Ces dernières années, la communauté des cryptomonnaies a connu des divergences sur le positionnement de Bitcoin. Autrefois considéré comme un actif "refuge", Bitcoin semble aujourd'hui perdre cette étiquette.
Les actifs refuges ont tendance à conserver ou à augmenter leur valeur pendant les périodes de turbulences économiques, tels que les obligations d'État, les principales devises, les métaux précieux, voire les actions de premier ordre. Cependant, les récentes tensions commerciales mondiales et les données économiques préoccupantes ont entraîné une baisse des marchés boursiers, et le Bitcoin n'a pas échappé à cette tendance - ce qui va à l'encontre des caractéristiques des actifs dits "refuges".
Comparé à l'or, la performance du Bitcoin n'est pas non plus satisfaisante. Les données montrent que depuis le début de l'année, le prix de l'or a augmenté d'environ 10 %, tandis que le Bitcoin a chuté d'environ 10 %. Cette tendance indique que les cryptomonnaies ne semblent plus être considérées comme un outil de protection efficace.
Cependant, certains observateurs du marché estiment que ce changement n'est pas totalement inattendu.
Paul Schatz, le fondateur de Heritage Capital, a déclaré qu'il n'a jamais considéré le Bitcoin comme un actif refuge. Il a souligné que la volatilité du Bitcoin est trop élevée pour être classée dans la catégorie des actifs refuges, bien qu'il pense que les investisseurs peuvent allouer modérément ce type d'actif.
Le chef analyste de marché de CMC Markets (Allemagne), Jochen Stanzl, partage également un avis similaire, estimant que Bitcoin reste un outil spéculatif plutôt qu'un actif refuge. Il souligne que les investissements traditionnels refuges, comme l'or, ont une valeur intrinsèque et ne peuvent pas se déprécier complètement, tandis que Bitcoin pourrait chuter de 80% lors d'un ajustement important.
Le professeur adjoint de finance à l'Université de Floride centrale, Buvaneshwaran Venugopal, pense également que les cryptomonnaies n'ont jamais vraiment été un outil de couverture.
Cependant, la perception du Bitcoin pourrait être en train de changer. En 2024, le lancement d'un ETF Bitcoin par de grandes sociétés de gestion d'actifs a élargi sa base d'investisseurs, mais cela pourrait également modifier son positionnement sur le marché. Aujourd'hui, le Bitcoin est davantage considéré comme un actif spéculatif ou "à risque", similaire aux actions technologiques.
Adam Kobeissi, rédacteur en chef de la Kobeissi Letter, a souligné que le Bitcoin et l'ensemble du marché des jetons numériques sont fortement corrélés aux actifs à risque, présentant souvent une volatilité inverse par rapport aux actifs refuges (tels que l'or). Il estime qu'avec la participation accrue des institutions et l'utilisation de l'effet de levier, l'avenir du Bitcoin présente une grande incertitude, son positionnement étant passé de "l'or numérique" à un actif plus spéculatif.
Bien que l'entrée des géants de la finance traditionnelle puisse être considérée comme renforçant la stabilité du Bitcoin, Venugopal estime que la situation n'est pas si simple. Il souligne que cela signifie en réalité que le Bitcoin ressemble de plus en plus à d'autres actifs dans lesquels les investisseurs institutionnels ont tendance à investir, devenant ainsi plus sensible aux transactions conventionnelles et aux stratégies de retrait.
Crypto est maintenant un macro. L'auteur de la communication, Noelle Acheson, a proposé un point de vue différent. Elle considère que les actifs refuges sont essentiellement des actifs à long terme, et que les fluctuations à court terme ne définissent pas leurs caractéristiques. La clé réside dans la capacité du Bitcoin à maintenir sa valeur par rapport aux monnaies fiduciaires sur le long terme, et en fait, il l'a déjà fait. Acheson souligne que sur presque n'importe quelle période de quatre ans, la performance du Bitcoin a dépassé celle de l'or et des actions américaines.
Acheson a expliqué que le Bitcoin a toujours eu une double nature : il est à la fois un actif à risque à court terme, sensible aux attentes de liquidité et au sentiment général, et également un moyen de stockage de valeur à long terme. Cette dualité permet au Bitcoin de jouer des rôles différents dans divers environnements de marché.
