Analyse des projets RWA immobiliers : opportunités et défis coexistent, les perspectives de développement nécessitent encore l'appui de la réglementation
Actifs du monde réel immobilier(RWA)Étude de projet
Les actifs du monde réel ne sont pas un nouveau concept sur le marché des cryptomonnaies, ils existent depuis au moins 2018, lorsque la tokenisation des actifs et l'émission de tokens de sécurité étaient similaires au concept actuel des RWA. Cependant, en raison d'une réglementation immature et d'un manque de rendements significatifs, ces premières tentatives n'ont pas réussi à se développer.
En 2022, avec la hausse des taux d'intérêt aux États-Unis, les rendements des obligations d'État ont dépassé les taux d'intérêt des prêts en stablecoins cryptographiques. Par conséquent, tokeniser les obligations d'État américaines en tant qu'actifs réels (RWA) est devenu plus attrayant pour l'industrie de la cryptographie. Certains projets DeFi matures et institutions financières traditionnelles ont commencé à explorer les RWA.
Au cours des deux dernières années, un petit nombre de projets RWA immobiliers ont émergé, visant à élargir le marché d'investissement immobilier, diversifier les produits d'investissement et abaisser les barrières à l'entrée. Cette étude analysera les avantages et les inconvénients de la conception de ces projets ainsi que le marché potentiel, principalement en rapport avec le marché immobilier nord-américain.
Méthodes de tokenisation du marché immobilier
Le marché immobilier recèle d'énormes opportunités d'investissement. Les données de mars 2023 montrent que la valeur du marché immobilier coté en Amérique du Nord est de 13 000 milliards de dollars, tandis qu'à l'échelle mondiale, elle atteint 26 600 milliards de dollars.
Les objectifs principaux du marché immobilier tokenisé incluent : créer des produits d'investissement diversifiés et flexibles, attirer un plus large éventail d'investisseurs, et améliorer la liquidité et la valeur des actifs. Les principales formes d'expression sont :
Financement de la propriété fractionnée
Produit d'indice du marché immobilier pour une zone spécifique
Prêt de garantie sur des tokens immobiliers
La tokenisation immobilière pourrait également renforcer la transparence des actifs et la démocratie de gouvernance.
Les fonds de placement immobilier ( REIT ) sont similaires aux actifs réels immobiliers RWA en ce qui concerne la fourniture d'opportunités d'investissement fragmentées, car ils abaissent le seuil d'entrée et renforcent la liquidité. Cependant, les REIT ne fournissent généralement pas de gestion ou de propriété, maintenant une opération centralisée. Néanmoins, le cadre réglementaire des REIT peut servir de référence pour les projets RWA.
Selon les observations, les projets RWA immobiliers présentent généralement les caractéristiques suivantes :
Avantages :
Réduire le seuil d'investissement
Améliorer la liquidité
Options d'investissement diversifiées
Amélioration de la transparence potentielle
Inconvénients :
La réglementation juridique n'est pas claire
Coût de gestion élevé
Manque de données historiques
Conflit d'intérêts potentiel
Analyse de cas
RealT
RealT a été lancé en 2019, c'est l'un des premiers projets RWA dans l'immobilier, se concentrant sur la tokenisation des propriétés résidentielles américaines pour permettre aux investisseurs particuliers d'y participer.
RealT achète des biens résidentiels et les tokenise légalement, en confiant la gestion à un tiers. Les loyers, après déduction des frais, sont répartis entre les détenteurs de tokens. RealT est responsable de la tokenisation, mais est légalement séparée de l'entreprise qui détient la propriété. Les détenteurs peuvent recevoir chaque mois un loyer pour la maison, après déduction des réserves de maintenance et des frais de gestion.
Prenons comme exemple une propriété d'une valeur totale de 323 020 dollars, chaque jeton valant 52,10 dollars, avec une émission de 6 200 jetons. Le loyer mensuel est de 2 600 dollars, avec un bénéfice net de 1 978 dollars après déductions, soit 23 736 dollars par an. Chaque jeton rapporte 3,83 dollars, avec un taux d'intérêt annuel de 7,35 %.
RealT offre 100 % de tokens au marché, sans investissement commun, maintenant un mode presque sans risque. L'organisme de gestion tire des revenus des loyers et des frais d'entretien, la plateforme ne prélève qu'un frais de tokenisation de 2 %.
