Les e-mails parcourent le monde en millisecondes, mais l'argent se déplace toujours à un rythme d'escargot. Il peut falloir des jours pour effectuer des paiements, en particulier transfrontaliers — plus long pendant les week-ends ou les jours fériés. Le résultat ? Des trillions de dollars sont piégés là où ils ne peuvent pas générer de rendement.
Cette inefficacité est plus qu'un inconvénient — c'est un frein systémique. Pour les entreprises et les institutions financières, un accès retardé à la liquidité signifie des coûts plus élevés, un fonds de roulement contraint et un handicap structurel dans un monde qui attend tout en temps réel.
Les stablecoins comme catalyseur
L'avènement des stablecoins a prouvé que l'argent pouvait circuler à la vitesse d'Internet. Aujourd'hui, des trillions de dollars de transactions se règlent instantanément sur des rails blockchain, les stablecoins fournissant la liquidité en dollars qui alimente les marchés de la cryptomonnaie, les paiements et les envois de fonds. Mais les stablecoins eux-mêmes ne résolvent qu'une moitié du problème.
Graphique : Offre moyenne de stablecoins : Tous les stablecoins *Source :
Ils offrent de la vitesse, pas du rendement. Les soldes de stablecoins, qui s'agrègent à des centaines de milliards de dollars, ne rapportent généralement rien. Contrairement aux actifs de trésorerie tokenisés et aux fonds du marché monétaire, qui sont des instruments à faible risque offrant un rendement qui paye le taux sans risque. Le défi est que les souscriptions et les rachats dans ces produits se font toujours sur des délais asynchrones, souvent T+2, bloquant le capital investissable nécessaire à court terme.
Convergence et composabilité
L'industrie se trouve maintenant à l'aube de la convergence. Les principaux gestionnaires d'actifs du monde proposent désormais des fonds de marché monétaire tokenisés, avec le BUIDL de BlackRock, par exemple, dépassant 2 milliards de dollars d'actifs sous gestion.
Graphique : Actifs du monde réel BUIDL *Source :
Ces fonds tokenisés peuvent être transférés et réglés instantanément, y compris de manière atomique, contre d'autres instruments tokenisés tels que les stablecoins. À mesure que l'activité des stablecoins augmente, les besoins en gestion de trésorerie et de liquidités augmentent également, pour lesquels les trésoreries tokenisées sont la solution optimale.
Ce qui manque, c'est le tissu conjonctif. Sans infrastructure neutre pour permettre des échanges atomiques, 24/7, entre les stablecoins et les trésoreries tokenisées**,** nous ne faisons que numériser de anciennes contraintes. La véritable percée survient lorsque les institutions peuvent détenir des actifs sans risque et les convertir instantanément en espèces à tout moment, sans intermédiaires, retards ou glissement de prix.
Les enjeux
Les enjeux sont énormes. Rien qu'aux États-Unis, les dépôts bancaires non rémunérés totalisent près de 4,0 trillions de dollars. Si même une fraction était transférée vers des trésoreries tokenisées et rendue instantanément convertible en stablecoins, cela libérerait des centaines de milliards de dollars de rendement tout en préservant une pleine liquidité. Ce n'est pas une efficacité marginale — c'est un changement structurel dans la finance mondiale.
L'histoire continue. De manière critique, cet avenir nécessite une infrastructure ouverte, neutre et conforme. Les jardins murés propriétaires peuvent offrir une efficacité à une institution, mais les bénéfices systémiques n'émergent que lorsque les incitations s'alignent entre les émetteurs, les gestionnaires d'actifs, les dépositaires et les investisseurs. Tout comme les réseaux de paiement mondiaux nécessitaient des normes interopérables, les marchés tokenisés ont besoin de rails partagés pour la liquidité.
Le chemin à suivre
L'écart de liquidité n'est pas une inévitabilité technique. Les outils existent : des actifs sans risque tokenisés, de l'argent programmable et des contrats intelligents capables d'imposer un règlement instantané sans confiance. Ce qui est nécessaire maintenant, c'est un sentiment d'urgence — de la part des institutions, des technologues et des décideurs politiques — pour combler l'écart.
L'avenir de la finance n'est pas simplement des paiements plus rapides. C'est un monde où le capital n'est jamais inactif, où le compromis entre liquidité et rendement disparaît et où les fondations des marchés financiers sont reconstruites pour une économie mondiale toujours active.
Cet avenir est plus proche que la plupart ne le réalisent. Ceux qui l'embrassent définiront la prochaine ère des marchés financiers ; ceux qui hésitent seront laissés pour compte.
