Au-delà d'Ethereum : explorer le potentiel des nouvelles Blockchains dans l'adoption des stablecoins

Contexte

Le marché des stablecoins connaît une croissance rapide, devenant une force importante dans l'économie numérique et rivalisant même avec les réseaux financiers traditionnels. Selon une certaine étude, le volume total des transactions de stablecoins a dépassé 10,8 billions de dollars en 2023. Après exclusion des transactions "non naturelles", le volume réel des transactions est d'environ 2,3 billions de dollars. Ces données ajustées reflètent un taux de croissance organique annuel des stablecoins atteignant 17%, soulignant le rôle de plus en plus important des stablecoins dans la finance de détail et institutionnelle. Le graphique ci-dessous offre des aperçus visuels sur le paysage actuel et la trajectoire de croissance des stablecoins dans les principaux écosystèmes de Blockchain.

Ce graphique montre la tendance de la capitalisation totale des 20 principales blockchains de 2020 à 2025. Ethereum se distingue particulièrement, avec une capitalisation dépassant les 100 milliards de dollars pendant ses périodes de pic, dominant l'ensemble de l'écosystème blockchain. Une telle capitalisation élevée est étroitement liée au rôle d'Ethereum en tant que principale plateforme pour l'émission de DeFi et de stablecoins, ce qui lui permet de maintenir une position forte même en cas de fluctuations du marché. D'autres blockchains, comme BSC, Tron et Solana, ont une capitalisation relativement plus faible mais affichent une stabilité. En particulier, Tron et BSC montrent une tendance de croissance stable, soulignant leur rôle en tant que plateformes alternatives pour les stablecoins et DeFi, notamment dans les régions et les scénarios d'application où le coût et la vitesse des transactions sont cruciaux.

Il convient de noter que la capitalisation boursière de plateformes émergentes telles qu'Arbitrum, Sui et Optimism augmente progressivement, montrant un taux d'adoption croissant. Cette trajectoire de croissance indique qu'à mesure que ces écosystèmes continuent de mûrir, ils pourraient défier les leaders existants à l'avenir en répondant à des besoins spécifiques ou en offrant une efficacité transactionnelle compétitive. Les données montrent que, bien qu'Ethereum domine en termes de capitalisation totale, d'autres blockchains continuent d'attirer des utilisateurs et des développeurs, ce qui suggère qu'avec la maturation de l'écosystème, l'activité des stablecoins pourrait connaître un transfert potentiel.

Ce graphique montre plus en détail les tendances de la capitalisation boursière des stablecoins des 20 principales Blockchains. Ethereum, avec une capitalisation boursière des stablecoins de plus de 8 milliards de dollars, est en tête, reflétant son rôle important en tant que plateforme de garde pour les principaux stablecoins. La capitalisation boursière massive d'Ethereum soutient sa position en tant que hub de stablecoins, la demande venant principalement des applications DeFi et des utilisateurs institutionnels à la recherche de stablecoins conformes. Cependant, Tron, en tant que grand concurrent, se distingue avec une capitalisation boursière des stablecoins d'environ 4 milliards de dollars. L'attrait de Tron réside dans ses faibles frais de transaction et sa vitesse de traitement rapide, ce qui le rend particulièrement populaire dans les scénarios de trading à haute fréquence, tels que les transferts d'argent et les paiements transfrontaliers.

Les stablecoins d'autres chaînes (comme BSC, Terra Classic et Solana) ont une capitalisation boursière relativement faible, mais jouent un rôle clé dans l'écosystème diversifié des stablecoins. Par exemple, la capitalisation boursière des stablecoins de BSC est d'environ 2 milliards de dollars, attirant des projets DeFi et des utilisateurs de détail à la recherche de frais moins élevés que ceux d'Ethereum. Des blockchains plus petites (comme Algorand et Stellar) se positionnent comme des plateformes de niche pour les stablecoins, ciblant généralement des cas d'utilisation spécifiques tels que les paiements transfrontaliers et les petites transactions.

Ethereum : un leader solide

Ethereum est généralement considéré comme la pierre angulaire de la finance décentralisée (DeFi) et reste la chaîne dominante pour les activités des stablecoins, avec une capitalisation boursière des stablecoins dépassant 8 milliards de dollars. Plusieurs facteurs permettent à Ethereum de maintenir sa position de leader dans l'écosystème des stablecoins :

• Un écosystème DeFi mature et interconnecté : l'énorme et mature écosystème DeFi d'Ethereum comprend des protocoles bien connus, qui dépendent fortement de la liquidité des stablecoins dans leur fonctionnement. Les stablecoins sont essentiels pour les pools de liquidité, le prêt et l'agriculture de rendement, rendant Ethereum une plateforme indispensable pour les utilisateurs à la recherche de services DeFi complets.

