Lanzamiento de Circle: Análisis financiero y estrategia de la moneda estable gigante
El 1 de abril de 2025, Circle Internet Financial presentó su prospecto S-1 a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., con la intención de cotizar en la Bolsa de Nueva York bajo el símbolo "CRCL". Como emisor de la moneda estable USDC, la salida a bolsa de Circle ha generado un amplio interés en la industria. Este artículo analizará en profundidad la situación financiera de Circle, su modelo de negocio y la intención estratégica detrás de su salida a bolsa, explorando el impacto potencial de esta medida en la industria de las criptomonedas.
Uno, interpretación del retrato financiero
1.1 Crecimiento de ingresos y presión sobre las ganancias coexisten
Circle logró unos ingresos totales de 1,676 millones de dólares en 2024, un crecimiento del 16% en comparación con el año anterior. Sin embargo, las ganancias netas cayeron de 268 millones de dólares en 2023 a 156 millones de dólares, una disminución del 42%. Este fenómeno de crecimiento en los ingresos junto con una caída en las ganancias merece atención.
El crecimiento de los ingresos proviene principalmente de los ingresos de reservas, alcanzando 1,661 millones de dólares en 2024, lo que representa el 99% de los ingresos totales. Esto se debe a un aumento significativo en el volumen de circulación de USDC, que alcanzará 32,000 millones de dólares en marzo de 2025, un aumento del 36% interanual. Sin embargo, las presiones en el costo también están aumentando. Los costos de distribución y transacción aumentaron de 720 millones de dólares a 1,011 millones de dólares, un crecimiento del 40%; los gastos operativos también aumentaron de 453 millones de dólares a 492 millones de dólares, de los cuales los gastos generales administrativos aumentaron de 100 millones de dólares a 137 millones de dólares.
1.2 Análisis de ingresos de reservas
Los ingresos de reserva son la fuente principal de ingresos de Circle, provenientes de los intereses generados por la gestión de los activos de reserva de USDC. USDC está vinculado al dólar a una tasa de 1:1, lo que significa que por cada 1 USDC emitido, hay 1 dólar respaldándolo. Hasta marzo de 2025, un volumen circulante de 32 mil millones de USDC implica activos de reserva equivalentes, los cuales se invierten principalmente en instrumentos de bajo riesgo, incluidos los bonos del Tesoro de EE. UU. (el 85% gestionado por un fondo especial de una compañía de gestión de activos) y efectivo (10-20% depositado en bancos de importancia sistémica a nivel global).
Tomando como ejemplo el año 2024, supongamos que el tamaño promedio de las reservas es de 31,000 millones de dólares, y la tasa de interés de los bonos del gobierno se calcula en un 5.35%, lo que resulta en un interés anual de aproximadamente 1,659 millones de dólares, que coincide básicamente con los 1,661 millones de dólares reales. Es importante notar que Circle debe compartir este ingreso con una plataforma de intercambio, lo que también es una de las razones importantes por las que el ingreso neto es bajo.
1.3 Activos y resumen de liquidez
La estructura de activos de Circle se centra en la liquidez y la transparencia. El 85% de las reservas de USDC se invierte en bonos del gobierno, el 10-20% en efectivo, depositado en bancos de primer nivel, y se informa públicamente cada mes para aumentar la confianza. Sin embargo, los ingresos por intereses de efectivo e inversiones a corto plazo de la empresa son negativos, con -34.712 millones de dólares en 2024, lo que puede verse afectado por las tarifas de gestión. En general, la base financiera de Circle es sólida, pero no se pueden ignorar los efectos de los cambios en el entorno externo.
Dos, análisis del modelo de negocio
2.1 USDC de la posición central
USDC es el núcleo del negocio de Circle, ocupando el segundo lugar en el mercado global de monedas estables. Según datos del mercado, la circulación de USDC es de aproximadamente 60.1 mil millones de dólares, con una participación de mercado de aproximadamente 26%. Se utiliza ampliamente en pagos, transferencias transfronterizas y en el ámbito de las finanzas descentralizadas, aprovechando la tecnología blockchain para lograr transacciones rápidas y de bajo costo, superando a los sistemas tradicionales de pagos transfronterizos.
La ventaja de USDC radica en su cumplimiento y transparencia. Cumple con la normativa pertinente de la UE, obtuvo la licencia de la autoridad de moneda electrónica de Francia en julio de 2024, y los informes de reservas mensuales son verificados por una firma de auditoría, lo que le otorga una ventaja en términos de regulación.
