Le 12 mai 2025, le marché mondial a marqué un tournant. Le ministère chinois du Commerce a publié une déclaration conjointe sur les négociations économiques et commerciales sino-américaines à Genève, annonçant qu’il suspendrait certains droits de douane sur les produits américains pendant 90 jours, maintiendrait le taux d’imposition de base de 10% et annulerait les contre-mesures non tarifaires depuis le 2 avril. Les États-Unis se sont engagés à ajuster les droits de douane sur la Chine d’ici le 14 mai, en suspendant certains tarifs, en maintenant le tarif de base de 10 % et en supprimant les droits de douane supplémentaires à partir du début d’avril. Dès l’annonce de la nouvelle, les actifs à risque se sont collectivement enflammés : les contrats à terme sur actions américaines ont fortement augmenté, le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a atteint des sommets récents et le marché des crypto-monnaies a déclenché un boom.
Cette scène n’est pas un accident, mais une autre opération précise de Trump puisqu’il est entré pour la deuxième fois à la Maison Blanche le 20 janvier 2025. Tel un trader chevronné, Trump a dirigé un drame économique mondial avec des tarifs douaniers, des négociations et des ajustements politiques. Chacun de ses pas est soigneusement calculé, à la fois pour éveiller les nerfs du marché et pour s’efforcer de défendre les meilleurs intérêts des États-Unis. La guerre tarifaire est terminée pour l’instant, que se cache-t-il derrière le boom des marchés ? Comment l’histoire commerciale de Trump guide-t-elle l’avenir ? Dans cet article, nous allons faire le tri dans le contexte politique pour 2025, analyser les impacts économiques et de marché, et en déduire l’évolution future.
Prise de contrôle : exploration et préparation (20 janvier 2025 - fin février)
20 janvier : Le mémorandum "America First" ouvre le bal.
Le jour de sa prise de fonction, Trump a signé le "Mémorandum sur la Politique Commerciale Américaine d'Abord", réaffirmant sa position protectionniste. Le mémorandum n'a pas directement augmenté les droits de douane, mais a annoncé un examen des déficits commerciaux et des comportements commerciaux déloyaux, préparant le terrain pour les politiques ultérieures. Ce début prudent a à la fois apaisé les marchés et envoyé un avertissement aux partenaires commerciaux.
Trump vise à prendre l'initiative et à éviter un conflit prématuré. L'indice du dollar a augmenté de 1,2 %, reflétant les attentes du marché concernant la force commerciale des États-Unis. Les marchés boursiers mondiaux restent stables, les investisseurs attendant la suite.
31 janvier : Raid tarifaire nord-américain avec la Chine
À la fin janvier, Trump a frappé fort en annonçant une taxe de 25 % sur les produits en provenance du Mexique et du Canada, et de 10 % sur les produits chinois, invoquant le déficit commercial et le problème de l'immigration à la frontière. Il a évoqué la "Loi sur les pouvoirs économiques d'urgence internationale" (IEEPA), préparant le terrain pour un éventuel "état d'urgence économique". Le Mexique et le Canada ont protesté vigoureusement, menaçant de riposter.
Cette action vise à forcer les pays voisins à faire des compromis sur l'immigration et le commerce. Les actions liées aux chaînes d'approvisionnement américaines dans le secteur de la vente au détail et de l'automobile ont chuté de 1,5 %, tandis que le peso mexicain et le dollar canadien ont respectivement baissé de 3 % et 2 %. La Chine a répondu avec des droits de douane réciproques de 10 %, tout en faisant preuve de retenue. Bien que la politique exerce une pression réussie, elle jette une ombre sur l'Accord de libre-échange nord-américain (AEUMC).
13 février : l'idée de "tarifs réciproques" fait son apparition
Mi-février, Trump a proposé un plan de "tarifs douaniers réciproques" visant à aligner le taux de droits de douane des États-Unis sur celui de ses partenaires commerciaux, afin de réduire le déficit commercial pouvant atteindre 813,8 milliards de dollars en 2024. La politique n'a pas été mise en œuvre immédiatement, mais elle cible clairement l'Union européenne et le Japon.
Cela vise à favoriser les négociations par la menace. L'euro a chuté à un plus bas de deux ans à 1,03, tandis que les actions du secteur manufacturier américain ont augmenté de 2 %. Les économistes avertissent que les tarifs douaniers pourraient faire grimper les coûts d'importation, créant ainsi des risques d'inflation.