Cependant, la décentralisation de la propriété pose également des défis. Si les investisseurs détiennent des actions trop petites, les coûts de gestion peuvent devenir insoutenables. Il peut également exister des conflits d'intérêts entre RealT et les investisseurs.
L'analyse montre qu'environ 90 % des investisseurs de RealT investissent moins de 500 dollars, 9 % investissent entre 500 et 2000 dollars, et 1 % investissent au-delà de ce montant. Cela indique que RealT a en quelque sorte créé un marché d'investissement immobilier pour les petits investisseurs.
Selon les données de transaction, RealT a distribué environ 6 millions de dollars de loyers. Les frais de la plateforme représentent environ 2,5 % à 3 % des loyers, soit un revenu de 150 K à 180 K dollars au cours des deux dernières années.
La structure de l'entreprise RealT comprend une entité opérationnelle centrale, une société mère de l'immobilier et des filiales correspondantes à chaque propriété, visant à isoler les risques.
Parcl
Parcl est une plateforme DeFi qui permet aux utilisateurs de trader les variations de prix du marché immobilier mondial. Elle utilise une architecture AMM pour proposer des actifs synthétiques liés à l'immobilier et crée des indices immobiliers pour des zones spécifiques. Les investisseurs peuvent spéculer sur les tendances des prix de l'immobilier.
Cette méthode évite les problèmes juridiques liés à l'exploitation immobilière réelle. Parcl a reçu des investissements de plusieurs entreprises renommées, mais l'attention et la part de marché restent relativement faibles, avec un volume de transactions quotidien de moins de 10 000 dollars et moins de 50 utilisateurs actifs par jour.
Bien que le design du produit soit mature et que l'équipe le promeuve activement, Parcl reste peu remarqué sur le marché, ce qui pourrait indiquer que le marché des cryptomonnaies n'est pas encore prêt à accueillir des produits d'indices immobiliers.
Reinno
Reinno a été lancé en 2020 et a cessé ses opérations en 2022, mais a introduit deux produits liés aux actifs réels (RWA) dans le secteur immobilier qui méritent d'être mentionnés.
Le premier est un service de prêt basé sur des propriétés tokenisées. Les propriétaires peuvent soumettre des documents de propriété à Reinno, et après approbation, créer une société à but spécial. Reinno crée des contrats intelligents pour les tokens de propriété, et les propriétaires peuvent utiliser ces tokens comme garantie pour emprunter.
Le deuxième est le financement par emprunt immobilier. Après que l'utilisateur ait acheté une maison avec un prêt bancaire, il peut tokeniser la propriété pour le financement. Les fonds obtenus sont utilisés pour rembourser le prêt bancaire, puis remboursés à l'accord à un taux fixe.
Le modèle opérationnel de Reinno présente des risques évidents, tels que la difficulté de tenir les emprunteurs responsables en cas de défaut de paiement et le problème de la "double dépense" dû au transfert de propriété immobilière. Ces risques pourraient être l'une des raisons pour lesquelles le projet cesse ses activités.
Conclusion
Les RWA immobiliers sont un concept relativement nouveau, et il n'existe pas encore de taille de marché clairement établie ou de projets leaders. La taille des projets existants et la base d'utilisateurs sont encore petites. Ce domaine nécessite un fonctionnement conforme aux réglementations strictes et un cadre juridique mature.
Certains projets adoptent une structure d'isolation des risques ou choisissent des produits financiers liés à l'immobilier comme objectifs d'investissement pour réduire les risques. Cependant, pour exploiter pleinement le potentiel des RWA immobiliers, des avancées législatives et une conformité opérationnelle sont encore nécessaires.
En ce qui concerne la réglementation, il n'existe pas de cadre clair et cohérent pour les RWA immobiliers. Différentes institutions ont des divergences sur la classification des jetons, ce qui entraîne des règles floues et un processus chaotique, menaçant les investisseurs et mettant en péril la viabilité à long terme.
Malgré le désordre réglementaire, plusieurs entreprises renommées tentent le RWA immobilier, quelques projets ont déjà prouvé leur faisabilité. Avec l'amélioration du cadre légal, le RWA immobilier devrait connaître un développement florissant.