2.2 intento de diversificación de negocios
Además de USDC, Circle también está desarrollando una billetera digital, un puente entre cadenas y una cadena de bloques Layer 2 propia, con el objetivo de expandir los casos de uso y la escalabilidad de USDC. Aunque actualmente estas operaciones contribuyen de manera limitada a los ingresos, representan un potencial de crecimiento futuro.
2.3 la relación de cooperación con una plataforma de intercambio
La relación entre Circle y una conocida plataforma de intercambio es bastante compleja. Ambas gestionaron conjuntamente USDC, y luego Circle adquirió acciones relacionadas de la plataforma por 210 millones de dólares en acciones. A pesar de esto, el acuerdo de reparto de ingresos sigue en pie, y la plataforma se lleva el 50% de los ingresos de reservas, lo que también es una fuente importante de presión sobre las ganancias de Circle.
Tres, la intención estratégica de la cotización
3.1 Recaudación de fondos y expansión de negocios
La IPO de Circle tiene como objetivo recaudar fondos para pagar impuestos relacionados con la compensación de acciones para empleados, capital operativo, desarrollo de productos y adquisiciones potenciales. Dado que la participación de USDC en el mercado de monedas estables aún tiene un gran potencial de crecimiento, Circle claramente espera acelerar la expansión del negocio a través de la inyección de capital, como avanzar en el desarrollo de cadenas de bloques de Capa 2 y la penetración en mercados globales.
3.2 Afrontar la regulación y mejorar la reputación
En el contexto de un aumento de la regulación de las monedas estables en Estados Unidos, Circle ha optado por salir a bolsa y aceptar proactivamente los requisitos de divulgación de la SEC, lo que no solo satisface las expectativas regulatorias, sino que también puede fortalecer la confianza institucional. Esta estrategia de transparencia tiene el potencial de ganar a Circle más socios en el financiamiento tradicional.
3.3 Estructura accionarial y liquidez
La estructura de capital de Circle incluye acciones de Clase A (1 voto/acción), Clase B (5 votos/acción, con un límite del 30%) y Clase C (sin derechos de voto), con los fundadores manteniendo el control. La salida a bolsa también proporcionará liquidez a los inversores iniciales y empleados, y el comercio en el mercado secundario ha mostrado una demanda por parte de los inversores.
Cuatro, las lecciones para la industria de las criptomonedas
4.1 Establecer un referente en la industria
La IPO de Circle abre un camino de salida tradicional para las empresas de criptomonedas, lo que podría aumentar la confianza de los capitalistas de riesgo, atraer más fondos a las startups de criptomonedas y fomentar el desarrollo de la industria.
4.2 Posibilidades de un modelo innovador
El éxito de Circle podría inspirar a otras empresas de criptomonedas a seguir su ejemplo, como entrar rápidamente en el mercado a través de SPAC o una oferta pública directa. También podrían surgir modelos innovadores como la tokenización de acciones, el comercio en la blockchain o la combinación con DeFi.
4.3 Riesgos y desafíos
Sin embargo, la salida a bolsa no será un camino fácil. La debilidad del mercado de acciones tecnológicas podría afectar la valoración, y la incertidumbre regulatoria también representa una amenaza potencial. El desempeño de Circle se convertirá en un importante banco de pruebas para la capacidad de adaptación de las empresas de criptomonedas en el mercado tradicional.
Conclusión
La salida a bolsa de Circle demuestra su solidez financiera, ambición empresarial y aspiraciones en la industria. Los ingresos de reservas son su núcleo, pero la dependencia de la participación en ingresos y las tasas de interés son riesgos potenciales. Si la oferta pública es exitosa, Circle no solo podrá consolidar su posición en el mercado de monedas estables, sino que también podría abrir las puertas de las finanzas tradicionales a la industria cripto, trayendo capital e innovación tecnológica. Desde el cumplimiento hasta las rutas de salida, el caso de Circle muestra tanto oportunidades como riesgos. En la intersección entre las finanzas cripto y tradicionales, el futuro desarrollo de Circle merece una atención continua.
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0xSunnyDay
· 08-01 18:33
¿Otra vez se está negociando USDC? ¿Qué está pasando?
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LiquidityNinja
· 08-01 18:32
Corta un poco, solo observa crcl
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SchrödingersNode
· 08-01 18:25
Salió a la venta, realmente no entiendo estos números.
