Analyse de la réglementation et de l'état du marché des cryptoactifs en Malaisie
I. Cadre réglementaire
La Malaisie adopte un modèle de "double régulation" pour les cryptoactifs, principalement assumé par la Banque nationale de Malaisie et la Commission des valeurs mobilières. La Banque nationale est responsable de la politique monétaire et de la stabilité financière, ne reconnaissant pas les jetons numériques émis par des entités privées comme une monnaie légale. La Commission des valeurs mobilières intègre les cryptoactifs éligibles dans le système de régulation des marchés de capitaux et les régule en tant que produits de valeurs mobilières. Dans l'ensemble, la Malaisie considère les cryptoactifs comme un produit de valeurs mobilières/investissement plutôt que comme une monnaie.
La base légale du système de réglementation provient de l'« Ordonnance de 2007 sur les marchés de capitaux et les services, en vigueur depuis 2019, concernant les cryptoactifs et les jetons numériques en tant que valeurs mobilières ( ». Cette ordonnance confère à la commission des valeurs mobilières des pouvoirs de réglementation et stipule que tant que les actifs cryptographiques répondent à certaines caractéristiques d'investissement, ils peuvent être considérés comme des valeurs mobilières. Par la suite, la commission des valeurs mobilières a progressivement publié plusieurs règlements d'accompagnement, y compris les « Directives pour les opérateurs de marché reconnus » et les « Directives sur les actifs numériques », qui réglementent respectivement les conditions d'accès pour les bourses d'actifs numériques, les plateformes d'émission de première bourse et les services de garde d'actifs numériques.
En ce qui concerne les mesures de réglementation spécifiques, la Malaisie a des seuils de licence clairement définis. Les plateformes d'échange d'actifs numériques doivent s'enregistrer en tant qu'opérateurs de marché reconnus, répondre à des exigences de conformité élevées, y compris un enregistrement local, un capital minimum, des mécanismes de contrôle des risques solides, des mesures de lutte contre le blanchiment d'argent et des processus KYC. De plus, la Commission des valeurs mobilières a introduit le système de "dépositaire d'actifs numériques", exigeant que les institutions fournissant des services de garde d'actifs possèdent les licences appropriées et garantissent que les actifs des clients sont stockés de manière indépendante, avec des enregistrements clairs et une isolation des risques.
Pour les services de portefeuille, s'ils ne fournissent que des fonctionnalités de portefeuille logiciel décentralisé, ils ne sont pas soumis à la réglementation; mais s'ils incluent des fonctions d'échange de monnaie fiduciaire ou de garde, ils doivent obtenir les qualifications de paiement ou de garde appropriées. Cette approche différenciée prend en compte à la fois le développement innovant et la régulation contrôlable.
Deux, Régulation des échanges et structure du marché
D'ici 2025, la Malaisie comptera 6 bourses d'actifs numériques titulaires d'une licence approuvée par la Commission des valeurs mobilières, y compris :
Luno Malaysia - La plateforme conforme avec la plus grande part de marché, fondée en 2013, est l'une des premières bourses à obtenir une licence, prenant en charge le trading d'environ 18 jetons réglementés.
SINEGY - Échange local établi en 2017, caractérisé par la conformité et la sécurité, supporte peu de jetons.
Tokenize Malaysia - Fondée en 2017, son opération couvre la Malaisie, Singapour, le Vietnam, etc., et a reçu un investissement de la banque d'investissement locale Kenanga.
MX Global - Fondé en 2018, plateforme de trading locale, a reçu un investissement d'une certaine plateforme de trading, supporte le trading des principales cryptoactifs.
HATA Digital - Approuvé en principe en 2022, c'est la 5e bourse titulaire d'une licence, disposant d'une fonction de trading sur le marché des dollars indépendant.
Torum International - approuvé en 2024, est la 6ème bourse agréée, positionnée comme une plateforme "sociale + financière", actuellement encore en phase de préparation avant le lancement.
Ces plateformes sont toutes des opérateurs de marché reconnus et sont connectées au système bancaire local, permettant des dépôts, des retraits et des échanges de jetons en ringgit malaisien, formant ainsi la base de l'écosystème de services d'actifs numériques conformes en Malaisie.
