Bitcoin : repenser la nature et l'avenir de la monnaie

La monnaie est l'une des inventions les plus profondes et consensuelles de l'histoire de la civilisation humaine. De l'échange de biens à la monnaie métallique, du standard-or à la monnaie souveraine, l'évolution de la monnaie a toujours été accompagnée de changements dans les mécanismes de confiance, l'efficacité des transactions et la structure du pouvoir. Actuellement, le système monétaire mondial est confronté à des défis sans précédent : surémission monétaire, crise de confiance, détérioration de la dette souveraine et turbulences géoéconomiques provoquées par l'hégémonie du dollar.

L'apparition du Bitcoin et son influence croissante nous obligent à repenser : quelle est la véritable nature de la monnaie ? Sous quelle forme le "ancrage de valeur" de demain existera-t-il ? En tant que premier système monétaire "de bas en haut" impulsé par les utilisateurs dans l'histoire de l'humanité, le Bitcoin remet en question le paradigme millénaire de l'émission monétaire dominée par les États. Sa révolution ne se manifeste pas seulement au niveau technologique et algorithmique, mais aussi dans son essence économique.

Cet article examinera l'évolution historique des actifs monétaires ancrés, analysera les défis du système de réserves d'or actuel, explorera les innovations et les limites économiques du Bitcoin, discutera de la possibilité du Bitcoin en tant qu'ancre de valeur future, et envisagera les différentes voies d'évolution du système monétaire mondial.

I. Évolution historique des ancrages monétaires

1. L'émergence du troc et de la monnaie marchandise

Les premières activités économiques de l'humanité dépendaient principalement du mode "d'échange de biens", où les deux parties au commerce devaient avoir exactement les biens nécessaires à l'autre. Cette "coïncidence de double demande" a fortement limité le développement de la production et de la circulation. Pour résoudre ce problème, des biens ayant une valeur généralement acceptée comme les coquillages, le sel, le bétail, etc. ( sont progressivement devenus des "monnaies marchandise", posant ainsi les bases des monnaies en métaux précieux qui suivront.

) 2. Standard-or et système de règlement mondial

Entrer dans une société civile, l'or et l'argent, en raison de leur rareté, de leur facilité de division et de leur difficulté à être falsifiés, sont devenus les biens généraux les plus représentatifs. Les anciennes empires comme l'Égypte ancienne, la Perse, la Grèce et Rome utilisaient la monnaie métallique comme symbole du pouvoir national et de la richesse sociale.

Au 19ème siècle, l'étalon-or a été établi à l'échelle mondiale, les monnaies des pays étant liées à l'or, ce qui a permis la standardisation du commerce et des règlements internationaux. L'Angleterre a officiellement établi l'étalon-or en 1816, et d'autres grandes économies ont progressivement suivi. Le principal avantage de ce système réside dans le fait que la "matière d'ancrage" de la monnaie est claire et que les coûts de confiance entre les pays sont faibles, mais cela a également entraîné une limitation de l'offre monétaire par rapport aux réserves d'or, rendant difficile le soutien à l'expansion de l'industrialisation et de l'économie mondialisée comme la "pénurie d'or" et la crise de déflation ###.

( 3. L'émergence des monnaies fiduciaires et du crédit souverain

Au cours de la première moitié du 20e siècle, les deux guerres mondiales ont profondément ébranlé le système de l'étalon-or. En 1944, le système de Bretton Woods a été établi, liant le dollar à l'or, tandis que les autres principales monnaies étaient liées au dollar, formant ainsi un "étalon-dollar". En 1971, le gouvernement Nixon a unilatéralement annoncé le découplage du dollar et de l'or, marquant l'entrée officielle des monnaies souveraines dans l'ère des monnaies de crédit, les États émettant des monnaies sur la base de leur propre crédit, et régulant l'économie par l'expansion de la dette et la politique monétaire.

La monnaie fiduciaire a apporté une grande flexibilité et des possibilités de croissance économique, mais a également semé les germes d'une crise de confiance, d'une inflation galopante et d'une surévaluation monétaire. Les pays du tiers monde tombent à maintes reprises dans une crise de leur monnaie nationale, même des économies émergentes comme la Grèce et l'Égypte luttent désespérément dans la crise de la dette et les turbulences des changes.