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LiquidationWatcher
· 08-01 18:20
Al Contado+Construir una posición de futuros al doble y listo
Salida de Circle: análisis de los informes financieros del gigante USDC y su impacto en la industria
Lanzamiento de Circle: Análisis financiero y estrategia de la moneda estable gigante
El 1 de abril de 2025, Circle Internet Financial presentó su prospecto S-1 a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., con la intención de cotizar en la Bolsa de Nueva York bajo el símbolo "CRCL". Como emisor de la moneda estable USDC, la salida a bolsa de Circle ha generado un amplio interés en la industria. Este artículo analizará en profundidad la situación financiera de Circle, su modelo de negocio y la intención estratégica detrás de su salida a bolsa, explorando el impacto potencial de esta medida en la industria de las criptomonedas.
Uno, interpretación del retrato financiero
1.1 Crecimiento de ingresos y presión sobre las ganancias coexisten
Circle logró unos ingresos totales de 1,676 millones de dólares en 2024, un crecimiento del 16% en comparación con el año anterior. Sin embargo, las ganancias netas cayeron de 268 millones de dólares en 2023 a 156 millones de dólares, una disminución del 42%. Este fenómeno de crecimiento en los ingresos junto con una caída en las ganancias merece atención.
El crecimiento de los ingresos proviene principalmente de los ingresos de reservas, alcanzando 1,661 millones de dólares en 2024, lo que representa el 99% de los ingresos totales. Esto se debe a un aumento significativo en el volumen de circulación de USDC, que alcanzará 32,000 millones de dólares en marzo de 2025, un aumento del 36% interanual. Sin embargo, las presiones en el costo también están aumentando. Los costos de distribución y transacción aumentaron de 720 millones de dólares a 1,011 millones de dólares, un crecimiento del 40%; los gastos operativos también aumentaron de 453 millones de dólares a 492 millones de dólares, de los cuales los gastos generales administrativos aumentaron de 100 millones de dólares a 137 millones de dólares.
1.2 Análisis de ingresos de reservas
Los ingresos de reserva son la fuente principal de ingresos de Circle, provenientes de los intereses generados por la gestión de los activos de reserva de USDC. USDC está vinculado al dólar a una tasa de 1:1, lo que significa que por cada 1 USDC emitido, hay 1 dólar respaldándolo. Hasta marzo de 2025, un volumen circulante de 32 mil millones de USDC implica activos de reserva equivalentes, los cuales se invierten principalmente en instrumentos de bajo riesgo, incluidos los bonos del Tesoro de EE. UU. (el 85% gestionado por un fondo especial de una compañía de gestión de activos) y efectivo (10-20% depositado en bancos de importancia sistémica a nivel global).
Tomando como ejemplo el año 2024, supongamos que el tamaño promedio de las reservas es de 31,000 millones de dólares, y la tasa de interés de los bonos del gobierno se calcula en un 5.35%, lo que resulta en un interés anual de aproximadamente 1,659 millones de dólares, que coincide básicamente con los 1,661 millones de dólares reales. Es importante notar que Circle debe compartir este ingreso con una plataforma de intercambio, lo que también es una de las razones importantes por las que el ingreso neto es bajo.
1.3 Activos y resumen de liquidez
La estructura de activos de Circle se centra en la liquidez y la transparencia. El 85% de las reservas de USDC se invierte en bonos del gobierno, el 10-20% en efectivo, depositado en bancos de primer nivel, y se informa públicamente cada mes para aumentar la confianza. Sin embargo, los ingresos por intereses de efectivo e inversiones a corto plazo de la empresa son negativos, con -34.712 millones de dólares en 2024, lo que puede verse afectado por las tarifas de gestión. En general, la base financiera de Circle es sólida, pero no se pueden ignorar los efectos de los cambios en el entorno externo.
Dos, análisis del modelo de negocio
2.1 USDC de la posición central
USDC es el núcleo del negocio de Circle, ocupando el segundo lugar en el mercado global de monedas estables. Según datos del mercado, la circulación de USDC es de aproximadamente 60.1 mil millones de dólares, con una participación de mercado de aproximadamente 26%. Se utiliza ampliamente en pagos, transferencias transfronterizas y en el ámbito de las finanzas descentralizadas, aprovechando la tecnología blockchain para lograr transacciones rápidas y de bajo costo, superando a los sistemas tradicionales de pagos transfronterizos.