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OvertimeSquid
· 07-25 16:04
La spéculation sur les infrastructures est de retour ?
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ProposalDetective
· 07-24 07:34
La réglementation n'est pas suffisante pour que ça fonctionne.
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MetaMaskVictim
· 07-24 07:25
Sois toujours prudent avec le meulage.
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OnchainGossiper
· 07-24 07:19
Régulation ? Qui peut contrôler le portefeuille des pigeons ?
Analyse des projets RWA immobiliers : opportunités et défis coexistent, les perspectives de développement nécessitent encore l'appui de la réglementation
Actifs du monde réel immobilier(RWA)Étude de projet
Les actifs du monde réel ne sont pas un nouveau concept sur le marché des cryptomonnaies, ils existent depuis au moins 2018, lorsque la tokenisation des actifs et l'émission de tokens de sécurité étaient similaires au concept actuel des RWA. Cependant, en raison d'une réglementation immature et d'un manque de rendements significatifs, ces premières tentatives n'ont pas réussi à se développer.
En 2022, avec la hausse des taux d'intérêt aux États-Unis, les rendements des obligations d'État ont dépassé les taux d'intérêt des prêts en stablecoins cryptographiques. Par conséquent, tokeniser les obligations d'État américaines en tant qu'actifs réels (RWA) est devenu plus attrayant pour l'industrie de la cryptographie. Certains projets DeFi matures et institutions financières traditionnelles ont commencé à explorer les RWA.
Au cours des deux dernières années, un petit nombre de projets RWA immobiliers ont émergé, visant à élargir le marché d'investissement immobilier, diversifier les produits d'investissement et abaisser les barrières à l'entrée. Cette étude analysera les avantages et les inconvénients de la conception de ces projets ainsi que le marché potentiel, principalement en rapport avec le marché immobilier nord-américain.
Méthodes de tokenisation du marché immobilier
Le marché immobilier recèle d'énormes opportunités d'investissement. Les données de mars 2023 montrent que la valeur du marché immobilier coté en Amérique du Nord est de 13 000 milliards de dollars, tandis qu'à l'échelle mondiale, elle atteint 26 600 milliards de dollars.
Les objectifs principaux du marché immobilier tokenisé incluent : créer des produits d'investissement diversifiés et flexibles, attirer un plus large éventail d'investisseurs, et améliorer la liquidité et la valeur des actifs. Les principales formes d'expression sont :
La tokenisation immobilière pourrait également renforcer la transparence des actifs et la démocratie de gouvernance.
Les fonds de placement immobilier ( REIT ) sont similaires aux actifs réels immobiliers RWA en ce qui concerne la fourniture d'opportunités d'investissement fragmentées, car ils abaissent le seuil d'entrée et renforcent la liquidité. Cependant, les REIT ne fournissent généralement pas de gestion ou de propriété, maintenant une opération centralisée. Néanmoins, le cadre réglementaire des REIT peut servir de référence pour les projets RWA.
Selon les observations, les projets RWA immobiliers présentent généralement les caractéristiques suivantes :
Avantages :
Inconvénients :
Analyse de cas
RealT
RealT a été lancé en 2019, c'est l'un des premiers projets RWA dans l'immobilier, se concentrant sur la tokenisation des propriétés résidentielles américaines pour permettre aux investisseurs particuliers d'y participer.
RealT achète des biens résidentiels et les tokenise légalement, en confiant la gestion à un tiers. Les loyers, après déduction des frais, sont répartis entre les détenteurs de tokens. RealT est responsable de la tokenisation, mais est légalement séparée de l'entreprise qui détient la propriété. Les détenteurs peuvent recevoir chaque mois un loyer pour la maison, après déduction des réserves de maintenance et des frais de gestion.
Prenons comme exemple une propriété d'une valeur totale de 323 020 dollars, chaque jeton valant 52,10 dollars, avec une émission de 6 200 jetons. Le loyer mensuel est de 2 600 dollars, avec un bénéfice net de 1 978 dollars après déductions, soit 23 736 dollars par an. Chaque jeton rapporte 3,83 dollars, avec un taux d'intérêt annuel de 7,35 %.
RealT offre 100 % de tokens au marché, sans investissement commun, maintenant un mode presque sans risque. L'organisme de gestion tire des revenus des loyers et des frais d'entretien, la plateforme ne prélève qu'un frais de tokenisation de 2 %.