II. Les défis réels du système de réserve d'or

) 1. La concentration et l'opacité des réserves d'or

Bien que l'étalon-or soit devenu une chose du passé, l'or reste un actif de réserve important sur le bilan des banques centrales du monde entier. Actuellement, environ un tiers des réserves officielles d'or mondiales sont stockées dans les coffres de la Réserve fédérale de New York. Cet arrangement découle de la confiance dans l'économie et la sécurité militaire américaines dans le cadre du système financier international d'après-guerre, mais il a également entraîné des problèmes de concentration et de manque de transparence significatifs.

Par exemple, l'Allemagne a annoncé qu'elle rapatriait une partie de ses réserves d'or des États-Unis, l'une des raisons étant la méfiance envers les comptes de la réserve d'or américaine et le fait qu'il n'a pas été possible de faire un inventaire sur place depuis longtemps. Il est difficile pour l'extérieur de vérifier si les comptes de la réserve d'or correspondent aux réserves d'or réelles. De plus, la prolifération de produits dérivés similaires à l'"or papier" a également affaibli davantage la relation entre l'"or comptable" et l'or physique.

2. La non-attribut M0 de l'or

Dans la société moderne, l'or ne possède plus les attributs d'une monnaie de circulation quotidienne ###M0###. Les particuliers et les entreprises ne peuvent pas régler des transactions quotidiennes directement avec de l'or, et il est même très difficile de détenir et de transférer de l'or physique. Le rôle principal de l'or est davantage celui d'un outil de règlement entre États souverains, de réserve d'actifs de grande envergure et d'instrument de couverture sur le marché financier.

Les règlements en or entre pays impliquent généralement des processus de liquidation complexes, des délais longs et des coûts de sécurité élevés. De plus, la transparence des échanges d'or entre banques centrales est extrêmement faible, et la vérification des comptes repose sur la confiance accordée aux institutions centralisées. Cela fait que le rôle de l'or en tant qu'"ancre de valeur" mondiale devient de plus en plus symbolique, plutôt que de représenter une valeur réelle en circulation.

Trois, l'innovation économique du Bitcoin et ses limites réelles

( 1. L'"ancrage algorithmique" du Bitcoin et ses propriétés monétaires

Depuis la création du Bitcoin en 2009, ses caractéristiques de quantité constante, de décentralisation et de transparence vérifiable ont suscité une nouvelle réflexion mondiale sur l'"or numérique". Les règles d'approvisionnement du Bitcoin sont codées dans l'algorithme, et le plafond total de 21 millions de jetons ne peut être modifié par personne. Cette rareté "ancrée dans l'algorithme" est similaire à la rareté physique de l'or, mais elle est encore plus complète et transparente à l'ère d'Internet mondial.

Toutes les transactions Bitcoin sont enregistrées sur la blockchain, et toute personne dans le monde peut vérifier le livre de manière publique, sans avoir besoin de faire confiance à une institution centralisée. Cette propriété réduit théoriquement le risque de "discrepance entre les comptes et les actifs" et améliore considérablement l'efficacité et la transparence des règlements.

) 2. Chemin de diffusion "de bas en haut" de Bitcoin

Bitcoin a une différence fondamentale avec la monnaie traditionnelle : la monnaie traditionnelle est émise et promue de manière "descendante" par le pouvoir de l'État, tandis que Bitcoin est adopté de manière "ascendante" par les utilisateurs et se propage progressivement aux entreprises, aux institutions financières et même aux États souverains.

Au départ, il a été adopté de manière spontanée par un groupe d'amateurs de technologie cryptographique et de libéraux. Avec l'augmentation des effets de réseau, la hausse des prix et l'expansion des cas d'utilisation, de plus en plus d'individus, d'entreprises et même d'institutions financières commencent à détenir des actifs Bitcoin. Certains pays ont reconnu le Bitcoin comme une monnaie légale, tandis que d'autres ont approuvé des produits financiers liés au Bitcoin, permettant ainsi aux institutions et au grand public de participer au marché du Bitcoin par des voies conformes. La base d'utilisateurs et l'acceptation du marché du Bitcoin ont poussé les États souverains à adopter passivement cette nouvelle forme de monnaie.