La ventaja de USDC radica en su cumplimiento y transparencia. Cumple con la normativa pertinente de la UE, obtuvo la licencia de la autoridad de moneda electrónica de Francia en julio de 2024, y los informes de reservas mensuales son verificados por una firma de auditoría, lo que le otorga una ventaja en términos de regulación.
2.2 intento de diversificación de negocios
Además de USDC, Circle también está desarrollando una billetera digital, un puente entre cadenas y una cadena de bloques Layer 2 propia, con el objetivo de expandir los casos de uso y la escalabilidad de USDC. Aunque actualmente estas operaciones contribuyen de manera limitada a los ingresos, representan un potencial de crecimiento futuro.
2.3 la relación de cooperación con una plataforma de intercambio
La relación entre Circle y una conocida plataforma de intercambio es bastante compleja. Ambas gestionaron conjuntamente USDC, y luego Circle adquirió acciones relacionadas de la plataforma por 210 millones de dólares en acciones. A pesar de esto, el acuerdo de reparto de ingresos sigue en pie, y la plataforma se lleva el 50% de los ingresos de reservas, lo que también es una fuente importante de presión sobre las ganancias de Circle.
Tres, la intención estratégica de la cotización
3.1 Recaudación de fondos y expansión de negocios
La IPO de Circle tiene como objetivo recaudar fondos para pagar impuestos relacionados con la compensación de acciones para empleados, capital operativo, desarrollo de productos y adquisiciones potenciales. Dado que la participación de USDC en el mercado de monedas estables aún tiene un gran potencial de crecimiento, Circle claramente espera acelerar la expansión del negocio a través de la inyección de capital, como avanzar en el desarrollo de cadenas de bloques de Capa 2 y la penetración en mercados globales.
3.2 Afrontar la regulación y mejorar la reputación
En el contexto de un aumento de la regulación de las monedas estables en Estados Unidos, Circle ha optado por salir a bolsa y aceptar proactivamente los requisitos de divulgación de la SEC, lo que no solo satisface las expectativas regulatorias, sino que también puede fortalecer la confianza institucional. Esta estrategia de transparencia tiene el potencial de ganar a Circle más socios en el financiamiento tradicional.
3.3 Estructura accionarial y liquidez
La estructura de capital de Circle incluye acciones de Clase A (1 voto/acción), Clase B (5 votos/acción, con un límite del 30%) y Clase C (sin derechos de voto), con los fundadores manteniendo el control. La salida a bolsa también proporcionará liquidez a los inversores iniciales y empleados, y el comercio en el mercado secundario ha mostrado una demanda por parte de los inversores.
Cuatro, las lecciones para la industria de las criptomonedas
4.1 Establecer un referente en la industria
La IPO de Circle abre un camino de salida tradicional para las empresas de criptomonedas, lo que podría aumentar la confianza de los capitalistas de riesgo, atraer más fondos a las startups de criptomonedas y fomentar el desarrollo de la industria.
4.2 Posibilidades de un modelo innovador
El éxito de Circle podría inspirar a otras empresas de criptomonedas a seguir su ejemplo, como entrar rápidamente en el mercado a través de SPAC o una oferta pública directa. También podrían surgir modelos innovadores como la tokenización de acciones, el comercio en la blockchain o la combinación con DeFi.
4.3 Riesgos y desafíos
Sin embargo, la salida a bolsa no será un camino fácil. La debilidad del mercado de acciones tecnológicas podría afectar la valoración, y la incertidumbre regulatoria también representa una amenaza potencial. El desempeño de Circle se convertirá en un importante banco de pruebas para la capacidad de adaptación de las empresas de criptomonedas en el mercado tradicional.
Conclusión
La salida a bolsa de Circle demuestra su solidez financiera, ambición empresarial y aspiraciones en la industria. Los ingresos de reservas son su núcleo, pero la dependencia de la participación en ingresos y las tasas de interés son riesgos potenciales. Si la oferta pública es exitosa, Circle no solo podrá consolidar su posición en el mercado de monedas estables, sino que también podría abrir las puertas de las finanzas tradicionales a la industria cripto, trayendo capital e innovación tecnológica. Desde el cumplimiento hasta las rutas de salida, el caso de Circle muestra tanto oportunidades como riesgos. En la intersección entre las finanzas cripto y tradicionales, el futuro desarrollo de Circle merece una atención continua.