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Règlement 24/7 : Pourquoi la liquidité instantanée change tout
Les e-mails parcourent le monde en millisecondes, mais l'argent se déplace toujours à un rythme d'escargot. Il peut falloir des jours pour effectuer des paiements, en particulier transfrontaliers — plus long pendant les week-ends ou les jours fériés. Le résultat ? Des trillions de dollars sont piégés là où ils ne peuvent pas générer de rendement.
Cette inefficacité est plus qu'un inconvénient — c'est un frein systémique. Pour les entreprises et les institutions financières, un accès retardé à la liquidité signifie des coûts plus élevés, un fonds de roulement contraint et un handicap structurel dans un monde qui attend tout en temps réel.
Les stablecoins comme catalyseur
L'avènement des stablecoins a prouvé que l'argent pouvait circuler à la vitesse d'Internet. Aujourd'hui, des trillions de dollars de transactions se règlent instantanément sur des rails blockchain, les stablecoins fournissant la liquidité en dollars qui alimente les marchés de la cryptomonnaie, les paiements et les envois de fonds. Mais les stablecoins eux-mêmes ne résolvent qu'une moitié du problème.
Graphique : Offre moyenne de stablecoins : Tous les stablecoins *Source :
Ils offrent de la vitesse, pas du rendement. Les soldes de stablecoins, qui s'agrègent à des centaines de milliards de dollars, ne rapportent généralement rien. Contrairement aux actifs de trésorerie tokenisés et aux fonds du marché monétaire, qui sont des instruments à faible risque offrant un rendement qui paye le taux sans risque. Le défi est que les souscriptions et les rachats dans ces produits se font toujours sur des délais asynchrones, souvent T+2, bloquant le capital investissable nécessaire à court terme.
Convergence et composabilité
L'industrie se trouve maintenant à l'aube de la convergence. Les principaux gestionnaires d'actifs du monde proposent désormais des fonds de marché monétaire tokenisés, avec le BUIDL de BlackRock, par exemple, dépassant 2 milliards de dollars d'actifs sous gestion.
Graphique : Actifs du monde réel BUIDL *Source :
Ces fonds tokenisés peuvent être transférés et réglés instantanément, y compris de manière atomique, contre d'autres instruments tokenisés tels que les stablecoins. À mesure que l'activité des stablecoins augmente, les besoins en gestion de trésorerie et de liquidités augmentent également, pour lesquels les trésoreries tokenisées sont la solution optimale.
Ce qui manque, c'est le tissu conjonctif. Sans infrastructure neutre pour permettre des échanges atomiques, 24/7, entre les stablecoins et les trésoreries tokenisées**,** nous ne faisons que numériser de anciennes contraintes. La véritable percée survient lorsque les institutions peuvent détenir des actifs sans risque et les convertir instantanément en espèces à tout moment, sans intermédiaires, retards ou glissement de prix.
Les enjeux
Les enjeux sont énormes. Rien qu'aux États-Unis, les dépôts bancaires non rémunérés totalisent près de 4,0 trillions de dollars. Si même une fraction était transférée vers des trésoreries tokenisées et rendue instantanément convertible en stablecoins, cela libérerait des centaines de milliards de dollars de rendement tout en préservant une pleine liquidité. Ce n'est pas une efficacité marginale — c'est un changement structurel dans la finance mondiale.
L'histoire continue. De manière critique, cet avenir nécessite une infrastructure ouverte, neutre et conforme. Les jardins murés propriétaires peuvent offrir une efficacité à une institution, mais les bénéfices systémiques n'émergent que lorsque les incitations s'alignent entre les émetteurs, les gestionnaires d'actifs, les dépositaires et les investisseurs. Tout comme les réseaux de paiement mondiaux nécessitaient des normes interopérables, les marchés tokenisés ont besoin de rails partagés pour la liquidité.
Le chemin à suivre
L'écart de liquidité n'est pas une inévitabilité technique. Les outils existent : des actifs sans risque tokenisés, de l'argent programmable et des contrats intelligents capables d'imposer un règlement instantané sans confiance. Ce qui est nécessaire maintenant, c'est un sentiment d'urgence — de la part des institutions, des technologues et des décideurs politiques — pour combler l'écart.
L'avenir de la finance n'est pas simplement des paiements plus rapides. C'est un monde où le capital n'est jamais inactif, où le compromis entre liquidité et rendement disparaît et où les fondations des marchés financiers sont reconstruites pour une économie mondiale toujours active.
Cet avenir est plus proche que la plupart ne le réalisent. Ceux qui l'embrassent définiront la prochaine ère des marchés financiers ; ceux qui hésitent seront laissés pour compte.
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