L'effet de réseau du Bitcoin a franchi les frontières souveraines. Que ce soit dans les pays développés ou les marchés émergents, un grand nombre d'utilisateurs adoptent spontanément le Bitcoin dans leur vie quotidienne, pour la réserve d'actifs et les transferts transfrontaliers. Ce changement historique montre que la capacité du Bitcoin à devenir une monnaie mondiale ne dépend plus entièrement de l'"approbation" des États ou des institutions, mais plutôt de l'existence d'un nombre suffisant d'utilisateurs et d'un consensus sur le marché.

3. Limites et critiques de la réalité

Bien que le Bitcoin présente une révolution tant sur le plan théorique que technologique, il existe encore de nombreuses limites dans son application réelle :

• Forte volatilité des prix : le prix du Bitcoin est fortement influencé par les émotions du marché, les nouvelles politiques et les chocs de liquidité, avec des fluctuations à court terme bien supérieures à celles des monnaies souveraines.
• Efficacité de transaction faible, consommation d'énergie élevée : la blockchain Bitcoin traite un nombre limité de transactions par seconde, le temps de confirmation est long et le mécanisme de preuve de travail consomme une grande quantité d'énergie.
• Risques de résistance souveraine et de réglementation : certains pays adoptent une attitude négative voire répressive envers Bitcoin, entraînant une fragmentation du marché mondial.
• Distribution inégale de la richesse et barrière technologique : les premiers utilisateurs de Bitcoin et quelques gros détenteurs contrôlent une grande quantité de Bitcoin, la richesse est hautement concentrée. De plus, la participation des utilisateurs ordinaires nécessite une certaine barrière technologique, ce qui les rend vulnérables aux fraudes et à la perte de clés privées.

Quatre, les similitudes et les différences entre Bitcoin et l'or : une expérience de pensée sur l'ancrage de la valeur future

1. Saut historique de l'efficacité et de la transparence des transactions

À l'ère où l'or sert d'ancre de valeur, les transactions internationales de grandes quantités d'or nécessitent souvent l'utilisation d'avions, de navires, de véhicules blindés, etc., pour le transfert physique, ce qui prend non seulement plusieurs jours, voire plusieurs semaines, mais implique également des coûts élevés de transport et d'assurance. Par exemple, la Banque centrale allemande a annoncé qu'elle ramènerait ses réserves d'or de l'étranger sur son sol, un plan qui a pris des années à être réalisé.

Il est d'autant plus crucial que le système de réserves d'or mondial souffre d'un manque de transparence dans les comptes et de difficultés de comptage. La propriété des réserves d'or, leur emplacement et leur état réel ne peuvent souvent être déterminés que par les déclarations unilatérales d'institutions centralisées. Dans un tel système, le coût de confiance entre les pays est extrêmement élevé, ce qui limite la robustesse du système financier international.

Bitcoin répond à ces problèmes de manière complètement différente. La propriété et le transfert de Bitcoin sont enregistrés en permanence sur la chaîne, et n'importe qui dans le monde peut les vérifier en temps réel et de manière publique. Que ce soit des particuliers, des entreprises ou des États, il suffit de posséder une clé privée pour disposer des fonds à tout moment, sans transfert physique ni intermédiaire tiers, et les fonds arrivent dans le monde entier en seulement quelques dizaines de minutes. Cette transparence et vérifiabilité sans précédent confèrent à Bitcoin une efficacité et une base de confiance en matière de règlement de gros et d'ancrage de valeur que l'or ne peut égaler.

2. La notion de "couches de rôle" de l'ancrage de valeur

Bien que le Bitcoin surpasse largement l'or en termes de transparence et d'efficacité des transferts, il fait encore face à de nombreuses limitations dans les paiements quotidiens et les transactions de petite taille - des problèmes tels que la vitesse des transactions, les frais de transaction et la volatilité des prix rendent difficile son adoption en tant que "liquide" ou M0 dans la réalité.