Selon les règlements de la Commission des valeurs mobilières, chaque actif numérique mis en ligne sur une bourse licenciée doit être approuvé. Au début de 2025, 22 types de Cryptoactifs ont été autorisés à être échangés, couvrant les jetons principaux, les jetons de chaînes publiques, les jetons DeFi, etc. Il est important de noter qu'aucun jeton stable ou jeton de confidentialité n'a été approuvé pour le commerce. Cela indique que les autorités réglementaires malaisiennes adoptent une attitude prudente dans le choix des jetons, en mettant l'accent sur le contrôle des risques de change et des risques de blanchiment d'argent.
Trois, mécanisme d'entrée et de sortie des fonds et contrôle des changes
Les bourses agréées en Malaisie soutiennent généralement les dépôts et les retraits en utilisant la monnaie locale, le ringgit malaisien, comme unité de compte. Les utilisateurs peuvent recharger leur compte de bourse en utilisant des virements bancaires locaux, puis échanger des devises fiat contre des cryptoactifs ; ils peuvent également vendre leurs actifs cryptographiques détenus et les retirer en ringgit sur leur compte bancaire. La plupart des plateformes n'imposent pas de frais pour les dépôts bancaires, et les retraits engendrent généralement des frais symboliques, ce qui rend le seuil d'entrée relativement bas.
De plus, les investisseurs peuvent également transférer des cryptoactifs conformes de leur portefeuille personnel vers l'échange pour effectuer des transactions. Une fois la transaction terminée, ils peuvent également retirer leurs actifs vers leur portefeuille en chaîne. Cette arrangement offre aux utilisateurs un canal de flux bidirectionnel entre la monnaie fiduciaire et les actifs numériques. Cependant, tous les mouvements de fonds doivent passer par des procédures de vérification d'identité et de contrôle anti-blanchiment, notamment pour les retraits importants ou suspects, la plateforme mettra en œuvre des vérifications supplémentaires.
La Malaisie a longtemps appliqué une politique stricte de contrôle des capitaux. Depuis la crise financière asiatique de 1998, elle interdit le trading du ringgit sur les marchés offshore. Afin d'empêcher la formation de canaux de fuite de capitaux par le biais de Cryptoactifs, les autorités de régulation malaisiennes imposent les mesures suivantes aux bourses:
Seules les transactions libellées en ringgit sont autorisées : les échanges ne doivent pas proposer de paires de transactions libellées en dollars américains ou dans d'autres devises étrangères, ni permettre le trading de stablecoins.
Les retraits sont limités aux comptes bancaires locaux : le retrait de devises doit être transféré sur le compte bancaire local au nom de l'utilisateur, il est strictement interdit de transférer vers un compte tiers.
Examen de retrait des Cryptoactifs : Bien que techniquement, les utilisateurs puissent retirer des jetons vers leur portefeuille personnel, la plateforme met généralement en place des délais ou des processus de vérification supplémentaires.
Ces conceptions évitent efficacement que les Cryptoactifs ne deviennent des outils de transfert de fonds, rendant difficile pour les investisseurs, même s'ils achètent des jetons très volatils comme le Bitcoin ou l'Ethereum, de les convertir en actifs en devises étrangères pour des transferts de change. La position de base des régulateurs est : "Ne pas interdire les transactions, mais contrôler les usages transfrontaliers".
Quatre, Mode de conservation des fonds et protection des actifs des clients
Tous les échanges agréés en Malaisie adoptent un modèle de trading centralisé, ce qui signifie que les utilisateurs doivent déposer des actifs dans le portefeuille ou le compte de la plateforme pour effectuer des transactions, et ne peuvent pas utiliser leur portefeuille en chaîne personnel pour les transactions ou les accords en chaîne. Dans ce modèle, les actifs détenus par les investisseurs sont conservés par le dépositaire de la plateforme, et les individus ne peuvent consulter leur solde et passer des ordres que par le biais de leur compte sur la plateforme.
