Analyse des stablecoins : définition, classification et importance dans le domaine de la monnaie numérique

Les stablecoins jouent un rôle clé dans l'industrie de la monnaie numérique. Au 25 juillet 2024, la capitalisation boursière des stablecoins est d'environ 165 milliards de dollars, représentant près de 7 % de l'ensemble du marché de la monnaie numérique de 2,417 billions de dollars. Parmi eux, Tether (USDT) est actuellement la troisième monnaie numérique en termes de capitalisation boursière, juste derrière le Bitcoin et l'Ethereum.

Cet article explorera en profondeur la définition des stablecoins, leur classification et leur rôle important dans le domaine de la Monnaie numérique. Nous examinerons également le mécanisme de fonctionnement et les risques potentiels à travers une étude de cas sur USDe.

Définition des stablecoins

Selon la définition du Conseil de stabilité financière et de la Banque des règlements internationaux, un stablecoin est "une cryptomonnaie visant à maintenir une valeur stable par rapport à un actif spécifique ou un groupe d'actifs". En général, les stablecoins sont indexés sur des monnaies fiduciaires comme le dollar.

Nécessité des stablecoins

Dans le contexte des applications Web3 à grande échelle, les stablecoins, en tant que moyen d'échange à valeur stable, facilitent les transactions quotidiennes tout en permettant des paiements transfrontaliers rapides et à faible coût, évitant ainsi les délais de traitement et les frais élevés des systèmes bancaires traditionnels.

Comparé aux autres monnaies numériques, les stablecoins aident à réduire l'impact des fluctuations de valeur. En période de volatilité du marché, les stablecoins offrent une stabilité de valeur unique, servant de refuge pour la préservation de la valeur.

Classification des stablecoins

garantir un stablecoin

Les stablecoins garantis par des actifs sont entièrement soutenus par d'autres actifs, garantissant que leur valeur est soutenue par d'autres formes de garanties. Les principaux types incluent :

1. stablecoin adossé à une monnaie fiduciaire : soutenu par des réserves de monnaie légale, comme le dollar américain. Des exemples typiques incluent USDT et USDC.
2. Jetons de stablecoin adossés à des marchandises : soutenus par des réserves de marchandises, comme l'or. Des exemples typiques incluent Tether Gold (XAUt).
3. Les stablecoins adossés à des cryptomonnaies : soutenus par des réserves d'autres cryptomonnaies. Un exemple typique est DAI.

algorithme stablecoin

Les stablecoins algorithmiques garantissent la sécurité des actifs sous-jacents grâce à des algorithmes, ou ajustent la circulation sur le marché pour maintenir la stabilité. Les principales méthodes comprennent :

1. Liquidation : garantir la pleine couverture de la dette en stablecoin en liquidant les garanties de risque par le biais d'enchères.
2. Brûlage et frappe : influencer le prix en ajustant l'offre de jetons.
3. Ajuster le taux d'intérêt des prêts : contrôler l'offre de stablecoin en modifiant le taux d'intérêt des prêts.

Il est important de noter que ces méthodes de classification ne sont pas mutuellement exclusives, les stablecoins peuvent utiliser plusieurs mécanismes pour maintenir leur stabilité.

Risques de sécurité et solutions

1. Transparence des actifs de garantie : améliorer la transparence grâce à des dépôts de tiers, des audits réguliers et des rapports de preuve de réserve.
2. Fluctuation de la valeur des garanties : Mise en œuvre d'un mécanisme de sur-collatéralisation et de liquidation pour atténuer l'impact des fluctuations de valeur.
3. Vulnérabilités des contrats intelligents : effectuer des audits de sécurité rigoureux et un suivi de sécurité continu.
4. Volatilité du marché : concevoir des mécanismes stables robustes pour faire face à diverses conditions de marché.

Analyse des stablecoins principaux

Le marché présente une forte concentration, les cinq principales stablecoins représentant 96 % de la capitalisation totale. Parmi les vingt principales stablecoins, toutes sont adossées à certains actifs, dont neuf combinent également un mécanisme de stabilisation algorithmique. Cela indique une préférence marquée des utilisateurs pour les stablecoins entièrement adossés, en particulier ceux soutenus par des monnaies fiduciaires.

Étude de cas USDe

USDe est un stablecoin émis par Ethena Labs, qui est actuellement le quatrième stablecoin en termes de capitalisation boursière. Son principe de conception est basé sur les échanges centralisés et utilise une stratégie de "couverture delta" pour maintenir la stabilité des actifs de garantie.

Les sources de revenus de l'USDe comprennent les revenus de mise en jeu et les revenus des positions de dérivés de couverture delta. Cependant, l'USDe fait également face à certains risques, principalement :

1. Risque de centralisation : La dépendance aux échanges centralisés peut devenir un point faible potentiel.
2. Risque de marché : Un taux de financement négatif persistant peut entraîner certaines parties de la conception des rendements devenir négatives.

Conclusion

Les stablecoins jouent un rôle important dans l'écosystème des cryptomonnaies, offrant de la stabilité et facilitant les transactions. Avec l'émergence de nouveaux stablecoins comme l'USDe, la concurrence sur le marché devient de plus en plus intense. Cependant, les risques de sécurité des stablecoins ne doivent pas être ignorés ; des audits de sécurité et une surveillance continus sont essentiels pour maintenir la stabilité et la confiance du marché.