• Confiance des institutions et des régulateurs : les stablecoins sur Ethereum (en particulier USDC et DAI) ont obtenu la reconnaissance des régulateurs et la confiance des institutions. Avec l'entrée de plus en plus d'institutions dans le domaine des cryptomonnaies, la réputation d'Ethereum en tant que réseau sécurisé et décentralisé en fait un choix idéal pour des stablecoins conformes et de niveau institutionnel. L'USDC de Circle et le DAI de MakerDAO sont les principaux stablecoins natifs d'Ethereum, servant de piliers de confiance dans l'écosystème.

• Une variété de stablecoins et d'applications : Ethereum héberge un large éventail de stablecoins, y compris des stablecoins soutenus par des monnaies fiduciaires, ainsi que des stablecoins algorithmiques et décentralisés comme DAI. Cette diversité permet aux utilisateurs d'Ethereum de choisir le stablecoin qui correspond le mieux à leur tolérance au risque, à leurs exigences réglementaires et à leurs préférences. Par exemple, DAI présente un attrait unique en raison de son détachement direct des réserves de monnaies fiduciaires, ce qui est en accord avec les valeurs de décentralisation chéries par la communauté Ethereum.

• Solutions de couche 2 pour faire face aux problèmes d'évolutivité : Ethereum fait face à des défis d'évolutivité, avec des frais de Gas élevés limitant la participation des petits utilisateurs au DeFi. Cependant, des solutions de couche 2 comme Arbitrum, Optimism et zk-Rollups réduisent considérablement les coûts de transaction et augmentent le débit, permettant à Ethereum de maintenir sa position de leader dans les cas d'utilisation des stablecoins sans sacrifier la décentralisation.

Avec le développement continu de l'écosystème de couche 2 d'Ethereum et sa transition complète vers Ethereum 2.0, on s'attend à ce que sa position dominante sur le marché des stablecoins reste maintenue. Avec une réglementation de plus en plus claire autour des stablecoins, l'adoption par les institutions devrait également croître, ce qui pourrait inciter à lancer davantage de stablecoins soutenus par des monnaies fiduciaires et conformes sur Ethereum. De plus, l'écosystème DeFi d'Ethereum pourrait continuer à innover, en développant de nouveaux cas d'utilisation pour les stablecoins, y compris des actifs synthétiques, des stablecoins inter-chaînes et des produits de génération de revenus plus complexes.

Solana : une alternative à Ethereum à haute performance

Solana est souvent considérée comme une alternative haute performance à Ethereum, connue pour sa vitesse de transaction rapide et ses faibles frais. Bien que la capitalisation boursière des stablecoins de Solana soit nettement inférieure à celle d'Ethereum, elle a réussi à attirer une base d'utilisateurs fidèle et est de plus en plus populaire parmi les utilisateurs de détail et les développeurs à la recherche de solutions à faible coût.

• Transactions rapides et à faible coût : Le mécanisme de consensus unique de Solana, la preuve d'histoire (Proof of History, PoH), soutient un haut débit et une faible latence, permettant au réseau de traiter des milliers de transactions par seconde à des coûts très bas. Cela fait de Solana un choix idéal pour les applications nécessitant des transactions fréquentes (comme les paiements de faible montant et les transferts de jetons stables de détail). Ainsi, certains stablecoins sont souvent utilisés sur Solana pour les paiements quotidiens et les transferts rapides au sein de l'écosystème.

• Intégration des paiements et des applications de jeu : Solana se positionne comme la plateforme idéale pour des industries comme les jeux et les paiements, qui exigent des transactions rapides et peu coûteuses. Ses outils de développement conviviaux et son soutien aux applications haute performance en font la plateforme de choix pour les développeurs souhaitant créer des applications décentralisées (dApp), souvent intégrées avec des stablecoins. Par exemple, un jeu Blockchain et un service de streaming musical utilisent la vitesse et la stabilité de Solana pour utiliser respectivement des stablecoins comme monnaie dans le jeu et comme outil de pourboire.

• Problèmes de stabilité du réseau : bien que la haute performance de Solana soit un grand atout, elle fait également face à des interruptions de réseau et à des problèmes de stabilité. Ces temps d'arrêt amènent certains utilisateurs à remettre en question sa fiabilité, en particulier dans des scénarios de transactions de grande valeur ou d'utilisation institutionnelle. La résilience du réseau Solana est encore en cours de développement et elle doit relever ces défis techniques pour gagner la confiance totale sur le marché des stablecoins et de la DeFi.

• Collaboration avec USDC et solutions inter-chaînes : La collaboration entre Solana et l'émetteur d'USDC, Circle, est un facteur clé pour promouvoir l'adoption des stablecoins sur la plateforme. La disponibilité d'USDC sur Solana offre aux utilisateurs un stablecoin soutenu par le dollar de confiance, ce qui renforce l'attractivité de Solana. De plus, Solana explore des solutions inter-chaînes qui permettront aux actifs de circuler sans friction entre Solana et Ethereum, offrant aux utilisateurs plus de flexibilité et élargissant son influence sur le marché des stablecoins.