Pic de négociations : Tempête tarifaire (mars – avril 2025)
4 mars : Le jeu répété des menaces tarifaires
Début mars, Trump a montré sa ruse de maître du jeu. Il a d'abord annoncé des droits de douane de 25 % sur le Canada et le Mexique, puis quelques heures plus tard a retiré sa déclaration en invoquant des progrès dans les négociations sur l'immigration, mais le soir même, il a de nouveau réitéré sa menace. Le marché a été pris de court, avec une baisse de 1,8 % des contrats à terme de l'indice S&P 500.
Faire pression sur les pays voisins pour négocier par le biais de la politique. L'indice de panique VIX a grimpé à 25, les exportateurs nord-américains s'affairent à couvrir les risques monétaires, et les détaillants américains avertissent d'une hausse des prix des biens de consommation. Bien que cette mesure accélère les négociations, elle ébranle la confiance des investisseurs.
2 avril : Guerre totale des tarifs douaniers pour le "Jour de la Libération"
Le 2 avril, Trump a déclenché un point culminant. Il a signé le décret 14257, annonçant des droits de douane de base supplémentaires de 10 % sur toutes les importations à partir du 5 avril et des droits de douane supplémentaires de 20 % à 49 % sur 34 économies, dont l’Union européenne, le Japon et l’Inde. Les droits de douane sur les produits chinois atteignent 54 %, dont 34 % de droits de douane réciproques et 20 % de surtaxes liées au fentanyl. Les décrets n° 14259 (8 avril) et 14266 (9 avril) renforcent encore les restrictions sur certains produits chinois.
Visant à réduire le déficit commercial et à stimuler l'industrie manufacturière. Le marché mondial s'effondre, les futures sur le Nasdaq chutent de 4 %. La Chine réagit avec des droits de douane de 84 %, les prix à l'importation des États-Unis augmentent de 2,1 % en avril par rapport au mois précédent, les attentes d'inflation augmentent. Bien que la politique montre une posture ferme, elle suscite des inquiétudes concernant la stagflation.
9 avril : Ajustements flexibles et renforcement envers la Chine
Face à l'instabilité du marché, Trump a rapidement changé de stratégie. Le 9 avril, il a suspendu les droits de douane de réciprocité pendant 90 jours pour 75 pays non concernés, abaissant le taux à 10 %. Cependant, les droits de douane sur les produits chinois ont grimpé à 145 % (125 % de réciprocité + 20 % liés au fentanyl). Le 11 avril, les produits électroniques tels que les smartphones et les puces ont été exemptés, soulageant la pression sur le marché de la consommation.
Faites preuve de flexibilité et obtenez le soutien de vos alliés tout en isolant la Chine. Les actions mondiales ont rebondi, l’indice MSCI World ayant progressé de 2,5 %. Les actions d’exportation chinoises ont chuté de 5 % alors que les entreprises technologiques américaines ont poussé un soupir de soulagement à la dérogation. Les relations commerciales entre les États-Unis et la Chine se sont encore détériorées.
Pivot de trading : assouplissement à Genève (mai 2025)
12 mai : La guerre tarifaire fait une pause.
Le 12 mai, la Chine et les États-Unis ont conclu un accord à Genève. La Chine suspendra pendant 90 jours une partie des droits de douane supplémentaires sur les produits américains, tout en conservant un taux de 10 %, et annulera les mesures de contre-mesures non tarifaires instaurées depuis le 2 avril. Les États-Unis s'engagent à suspendre certaines taxes douanières sur la Chine avant le 14 mai, tout en conservant un taux de 10 %, et à annuler les droits de douane supplémentaires des 8 et 9 avril. Ce compromis permet de gagner du temps pour les négociations.
Trump a apaisé le marché pour préparer le terrain pour les futures négociations. Les contrats à terme sur les actions américaines et les rendements des obligations d'État ont augmenté, et les actifs risqués ont généralement progressé. L'accord a atténué le risque d'une guerre commerciale totale, mais des droits de douane de 10 % continueront d'augmenter les coûts, et les négociations futures sont remplies d'incertitudes.
Le livre de comptes du trader : quels gains et pertes ?
La politique de Trump est comme une transaction à haut risque, avec des objectifs clairs mais des résultats complexes :
Déficit commercial : Les droits de douane ont contraint le Canada et le Mexique à faire des concessions sur l'immigration et le commerce, mais le déficit commercial de 813,8 milliards de dollars de janvier à novembre 2024 n'a pas montré d'amélioration significative. La résilience de l'économie chinoise a limité l'effet.
