VanEck propose de lancer des obligations Bit pour un financement innovant afin de répondre aux besoins de refinancement de 14 000 milliards de dollars américains.
Un chercheur de VanEck propose de lancer des "Bit Obligations" pour répondre aux besoins de refinancement du gouvernement américain
Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, a récemment proposé une idée innovante, suggérant le lancement des "BitBonds"(. Cet instrument de dette hybride combine les obligations d'État américaines avec une exposition au Bit, visant à répondre aux 14 000 milliards de dollars de besoins de refinancement auxquels le gouvernement américain va faire face.
Ce concept a été présenté pour la première fois lors du sommet stratégique de réserve de Bit, visant à répondre à la fois aux besoins de financement souverain et aux demandes des investisseurs en matière de protection contre l'inflation. Les obligations Bit sont conçues comme des titres de 10 ans, dont 90 % sont exposés à des obligations d'État américaines traditionnelles et 10 % sont exposés au Bit, ce dernier étant financé par les revenus de l'émission des obligations.
À l'échéance de l'obligation, l'investisseur recevra la pleine valeur de la partie de l'obligation d'État (par exemple, pour une obligation de 100 dollars de valeur nominale, cette partie est de 90 dollars) ainsi que la valeur actuelle de la répartition en Bit. Avant que le rendement à l'échéance n'atteigne 4,5 %, l'investisseur bénéficiera de la totalité de l'appréciation du Bit. Tout revenu dépassant ce seuil sera partagé entre le gouvernement et les détenteurs d'obligations.
Sigel indique que cette proposition est une "solution unifiée pour résoudre le problème d'incitation mal alignée". Cette structure vise à aligner les intérêts des investisseurs obligataires avec le besoin du Trésor américain de refinancer à des taux compétitifs, tout en répondant au désir des investisseurs de se protéger contre la dévaluation du dollar et l'inflation des actifs.
Selon l'analyse de Sigel, le point d'équilibre des investisseurs dépend du taux d'intérêt nominal fixe des obligations et du taux de croissance annuel composé de Bitcoin )CAGR(. Pour une obligation avec un taux nominal de 4%, le point d'équilibre du CAGR de Bitcoin est de 0%. Mais pour les obligations avec des taux d'intérêt nominal plus bas, le seuil de rentabilité est plus élevé : une obligation avec un taux d'intérêt de 2% nécessite un CAGR de 13,1%, tandis qu'une obligation avec un taux d'intérêt de 1% nécessite un CAGR de 16,6%.
Si le CAGR du Bitcoin reste entre 30 % et 50 %, le modèle prévoit que le taux de rendement pour toutes les tranches de taux nominal augmentera considérablement, avec un rendement maximal pour les investisseurs pouvant atteindre 282 %. Sigel estime que les obligations Bit constitueront un "pari convex" pour les investisseurs qui croient en l'avenir du Bitcoin, car cet instrument offre un potentiel de hausse asymétrique tout en conservant le niveau de rendement sans risque de base. Cependant, sa structure signifie également que les investisseurs assumeront l'intégralité du risque de baisse lié au Bitcoin.
Du point de vue du gouvernement américain, l'avantage principal des obligations en Bit réside dans la possibilité de réduire les coûts de financement. Même si le Bit subit une légère appréciation ou reste stable, le Trésor pourrait économiser des dépenses d'intérêt par rapport à l'émission d'obligations traditionnelles à taux fixe de 4 %. L'analyse de Sigel montre que le taux de rentabilité à l'équilibre du gouvernement est d'environ 2,6 %. L'émission d'obligations avec un taux nominal inférieur à ce niveau réduira les dépenses d'intérêt sur la dette annuelle, permettant d'économiser des fonds même si le prix du Bit reste stable ou diminue.