La plateforme doit garantir que les actifs des clients sont strictement séparés des actifs de l'entreprise et doit adopter des mécanismes appropriés de stockage à froid/multi-signatures. Cette exigence découle des "Directives sur les actifs numériques" et des "Directives sur la protection des actifs des clients" établies par la commission des valeurs mobilières, visant à prévenir le détournement des actifs des utilisateurs ou les pertes d'actifs.
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie a introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques", établissant des seuils de régulation spécifiques pour les institutions fournissant des services de garde de jetons. À la fin de 2023, trois institutions, dont CoKeeps, ont déjà obtenu l'approbation de principe en tant que dépositaire d'actifs numériques.
Avant la mise en œuvre complète du mécanisme de dépositaire d'actifs numériques, la plupart des plateformes utilisent des dépositaires internationaux tiers pour la garde des actifs numériques :
Luno Malaysia : en collaboration avec BitGo pour la garde des actifs numériques, les fonds en monnaie fiduciaire étant confiés à l'institution fiduciaire locale MTrustee.
Tokeniser : La garde des actifs est effectuée conjointement par BitGo et Universal Trustee.
SINEGY : adopte également une solution de garde indépendante, garantissant l'indépendance des actifs des clients.
La Commission des valeurs mobilières exige que toutes les bourses agréées :
Maintenir un ratio de réserve de 1:1, les actifs des clients ne doivent pas être utilisés à d'autres fins.
Mise en œuvre d'audits d'actifs périodiques et de rapports de preuve de réserve.
Interdiction pour la plateforme d'effectuer toute forme de prêt ou d'investissement à effet de levier sur les actifs des clients.
Ce dispositif, en particulier après les événements survenus dans une grande bourse mondiale, revêt une importance cruciale pour garantir la confiance des investisseurs. La plateforme de Malaisie, en raison de l'hébergement des actifs par un tiers et de l'interdiction de détourner les actifs des clients, a donc montré une plus grande robustesse et crédibilité réglementaire face aux turbulences du marché mondial.
Cinq, État du marché et paysage concurrentiel des plateformes
Le marché des Cryptoactifs en Malaisie a connu une croissance robuste ces dernières années. Bien qu'il ait commencé plus tard, grâce à un cadre réglementaire clair et à la confiance des investisseurs, les échanges conformes ont progressivement établi une base d'utilisateurs locaux et une échelle opérationnelle. À la fin de 2021, le volume annuel des transactions sur le marché des cryptoactifs dans le pays avait atteint environ 21 milliards de ringgits. En 2022, le nombre de nouveaux comptes de trading d'actifs numériques a atteint 128 000, comparable à l'échelle d'ouverture de comptes sur le marché des titres traditionnels.
Dans le contexte de la concurrence sur la plateforme, une structure hautement concentrée se présente. Luno Malaysia, en tant que première bourse agréée, a toujours occupé une position de leader absolu sur le marché. Selon ses données publiques de 2024, le nombre d'utilisateurs inscrits sur la plateforme a dépassé un million, avec plus de 72 millions de transactions cumulées et un montant total d'actifs sous gestion atteignant 4,28 milliards de ringgits. Le volume des transactions annuel s'élève à 87 milliards de ringgits, représentant plus de 90 % du marché des bourses licenciées. Luno bénéficie d'avantages en matière de support de jetons, d'expérience utilisateur et de garde conforme, consolidant sa position de leader sur le marché.
Les parts de marché des autres échanges sont relativement limitées, mais ils ont également leurs propres caractéristiques et voies de développement :
Tokenize Malaysia, grâce à l'expérience d'investissement de Kenanga, a une certaine reconnaissance parmi les utilisateurs traditionnels de la finance locale et a lancé des jetons non couverts par Luno.
MX Global a connu une croissance significative des utilisateurs après avoir reçu l'investissement d'une grande plateforme d'échange, devenant ainsi la plateforme à la croissance la plus rapide après Luno.
HATA Digital commencera ses tests en 2024, suscitant l'intérêt des utilisateurs professionnels en raison de sa zone de négociation en dollars et de sa fonctionnalité d'intégration de liquidité externe.
Dans l'ensemble, le marché réglementé de la Malaisie est toujours dominé par Luno, tandis que les autres plateformes se développent de manière différenciée. Les plateformes comme Tokenize, MX, SINEGY et HATA ont un nombre d'utilisateurs et un volume de transactions bien inférieurs à ceux de Luno, mais elles cherchent à attirer des groupes spécifiques grâce à différentes stratégies.
