Cadre de transparence des jetons : faire avancer le marché des cryptomonnaies vers la maturité
L'industrie des cryptomonnaies, après 15 ans de développement, est à un tournant crucial. Bien que certaines entreprises de chiffrement commencent à se diriger vers une introduction en bourse, le marché des jetons souffre toujours d'un grave manque de transparence, ce qui entrave le développement sain de l'industrie.
De nombreux investisseurs s'inquiètent du fait que le marché des jetons est en train de se transformer en "marché du citron". Ce concept provient de la théorie économique des années 1970, qui décrit le phénomène de la dégradation de la qualité du marché due à l'asymétrie d'information. Sur le marché des jetons, en raison du manque de mécanismes de divulgation d'informations standardisés, il est difficile pour les investisseurs d'évaluer la qualité des projets, ce qui conduit les projets de qualité à ne pas émettre de jetons, tandis que les projets spéculatifs prolifèrent.
Les investisseurs en jetons sont confrontés à de nombreux problèmes que les investisseurs en actions n'ont pas à craindre :
Protection juridique insuffisante
L'émission de plusieurs jetons nuit aux intérêts des investisseurs précoces
La distribution des flux de trésorerie n'est pas claire
Les fondateurs pourraient abandonner le projet après avoir vendu massivement des jetons pendant un marché haussier.
La fondation abuse des fonds
Ces problèmes entraînent une prime de risque sur les jetons allant jusqu'à 20 %, bien supérieure à celle des actions qui est de 5 %. Selon la logique de tarification des marchés de capitaux, cette prime élevée entraîne une décote d'environ 80 % sur l'évaluation des jetons.
Quelques cas réels peuvent montrer de manière plus intuitive les problèmes existants sur le marché des jetons.
Une certaine équipe, après avoir réalisé un flux de trésorerie d'environ 40 millions de dollars par an, a décidé de dissocier l'IP du jeton et de laisser le flux de trésorerie entièrement à l'équipe dirigeante. Un autre projet bien connu, bien qu'il ait monétisé des revenus importants par le biais de l'interface, n'a cependant pas distribué de bénéfices aux détenteurs de jetons. D'autres projets explorent l'émission de nouveaux jetons pour de nouvelles lignes d'affaires, ce qui suscite des inquiétudes chez les investisseurs.
Ces problèmes proviennent en partie d'un vide réglementaire. Le fait que les fondateurs "s'enfuient" est illégal sur le marché des valeurs mobilières, mais ne pas restituer les revenus aux détenteurs de jetons n'est pas nécessairement illégal. Le système de fondation est souvent abusé, et l'équipe dirigeante peut percevoir des frais de consultation élevés de la fondation.
Pour répondre à ces questions, un modèle de divulgation auto-normalisé appelé "cadre de transparence des jetons" a été créé. Ce cadre exige que les projets remplissent environ 20 questions, couvrant la description de l'activité, le calendrier d'approvisionnement des jetons ainsi que les accords avec les échanges. Le mécanisme de notation attribue des poids différents en fonction de l'importance des questions, générant finalement un système de notation simple et compréhensible.
Ce cadre adopte une approche de promotion ascendante, encourageant les projets à divulguer volontairement des informations. Pour les informations qui ne peuvent plus être vérifiées, il s'appuie sur la déclaration autonome des projets. Cependant, le risque de mentir sur le site web du cadre est bien plus élevé que de ne pas se prononcer, car une fois exposé, cela pourrait gravement nuire à la réputation du projet.
À long terme, les projets qui participent et obtiennent une note raisonnable, leurs jetons pourraient bénéficier d'une prime due à l'amélioration de la transparence. Cela attirera davantage de capitaux institutionnels vers le marché des cryptomonnaies. À court terme, les projets ayant de bonnes fondamentaux mais ignorés par le marché seront les principaux bénéficiaires. En revanche, ceux qui considèrent les jetons comme des outils d'arbitrage et manquent de produits réels, perdront l'attrait du marché en raison d'un manque de transparence.
Le lancement du cadre de transparence des jetons marque une évolution vers un marché des cryptomonnaies plus mature et réglementé. Il offre non seulement aux investisseurs davantage de bases pour la prise de décision, mais crée également des opportunités pour que les projets de qualité se démarquent. Avec la popularisation de ce cadre, l'industrie du chiffrement devrait connaître des perspectives de développement plus saines et durables.
