L'émergence du système dollar on-chain : comment les stablecoins redéfinissent le paysage financier
Les stablecoins construisent un système monétaire général off-chain, dont la circulation a atteint environ 1 % de la M2 américaine. Ces actifs numériques sont principalement adossés à des obligations d'État américaines à court terme et à des accords de rachat, faisant des émetteurs des acteurs importants du marché de la dette souveraine.
Cette tendance a des répercussions profondes :
La taille des obligations à court terme américaines détenues par les émetteurs de stablecoins est désormais comparable à celle des pays de taille moyenne ;
Le volume des transactions off-chain a explosé, atteignant 27,6 billions de dollars en 2024, et devrait atteindre 33 billions de dollars en 2025, dépassant la somme totale des principaux réseaux de cartes de crédit ;
L'augmentation prévue de la dette publique pourrait être absorbée par les stablecoins ;
Les réglementations à venir pourraient explicitement classer les obligations d'État américaines comme des actifs de réserve légaux, institutionnalisant ainsi la relation entre l'expansion fiscale et l'offre de stablecoins.
Le processus d'émission des stablecoins crée en réalité un mécanisme de "copie monétaire". La monnaie fiduciaire des utilisateurs est utilisée pour acheter des obligations d'État, tandis que l'équivalent en stablecoins circule librement off-chain, réalisant une expansion monétaire au sens large en dehors du système bancaire. On prévoit qu'en 2028, le volume total des stablecoins pourrait atteindre 2 trillions de dollars, représentant environ 9 % de M2.
Ce mécanisme privatise une partie du financement de la dette américaine tout en favorisant le processus d'internationalisation du dollar, permettant aux utilisateurs du monde entier de détenir et d'échanger des dollars sans avoir à accéder directement au système bancaire américain.
Pour les investisseurs en actifs numériques, les stablecoins constituent la couche de liquidité fondamentale du marché des cryptomonnaies. Ils dominent les paires de trading, sont les principales garanties et également l'unité de compte par défaut. Leur offre totale peut servir d'indicateur du sentiment du marché.
Pour les investisseurs traditionnels en actifs en dollars, les stablecoins deviennent une source de demande continue pour les obligations d'État à court terme. Si la demande de stablecoins continue d'expanser, cela pourrait affecter le rendement des obligations d'État à court terme et la forme de la courbe des rendements.
Les stablecoins introduisent une voie d'expansion monétaire contournant les banques traditionnelles, et leur rapidité de circulation pourrait amplifier la pression inflationniste dans certaines régions. Parallèlement, la préférence mondiale pour la conservation du dollar numérique est en train d'accumuler des dettes extérieures en dollars à long terme pour les États-Unis.
L'ampleur des infrastructures de stablecoin ne peut plus être ignorée, avec un montant total de transactions dépassant celui des principaux réseaux de cartes de crédit. Ils possèdent des capacités de règlement instantané, de programmabilité et des avantages de transactions transfrontalières à faible coût. De plus, les stablecoins sont devenus les actifs de garantie privilégiés pour le prêt dans la finance décentralisée.
Les systèmes bancaires traditionnels commencent également à s'intéresser à cette tendance, certaines institutions exprimant leur volonté d'émettre des stablecoins bancaires dès que la législation le permettra. Cependant, le mécanisme de rachat rapide des stablecoins pourrait avoir un impact potentiel sur le marché des obligations d'État.
Avec l'influence croissante des stablecoins, ils évoluent d'outils de transaction simples à des "monnaies de l'ombre" ayant un impact macro. Comprendre et répondre à cette tendance est essentiel pour les investisseurs et les décideurs politiques.
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BugBountyHunter
· 07-26 22:29
Les banques traditionnelles sont condamnées.
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SnapshotDayLaborer
· 07-26 13:21
Encore en train de chanter haussier stablecoin, sigh.
