El año 2022 fue un año lleno de desafíos para la encriptación. Desde el colapso de Luna hasta la quiebra de 3AC, y luego la caída del imperio FTX, una serie de eventos negativos han oscurecido toda la industria.
Ante estas dificultades, no debemos ser ciegamente optimistas, sino que debemos analizar con calma, aprender de ellas y hacer un juicio racional sobre el futuro de la industria.
Recientemente, en una reunión privada, expertos de la industria discutieron en profundidad sobre temas candentes como el evento de FTX, cubriendo varios aspectos, incluyendo la correlación de eventos cisne negro, los cambios en las decisiones de las instituciones centralizadas, y las tendencias del mercado futuro, lo que merece nuestra profunda reflexión.
Revisión de los tres grandes eventos cisne negro
En 2022, la industria de la encriptación experimentó tres eventos importantes de cisne negro:
Colapso de Luna: un típico esquema Ponzi, el mercado anómalo provoca una corrida, evaporándose instantáneamente un valor de mercado de cientos de miles de millones. Muchas instituciones centralizadas estaban mal preparadas y tenían una exposición al riesgo demasiado grande.
Quiebra de 3AC: préstamos entre instituciones, apalancamiento alto para posiciones largas, lo que provoca una reacción en cadena.
Colapso de FTX: podría deberse a un ataque de competidores, lo que provocó pánico en el mercado, y finalmente llevó a un retiro masivo, el imperio FTX se derrumbó rápidamente.
Estos eventos han expuesto algunos problemas que existen en la industria:
Las instituciones también pueden quebrar. Muchas grandes instituciones de América del Norte tienen malentendidos sobre la gestión de riesgos, y el riesgo de préstamos no garantizados entre instituciones es enorme.
Los equipos de cuantificación y de creadores de mercado también enfrentan grandes pérdidas en condiciones extremas.
El equipo de gestión de activos también se vio afectado. Obtienen ingresos a través de préstamos y emisión de tokens, y enfrentan reacciones en cadena cuando las instituciones colapsan.
Estos problemas son similares a los del mercado financiero tradicional, pero la velocidad de desarrollo de la encriptación es demasiado rápida, lo que hace que los problemas sean más concentrados y graves.
El evento de FTX marca el advenimiento de la era del crepúsculo de los intercambios centralizados. En los últimos 10 años, las claves privadas han sido superadas en la lucha contra la naturaleza humana. Los intercambios centralizados carecen de un mecanismo de custodia de terceros razonable y no pueden combatir eficazmente los problemas humanos.
En el futuro, los reguladores y la industria deben aprender de la experiencia de las finanzas tradicionales, permitiendo que roles como bolsas, corredores y custodios sean independientes entre sí, y, cuando sea necesario, introducir regulaciones. Las instituciones centralizadas también deben adaptarse para enfrentar los grandes cambios en la industria.
La Dilema y la Salida de las Instituciones Centralizadas
Esta crisis afectó a numerosas instituciones centralizadas, en gran medida porque ignoraron los riesgos de las contrapartes (, especialmente de los intercambios ). El mito de que "los grandes no pueden caer" ha sido desmentido, con Luna y FTX cayendo sucesivamente.
En el mundo financiero tradicional existe el mecanismo de "prestamista de última instancia", pero en el mundo de la encriptación no. La transparencia de los datos en la cadena provoca que la propagación de las crisis sea más rápida. Esto es un arma de doble filo, ya que acelera la liquidación de activos problemáticos y también deja a los inversores casi sin tiempo de reacción.
En el futuro, los intercambios centralizados pueden degradarse gradualmente a puentes que conectan el mundo fiat y el de la encriptación, siendo responsables principalmente de asuntos como KYC y depósitos. En contraste, las finanzas descentralizadas en la cadena irán surgiendo gradualmente, incluyendo intercambios de derivados descentralizados.
Para las instituciones centralizadas, mantener la propiedad de los activos sigue siendo la piedra angular de la reconstrucción. Utilizar soluciones de billetera basadas en MPC para interactuar con los intercambios es una buena opción. Las instituciones deben controlar la propiedad de sus activos, implementando la transferencia y el comercio de activos de manera segura a través de la gestión conjunta con terceros y la firma conjunta con los intercambios, acortando al máximo la ventana de tiempo de negociación y reduciendo el riesgo de contraparte y las reacciones en cadena.