Industrie : Au premier trimestre 2025, les commandes des usines ont augmenté de 1,8 %, mais les interruptions de la chaîne d'approvisionnement et les coûts élevés ont compensé les gains. Certaines entreprises déplacent leur production vers l'Asie du Sud-Est, affaiblissant l'objectif de "rapatriement".
Volatilité du marché : l'incertitude politique augmente la volatilité, la moyenne du VIX au premier trimestre 2025 atteignant 20, supérieure à celle de 15 au quatrième trimestre 2024. Les spéculateurs réalisent des profits, tandis que la confiance des investisseurs à long terme est ébranlée.
Force du dollar : l'indice du dollar a augmenté de 5 %, renforçant la compétitivité des exportations, mais les monnaies des marchés émergents sont sous pression, comme le peso mexicain qui a chuté de 16 %.
L'économie américaine sous un allégement des droits de douane : opportunités et défis
L’accord tarifaire du 12 mai a donné un répit à l’économie américaine. Les droits de douane de 10 % retenus par les deux parties continueront de faire grimper le coût des importations, l’IPC augmentant de 3,8 % en glissement annuel en avril 2025 et les prix des vêtements et de l’électronique susceptibles de continuer à grimper. Le marché de la consommation a été faible, les ventes au détail n’ayant augmenté que de 0,2 % en février, et les ménages à revenu faible et moyen ayant réduit une hausse de 4 % du coût de la vie. Les exportations de soja vers la Chine ont chuté de 20 % en glissement annuel, ce qui a exercé une pression sur l’agriculture.
Cependant, l'accord apporte également des opportunités. La pression sur la chaîne d'approvisionnement diminue, et des géants de la technologie comme Apple devraient stabiliser leurs bénéfices au deuxième trimestre, renforçant ainsi la confiance du marché. La croissance économique américaine au premier trimestre 2025 est de 2,1 %. Si les négociations continuent d'avancer, l'optimisation de la chaîne d'approvisionnement et le rapatriement de la production pourraient soutenir une croissance potentielle de 3 %. Mais si les tarifs douaniers persistent à long terme, Fitch Ratings avertit que le PIB pourrait diminuer de 0,5 % en 2026, ravivant les ombres du protectionnisme historique.
À long terme, la logique de manœuvre de Trump a tendance à échanger une pression à court terme contre des bénéfices à long terme. Si les négociations sino-américaines aboutissent, l'amélioration de l'équilibre commercial pourrait compenser les risques d'inflation ; si la situation de blocage se poursuit, le risque de stagflation augmentera, et la croissance économique pourrait tomber à 1,5 %.
Le dilemme de la Réserve fédérale : Quand baissera-t-elle les taux d'intérêt ?
La Réserve fédérale marche sur des œufs face aux fluctuations des politiques de Trump. Depuis septembre 2024, le taux des fonds fédéraux a été abaissé trois fois à 4,25 % – 4,5 %. Cependant, la pression inflationniste provoquée par les tarifs douaniers oblige la Réserve fédérale à la prudence. Le 30 janvier 2025, Powell annonce une pause dans la baisse des taux d'intérêt, et le graphique en points prévoit une inflation PCE de base de 2,8 % en 2025.
Le marché s’attend à ce que la Fed maintienne les taux d’intérêt inchangés en juin 2025 et observe l’impact des tarifs douaniers. Si l’IPC dépasse les 4 % cet été, la baisse des taux pourrait être repoussée à 2026, augmentant le risque d’un « atterrissage brutal » de l’économie (60 % de probabilité). Mais si la consommation et l’emploi se détériorent – les ventes au détail n’ont augmenté que de 0,2 % en février et le taux de chômage a atteint 3,9 % – la Fed pourrait réduire les taux d’intérêt de 25 points de base en septembre 2025 pour stimuler la croissance.
Le style de gestion de Trump pourrait compliquer davantage les décisions de la Réserve fédérale. S'il se tourne vers des politiques de stimulation intérieure (comme des réductions d'impôts), la pression inflationniste s'intensifiera, forçant la Réserve fédérale à prolonger le cycle des taux d'intérêt élevés ; si les négociations commerciales réussissent, un apaisement de l'inflation pourrait ouvrir une fenêtre pour une baisse des taux.
