Comparación de algoritmos de futuros perpetuos entre CEX y DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
En marzo de 2025, el contrato JELLYJELLY provocó un alboroto en el mercado en una plataforma de intercambio descentralizada. En cuestión de unas pocas horas, el precio de dicho contrato se disparó un 429%, a punto de desencadenar una liquidación masiva. Si ocurre la liquidación, las posiciones cortas serán ingresadas en la tesorería de liquidez en cadena, causando pérdidas fluctuantes de millones de dólares. Al mismo tiempo, un importante intercambio centralizado, de manera inusual, lanzó "de la noche a la mañana" el comercio de futuros perpetuos de JELLYJELLY.
Este evento no solo se convirtió en el foco de discusión de la comunidad cripto, sino que también expuso un problema central: ¿qué decide el precio en una plataforma de intercambio descentralizada? ¿Quién realmente asume el riesgo? ¿Es el algoritmo realmente neutral?
Este artículo tomará el evento JELLYJELLY como punto de partida para analizar las diferencias algorítmicas en los mecanismos centrales de tres plataformas en los Futuros perpetuos: precio índice, precio de marcado y tasa de financiación, y profundizar en la filosofía financiera y los mecanismos de transmisión de riesgos detrás de ellos. Exploraremos cómo diferentes algoritmos moldean los estilos de trading, cómo sirven a diferentes tipos de operadores y cómo determinan la capacidad de supervivencia de los traders en medio de la tormenta.
Esto no solo es una disección técnica de un contrato, sino también un enfrentamiento filosófico en el diseño del orden del mercado.
Futuros perpetuos: resumen de operaciones
El comercio de futuros perpetuos se compone principalmente de tres elementos:
Precio del índice: sigue los cambios en el precio del mercado spot, es "el ancla teórica".
Precio de referencia: precio determinante utilizado para calcular las ganancias y pérdidas no realizadas, liquidaciones y otros eventos clave.
Tasa de financiamiento: un mecanismo económico que conecta el mundo spot y de contratos, guiando el precio del contrato a regresar al spot.
Controlar el algoritmo del precio de marcado es tener el control absoluto sobre el comercio de contratos. El núcleo de la plataforma de comercio descentralizado es: cómo asegurar que el precio de marcado no sea manipulado y sea verificable.
Detalles de comparación del algoritmo
precio del índice/precio del oráculo
El precio del índice de una plataforma descentralizada se denomina precio del oráculo, construido por nodos validador, utilizando el método de mediana ponderada para combatir la volatilidad extrema de precios. Este método es más resistente a la manipulación, pero la frecuencia de actualización es más baja (una vez cada 3 segundos).
Mecanismo de precio de referencia
El algoritmo de precio de marca de un gran intercambio centralizado se basa en dos principios: "suavidad de precios" y "reflejo de la profundidad del mercado". Su fórmula se basa en la mediana de tres tipos de precios: el precio medio entre la mejor oferta y la mejor demanda del mercado de contratos, el precio de transacción y el precio de impacto.
Otro intercambio centralizado adopta un enfoque más "agresivo", utilizando únicamente el precio medio entre la mejor oferta y la mejor demanda en el libro de órdenes como fuente de precio de referencia. Este algoritmo no toma en cuenta el precio de las transacciones ni la profundidad del libro de órdenes, por lo que el precio es extremadamente sensible a transacciones pequeñas.
La estructura del precio marcado de una plataforma descentralizada combina los dos métodos mencionados. Está controlada por múltiples nodos e integra tres fuentes de precios: el promedio móvil exponencial de 150 segundos de la diferencia entre el precio del oráculo y el precio del contrato; la mediana del precio de compra, venta y el último precio de la plataforma; y la mediana ponderada del precio medio perpetuo de varias casas de cambio centralizadas.
tasa de financiación Algoritmo
Una plataforma descentralizada ha introducido un índice de prima en el algoritmo de tasa de financiamiento, utilizando el precio de los oráculos en el cálculo para acercarse más a la verdadera situación del mercado. El índice de prima se muestrea cada 5 segundos y se calcula como un promedio por hora para prevenir fluctuaciones bruscas a corto plazo.
Para compensar la desventaja de la lenta velocidad de retorno de precios, esta plataforma ha adoptado tres configuraciones características:
En situaciones extremas, la tasa de financiación puede alcanzar hasta un 4% por hora.
La tarifa de financiamiento se basa en el precio del oráculo en lugar del precio marcado, para evitar la manipulación del precio.
La tasa de financiamiento se cobra cada hora, acelerando el regreso del precio de manera "pequeños pasos y rápido".
La tasa de financiamiento de un importante intercambio centralizado depende de un período de liquidación más largo (generalmente 8 horas), calculándose al simular el impacto en el precio de compra y venta de grandes órdenes de mercado en profundidad del libro de órdenes, al mismo tiempo que se consideran las tasas de interés de préstamos.