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CoinBasedThinking
· 07-24 20:14
La domination du dollar 2.0 est arrivée
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GasFeeLover
· 07-24 20:02
usdt est devenu invincible
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DefiSecurityGuard
· 07-24 19:57
*soupir* encore un pot de miel potentiel en préparation... audit ou dégage
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StakeTillRetire
· 07-24 19:49
La véritable mondialisation dépend des stablecoins.
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LucidSleepwalker
· 07-24 19:47
Bull, bull, les Américains savent vraiment s'amuser.
L'essor des stablecoins : la refonte du système dollar off-chain redessine le paysage financier mondial
L'émergence du système dollar on-chain : comment les stablecoins redéfinissent le paysage financier
Les stablecoins construisent un système monétaire général off-chain, dont la circulation a atteint environ 1 % de la M2 américaine. Ces actifs numériques sont principalement adossés à des obligations d'État américaines à court terme et à des accords de rachat, faisant des émetteurs des acteurs importants du marché de la dette souveraine.
Cette tendance a des répercussions profondes :
La taille des obligations à court terme américaines détenues par les émetteurs de stablecoins est désormais comparable à celle des pays de taille moyenne ;
Le volume des transactions off-chain a explosé, atteignant 27,6 billions de dollars en 2024, et devrait atteindre 33 billions de dollars en 2025, dépassant la somme totale des principaux réseaux de cartes de crédit ;
L'augmentation prévue de la dette publique pourrait être absorbée par les stablecoins ;
Les réglementations à venir pourraient explicitement classer les obligations d'État américaines comme des actifs de réserve légaux, institutionnalisant ainsi la relation entre l'expansion fiscale et l'offre de stablecoins.
Le processus d'émission des stablecoins crée en réalité un mécanisme de "copie monétaire". La monnaie fiduciaire des utilisateurs est utilisée pour acheter des obligations d'État, tandis que l'équivalent en stablecoins circule librement off-chain, réalisant une expansion monétaire au sens large en dehors du système bancaire. On prévoit qu'en 2028, le volume total des stablecoins pourrait atteindre 2 trillions de dollars, représentant environ 9 % de M2.
Ce mécanisme privatise une partie du financement de la dette américaine tout en favorisant le processus d'internationalisation du dollar, permettant aux utilisateurs du monde entier de détenir et d'échanger des dollars sans avoir à accéder directement au système bancaire américain.
Pour les investisseurs en actifs numériques, les stablecoins constituent la couche de liquidité fondamentale du marché des cryptomonnaies. Ils dominent les paires de trading, sont les principales garanties et également l'unité de compte par défaut. Leur offre totale peut servir d'indicateur du sentiment du marché.
Pour les investisseurs traditionnels en actifs en dollars, les stablecoins deviennent une source de demande continue pour les obligations d'État à court terme. Si la demande de stablecoins continue d'expanser, cela pourrait affecter le rendement des obligations d'État à court terme et la forme de la courbe des rendements.
Les stablecoins introduisent une voie d'expansion monétaire contournant les banques traditionnelles, et leur rapidité de circulation pourrait amplifier la pression inflationniste dans certaines régions. Parallèlement, la préférence mondiale pour la conservation du dollar numérique est en train d'accumuler des dettes extérieures en dollars à long terme pour les États-Unis.
L'ampleur des infrastructures de stablecoin ne peut plus être ignorée, avec un montant total de transactions dépassant celui des principaux réseaux de cartes de crédit. Ils possèdent des capacités de règlement instantané, de programmabilité et des avantages de transactions transfrontalières à faible coût. De plus, les stablecoins sont devenus les actifs de garantie privilégiés pour le prêt dans la finance décentralisée.
Les systèmes bancaires traditionnels commencent également à s'intéresser à cette tendance, certaines institutions exprimant leur volonté d'émettre des stablecoins bancaires dès que la législation le permettra. Cependant, le mécanisme de rachat rapide des stablecoins pourrait avoir un impact potentiel sur le marché des obligations d'État.
Avec l'influence croissante des stablecoins, ils évoluent d'outils de transaction simples à des "monnaies de l'ombre" ayant un impact macro. Comprendre et répondre à cette tendance est essentiel pour les investisseurs et les décideurs politiques.