Actifs à risque et marché des cryptomonnaies : engouement et préoccupations
La réduction des droits de douane a ravivé l'engouement pour les actifs à risque. Les actions américaines, les matières premières et les cryptomonnaies ont toutes augmenté, et le sentiment du marché est optimiste. Le marché des cryptomonnaies est particulièrement actif, pour des raisons telles que :
Couverture contre l'inflation : les droits de douane augmentent les prix, les investisseurs considèrent les actifs cryptographiques comme un outil de protection contre l'inflation, similaire à l'or (le prix d'avril a atteint 2700 dollars/once).
Lien technologique : Les exemptions tarifaires pour les produits électroniques ont stimulé les actions technologiques, augmentant indirectement la popularité des projets blockchain.
Spéculation : Les fluctuations des politiques de Trump stimulent le commerce, avec un volume d'échanges crypto en hausse de 15 % en avril.
À court terme, le marché des cryptomonnaies continuera d'être en plein essor, bénéficiant d'un regain d'appétit pour le risque. Mais la tendance à long terme dépend de l'environnement macroéconomique. Si la Réserve fédérale retarde une baisse des taux d'intérêt et que les rendements obligataires augmentent, les actifs risqués pourraient se corriger, et le marché des cryptomonnaies pourrait connaître un ajustement de 20 %. Si le dollar s'affaiblit ou si Trump met en place des politiques favorables aux cryptomonnaies (comme un assouplissement de la réglementation), le marché pourrait connaître une nouvelle vague de hausses au quatrième trimestre 2025, avec certains prix d'actifs doublant.
L'histoire de la gestion de Trump indique que la volatilité du marché sera la norme. Ses politiques changeantes pourraient continuer à alimenter le sentiment spéculatif, mais augmentent également le risque de correction. Les investisseurs doivent être attentifs aux impacts potentiels d'un ralentissement économique mondial.
La prochaine étape du trader : prévisions pour le marché à venir
Le Trump de 2025 ressemble à un jeu d'échecs multidimensionnel. Il utilise les tarifs pour faire pression sur ses adversaires, tout en stabilisant le marché grâce à un assouplissement, maintenant ainsi son initiative. D'après sa logique de manœuvre, les scénarios suivants pourraient se produire dans le futur :
Négociations approfondies : Trump pourrait profiter de la fenêtre de l'atténuation des droits de douane pour pousser à un accord commercial plus large entre les États-Unis et la Chine, en échange de concessions de la Chine sur le transfert de technologie et l'accès au marché. Cela stimulerait l'économie et le marché américains, mais il faut être vigilant face aux mesures de représailles de la Chine.
Changement de politique : si les négociations commerciales échouent, Trump pourrait se tourner vers des mesures de stimulation intérieure, telles que des infrastructures massives ou des réductions d'impôts, afin de renforcer le soutien des électeurs. Cela fera augmenter le déficit et l'inflation, obligeant la Réserve fédérale à resserrer sa politique, ce qui mettra sous pression les actifs à risque.
Surprise supplémentaire : L'imprévisibilité de Trump signifie qu'il pourrait relancer des tarifs ou introduire de nouvelles politiques à des moments clés, provoquant des secousses majeures sur les marchés. Ce "cygne noir" nécessite une vigilance accrue de la part des investisseurs.
Quelle que soit la situation, la gestion de Trump aura un impact profond sur l'économie mondiale. À court terme, l'assouplissement des droits de douane soutiendra la frénésie des actifs à risque ; à long terme, l'équilibre entre l'inflation et la croissance déterminera le destin du marché.