Las dificultades y oportunidades de DeFi
Bajo la presión dual de las subidas de tipos de interés y la fuga de capitales, DeFi enfrenta un gran impacto. Actualmente, el rendimiento general de DeFi ha caído por debajo de los bonos del Tesoro de EE. UU., además de asumir el riesgo de seguridad de los contratos inteligentes. Para los inversores maduros, la atracción de DeFi ha disminuido.
Pero el mercado sigue gestando innovaciones. Los intercambios de derivados descentralizados están surgiendo gradualmente, y las estrategias de ingresos fijos están evolucionando rápidamente. Con la resolución gradual de los problemas de rendimiento de las cadenas de bloques públicas, se espera que las formas de interacción y realización de DeFi se innoven aún más.
El mercado actual se encuentra en una etapa delicada. Debido a eventos de cisne negro, los creadores de mercado de encriptación han sufrido pérdidas, lo que ha llevado a una grave falta de liquidez en el mercado, y ocurren comportamientos extremos de manipulación. Los activos que solían tener buena liquidez ahora son más susceptibles a la manipulación. Debido a la existencia de una gran cantidad de combinaciones entre protocolos DeFi, las fluctuaciones en los precios de los activos pueden provocar reacciones en cadena.
En este entorno, las operaciones de inversión pueden ser más conservadoras. Algunos equipos prefieren obtener ingresos estables a través del Staking. Al mismo tiempo, también se ha desarrollado un sistema para monitorear en tiempo real las anomalías en la cadena, con el fin de mejorar la eficiencia operativa.
¿Cuándo llegará la reversión del mercado?
Para juzgar la reversión del mercado, es necesario considerar factores tanto internos como externos:
Factores externos: la última gran volatilidad del mercado se debió en gran medida a la entrada de inversores tradicionales en 2017. Actualmente, es posible que tengamos que esperar a que las tasas de interés bajen a un cierto nivel y que el dinero caliente vuelva a fluir al mercado de encriptación para que el mercado bajista revierta.
Factores internos: la industria de la encriptación necesita nuevos puntos de crecimiento y aplicaciones de nivel asesino. Actualmente, las redes de segunda capa como ZK se están lanzando gradualmente, pero aún no se han visto aplicaciones de nivel asesino claras.
El mercado de reversión aún necesita coincidir con el ciclo inherente de la encriptación. Teniendo en cuenta factores como la fusión de Ethereum y la reducción a la mitad de Bitcoin, el tiempo para que las aplicaciones de la industria logren un avance no es mucho. Si el entorno externo y el ritmo de innovación interna no se mantienen, la percepción de un ciclo de 4 años podría romperse, y el ciclo de mercado bajista podría extenderse.
Necesitamos mantener la paciencia, ajustar nuestras estrategias de inversión y expectativas en el momento adecuado para enfrentar más incertidumbres. Como participantes de la industria, deberíamos ser constructores sólidos, en lugar de ser meros espectadores que pierden oportunidades.
Preguntas y respuestas seleccionadas
Q: ¿Cuál es la principal dirección de innovación del mercado de encriptación en el futuro?
A: Principalmente hay dos direcciones:
Mejora del rendimiento ( TPS ). La ZK en la red de segunda capa tiene el mayor potencial, pero puede necesitar más de 2 años para implementarse.
Seguridad de la clave privada y equilibrio de aplicaciones. Una billetera sin clave basada en MPC podría ser una buena solución.
Q: ¿Cuál es tu opinión sobre el estado actual del mercado?
A: Actualmente estamos en una etapa de juego de stock, con una grave salida de capital, claramente en un mercado bajista. Según la experiencia histórica, la caída de los activos suele ser de alrededor del 80%. Actualmente, es posible que ya estemos cerca del intervalo de fondo, pero la duración es difícil de determinar.
Posible punto de inflexión:
El ciclo de aumento de tasas ha terminado, se espera que dure al menos hasta mediados de 2023.
La industria ha surgido nuevos puntos de crecimiento y detonación.