D'après le profil des investisseurs, les utilisateurs de détail sont majoritaires, avec une forte présence de jeunes. Les données de Luno montrent que l'âge moyen des investisseurs est de 34,8 ans, avec 76 % d'hommes, et le montant médian des dépôts est de 100 ringgits, ce qui reflète les caractéristiques typiques d'un marché de détail "petites sommes, multiples transactions". Parallèlement, la proportion d'utilisateurs féminins augmente chaque année, atteignant 17 % en 2024, ce qui montre que l'acceptation du marché continue de s'élargir. Luno a également lancé en 2024 le service "Luno Institutionnel", offrant une API, une liquidité OTC et une garde professionnelle, montrant que la plateforme s'efforce d'élargir sa clientèle de haute valeur nette et le marché institutionnel.
L'activité de trading sur le marché est étroitement liée aux tendances internationales. Après un événement survenu en 2022 dans une grande plateforme d'échange mondiale, le volume des transactions a temporairement diminué. Cependant, grâce à la reprise du prix du Bitcoin en 2023 et aux nouvelles favorables concernant les ETF, le volume des transactions au troisième trimestre 2023 a augmenté de plus de 300 % par rapport au trimestre précédent. En 2024, le Bitcoin a franchi pour la première fois la barre des 100 000 dollars, ce qui a encore augmenté l'envie de trader et l'ardeur à ouvrir des comptes.
Le rapport de la Commission des valeurs mobilières indique que plus de 72 % des investisseurs de moins de 45 ans détiennent des comptes sur des bourses réglementées, reflétant que ce marché est principalement composé d'utilisateurs natifs du numérique. Des événements comme Worldcoin ont également suscité une large attention, montrant que le marché est très sensible aux nouveaux jetons, aux distributions gratuites et aux applications innovantes, soulignant la nécessité d'un renforcement de l'éducation des investisseurs à l'avenir.
Dans l'ensemble, le marché des cryptoactifs en Malaisie a établi un écosystème de trading caractérisé par une forte concentration de plateformes et une activité de trading influencée de manière significative par les tendances mondiales, basé sur des politiques réglementaires claires et la conformité et la sécurité des plateformes, avec des jeunes investisseurs individuels comme principaux acteurs. Avec l'assouplissement progressif des catégories de jetons et l'amélioration du système d'outils de conformité, le marché présente encore un potentiel de croissance supplémentaire.
VI. Phénomènes d'utilisation des plateformes non autorisées et attitudes réglementaires
Bien que la Malaisie ait établi un système de licence strict, dans le marché réel, certains investisseurs expérimentés continuent d'utiliser des plateformes non enregistrées à l'étranger, comme certaines grandes bourses internationales. Ces plateformes offrent une gamme plus riche de jetons, d'outils de levier et de produits financiers dérivés, attirant ainsi fortement les traders à haute fréquence et les utilisateurs à la recherche de rendements élevés. De nombreux investisseurs considèrent les bourses locales licenciées comme un "canal de dépôt et de retrait", c'est-à-dire qu'après avoir réalisé des bénéfices en tradant sur des plateformes non enregistrées, ils transfèrent ensuite leurs actifs vers la plateforme licenciée pour les convertir en ringgit.
Ce phénomène reflète les limitations du marché local en matière de jetons, de types de produits et d'outils d'investissement, tout en exposant la contradiction entre la mondialisation de l'industrie du chiffrement et la réglementation locale.
Face à la situation décrite ci-dessus, la Commission des valeurs mobilières de Malaisie a pris des mesures réglementaires progressives, formant un ensemble de mécanismes de restriction et de sanction systématiques :
Système de liste d'avertissement des investisseurs : la Commission des valeurs mobilières maintient et publie régulièrement une "liste d'avertissement des investisseurs", énumérant les plateformes étrangères fournissant des services aux utilisateurs locaux sans enregistrement. Par exemple, plusieurs grandes bourses internationales ont été inscrites sur cette liste dès 2020-2021 et ont clairement informé le public que "les transactions avec ces entités ne seront pas protégées par la loi malaisienne".