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Jeton transparence cadre : résoudre le casse-tête de l'asymétrie de l'information et faire avancer le marché des cryptomonnaies vers la maturité
Cadre de transparence des jetons : faire avancer le marché des cryptomonnaies vers la maturité
L'industrie des cryptomonnaies, après 15 ans de développement, est à un tournant crucial. Bien que certaines entreprises de chiffrement commencent à se diriger vers une introduction en bourse, le marché des jetons souffre toujours d'un grave manque de transparence, ce qui entrave le développement sain de l'industrie.
De nombreux investisseurs s'inquiètent du fait que le marché des jetons est en train de se transformer en "marché du citron". Ce concept provient de la théorie économique des années 1970, qui décrit le phénomène de la dégradation de la qualité du marché due à l'asymétrie d'information. Sur le marché des jetons, en raison du manque de mécanismes de divulgation d'informations standardisés, il est difficile pour les investisseurs d'évaluer la qualité des projets, ce qui conduit les projets de qualité à ne pas émettre de jetons, tandis que les projets spéculatifs prolifèrent.
Les investisseurs en jetons sont confrontés à de nombreux problèmes que les investisseurs en actions n'ont pas à craindre :
Ces problèmes entraînent une prime de risque sur les jetons allant jusqu'à 20 %, bien supérieure à celle des actions qui est de 5 %. Selon la logique de tarification des marchés de capitaux, cette prime élevée entraîne une décote d'environ 80 % sur l'évaluation des jetons.
Quelques cas réels peuvent montrer de manière plus intuitive les problèmes existants sur le marché des jetons.
Une certaine équipe, après avoir réalisé un flux de trésorerie d'environ 40 millions de dollars par an, a décidé de dissocier l'IP du jeton et de laisser le flux de trésorerie entièrement à l'équipe dirigeante. Un autre projet bien connu, bien qu'il ait monétisé des revenus importants par le biais de l'interface, n'a cependant pas distribué de bénéfices aux détenteurs de jetons. D'autres projets explorent l'émission de nouveaux jetons pour de nouvelles lignes d'affaires, ce qui suscite des inquiétudes chez les investisseurs.
Ces problèmes proviennent en partie d'un vide réglementaire. Le fait que les fondateurs "s'enfuient" est illégal sur le marché des valeurs mobilières, mais ne pas restituer les revenus aux détenteurs de jetons n'est pas nécessairement illégal. Le système de fondation est souvent abusé, et l'équipe dirigeante peut percevoir des frais de consultation élevés de la fondation.
Pour répondre à ces questions, un modèle de divulgation auto-normalisé appelé "cadre de transparence des jetons" a été créé. Ce cadre exige que les projets remplissent environ 20 questions, couvrant la description de l'activité, le calendrier d'approvisionnement des jetons ainsi que les accords avec les échanges. Le mécanisme de notation attribue des poids différents en fonction de l'importance des questions, générant finalement un système de notation simple et compréhensible.
Ce cadre adopte une approche de promotion ascendante, encourageant les projets à divulguer volontairement des informations. Pour les informations qui ne peuvent plus être vérifiées, il s'appuie sur la déclaration autonome des projets. Cependant, le risque de mentir sur le site web du cadre est bien plus élevé que de ne pas se prononcer, car une fois exposé, cela pourrait gravement nuire à la réputation du projet.
À long terme, les projets qui participent et obtiennent une note raisonnable, leurs jetons pourraient bénéficier d'une prime due à l'amélioration de la transparence. Cela attirera davantage de capitaux institutionnels vers le marché des cryptomonnaies. À court terme, les projets ayant de bonnes fondamentaux mais ignorés par le marché seront les principaux bénéficiaires. En revanche, ceux qui considèrent les jetons comme des outils d'arbitrage et manquent de produits réels, perdront l'attrait du marché en raison d'un manque de transparence.
Le lancement du cadre de transparence des jetons marque une évolution vers un marché des cryptomonnaies plus mature et réglementé. Il offre non seulement aux investisseurs davantage de bases pour la prise de décision, mais crée également des opportunités pour que les projets de qualité se démarquent. Avec la popularisation de ce cadre, l'industrie du chiffrement devrait connaître des perspectives de développement plus saines et durables.