Desde la perspectiva de los mineros, ya han aparecido señales típicas de un ciclo de fondo: el costo de la minería ha dificultado la cobertura del costo marginal. Sin embargo, dado que la mayoría de las granjas mineras se encuentran en países desarrollados y existen acuerdos de préstamo, es posible que no se cierren a gran escala.
Q: ¿La venta de 10 mil millones de dólares en encriptación de depósitos por parte de Signature Bank causará una contracción en las stablecoins? ¿Se verán afectados Signature Bank y SilverGate por FTX?
A: La salida masiva de monedas estables es, de hecho, un evento emblemático, que puede ejercer una gran presión sobre la liquidez y los precios del sector. Se recomienda seguir periódicamente los cambios en la emisión de monedas estables.
Actualmente, los datos públicos muestran que estas dos bancos tienen una relación limitada con FTX y el grado de impacto es relativamente bajo. Como encriptación inversionista, normalmente solo los utilizarían como entrada y salida de moneda fiat, y no almacenarían grandes cantidades de activos.
Q: ¿Cuál es la dirección futura del intercambio centralizado (CEX)?
A: En el futuro, los CEX podrían enfrentar dos cambios:
La regulación se está volviendo más estricta, y podría ser desglosada en diferentes funciones.
Los intercambios descentralizados traen una mayor competencia.
CEX en el futuro podría asumir principalmente dos roles:
Proporcionar a los inversores tradicionales canales para conocer y entender la encriptación de activos.
Como canal de entrada y salida de dinero entre moneda fiduciaria y encriptación.
Su función de negociación central, especialmente la negociación de derivados, podría ser reemplazada gradualmente por intercambios descentralizados.
Q: ¿Cuál es la solución MPC de Cobo? ¿Cómo satisface la demanda del mercado?
A: La solución MPC de Cobo se divide en tres etapas:
Cobo WaaS: solución completamente centralizada, accediendo a múltiples cadenas de bloques a través de API.
Cobo Argus: Soporte para la gestión colaborativa de activos en la cadena con múltiples permisos para varios miembros del equipo.
Cobo Chain: aplicación de cadena de custodia descentralizada, basada en tecnología MPC, que realiza la gestión global descentralizada de claves privadas.
Actualmente se está empaquetando la tecnología MPC en una versión WaaS según la demanda institucional tras el evento de FTX, y se sigue iterando y mejorando el producto.
Q: ¿Es este un buen momento para entrar?
A: Actualmente se encuentra en la parte inferior del mercado bajista, pero la duración es desconocida. Sugerencia:
Primero asegúrate de que el flujo de efectivo sea estable.
En la medida en que el flujo de efectivo lo permita, se puede considerar la distribución por etapas de grandes clases de activos ( como Bitcoin, Ethereum ) y algunos nuevos proyectos que siguen activos en un mercado bajista.
Prestar atención a los nuevos puntos de crecimiento de la industria y a las aplicaciones disruptivas.
Q: ¿Cómo deberían prepararse las instituciones para entrar en DeFi?
A: DeFi tiene principalmente 4 direcciones: monedas estables, préstamos, DEX, derivados y gestión de riesgos.
Las instituciones necesitan:
Establecer una cognición.
Establecer un flujo de trabajo interno de DeFi.
Utilizar herramientas adecuadas ( como Cobo Argus ).
Sugerencias para inversores individuales:
Presta atención a métodos de ingresos relativamente estables como el Staking de una sola moneda.
Pruebas con pequeñas cantidades de dinero, observando nuevos puntos de crecimiento.
Revisar la experiencia del último mercado bajista para prepararse para la próxima ronda.
En general, esta etapa es adecuada para observar más, operar menos y aprender más.
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· hace23h
Después de la oscuridad, siempre llega un renacer.
Dificultades y oportunidades en la industria de la encriptación en tiempos de turbulencia: Reflexiones y perspectivas del mercado tras el evento FTX
El crepúsculo y renacimiento de la encriptación
El año 2022 fue un año lleno de desafíos para la encriptación. Desde el colapso de Luna hasta la quiebra de 3AC, y luego la caída del imperio FTX, una serie de eventos negativos han oscurecido toda la industria.
Ante estas dificultades, no debemos ser ciegamente optimistas, sino que debemos analizar con calma, aprender de ellas y hacer un juicio racional sobre el futuro de la industria.