Exécution formelle et ordonnance d'interdiction:
La Commission des valeurs mobilières a émis à plusieurs reprises des ordres écrits et des condamnations publiques à l'encontre des grandes plateformes :
Juillet 2021: Ordre donné à une grande plateforme d'échange de cesser de fournir des services aux utilisateurs malaisiens dans les 14 jours ouvrables, de fermer le site Web, l'application et les canaux de marketing, et de demander au fondateur de s'assurer personnellement de l'exécution.
Mai 2023 : Commande similaire envoyée à une autre bourse
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TokenDustCollector
· 07-26 07:23
Cette régulation est vraiment stricte, c'est n'importe quoi.
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ChainMelonWatcher
· 07-24 07:44
Malaisie n'ose pas jouer à la légère, c'est stable.
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SmartMoneyWallet
· 07-24 07:44
Je vois à travers vos jeux de réglementation, les pigeons seront toujours des pigeons.
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GateUser-e87b21ee
· 07-24 07:33
La régulation est correcte, stabilisez avant de spéculer.
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PerpetualLonger
· 07-24 07:33
Hehe, peu importe comment ils régulent, je m'en fiche déjà. J'ai fait une dernière position complète en long. Ils veulent que je prenne les gens pour des idiots, c'est impossible.
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LonelyAnchorman
· 07-24 07:16
Malaisie est-elle aussi stricte ? J'ai déjà fait un Rug Pull !
État de la réglementation des cryptoactifs en Malaisie : développement du marché et défis dans un modèle de double réglementation.
Analyse de la réglementation et de l'état du marché des cryptoactifs en Malaisie
I. Cadre réglementaire
La Malaisie adopte un modèle de "double régulation" pour les cryptoactifs, principalement assumé par la Banque nationale de Malaisie et la Commission des valeurs mobilières. La Banque nationale est responsable de la politique monétaire et de la stabilité financière, ne reconnaissant pas les jetons numériques émis par des entités privées comme une monnaie légale. La Commission des valeurs mobilières intègre les cryptoactifs éligibles dans le système de régulation des marchés de capitaux et les régule en tant que produits de valeurs mobilières. Dans l'ensemble, la Malaisie considère les cryptoactifs comme un produit de valeurs mobilières/investissement plutôt que comme une monnaie.
La base légale du système de réglementation provient de l'« Ordonnance de 2007 sur les marchés de capitaux et les services, en vigueur depuis 2019, concernant les cryptoactifs et les jetons numériques en tant que valeurs mobilières ( ». Cette ordonnance confère à la commission des valeurs mobilières des pouvoirs de réglementation et stipule que tant que les actifs cryptographiques répondent à certaines caractéristiques d'investissement, ils peuvent être considérés comme des valeurs mobilières. Par la suite, la commission des valeurs mobilières a progressivement publié plusieurs règlements d'accompagnement, y compris les « Directives pour les opérateurs de marché reconnus » et les « Directives sur les actifs numériques », qui réglementent respectivement les conditions d'accès pour les bourses d'actifs numériques, les plateformes d'émission de première bourse et les services de garde d'actifs numériques.
En ce qui concerne les mesures de réglementation spécifiques, la Malaisie a des seuils de licence clairement définis. Les plateformes d'échange d'actifs numériques doivent s'enregistrer en tant qu'opérateurs de marché reconnus, répondre à des exigences de conformité élevées, y compris un enregistrement local, un capital minimum, des mécanismes de contrôle des risques solides, des mesures de lutte contre le blanchiment d'argent et des processus KYC. De plus, la Commission des valeurs mobilières a introduit le système de "dépositaire d'actifs numériques", exigeant que les institutions fournissant des services de garde d'actifs possèdent les licences appropriées et garantissent que les actifs des clients sont stockés de manière indépendante, avec des enregistrements clairs et une isolation des risques.
Pour les services de portefeuille, s'ils ne fournissent que des fonctionnalités de portefeuille logiciel décentralisé, ils ne sont pas soumis à la réglementation; mais s'ils incluent des fonctions d'échange de monnaie fiduciaire ou de garde, ils doivent obtenir les qualifications de paiement ou de garde appropriées. Cette approche différenciée prend en compte à la fois le développement innovant et la régulation contrôlable.