Cependant, la décentralisation de la propriété pose également des défis. Si les investisseurs détiennent des actions trop petites, les coûts de gestion peuvent devenir insoutenables. Il peut également exister des conflits d'intérêts entre RealT et les investisseurs.
L'analyse montre qu'environ 90 % des investisseurs de RealT investissent moins de 500 dollars, 9 % investissent entre 500 et 2000 dollars, et 1 % investissent au-delà de ce montant. Cela indique que RealT a en quelque sorte créé un marché d'investissement immobilier pour les petits investisseurs.
Selon les données de transaction, RealT a distribué environ 6 millions de dollars de loyers. Les frais de la plateforme représentent environ 2,5 % à 3 % des loyers, soit un revenu de 150 K à 180 K dollars au cours des deux dernières années.
La structure de l'entreprise RealT comprend une entité opérationnelle centrale, une société mère de l'immobilier et des filiales correspondantes à chaque propriété, visant à isoler les risques.
Parcl
Parcl est une plateforme DeFi qui permet aux utilisateurs de trader les variations de prix du marché immobilier mondial. Elle utilise une architecture AMM pour proposer des actifs synthétiques liés à l'immobilier et crée des indices immobiliers pour des zones spécifiques. Les investisseurs peuvent spéculer sur les tendances des prix de l'immobilier.
Cette méthode évite les problèmes juridiques liés à l'exploitation immobilière réelle. Parcl a reçu des investissements de plusieurs entreprises renommées, mais l'attention et la part de marché restent relativement faibles, avec un volume de transactions quotidien de moins de 10 000 dollars et moins de 50 utilisateurs actifs par jour.
Bien que le design du produit soit mature et que l'équipe le promeuve activement, Parcl reste peu remarqué sur le marché, ce qui pourrait indiquer que le marché des cryptomonnaies n'est pas encore prêt à accueillir des produits d'indices immobiliers.
Reinno
Reinno a été lancé en 2020 et a cessé ses opérations en 2022, mais a introduit deux produits liés aux actifs réels (RWA) dans le secteur immobilier qui méritent d'être mentionnés.
Le premier est un service de prêt basé sur des propriétés tokenisées. Les propriétaires peuvent soumettre des documents de propriété à Reinno, et après approbation, créer une société à but spécial. Reinno crée des contrats intelligents pour les tokens de propriété, et les propriétaires peuvent utiliser ces tokens comme garantie pour emprunter.
Le deuxième est le financement par emprunt immobilier. Après que l'utilisateur ait acheté une maison avec un prêt bancaire, il peut tokeniser la propriété pour le financement. Les fonds obtenus sont utilisés pour rembourser le prêt bancaire, puis remboursés à l'accord à un taux fixe.
Le modèle opérationnel de Reinno présente des risques évidents, tels que la difficulté de tenir les emprunteurs responsables en cas de défaut de paiement et le problème de la "double dépense" dû au transfert de propriété immobilière. Ces risques pourraient être l'une des raisons pour lesquelles le projet cesse ses activités.
Conclusion
Les RWA immobiliers sont un concept relativement nouveau, et il n'existe pas encore de taille de marché clairement établie ou de projets leaders. La taille des projets existants et la base d'utilisateurs sont encore petites. Ce domaine nécessite un fonctionnement conforme aux réglementations strictes et un cadre juridique mature.
Certains projets adoptent une structure d'isolation des risques ou choisissent des produits financiers liés à l'immobilier comme objectifs d'investissement pour réduire les risques. Cependant, pour exploiter pleinement le potentiel des RWA immobiliers, des avancées législatives et une conformité opérationnelle sont encore nécessaires.
En ce qui concerne la réglementation, il n'existe pas de cadre clair et cohérent pour les RWA immobiliers. Différentes institutions ont des divergences sur la classification des jetons, ce qui entraîne des règles floues et un processus chaotique, menaçant les investisseurs et mettant en péril la viabilité à long terme.
Malgré le désordre réglementaire, plusieurs entreprises renommées tentent le RWA immobilier, quelques projets ont déjà prouvé leur faisabilité. Avec l'amélioration du cadre légal, le RWA immobilier devrait connaître un développement florissant.