El algoritmo de tasa de financiación de otro intercambio centralizado es relativamente simple, calculado en función de la desviación entre el precio de compra y venta en el libro de órdenes, y el período de liquidación también es bastante largo.
Estrategias de trading y filosofía financiera en diferentes plataformas
Un gran intercambio centralizado: el diseño de los racionalistas del sistema
El diseño general tiende hacia "la institucionalización y la moderación", y la idea central es "hacer que el mercado sea predecible". Esto se alinea estrechamente con la escuela de finanzas cuantitativas y la hipótesis de mercados eficientes.
Mecanismo de representación:
Mecanismo de suavizado del precio de marca
Modelado detallado de la tasa de financiación
Mecanismo de amortiguamiento de riesgos
Retroalimentación del comportamiento del mercado
Otra casa de cambio centralizada: el diseño de los comerciantes intuitivos
El diseño de estrategias se acerca a "rápido, contundente y preciso", y la filosofía es "el mercado es un reflejo de la naturaleza humana". Esto coincide con la lógica de las finanzas conductuales.
Mecanismo de representación:
Sensibilidad del precio marcado
Volatilidad de la tasa de financiación
Mecanismo de liquidación rápida
Retroalimentación del comportamiento del mercado
Una plataforma descentralizada: el diseño de los estructuralistas en la cadena
Intentar crear un nuevo paradigma financiero: gobernanza descentralizada + mecanismo de precios programables. Su filosofía es: el algoritmo no predice el mercado, sino que establece el orden.
Mecanismo de representación:
Precio de consenso del validador
Fondo de liquidez respaldado
Tasa de financiación de alta frecuencia y límite extremo
Transparencia en la cadena
Conclusión
El precio es la apariencia del comercio, el algoritmo es el orden del comercio. Ya sea un colchón institucional, un comportamiento del mercado supremo, o un consenso en cadena, en esencia todos intentan responder a la misma pregunta: ¿cómo podemos confiar en un mercado invisible?
Cuando el mercado se encuentra en situaciones extremas, el algoritmo se retira, la gente debe entrar en escena. Al final, el precio no es "decidido por el algoritmo", sino por a quién elegimos creer que lo decide.
En el futuro del mundo financiero, el algoritmo continuará expandiendo su dominio. Pero es necesario reconocer que cada lógica escrita en código proyecta la sombra de un juicio de valor.
Mantengamos siempre un corazón lleno de respeto hacia el mercado.
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SundayDegen
· hace12h
Avanzar rápidamente hacia la quiebra de posiciones en corto enfrentando la liquidación.
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BitcoinDaddy
· 08-12 19:28
¿Va a comenzar el juego del dinero?
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FlyingLeek
· 08-12 19:27
¡Es una locura comer melones y ver el espectáculo!
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MetaMaskVictim
· 08-12 19:23
Pérdidas de seis cifras, quiebras diarias y reinicios, víctimas de los Futuros perpetuos
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AirdropDreamBreaker
· 08-12 19:21
Me mareo, esta vez otra vez hay tontos que van a tomar a la gente por tonta.
CEX vs DEX Futuros perpetuos: la filosofía financiera detrás de la batalla del algoritmo
Comparación de algoritmos de futuros perpetuos entre CEX y DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
En marzo de 2025, el contrato JELLYJELLY provocó un alboroto en el mercado en una plataforma de intercambio descentralizada. En cuestión de unas pocas horas, el precio de dicho contrato se disparó un 429%, a punto de desencadenar una liquidación masiva. Si ocurre la liquidación, las posiciones cortas serán ingresadas en la tesorería de liquidez en cadena, causando pérdidas fluctuantes de millones de dólares. Al mismo tiempo, un importante intercambio centralizado, de manera inusual, lanzó "de la noche a la mañana" el comercio de futuros perpetuos de JELLYJELLY.
Este evento no solo se convirtió en el foco de discusión de la comunidad cripto, sino que también expuso un problema central: ¿qué decide el precio en una plataforma de intercambio descentralizada? ¿Quién realmente asume el riesgo? ¿Es el algoritmo realmente neutral?
Este artículo tomará el evento JELLYJELLY como punto de partida para analizar las diferencias algorítmicas en los mecanismos centrales de tres plataformas en los Futuros perpetuos: precio índice, precio de marcado y tasa de financiación, y profundizar en la filosofía financiera y los mecanismos de transmisión de riesgos detrás de ellos. Exploraremos cómo diferentes algoritmos moldean los estilos de trading, cómo sirven a diferentes tipos de operadores y cómo determinan la capacidad de supervivencia de los traders en medio de la tormenta.
Esto no solo es una disección técnica de un contrato, sino también un enfrentamiento filosófico en el diseño del orden del mercado.