Fin : le jeu de l'opérateur n'est pas terminé
Trump a remodelé le paysage économique mondial en 2025 en tant que trader. L’assouplissement de la guerre tarifaire n’est qu’une parenthèse dans le jeu d’échecs, et le plancher tarifaire de 10% est un signe que le jeu continue. L’économie américaine est dans un bras de fer entre l’inflation et la croissance, la décision de la Réserve fédérale sur les taux d’intérêt est en jeu et le marché des crypto-monnaies oscille entre boom et risque. Quelle est la prochaine étape pour Trump ? Allez-vous continuer à manier le bâton tarifaire ou allez-vous passer à un nouvel accord ? Le marché mondial attend avec impatience, et la réponse est peut-être déjà entre ses mains.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Guerre commerciale apaisée, les actifs à risque s'envolent : un regard sur l'avenir du marché à travers l'histoire de la gestion de Trump
Rédigé par : Luke, Mars Finance
Le 12 mai 2025, le marché mondial a marqué un tournant. Le ministère chinois du Commerce a publié une déclaration conjointe sur les négociations économiques et commerciales sino-américaines à Genève, annonçant qu’il suspendrait certains droits de douane sur les produits américains pendant 90 jours, maintiendrait le taux d’imposition de base de 10% et annulerait les contre-mesures non tarifaires depuis le 2 avril. Les États-Unis se sont engagés à ajuster les droits de douane sur la Chine d’ici le 14 mai, en suspendant certains tarifs, en maintenant le tarif de base de 10 % et en supprimant les droits de douane supplémentaires à partir du début d’avril. Dès l’annonce de la nouvelle, les actifs à risque se sont collectivement enflammés : les contrats à terme sur actions américaines ont fortement augmenté, le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a atteint des sommets récents et le marché des crypto-monnaies a déclenché un boom.
Cette scène n’est pas un accident, mais une autre opération précise de Trump puisqu’il est entré pour la deuxième fois à la Maison Blanche le 20 janvier 2025. Tel un trader chevronné, Trump a dirigé un drame économique mondial avec des tarifs douaniers, des négociations et des ajustements politiques. Chacun de ses pas est soigneusement calculé, à la fois pour éveiller les nerfs du marché et pour s’efforcer de défendre les meilleurs intérêts des États-Unis. La guerre tarifaire est terminée pour l’instant, que se cache-t-il derrière le boom des marchés ? Comment l’histoire commerciale de Trump guide-t-elle l’avenir ? Dans cet article, nous allons faire le tri dans le contexte politique pour 2025, analyser les impacts économiques et de marché, et en déduire l’évolution future.
Prise de contrôle : exploration et préparation (20 janvier 2025 - fin février)
20 janvier : Le mémorandum "America First" ouvre le bal.
Le jour de sa prise de fonction, Trump a signé le "Mémorandum sur la Politique Commerciale Américaine d'Abord", réaffirmant sa position protectionniste. Le mémorandum n'a pas directement augmenté les droits de douane, mais a annoncé un examen des déficits commerciaux et des comportements commerciaux déloyaux, préparant le terrain pour les politiques ultérieures. Ce début prudent a à la fois apaisé les marchés et envoyé un avertissement aux partenaires commerciaux.
Trump vise à prendre l'initiative et à éviter un conflit prématuré. L'indice du dollar a augmenté de 1,2 %, reflétant les attentes du marché concernant la force commerciale des États-Unis. Les marchés boursiers mondiaux restent stables, les investisseurs attendant la suite.
31 janvier : Raid tarifaire nord-américain avec la Chine
À la fin janvier, Trump a frappé fort en annonçant une taxe de 25 % sur les produits en provenance du Mexique et du Canada, et de 10 % sur les produits chinois, invoquant le déficit commercial et le problème de l'immigration à la frontière. Il a évoqué la "Loi sur les pouvoirs économiques d'urgence internationale" (IEEPA), préparant le terrain pour un éventuel "état d'urgence économique". Le Mexique et le Canada ont protesté vigoureusement, menaçant de riposter.
Cette action vise à forcer les pays voisins à faire des compromis sur l'immigration et le commerce. Les actions liées aux chaînes d'approvisionnement américaines dans le secteur de la vente au détail et de l'automobile ont chuté de 1,5 %, tandis que le peso mexicain et le dollar canadien ont respectivement baissé de 3 % et 2 %. La Chine a répondu avec des droits de douane réciproques de 10 %, tout en faisant preuve de retenue. Bien que la politique exerce une pression réussie, elle jette une ombre sur l'Accord de libre-échange nord-américain (AEUMC).
13 février : l'idée de "tarifs réciproques" fait son apparition
Mi-février, Trump a proposé un plan de "tarifs douaniers réciproques" visant à aligner le taux de droits de douane des États-Unis sur celui de ses partenaires commerciaux, afin de réduire le déficit commercial pouvant atteindre 813,8 milliards de dollars en 2024. La politique n'a pas été mise en œuvre immédiatement, mais elle cible clairement l'Union européenne et le Japon.
Cela vise à favoriser les négociations par la menace. L'euro a chuté à un plus bas de deux ans à 1,03, tandis que les actions du secteur manufacturier américain ont augmenté de 2 %. Les économistes avertissent que les tarifs douaniers pourraient faire grimper les coûts d'importation, créant ainsi des risques d'inflation.