Il existe des opinions selon lesquelles le Bitcoin pourrait jouer un rôle de couverture contre certains événements spécifiques, mais pas contre d'autres. Par exemple, l'or peut être un outil de couverture contre des problèmes géopolitiques (comme les guerres commerciales), tandis que le Bitcoin et l'or peuvent tous deux servir d'outils de couverture contre l'inflation.
Cependant, certains remettent en question l'efficacité du Bitcoin en tant qu'outil de couverture contre l'inflation. Les turbulences du marché des cryptomonnaies en 2022, y compris l'effondrement de sociétés comme FTX, ont gravement affaibli cet argument. Quant à savoir si le Bitcoin peut couvrir les risques liés au dollar et aux obligations d'État, bien que cela soit possible, cela semble davantage se produire dans des scénarios extrêmes.
Malgré les récentes corrections, de nombreux fondamentaux du Bitcoin restent positifs. Un environnement politique favorable aux cryptomonnaies, une augmentation des investissements institutionnels et une expansion de l'adoption des cryptomonnaies soutiennent son développement à long terme.
Les principaux problèmes auxquels sont confrontés les participants au marché sont de trouver le prochain catalyseur clé pour une hausse. Le comportement des traders à court terme détermine souvent le prix final, et s'ils se retirent des actifs risqués, le Bitcoin pourrait se montrer faible.
Dans l'ensemble, le marché traverse une période de lutte. La réémergence de la pression inflationniste et le ralentissement de la croissance économique ont gravement affecté les attentes du marché, ce qui se reflète également dans le prix du Bitcoin. Compte tenu des perspectives économiques actuelles, ainsi que des doubles attributs du Bitcoin en tant qu'actif à risque et actif refuge à long terme, sa performance reste relativement stable.
Avec l'évolution continue de l'environnement du marché, le positionnement du Bitcoin pourrait être ajusté davantage. Les investisseurs doivent surveiller de près les tendances macroéconomiques, les changements dans l'environnement réglementaire et le niveau de participation des institutions, afin de mieux comprendre et saisir le rôle potentiel du Bitcoin dans leur portefeuille.
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Controverse sur le positionnement du Bitcoin : de l'actif refuge à l'outil de spéculation
Bitcoin : actif refuge ou outil spéculatif ?
Ces dernières années, la communauté des cryptomonnaies a connu des divergences sur le positionnement de Bitcoin. Autrefois considéré comme un actif "refuge", Bitcoin semble aujourd'hui perdre cette étiquette.
Les actifs refuges ont tendance à conserver ou à augmenter leur valeur pendant les périodes de turbulences économiques, tels que les obligations d'État, les principales devises, les métaux précieux, voire les actions de premier ordre. Cependant, les récentes tensions commerciales mondiales et les données économiques préoccupantes ont entraîné une baisse des marchés boursiers, et le Bitcoin n'a pas échappé à cette tendance - ce qui va à l'encontre des caractéristiques des actifs dits "refuges".
Comparé à l'or, la performance du Bitcoin n'est pas non plus satisfaisante. Les données montrent que depuis le début de l'année, le prix de l'or a augmenté d'environ 10 %, tandis que le Bitcoin a chuté d'environ 10 %. Cette tendance indique que les cryptomonnaies ne semblent plus être considérées comme un outil de protection efficace.
Cependant, certains observateurs du marché estiment que ce changement n'est pas totalement inattendu.
Paul Schatz, le fondateur de Heritage Capital, a déclaré qu'il n'a jamais considéré le Bitcoin comme un actif refuge. Il a souligné que la volatilité du Bitcoin est trop élevée pour être classée dans la catégorie des actifs refuges, bien qu'il pense que les investisseurs peuvent allouer modérément ce type d'actif.
Le chef analyste de marché de CMC Markets (Allemagne), Jochen Stanzl, partage également un avis similaire, estimant que Bitcoin reste un outil spéculatif plutôt qu'un actif refuge. Il souligne que les investissements traditionnels refuges, comme l'or, ont une valeur intrinsèque et ne peuvent pas se déprécier complètement, tandis que Bitcoin pourrait chuter de 80% lors d'un ajustement important.
Le professeur adjoint de finance à l'Université de Floride centrale, Buvaneshwaran Venugopal, pense également que les cryptomonnaies n'ont jamais vraiment été un outil de couverture.