Solana a un potentiel de croissance significatif dans le domaine des stablecoins, surtout si elle parvient à maintenir la stabilité du réseau et à renforcer sa position dans les domaines des jeux et des paiements de détail. En continuant à collaborer avec l'USDC et en explorant des capacités inter-chaînes, Solana devrait attirer plus de transactions de stablecoins et d'applications DeFi. Cependant, sa structure de validateurs centralisés et les problèmes d'interruption du réseau pourraient limiter son attrait pour les institutions, à moins que ces problèmes ne soient résolus.

Conditions clés pour la croissance des stablecoins

Avec l'attrait croissant des stablecoins sur le marché des cryptomonnaies et des finances, certaines caractéristiques des écosystèmes et environnements favorisent davantage l'adoption et la croissance des stablecoins. Ces environnements possèdent non seulement des avantages techniques, mais répondent également stratégiquement aux besoins des utilisateurs de détail et des investisseurs institutionnels. Voici les caractéristiques spécifiques des écosystèmes Blockchain les plus susceptibles de connaître une explosion des stablecoins, ainsi que les dernières données et tendances observées sur le marché.

1. Faibles frais de transaction

Les transactions de stablecoin sont généralement fréquentes et nécessitent une faible latence, en particulier dans les scénarios où les utilisateurs dépendent des stablecoins pour des transactions quotidiennes, des paiements transfrontaliers et des remises. Un écosystème avec de faibles frais de transaction et une grande évolutivité est plus attrayant, car il permet d'effectuer des transactions économiques et efficaces sans congestion du réseau.

Dans une enquête menée en 2023 auprès des utilisateurs de stablecoins, plus de 60 % des répondants ont déclaré que le coût des transactions était un facteur clé dans leur choix de plateforme Blockchain. Les frais de transaction moyens d'Ethereum dépassent souvent 10 dollars pendant les périodes de congestion du réseau, tandis que les frais de transaction moyens des réseaux comme Tron et BSC sont inférieurs à 0,10 dollar. Cela a entraîné une migration massive de stablecoins d'Ethereum vers Tron, Tron capturant environ 30 % de l'offre de ce stablecoin, principalement grâce à ses faibles frais, ce qui est particulièrement attrayant dans les régions où la demande de transferts d'argent transfrontaliers est élevée. De plus, la Binance Smart Chain (BSC) continue d'attirer les utilisateurs de détail dans son écosystème DeFi en raison de ses frais de transaction bien inférieurs à ceux d'Ethereum.

Fournir un environnement Blockchain à faibles frais et à haute évolutivité (comme les solutions de seconde couche Ethereum de Polygon et Solana) est également très adapté à la croissance des stablecoins. Solana peut traiter jusqu'à 65 000 transactions par seconde, avec des frais moyens relativement bas, en particulier dans les applications de paiement et de jeux, où l'adoption de ses stablecoins augmente progressivement.

2. Un puissant écosystème DeFi avec des cas d'utilisation diversifiés

Un écosystème DeFi puissant attire non seulement la liquidité des stablecoins, mais offre également une utilité qui va au-delà du simple trading. Dans un environnement avec des applications telles que le prêt et la génération de rendement, les stablecoins, en tant que moyen d'échange et de garantie stable, deviennent le cœur de divers produits DeFi.

Ethereum gère plus de 70 % des applications DeFi au niveau mondial, les stablecoins représentant près de 50 % du montant total des fonds bloqués (TVL) des protocoles DeFi sur Ethereum. Cette utilisation généralisée des stablecoins est la raison principale pour laquelle Ethereum reste en tête en matière d'adoption des stablecoins, malgré des frais relativement élevés. À la fin du deuxième trimestre 2024, le montant des fonds bloqués DeFi sur Ethereum s'élève à environ 40 milliards de dollars, les stablecoins occupant une part importante.

La chaîne intelligente Binance (BSC) possède également un écosystème DeFi actif, où certaines plateformes utilisent largement les stablecoins comme base pour les pools de liquidités et les marchés de prêt. En 2023, le montant des fonds verrouillés dans le DeFi sur BSC a dépassé 5 milliards de dollars, les stablecoins représentant environ 40 % des pools de liquidités. Cette utilité et l'accessibilité de l'écosystème encouragent encore l'adoption des stablecoins.

3. Interopérabilité

Avec le domaine de la cryptographie qui évolue vers un écosystème multichaînes, l'interopérabilité est devenue un facteur important pour l'adoption des stablecoins. Les stablecoins doivent circuler sans couture entre différentes blockchains pour répondre aux besoins des utilisateurs en matière de transactions ou de détention d'actifs entre plusieurs chaînes.