Recientemente, en una reunión privada, expertos de la industria discutieron en profundidad sobre temas candentes como el evento de FTX, cubriendo varios aspectos, incluyendo la correlación de eventos cisne negro, los cambios en las decisiones de las instituciones centralizadas, y las tendencias del mercado futuro, lo que merece nuestra profunda reflexión.
Revisión de los tres grandes eventos cisne negro
En 2022, la industria de la encriptación experimentó tres eventos importantes de cisne negro:
Colapso de Luna: un típico esquema Ponzi, el mercado anómalo provoca una corrida, evaporándose instantáneamente un valor de mercado de cientos de miles de millones. Muchas instituciones centralizadas estaban mal preparadas y tenían una exposición al riesgo demasiado grande.
Quiebra de 3AC: préstamos entre instituciones, apalancamiento alto para posiciones largas, lo que provoca una reacción en cadena.
Colapso de FTX: podría deberse a un ataque de competidores, lo que provocó pánico en el mercado, y finalmente llevó a un retiro masivo, el imperio FTX se derrumbó rápidamente.
Estos eventos han expuesto algunos problemas que existen en la industria:
Las instituciones también pueden quebrar. Muchas grandes instituciones de América del Norte tienen malentendidos sobre la gestión de riesgos, y el riesgo de préstamos no garantizados entre instituciones es enorme.
Los equipos de cuantificación y de creadores de mercado también enfrentan grandes pérdidas en condiciones extremas.
El equipo de gestión de activos también se vio afectado. Obtienen ingresos a través de préstamos y emisión de tokens, y enfrentan reacciones en cadena cuando las instituciones colapsan.
Estos problemas son similares a los del mercado financiero tradicional, pero la velocidad de desarrollo de la encriptación es demasiado rápida, lo que hace que los problemas sean más concentrados y graves.
El evento de FTX marca el advenimiento de la era del crepúsculo de los intercambios centralizados. En los últimos 10 años, las claves privadas han sido superadas en la lucha contra la naturaleza humana. Los intercambios centralizados carecen de un mecanismo de custodia de terceros razonable y no pueden combatir eficazmente los problemas humanos.
En el futuro, los reguladores y la industria deben aprender de la experiencia de las finanzas tradicionales, permitiendo que roles como bolsas, corredores y custodios sean independientes entre sí, y, cuando sea necesario, introducir regulaciones. Las instituciones centralizadas también deben adaptarse para enfrentar los grandes cambios en la industria.
La Dilema y la Salida de las Instituciones Centralizadas
Esta crisis afectó a numerosas instituciones centralizadas, en gran medida porque ignoraron los riesgos de las contrapartes (, especialmente de los intercambios ). El mito de que "los grandes no pueden caer" ha sido desmentido, con Luna y FTX cayendo sucesivamente.
En el mundo financiero tradicional existe el mecanismo de "prestamista de última instancia", pero en el mundo de la encriptación no. La transparencia de los datos en la cadena provoca que la propagación de las crisis sea más rápida. Esto es un arma de doble filo, ya que acelera la liquidación de activos problemáticos y también deja a los inversores casi sin tiempo de reacción.
En el futuro, los intercambios centralizados pueden degradarse gradualmente a puentes que conectan el mundo fiat y el de la encriptación, siendo responsables principalmente de asuntos como KYC y depósitos. En contraste, las finanzas descentralizadas en la cadena irán surgiendo gradualmente, incluyendo intercambios de derivados descentralizados.
Para las instituciones centralizadas, mantener la propiedad de los activos sigue siendo la piedra angular de la reconstrucción. Utilizar soluciones de billetera basadas en MPC para interactuar con los intercambios es una buena opción. Las instituciones deben controlar la propiedad de sus activos, implementando la transferencia y el comercio de activos de manera segura a través de la gestión conjunta con terceros y la firma conjunta con los intercambios, acortando al máximo la ventana de tiempo de negociación y reduciendo el riesgo de contraparte y las reacciones en cadena.
Las dificultades y oportunidades de DeFi
Bajo la presión dual de las subidas de tipos de interés y la fuga de capitales, DeFi enfrenta un gran impacto. Actualmente, el rendimiento general de DeFi ha caído por debajo de los bonos del Tesoro de EE. UU., además de asumir el riesgo de seguridad de los contratos inteligentes. Para los inversores maduros, la atracción de DeFi ha disminuido.