Cependant, la perception du Bitcoin pourrait être en train de changer. En 2024, le lancement d'un ETF Bitcoin par de grandes sociétés de gestion d'actifs a élargi sa base d'investisseurs, mais cela pourrait également modifier son positionnement sur le marché. Aujourd'hui, le Bitcoin est davantage considéré comme un actif spéculatif ou "à risque", similaire aux actions technologiques.
Adam Kobeissi, rédacteur en chef de la Kobeissi Letter, a souligné que le Bitcoin et l'ensemble du marché des jetons numériques sont fortement corrélés aux actifs à risque, présentant souvent une volatilité inverse par rapport aux actifs refuges (tels que l'or). Il estime qu'avec la participation accrue des institutions et l'utilisation de l'effet de levier, l'avenir du Bitcoin présente une grande incertitude, son positionnement étant passé de "l'or numérique" à un actif plus spéculatif.
Bien que l'entrée des géants de la finance traditionnelle puisse être considérée comme renforçant la stabilité du Bitcoin, Venugopal estime que la situation n'est pas si simple. Il souligne que cela signifie en réalité que le Bitcoin ressemble de plus en plus à d'autres actifs dans lesquels les investisseurs institutionnels ont tendance à investir, devenant ainsi plus sensible aux transactions conventionnelles et aux stratégies de retrait.
Crypto est maintenant un macro. L'auteur de la communication, Noelle Acheson, a proposé un point de vue différent. Elle considère que les actifs refuges sont essentiellement des actifs à long terme, et que les fluctuations à court terme ne définissent pas leurs caractéristiques. La clé réside dans la capacité du Bitcoin à maintenir sa valeur par rapport aux monnaies fiduciaires sur le long terme, et en fait, il l'a déjà fait. Acheson souligne que sur presque n'importe quelle période de quatre ans, la performance du Bitcoin a dépassé celle de l'or et des actions américaines.
Acheson a expliqué que le Bitcoin a toujours eu une double nature : il est à la fois un actif à risque à court terme, sensible aux attentes de liquidité et au sentiment général, et également un moyen de stockage de valeur à long terme. Cette dualité permet au Bitcoin de jouer des rôles différents dans divers environnements de marché.
Il existe des opinions selon lesquelles le Bitcoin pourrait jouer un rôle de couverture contre certains événements spécifiques, mais pas contre d'autres. Par exemple, l'or peut être un outil de couverture contre des problèmes géopolitiques (comme les guerres commerciales), tandis que le Bitcoin et l'or peuvent tous deux servir d'outils de couverture contre l'inflation.
Cependant, certains remettent en question l'efficacité du Bitcoin en tant qu'outil de couverture contre l'inflation. Les turbulences du marché des cryptomonnaies en 2022, y compris l'effondrement de sociétés comme FTX, ont gravement affaibli cet argument. Quant à savoir si le Bitcoin peut couvrir les risques liés au dollar et aux obligations d'État, bien que cela soit possible, cela semble davantage se produire dans des scénarios extrêmes.
Malgré les récentes corrections, de nombreux fondamentaux du Bitcoin restent positifs. Un environnement politique favorable aux cryptomonnaies, une augmentation des investissements institutionnels et une expansion de l'adoption des cryptomonnaies soutiennent son développement à long terme.
Les principaux problèmes auxquels sont confrontés les participants au marché sont de trouver le prochain catalyseur clé pour une hausse. Le comportement des traders à court terme détermine souvent le prix final, et s'ils se retirent des actifs risqués, le Bitcoin pourrait se montrer faible.
Dans l'ensemble, le marché traverse une période de lutte. La réémergence de la pression inflationniste et le ralentissement de la croissance économique ont gravement affecté les attentes du marché, ce qui se reflète également dans le prix du Bitcoin. Compte tenu des perspectives économiques actuelles, ainsi que des doubles attributs du Bitcoin en tant qu'actif à risque et actif refuge à long terme, sa performance reste relativement stable.
Avec l'évolution continue de l'environnement du marché, le positionnement du Bitcoin pourrait être ajusté davantage. Les investisseurs doivent surveiller de près les tendances macroéconomiques, les changements dans l'environnement réglementaire et le niveau de participation des institutions, afin de mieux comprendre et saisir le rôle potentiel du Bitcoin dans leur portefeuille.