Deux, Régulation des échanges et structure du marché
D'ici 2025, la Malaisie comptera 6 bourses d'actifs numériques titulaires d'une licence approuvée par la Commission des valeurs mobilières, y compris :
Luno Malaysia - La plateforme conforme avec la plus grande part de marché, fondée en 2013, est l'une des premières bourses à obtenir une licence, prenant en charge le trading d'environ 18 jetons réglementés.
SINEGY - Échange local établi en 2017, caractérisé par la conformité et la sécurité, supporte peu de jetons.
Tokenize Malaysia - Fondée en 2017, son opération couvre la Malaisie, Singapour, le Vietnam, etc., et a reçu un investissement de la banque d'investissement locale Kenanga.
MX Global - Fondé en 2018, plateforme de trading locale, a reçu un investissement d'une certaine plateforme de trading, supporte le trading des principales cryptoactifs.
HATA Digital - Approuvé en principe en 2022, c'est la 5e bourse titulaire d'une licence, disposant d'une fonction de trading sur le marché des dollars indépendant.
Torum International - approuvé en 2024, est la 6ème bourse agréée, positionnée comme une plateforme "sociale + financière", actuellement encore en phase de préparation avant le lancement.
Ces plateformes sont toutes des opérateurs de marché reconnus et sont connectées au système bancaire local, permettant des dépôts, des retraits et des échanges de jetons en ringgit malaisien, formant ainsi la base de l'écosystème de services d'actifs numériques conformes en Malaisie.
Selon les règlements de la Commission des valeurs mobilières, chaque actif numérique mis en ligne sur une bourse licenciée doit être approuvé. Au début de 2025, 22 types de Cryptoactifs ont été autorisés à être échangés, couvrant les jetons principaux, les jetons de chaînes publiques, les jetons DeFi, etc. Il est important de noter qu'aucun jeton stable ou jeton de confidentialité n'a été approuvé pour le commerce. Cela indique que les autorités réglementaires malaisiennes adoptent une attitude prudente dans le choix des jetons, en mettant l'accent sur le contrôle des risques de change et des risques de blanchiment d'argent.
Trois, mécanisme d'entrée et de sortie des fonds et contrôle des changes
Les bourses agréées en Malaisie soutiennent généralement les dépôts et les retraits en utilisant la monnaie locale, le ringgit malaisien, comme unité de compte. Les utilisateurs peuvent recharger leur compte de bourse en utilisant des virements bancaires locaux, puis échanger des devises fiat contre des cryptoactifs ; ils peuvent également vendre leurs actifs cryptographiques détenus et les retirer en ringgit sur leur compte bancaire. La plupart des plateformes n'imposent pas de frais pour les dépôts bancaires, et les retraits engendrent généralement des frais symboliques, ce qui rend le seuil d'entrée relativement bas.
De plus, les investisseurs peuvent également transférer des cryptoactifs conformes de leur portefeuille personnel vers l'échange pour effectuer des transactions. Une fois la transaction terminée, ils peuvent également retirer leurs actifs vers leur portefeuille en chaîne. Cette arrangement offre aux utilisateurs un canal de flux bidirectionnel entre la monnaie fiduciaire et les actifs numériques. Cependant, tous les mouvements de fonds doivent passer par des procédures de vérification d'identité et de contrôle anti-blanchiment, notamment pour les retraits importants ou suspects, la plateforme mettra en œuvre des vérifications supplémentaires.
La Malaisie a longtemps appliqué une politique stricte de contrôle des capitaux. Depuis la crise financière asiatique de 1998, elle interdit le trading du ringgit sur les marchés offshore. Afin d'empêcher la formation de canaux de fuite de capitaux par le biais de Cryptoactifs, les autorités de régulation malaisiennes imposent les mesures suivantes aux bourses:
Ces conceptions évitent efficacement que les Cryptoactifs ne deviennent des outils de transfert de fonds, rendant difficile pour les investisseurs, même s'ils achètent des jetons très volatils comme le Bitcoin ou l'Ethereum, de les convertir en actifs en devises étrangères pour des transferts de change. La position de base des régulateurs est : "Ne pas interdire les transactions, mais contrôler les usages transfrontaliers".
