital-risque dans les Cryptoactifs, ce qui peut représenter une réalité brutale pour de nombreux entrepreneurs.

De la frénésie à la rationalité : le chemin de maturation du financement de capital-risque en Cryptoactifs

Changement des priorités d'investissement

Les domaines des jeux, NFT et DAO, qui ont suscité beaucoup d'attention en 2021-2022, ont presque disparu des radars des investisseurs en capital-risque. Au premier trimestre 2025, les entreprises de transactions et d'infrastructures ont attiré la majorité des investissements en capital-risque, tandis que les protocoles DeFi ont levé 763 millions de dollars. Les catégories Web3/NFT/DAO/jeux, qui dominaient autrefois le nombre de transactions, ont chuté à la quatrième place en termes d'allocation de capital.

Cette transformation indique que le capital-risque commence à accorder plus d'importance aux entreprises capables de générer des revenus réels, plutôt que de se fier uniquement à des projets spéculatifs axés sur la narration. En même temps, le domaine de l'intelligence artificielle est également devenu un concurrent majeur pour le capital-risque, aggravant encore la difficulté pour les projets de cryptoactifs d'obtenir des financements.

Crise de la graduation

Le taux de réussite des cryptoactifs passant du tour de semence au tour A n'est que de 17 %, bien inférieur à celui de l'industrie technologique traditionnelle qui est de 25 à 30 %. Cela signifie qu'une entreprise sur six levant des fonds lors du tour de semence pourrait ne jamais obtenir de financement ultérieur significatif.

La racine de ce phénomène réside dans les problèmes de longue date de l'industrie des cryptoactifs. Par le passé, de nombreux projets avaient pour stratégie de lever des fonds à risque, de construire des produits apparemment innovants, de lancer des jetons, puis de dépendre des investisseurs de détail pour fournir une liquidité de sortie. Cependant, ce modèle n'est plus viable.

La plupart des jetons émis en 2024 se négocient à une fraction seulement de leur valorisation initiale. Les projets générant plus d'un million de dollars de revenus par mois sont rares. Aujourd'hui, les capital-risqueurs commencent à poser les questions que les investisseurs traditionnels posent depuis longtemps : "Comment gagnez-vous de l'argent ?" et "Quand serez-vous rentable ?"

Tendance à la centralisation

Bien que le nombre total de transactions de financement ait diminué, la taille médiane des tours de seed a considérablement augmenté depuis 2022. Cela indique que l'industrie s'oriente vers une consolidation autour d'investissements moins nombreux mais plus importants. L'ère des investissements de seed "en filet" est révolue, et les fonds se concentrent sur des cercles restreints.

Les données montrent que les meilleurs fonds ne se contentent pas de sélectionner des projets de qualité, mais s'assurent également que les entreprises de leur portefeuille peuvent continuer à obtenir des financements. Par exemple, 44 % des entreprises du portefeuille d'un célèbre fonds de capital-risque ont bénéficié de la participation de ce fonds lors de leurs tours de financement ultérieurs.

Conclusion

La transition du capital-risque dans les cryptoactifs, passant des "protocoles DeFi révolutionnaires" aux "solutions blockchain d'entreprise", reflète le processus de maturation de l'ensemble du secteur. Bien que cette transition ait perdu une partie de la pureté et de la passion des débuts, elle a également conduit à des modèles de développement plus rationnels et durables.

Pour les fondateurs habitués à lever des fonds sur la base du potentiel des jetons plutôt que sur les fondamentaux commerciaux, la nouvelle réalité peut sembler cruelle. Cependant, pour les entreprises qui s'engagent à résoudre des problèmes concrets et à construire de véritables affaires, l'environnement actuel est en réalité plus favorable.

Avec le retrait des fonds spéculatifs, il ne reste que le financement nécessaire aux véritables startups. Les fondateurs et investisseurs qui réussissent jetteront les bases de la prochaine étape de développement des Cryptoactifs, qui cette fois-ci sera construite sur des fondamentaux commerciaux solides, et pas seulement sur des mécanismes de jeton.

Bien que je me souvienne du chaos du passé, cette transformation est exactement ce dont l'industrie des Cryptoactifs a besoin. La ruée vers l'or est terminée, la véritable création de valeur ne fait que commencer.

De l'enthousiasme à la rationalité : le chemin de la maturité des Cryptoactifs en capital-risque

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Commentaire
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MetaverseVagrantvip
· Il y a 13h
Les pigeons ont-ils aussi appris à être rationnels ?
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MercilessHalalvip
· 08-02 07:39
Personne ne se souvient du rêve de 2020, n'est-ce pas ?
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JustAnotherWalletvip
· 07-31 01:45
Qui dans le droit chemin trade encore des cryptomonnaies ?
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WhaleWatchervip
· 07-31 01:40
L'univers de la cryptomonnaie doit tôt ou tard devenir rationnel.
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