Pic de négociations : Tempête tarifaire (mars – avril 2025)
4 mars : Le jeu répété des menaces tarifaires
Début mars, Trump a montré sa ruse de maître du jeu. Il a d'abord annoncé des droits de douane de 25 % sur le Canada et le Mexique, puis quelques heures plus tard a retiré sa déclaration en invoquant des progrès dans les négociations sur l'immigration, mais le soir même, il a de nouveau réitéré sa menace. Le marché a été pris de court, avec une baisse de 1,8 % des contrats à terme de l'indice S&P 500.
Faire pression sur les pays voisins pour négocier par le biais de la politique. L'indice de panique VIX a grimpé à 25, les exportateurs nord-américains s'affairent à couvrir les risques monétaires, et les détaillants américains avertissent d'une hausse des prix des biens de consommation. Bien que cette mesure accélère les négociations, elle ébranle la confiance des investisseurs.
2 avril : Guerre totale des tarifs douaniers pour le "Jour de la Libération"
Le 2 avril, Trump a déclenché un point culminant. Il a signé le décret 14257, annonçant des droits de douane de base supplémentaires de 10 % sur toutes les importations à partir du 5 avril et des droits de douane supplémentaires de 20 % à 49 % sur 34 économies, dont l’Union européenne, le Japon et l’Inde. Les droits de douane sur les produits chinois atteignent 54 %, dont 34 % de droits de douane réciproques et 20 % de surtaxes liées au fentanyl. Les décrets n° 14259 (8 avril) et 14266 (9 avril) renforcent encore les restrictions sur certains produits chinois.
Visant à réduire le déficit commercial et à stimuler l'industrie manufacturière. Le marché mondial s'effondre, les futures sur le Nasdaq chutent de 4 %. La Chine réagit avec des droits de douane de 84 %, les prix à l'importation des États-Unis augmentent de 2,1 % en avril par rapport au mois précédent, les attentes d'inflation augmentent. Bien que la politique montre une posture ferme, elle suscite des inquiétudes concernant la stagflation.
9 avril : Ajustements flexibles et renforcement envers la Chine
Face à l'instabilité du marché, Trump a rapidement changé de stratégie. Le 9 avril, il a suspendu les droits de douane de réciprocité pendant 90 jours pour 75 pays non concernés, abaissant le taux à 10 %. Cependant, les droits de douane sur les produits chinois ont grimpé à 145 % (125 % de réciprocité + 20 % liés au fentanyl). Le 11 avril, les produits électroniques tels que les smartphones et les puces ont été exemptés, soulageant la pression sur le marché de la consommation.
Faites preuve de flexibilité et obtenez le soutien de vos alliés tout en isolant la Chine. Les actions mondiales ont rebondi, l’indice MSCI World ayant progressé de 2,5 %. Les actions d’exportation chinoises ont chuté de 5 % alors que les entreprises technologiques américaines ont poussé un soupir de soulagement à la dérogation. Les relations commerciales entre les États-Unis et la Chine se sont encore détériorées.
Pivot de trading : assouplissement à Genève (mai 2025)
12 mai : La guerre tarifaire fait une pause.
Le 12 mai, la Chine et les États-Unis ont conclu un accord à Genève. La Chine suspendra pendant 90 jours une partie des droits de douane supplémentaires sur les produits américains, tout en conservant un taux de 10 %, et annulera les mesures de contre-mesures non tarifaires instaurées depuis le 2 avril. Les États-Unis s'engagent à suspendre certaines taxes douanières sur la Chine avant le 14 mai, tout en conservant un taux de 10 %, et à annuler les droits de douane supplémentaires des 8 et 9 avril. Ce compromis permet de gagner du temps pour les négociations.
Trump a apaisé le marché pour préparer le terrain pour les futures négociations. Les contrats à terme sur les actions américaines et les rendements des obligations d'État ont augmenté, et les actifs risqués ont généralement progressé. L'accord a atténué le risque d'une guerre commerciale totale, mais des droits de douane de 10 % continueront d'augmenter les coûts, et les négociations futures sont remplies d'incertitudes.
Le livre de comptes du trader : quels gains et pertes ?