Quatre, Mode de conservation des fonds et protection des actifs des clients
Tous les échanges agréés en Malaisie adoptent un modèle de trading centralisé, ce qui signifie que les utilisateurs doivent déposer des actifs dans le portefeuille ou le compte de la plateforme pour effectuer des transactions, et ne peuvent pas utiliser leur portefeuille en chaîne personnel pour les transactions ou les accords en chaîne. Dans ce modèle, les actifs détenus par les investisseurs sont conservés par le dépositaire de la plateforme, et les individus ne peuvent consulter leur solde et passer des ordres que par le biais de leur compte sur la plateforme.
La plateforme doit garantir que les actifs des clients sont strictement séparés des actifs de l'entreprise et doit adopter des mécanismes appropriés de stockage à froid/multi-signatures. Cette exigence découle des "Directives sur les actifs numériques" et des "Directives sur la protection des actifs des clients" établies par la commission des valeurs mobilières, visant à prévenir le détournement des actifs des utilisateurs ou les pertes d'actifs.
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie a introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques", établissant des seuils de régulation spécifiques pour les institutions fournissant des services de garde de jetons. À la fin de 2023, trois institutions, dont CoKeeps, ont déjà obtenu l'approbation de principe en tant que dépositaire d'actifs numériques.
Avant la mise en œuvre complète du mécanisme de dépositaire d'actifs numériques, la plupart des plateformes utilisent des dépositaires internationaux tiers pour la garde des actifs numériques :
La Commission des valeurs mobilières exige que toutes les bourses agréées :
Ce dispositif, en particulier après les événements survenus dans une grande bourse mondiale, revêt une importance cruciale pour garantir la confiance des investisseurs. La plateforme de Malaisie, en raison de l'hébergement des actifs par un tiers et de l'interdiction de détourner les actifs des clients, a donc montré une plus grande robustesse et crédibilité réglementaire face aux turbulences du marché mondial.
Cinq, État du marché et paysage concurrentiel des plateformes
Le marché des Cryptoactifs en Malaisie a connu une croissance robuste ces dernières années. Bien qu'il ait commencé plus tard, grâce à un cadre réglementaire clair et à la confiance des investisseurs, les échanges conformes ont progressivement établi une base d'utilisateurs locaux et une échelle opérationnelle. À la fin de 2021, le volume annuel des transactions sur le marché des cryptoactifs dans le pays avait atteint environ 21 milliards de ringgits. En 2022, le nombre de nouveaux comptes de trading d'actifs numériques a atteint 128 000, comparable à l'échelle d'ouverture de comptes sur le marché des titres traditionnels.
Dans le contexte de la concurrence sur la plateforme, une structure hautement concentrée se présente. Luno Malaysia, en tant que première bourse agréée, a toujours occupé une position de leader absolu sur le marché. Selon ses données publiques de 2024, le nombre d'utilisateurs inscrits sur la plateforme a dépassé un million, avec plus de 72 millions de transactions cumulées et un montant total d'actifs sous gestion atteignant 4,28 milliards de ringgits. Le volume des transactions annuel s'élève à 87 milliards de ringgits, représentant plus de 90 % du marché des bourses licenciées. Luno bénéficie d'avantages en matière de support de jetons, d'expérience utilisateur et de garde conforme, consolidant sa position de leader sur le marché.
Les parts de marché des autres échanges sont relativement limitées, mais ils ont également leurs propres caractéristiques et voies de développement :
Dans l'ensemble, le marché réglementé de la Malaisie est toujours dominé par Luno, tandis que les autres plateformes se développent de manière différenciée. Les plateformes comme Tokenize, MX, SINEGY et HATA ont un nombre d'utilisateurs et un volume de transactions bien inférieurs à ceux de Luno, mais elles cherchent à attirer des groupes spécifiques grâce à différentes stratégies.