Sigel prévoit qu'une obligation Bitcoin de 100 milliards de dollars, avec un taux d'intérêt nominal de 1 % et sans gains de hausse de Bitcoin, permettra au gouvernement d'économiser 13 milliards de dollars pendant la durée de vie de l'obligation. Si le Bitcoin atteint un CAGR de 30 %, la même émission pourrait générer plus de 40 milliards de dollars de valeur supplémentaire, principalement grâce à la répartition des gains de Bitcoin.
Bien qu'il existe des bénéfices potentiels, le rapport de VanEck reconnaît également les inconvénients de cette structure. Les investisseurs prennent le risque de baisse du Bit, tout en ne pouvant pas pleinement participer aux bénéfices à la hausse, sauf si le Bit performe exceptionnellement bien ; sinon, les obligations à faible coupon peuvent manquer d'attrait. D'un point de vue structurel, le Trésor doit également émettre plus de dettes pour compenser le rendement de 10 % utilisé pour acheter des Bits. Pour chaque 100 milliards de dollars de fonds levés, il faut émettre des obligations supplémentaires de 11,1 % pour compenser l'impact de l'allocation en Bit.
La proposition a également présenté des solutions de conception possibles, y compris la fourniture d'une certaine protection contre la baisse pour les investisseurs, afin de faire face à une éventuelle chute brutale du Bit. Dans l'ensemble, cet instrument financier innovant, "obligations Bit", offre de nouvelles idées pour répondre aux besoins de refinancement du gouvernement américain, mais sa mise en œuvre et la gestion des risques doivent encore être explorées et améliorées.
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AirdropHunterXM
· 07-27 00:28
Allongé à couper les coupons, ce n'est pas agréable ?
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AirdropHunter007
· 07-26 16:00
Décontracté, maintenant je peux vraiment m'allonger et gagner de l'argent.
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ShitcoinConnoisseur
· 07-25 03:25
Avant, on prenait les gens pour des idiots avec des pigeons, maintenant on ne fait que couper de la fumée.
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FadCatcher
· 07-24 21:41
Tsk tsk tsk, tu sais vraiment t'amuser.
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CryptoCross-TalkClub
· 07-24 21:38
Se faire prendre pour des cons a déjà de nouvelles astuces.
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CoffeeOnChain
· 07-24 21:31
C'est assez fou, je suis juste allongé là à profiter des bénéfices du BTC.
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CodeAuditQueen
· 07-24 21:31
Cette structure de contrat n'est pas sécurisée, le début est déjà un piège.
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TokenomicsTherapist
· 07-24 21:27
Une tendance que l'on ne peut pas se permettre de jouer
VanEck propose de lancer des obligations Bit pour un financement innovant afin de répondre aux besoins de refinancement de 14 000 milliards de dollars américains.
Un chercheur de VanEck propose de lancer des "Bit Obligations" pour répondre aux besoins de refinancement du gouvernement américain
Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, a récemment proposé une idée innovante, suggérant le lancement des "BitBonds"(. Cet instrument de dette hybride combine les obligations d'État américaines avec une exposition au Bit, visant à répondre aux 14 000 milliards de dollars de besoins de refinancement auxquels le gouvernement américain va faire face.
Ce concept a été présenté pour la première fois lors du sommet stratégique de réserve de Bit, visant à répondre à la fois aux besoins de financement souverain et aux demandes des investisseurs en matière de protection contre l'inflation. Les obligations Bit sont conçues comme des titres de 10 ans, dont 90 % sont exposés à des obligations d'État américaines traditionnelles et 10 % sont exposés au Bit, ce dernier étant financé par les revenus de l'émission des obligations.
À l'échéance de l'obligation, l'investisseur recevra la pleine valeur de la partie de l'obligation d'État (par exemple, pour une obligation de 100 dollars de valeur nominale, cette partie est de 90 dollars) ainsi que la valeur actuelle de la répartition en Bit. Avant que le rendement à l'échéance n'atteigne 4,5 %, l'investisseur bénéficiera de la totalité de l'appréciation du Bit. Tout revenu dépassant ce seuil sera partagé entre le gouvernement et les détenteurs d'obligations.