La politique de Trump est comme une transaction à haut risque, avec des objectifs clairs mais des résultats complexes :
Déficit commercial : Les droits de douane ont contraint le Canada et le Mexique à faire des concessions sur l'immigration et le commerce, mais le déficit commercial de 813,8 milliards de dollars de janvier à novembre 2024 n'a pas montré d'amélioration significative. La résilience de l'économie chinoise a limité l'effet.
Industrie : Au premier trimestre 2025, les commandes des usines ont augmenté de 1,8 %, mais les interruptions de la chaîne d'approvisionnement et les coûts élevés ont compensé les gains. Certaines entreprises déplacent leur production vers l'Asie du Sud-Est, affaiblissant l'objectif de "rapatriement".
Volatilité du marché : l'incertitude politique augmente la volatilité, la moyenne du VIX au premier trimestre 2025 atteignant 20, supérieure à celle de 15 au quatrième trimestre 2024. Les spéculateurs réalisent des profits, tandis que la confiance des investisseurs à long terme est ébranlée.
Force du dollar : l'indice du dollar a augmenté de 5 %, renforçant la compétitivité des exportations, mais les monnaies des marchés émergents sont sous pression, comme le peso mexicain qui a chuté de 16 %.
L'économie américaine sous un allégement des droits de douane : opportunités et défis
L’accord tarifaire du 12 mai a donné un répit à l’économie américaine. Les droits de douane de 10 % retenus par les deux parties continueront de faire grimper le coût des importations, l’IPC augmentant de 3,8 % en glissement annuel en avril 2025 et les prix des vêtements et de l’électronique susceptibles de continuer à grimper. Le marché de la consommation a été faible, les ventes au détail n’ayant augmenté que de 0,2 % en février, et les ménages à revenu faible et moyen ayant réduit une hausse de 4 % du coût de la vie. Les exportations de soja vers la Chine ont chuté de 20 % en glissement annuel, ce qui a exercé une pression sur l’agriculture.
Cependant, l'accord apporte également des opportunités. La pression sur la chaîne d'approvisionnement diminue, et des géants de la technologie comme Apple devraient stabiliser leurs bénéfices au deuxième trimestre, renforçant ainsi la confiance du marché. La croissance économique américaine au premier trimestre 2025 est de 2,1 %. Si les négociations continuent d'avancer, l'optimisation de la chaîne d'approvisionnement et le rapatriement de la production pourraient soutenir une croissance potentielle de 3 %. Mais si les tarifs douaniers persistent à long terme, Fitch Ratings avertit que le PIB pourrait diminuer de 0,5 % en 2026, ravivant les ombres du protectionnisme historique.
À long terme, la logique de manœuvre de Trump a tendance à échanger une pression à court terme contre des bénéfices à long terme. Si les négociations sino-américaines aboutissent, l'amélioration de l'équilibre commercial pourrait compenser les risques d'inflation ; si la situation de blocage se poursuit, le risque de stagflation augmentera, et la croissance économique pourrait tomber à 1,5 %.
Le dilemme de la Réserve fédérale : Quand baissera-t-elle les taux d'intérêt ?
La Réserve fédérale marche sur des œufs face aux fluctuations des politiques de Trump. Depuis septembre 2024, le taux des fonds fédéraux a été abaissé trois fois à 4,25 % – 4,5 %. Cependant, la pression inflationniste provoquée par les tarifs douaniers oblige la Réserve fédérale à la prudence. Le 30 janvier 2025, Powell annonce une pause dans la baisse des taux d'intérêt, et le graphique en points prévoit une inflation PCE de base de 2,8 % en 2025.
Le marché s’attend à ce que la Fed maintienne les taux d’intérêt inchangés en juin 2025 et observe l’impact des tarifs douaniers. Si l’IPC dépasse les 4 % cet été, la baisse des taux pourrait être repoussée à 2026, augmentant le risque d’un « atterrissage brutal » de l’économie (60 % de probabilité). Mais si la consommation et l’emploi se détériorent – les ventes au détail n’ont augmenté que de 0,2 % en février et le taux de chômage a atteint 3,9 % – la Fed pourrait réduire les taux d’intérêt de 25 points de base en septembre 2025 pour stimuler la croissance.
Le style de gestion de Trump pourrait compliquer davantage les décisions de la Réserve fédérale. S'il se tourne vers des politiques de stimulation intérieure (comme des réductions d'impôts), la pression inflationniste s'intensifiera, forçant la Réserve fédérale à prolonger le cycle des taux d'intérêt élevés ; si les négociations commerciales réussissent, un apaisement de l'inflation pourrait ouvrir une fenêtre pour une baisse des taux.