Cependant, en se référant à la théorie des couches monétaires telles que M0/M1/M2, on peut envisager que le système monétaire futur présente la structure suivante :

• Bitcoin et d'autres "objets d'ancrage" comme outils de stockage de valeur et de règlement de gros au niveau M1+, similaires à la position de l'or dans les actifs des banques centrales, mais plus transparents et plus faciles à liquider.
• Les stablecoins basés sur Bitcoin, les réseaux de deuxième couche, les monnaies numériques souveraines, etc., assument des fonctions de paiement quotidien, de micropaiement et de règlement de détail. Ces "sous-monnaies" sont ancrées à Bitcoin ou émises sous sa garantie, réalisant une unité d'efficacité de circulation et de stabilité de valeur.
• Bitcoin est reconnu comme un "bien général équivalent" et une "unité de mesure" des ressources sociales, largement accepté par le marché mondial, mais n'est pas directement utilisé pour la consommation quotidienne, agissant plutôt comme une "poids mort" dans le système économique, tout comme l'or.

Cette structure en couches permet à la fois d'exploiter la rareté et la transparence du Bitcoin comme "ancre de valeur" mondiale, tout en répondant aux besoins de commodité et de faible coût des paiements quotidiens grâce à l'innovation technologique.

V. Évolution possible et réflexion critique sur le système monétaire futur

1. Structure monétaire multi-niveaux et multi-rôles

Le système monétaire de l'avenir ne sera probablement plus dominé par une seule monnaie souveraine, mais plutôt par une coexistence de trois couches : "ancre de valeur - moyen de paiement - monnaie locale", avec une coopération et une concurrence parallèles :

• Ancre de valeur : Bitcoin ### ou un actif numérique similaire ### en tant qu'actif de réserve mondial décentralisé, jouant un rôle de "monnaie de haut niveau" pour les règlements transnationaux, les réserves de banques centrales, la couverture de valeur, etc.
• Moyen de paiement : stablecoins, monnaies numériques souveraines, réseau Lightning, etc., adossés au Bitcoin ou à des monnaies souveraines, permettant la circulation quotidienne, les paiements et la tarification.
• Monnaie locale : Les monnaies locales des différents pays continuent de jouer un rôle dans l'ajustement et la gestion de l'économie locale, afin d'atteindre les objectifs fiscaux, de bien-être social et de politique économique.

Dans cette structure multicouche, les trois grandes fonctions de la monnaie (, à savoir le moyen d'échange, l'unité de valeur et la réserve de valeur ), seront plus clairement réparties entre différentes monnaies et niveaux, et la diversification des risques de l'économie mondiale ainsi que sa capacité d'innovation seront également renforcées.

( 2. Nouveau mécanisme de confiance et risques potentiels

Mais ce nouveau système n'est pas sans risques. L'algorithme et le consensus réseau peuvent-ils vraiment remplacer la souveraineté nationale et la crédibilité des institutions centrales ? Les caractéristiques de décentralisation du Bitcoin seront-elles érodées par des oligopoles de puissance de calcul, des failles dans la gouvernance des protocoles ou des avancées technologiques ? Les divergences réglementaires à l'échelle mondiale, les conflits de politique, les événements "cygne noir", etc., pourraient tous devenir des facteurs d'instabilité pour le système monétaire futur.

De plus, les États souverains, pour protéger leurs propres intérêts, pourraient restreindre l'expansion du Bitcoin par le biais de réglementations strictes, de taxes, de blocages technologiques, etc. Il reste à voir si le Bitcoin peut vraiment réaliser un consensus mondial à l'échelle et maintenir à long terme son statut de "or numérique" sur un chemin "de bas en haut", ce qui nécessite encore une validation dans le temps.

Conclusion

En revisitant l'évolution de la monnaie, du troc au standard de l'or, puis à la monnaie de crédit, chaque changement de "bien d'ancrage" a été accompagné de transformations profondes des mécanismes de confiance et des modes d'organisation sociale. Bit