Sigel indique que cette proposition est une "solution unifiée pour résoudre le problème d'incitation mal alignée". Cette structure vise à aligner les intérêts des investisseurs obligataires avec le besoin du Trésor américain de refinancer à des taux compétitifs, tout en répondant au désir des investisseurs de se protéger contre la dévaluation du dollar et l'inflation des actifs.
Selon l'analyse de Sigel, le point d'équilibre des investisseurs dépend du taux d'intérêt nominal fixe des obligations et du taux de croissance annuel composé de Bitcoin )CAGR(. Pour une obligation avec un taux nominal de 4%, le point d'équilibre du CAGR de Bitcoin est de 0%. Mais pour les obligations avec des taux d'intérêt nominal plus bas, le seuil de rentabilité est plus élevé : une obligation avec un taux d'intérêt de 2% nécessite un CAGR de 13,1%, tandis qu'une obligation avec un taux d'intérêt de 1% nécessite un CAGR de 16,6%.
Si le CAGR du Bitcoin reste entre 30 % et 50 %, le modèle prévoit que le taux de rendement pour toutes les tranches de taux nominal augmentera considérablement, avec un rendement maximal pour les investisseurs pouvant atteindre 282 %. Sigel estime que les obligations Bit constitueront un "pari convex" pour les investisseurs qui croient en l'avenir du Bitcoin, car cet instrument offre un potentiel de hausse asymétrique tout en conservant le niveau de rendement sans risque de base. Cependant, sa structure signifie également que les investisseurs assumeront l'intégralité du risque de baisse lié au Bitcoin.
Du point de vue du gouvernement américain, l'avantage principal des obligations en Bit réside dans la possibilité de réduire les coûts de financement. Même si le Bit subit une légère appréciation ou reste stable, le Trésor pourrait économiser des dépenses d'intérêt par rapport à l'émission d'obligations traditionnelles à taux fixe de 4 %. L'analyse de Sigel montre que le taux de rentabilité à l'équilibre du gouvernement est d'environ 2,6 %. L'émission d'obligations avec un taux nominal inférieur à ce niveau réduira les dépenses d'intérêt sur la dette annuelle, permettant d'économiser des fonds même si le prix du Bit reste stable ou diminue.
Sigel prévoit qu'une obligation Bitcoin de 100 milliards de dollars, avec un taux d'intérêt nominal de 1 % et sans gains de hausse de Bitcoin, permettra au gouvernement d'économiser 13 milliards de dollars pendant la durée de vie de l'obligation. Si le Bitcoin atteint un CAGR de 30 %, la même émission pourrait générer plus de 40 milliards de dollars de valeur supplémentaire, principalement grâce à la répartition des gains de Bitcoin.
Bien qu'il existe des bénéfices potentiels, le rapport de VanEck reconnaît également les inconvénients de cette structure. Les investisseurs prennent le risque de baisse du Bit, tout en ne pouvant pas pleinement participer aux bénéfices à la hausse, sauf si le Bit performe exceptionnellement bien ; sinon, les obligations à faible coupon peuvent manquer d'attrait. D'un point de vue structurel, le Trésor doit également émettre plus de dettes pour compenser le rendement de 10 % utilisé pour acheter des Bits. Pour chaque 100 milliards de dollars de fonds levés, il faut émettre des obligations supplémentaires de 11,1 % pour compenser l'impact de l'allocation en Bit.
La proposition a également présenté des solutions de conception possibles, y compris la fourniture d'une certaine protection contre la baisse pour les investisseurs, afin de faire face à une éventuelle chute brutale du Bit. Dans l'ensemble, cet instrument financier innovant, "obligations Bit", offre de nouvelles idées pour répondre aux besoins de refinancement du gouvernement américain, mais sa mise en œuvre et la gestion des risques doivent encore être explorées et améliorées.