Actifs à risque et marché des cryptomonnaies : engouement et préoccupations
La réduction des droits de douane a ravivé l'engouement pour les actifs à risque. Les actions américaines, les matières premières et les cryptomonnaies ont toutes augmenté, et le sentiment du marché est optimiste. Le marché des cryptomonnaies est particulièrement actif, pour des raisons telles que :
Couverture contre l'inflation : les droits de douane augmentent les prix, les investisseurs considèrent les actifs cryptographiques comme un outil de protection contre l'inflation, similaire à l'or (le prix d'avril a atteint 2700 dollars/once).
Lien technologique : Les exemptions tarifaires pour les produits électroniques ont stimulé les actions technologiques, augmentant indirectement la popularité des projets blockchain.
Spéculation : Les fluctuations des politiques de Trump stimulent le commerce, avec un volume d'échanges crypto en hausse de 15 % en avril.
À court terme, le marché des cryptomonnaies continuera d'être en plein essor, bénéficiant d'un regain d'appétit pour le risque. Mais la tendance à long terme dépend de l'environnement macroéconomique. Si la Réserve fédérale retarde une baisse des taux d'intérêt et que les rendements obligataires augmentent, les actifs risqués pourraient se corriger, et le marché des cryptomonnaies pourrait connaître un ajustement de 20 %. Si le dollar s'affaiblit ou si Trump met en place des politiques favorables aux cryptomonnaies (comme un assouplissement de la réglementation), le marché pourrait connaître une nouvelle vague de hausses au quatrième trimestre 2025, avec certains prix d'actifs doublant.
L'histoire de la gestion de Trump indique que la volatilité du marché sera la norme. Ses politiques changeantes pourraient continuer à alimenter le sentiment spéculatif, mais augmentent également le risque de correction. Les investisseurs doivent être attentifs aux impacts potentiels d'un ralentissement économique mondial.
La prochaine étape du trader : prévisions pour le marché à venir
Le Trump de 2025 ressemble à un jeu d'échecs multidimensionnel. Il utilise les tarifs pour faire pression sur ses adversaires, tout en stabilisant le marché grâce à un assouplissement, maintenant ainsi son initiative. D'après sa logique de manœuvre, les scénarios suivants pourraient se produire dans le futur :
Négociations approfondies : Trump pourrait profiter de la fenêtre de l'atténuation des droits de douane pour pousser à un accord commercial plus large entre les États-Unis et la Chine, en échange de concessions de la Chine sur le transfert de technologie et l'accès au marché. Cela stimulerait l'économie et le marché américains, mais il faut être vigilant face aux mesures de représailles de la Chine.
Changement de politique : si les négociations commerciales échouent, Trump pourrait se tourner vers des mesures de stimulation intérieure, telles que des infrastructures massives ou des réductions d'impôts, afin de renforcer le soutien des électeurs. Cela fera augmenter le déficit et l'inflation, obligeant la Réserve fédérale à resserrer sa politique, ce qui mettra sous pression les actifs à risque.
Surprise supplémentaire : L'imprévisibilité de Trump signifie qu'il pourrait relancer des tarifs ou introduire de nouvelles politiques à des moments clés, provoquant des secousses majeures sur les marchés. Ce "cygne noir" nécessite une vigilance accrue de la part des investisseurs.
Quelle que soit la situation, la gestion de Trump aura un impact profond sur l'économie mondiale. À court terme, l'assouplissement des droits de douane soutiendra la frénésie des actifs à risque ; à long terme, l'équilibre entre l'inflation et la croissance déterminera le destin du marché.
Fin : le jeu de l'opérateur n'est pas terminé
Trump a remodelé le paysage économique mondial en 2025 en tant que trader. L’assouplissement de la guerre tarifaire n’est qu’une parenthèse dans le jeu d’échecs, et le plancher tarifaire de 10% est un signe que le jeu continue. L’économie américaine est dans un bras de fer entre l’inflation et la croissance, la décision de la Réserve fédérale sur les taux d’intérêt est en jeu et le marché des crypto-monnaies oscille entre boom et risque. Quelle est la prochaine étape pour Trump ? Allez-vous continuer à manier le bâton tarifaire ou allez-vous passer à un nouvel accord ? Le marché mondial attend avec impatience, et la réponse est peut-être déjà entre ses mains.