D'après le profil des investisseurs, les utilisateurs de détail sont majoritaires, avec une forte présence de jeunes. Les données de Luno montrent que l'âge moyen des investisseurs est de 34,8 ans, avec 76 % d'hommes, et le montant médian des dépôts est de 100 ringgits, ce qui reflète les caractéristiques typiques d'un marché de détail "petites sommes, multiples transactions". Parallèlement, la proportion d'utilisateurs féminins augmente chaque année, atteignant 17 % en 2024, ce qui montre que l'acceptation du marché continue de s'élargir. Luno a également lancé en 2024 le service "Luno Institutionnel", offrant une API, une liquidité OTC et une garde professionnelle, montrant que la plateforme s'efforce d'élargir sa clientèle de haute valeur nette et le marché institutionnel.
L'activité de trading sur le marché est étroitement liée aux tendances internationales. Après un événement survenu en 2022 dans une grande plateforme d'échange mondiale, le volume des transactions a temporairement diminué. Cependant, grâce à la reprise du prix du Bitcoin en 2023 et aux nouvelles favorables concernant les ETF, le volume des transactions au troisième trimestre 2023 a augmenté de plus de 300 % par rapport au trimestre précédent. En 2024, le Bitcoin a franchi pour la première fois la barre des 100 000 dollars, ce qui a encore augmenté l'envie de trader et l'ardeur à ouvrir des comptes.
Le rapport de la Commission des valeurs mobilières indique que plus de 72 % des investisseurs de moins de 45 ans détiennent des comptes sur des bourses réglementées, reflétant que ce marché est principalement composé d'utilisateurs natifs du numérique. Des événements comme Worldcoin ont également suscité une large attention, montrant que le marché est très sensible aux nouveaux jetons, aux distributions gratuites et aux applications innovantes, soulignant la nécessité d'un renforcement de l'éducation des investisseurs à l'avenir.
Dans l'ensemble, le marché des cryptoactifs en Malaisie a établi un écosystème de trading caractérisé par une forte concentration de plateformes et une activité de trading influencée de manière significative par les tendances mondiales, basé sur des politiques réglementaires claires et la conformité et la sécurité des plateformes, avec des jeunes investisseurs individuels comme principaux acteurs. Avec l'assouplissement progressif des catégories de jetons et l'amélioration du système d'outils de conformité, le marché présente encore un potentiel de croissance supplémentaire.
VI. Phénomènes d'utilisation des plateformes non autorisées et attitudes réglementaires
Bien que la Malaisie ait établi un système de licence strict, dans le marché réel, certains investisseurs expérimentés continuent d'utiliser des plateformes non enregistrées à l'étranger, comme certaines grandes bourses internationales. Ces plateformes offrent une gamme plus riche de jetons, d'outils de levier et de produits financiers dérivés, attirant ainsi fortement les traders à haute fréquence et les utilisateurs à la recherche de rendements élevés. De nombreux investisseurs considèrent les bourses locales licenciées comme un "canal de dépôt et de retrait", c'est-à-dire qu'après avoir réalisé des bénéfices en tradant sur des plateformes non enregistrées, ils transfèrent ensuite leurs actifs vers la plateforme licenciée pour les convertir en ringgit.
Ce phénomène reflète les limitations du marché local en matière de jetons, de types de produits et d'outils d'investissement, tout en exposant la contradiction entre la mondialisation de l'industrie du chiffrement et la réglementation locale.
Face à la situation décrite ci-dessus, la Commission des valeurs mobilières de Malaisie a pris des mesures réglementaires progressives, formant un ensemble de mécanismes de restriction et de sanction systématiques :
Système de liste d'avertissement des investisseurs : la Commission des valeurs mobilières maintient et publie régulièrement une "liste d'avertissement des investisseurs", énumérant les plateformes étrangères fournissant des services aux utilisateurs locaux sans enregistrement. Par exemple, plusieurs grandes bourses internationales ont été inscrites sur cette liste dès 2020-2021 et ont clairement informé le public que "les transactions avec ces entités ne seront pas protégées par la loi malaisienne".
Exécution formelle et ordonnance d'interdiction:
La Commission des valeurs mobilières a émis à plusieurs reprises des ordres écrits et des condamnations publiques à l'encontre des grandes plateformes :