Futuros perpetuos: resumen de operaciones
El comercio de futuros perpetuos se compone principalmente de tres elementos:
Precio del índice: sigue los cambios en el precio del mercado spot, es "el ancla teórica".
Precio de referencia: precio determinante utilizado para calcular las ganancias y pérdidas no realizadas, liquidaciones y otros eventos clave.
Tasa de financiamiento: un mecanismo económico que conecta el mundo spot y de contratos, guiando el precio del contrato a regresar al spot.
Controlar el algoritmo del precio de marcado es tener el control absoluto sobre el comercio de contratos. El núcleo de la plataforma de comercio descentralizado es: cómo asegurar que el precio de marcado no sea manipulado y sea verificable.
Detalles de comparación del algoritmo
precio del índice/precio del oráculo
El precio del índice de una plataforma descentralizada se denomina precio del oráculo, construido por nodos validador, utilizando el método de mediana ponderada para combatir la volatilidad extrema de precios. Este método es más resistente a la manipulación, pero la frecuencia de actualización es más baja (una vez cada 3 segundos).
Mecanismo de precio de referencia
El algoritmo de precio de marca de un gran intercambio centralizado se basa en dos principios: "suavidad de precios" y "reflejo de la profundidad del mercado". Su fórmula se basa en la mediana de tres tipos de precios: el precio medio entre la mejor oferta y la mejor demanda del mercado de contratos, el precio de transacción y el precio de impacto.
Otro intercambio centralizado adopta un enfoque más "agresivo", utilizando únicamente el precio medio entre la mejor oferta y la mejor demanda en el libro de órdenes como fuente de precio de referencia. Este algoritmo no toma en cuenta el precio de las transacciones ni la profundidad del libro de órdenes, por lo que el precio es extremadamente sensible a transacciones pequeñas.
La estructura del precio marcado de una plataforma descentralizada combina los dos métodos mencionados. Está controlada por múltiples nodos e integra tres fuentes de precios: el promedio móvil exponencial de 150 segundos de la diferencia entre el precio del oráculo y el precio del contrato; la mediana del precio de compra, venta y el último precio de la plataforma; y la mediana ponderada del precio medio perpetuo de varias casas de cambio centralizadas.
tasa de financiación Algoritmo
Una plataforma descentralizada ha introducido un índice de prima en el algoritmo de tasa de financiamiento, utilizando el precio de los oráculos en el cálculo para acercarse más a la verdadera situación del mercado. El índice de prima se muestrea cada 5 segundos y se calcula como un promedio por hora para prevenir fluctuaciones bruscas a corto plazo.
Para compensar la desventaja de la lenta velocidad de retorno de precios, esta plataforma ha adoptado tres configuraciones características:
La tasa de financiamiento de un importante intercambio centralizado depende de un período de liquidación más largo (generalmente 8 horas), calculándose al simular el impacto en el precio de compra y venta de grandes órdenes de mercado en profundidad del libro de órdenes, al mismo tiempo que se consideran las tasas de interés de préstamos.
El algoritmo de tasa de financiación de otro intercambio centralizado es relativamente simple, calculado en función de la desviación entre el precio de compra y venta en el libro de órdenes, y el período de liquidación también es bastante largo.
Estrategias de trading y filosofía financiera en diferentes plataformas
Un gran intercambio centralizado: el diseño de los racionalistas del sistema
El diseño general tiende hacia "la institucionalización y la moderación", y la idea central es "hacer que el mercado sea predecible". Esto se alinea estrechamente con la escuela de finanzas cuantitativas y la hipótesis de mercados eficientes.
Mecanismo de representación:
Otra casa de cambio centralizada: el diseño de los comerciantes intuitivos
El diseño de estrategias se acerca a "rápido, contundente y preciso", y la filosofía es "el mercado es un reflejo de la naturaleza humana". Esto coincide con la lógica de las finanzas conductuales.
Mecanismo de representación:
Una plataforma descentralizada: el diseño de los estructuralistas en la cadena
Intentar crear un nuevo paradigma financiero: gobernanza descentralizada + mecanismo de precios programables. Su filosofía es: el algoritmo no predice el mercado, sino que establece el orden.
Mecanismo de representación:
Conclusión
El precio es la apariencia del comercio, el algoritmo es el orden del comercio. Ya sea un colchón institucional, un comportamiento del mercado supremo, o un consenso en cadena, en esencia todos intentan responder a la misma pregunta: ¿cómo podemos confiar en un mercado invisible?
Cuando el mercado se encuentra en situaciones extremas, el algoritmo se retira, la gente debe entrar en escena. Al final, el precio no es "decidido por el algoritmo", sino por a quién elegimos creer que lo decide.
En el futuro del mundo financiero, el algoritmo continuará expandiendo su dominio. Pero es necesario reconocer que cada lógica escrita en código proyecta la sombra de un juicio de valor.
Mantengamos siempre un corazón lleno de respeto hacia el mercado.