Pero el mercado sigue gestando innovaciones. Los intercambios de derivados descentralizados están surgiendo gradualmente, y las estrategias de ingresos fijos están evolucionando rápidamente. Con la resolución gradual de los problemas de rendimiento de las cadenas de bloques públicas, se espera que las formas de interacción y realización de DeFi se innoven aún más.
El mercado actual se encuentra en una etapa delicada. Debido a eventos de cisne negro, los creadores de mercado de encriptación han sufrido pérdidas, lo que ha llevado a una grave falta de liquidez en el mercado, y ocurren comportamientos extremos de manipulación. Los activos que solían tener buena liquidez ahora son más susceptibles a la manipulación. Debido a la existencia de una gran cantidad de combinaciones entre protocolos DeFi, las fluctuaciones en los precios de los activos pueden provocar reacciones en cadena.
En este entorno, las operaciones de inversión pueden ser más conservadoras. Algunos equipos prefieren obtener ingresos estables a través del Staking. Al mismo tiempo, también se ha desarrollado un sistema para monitorear en tiempo real las anomalías en la cadena, con el fin de mejorar la eficiencia operativa.
¿Cuándo llegará la reversión del mercado?
Para juzgar la reversión del mercado, es necesario considerar factores tanto internos como externos:
Factores externos: la última gran volatilidad del mercado se debió en gran medida a la entrada de inversores tradicionales en 2017. Actualmente, es posible que tengamos que esperar a que las tasas de interés bajen a un cierto nivel y que el dinero caliente vuelva a fluir al mercado de encriptación para que el mercado bajista revierta.
Factores internos: la industria de la encriptación necesita nuevos puntos de crecimiento y aplicaciones de nivel asesino. Actualmente, las redes de segunda capa como ZK se están lanzando gradualmente, pero aún no se han visto aplicaciones de nivel asesino claras.
El mercado de reversión aún necesita coincidir con el ciclo inherente de la encriptación. Teniendo en cuenta factores como la fusión de Ethereum y la reducción a la mitad de Bitcoin, el tiempo para que las aplicaciones de la industria logren un avance no es mucho. Si el entorno externo y el ritmo de innovación interna no se mantienen, la percepción de un ciclo de 4 años podría romperse, y el ciclo de mercado bajista podría extenderse.
Necesitamos mantener la paciencia, ajustar nuestras estrategias de inversión y expectativas en el momento adecuado para enfrentar más incertidumbres. Como participantes de la industria, deberíamos ser constructores sólidos, en lugar de ser meros espectadores que pierden oportunidades.
Preguntas y respuestas seleccionadas
Q: ¿Cuál es la principal dirección de innovación del mercado de encriptación en el futuro?
A: Principalmente hay dos direcciones:
Q: ¿Cuál es tu opinión sobre el estado actual del mercado?
A: Actualmente estamos en una etapa de juego de stock, con una grave salida de capital, claramente en un mercado bajista. Según la experiencia histórica, la caída de los activos suele ser de alrededor del 80%. Actualmente, es posible que ya estemos cerca del intervalo de fondo, pero la duración es difícil de determinar.
Posible punto de inflexión:
Desde la perspectiva de los mineros, ya han aparecido señales típicas de un ciclo de fondo: el costo de la minería ha dificultado la cobertura del costo marginal. Sin embargo, dado que la mayoría de las granjas mineras se encuentran en países desarrollados y existen acuerdos de préstamo, es posible que no se cierren a gran escala.
Q: ¿La venta de 10 mil millones de dólares en encriptación de depósitos por parte de Signature Bank causará una contracción en las stablecoins? ¿Se verán afectados Signature Bank y SilverGate por FTX?
A: La salida masiva de monedas estables es, de hecho, un evento emblemático, que puede ejercer una gran presión sobre la liquidez y los precios del sector. Se recomienda seguir periódicamente los cambios en la emisión de monedas estables.
Actualmente, los datos públicos muestran que estas dos bancos tienen una relación limitada con FTX y el grado de impacto es relativamente bajo. Como encriptación inversionista, normalmente solo los utilizarían como entrada y salida de moneda fiat, y no almacenarían grandes cantidades de activos.
Q: ¿Cuál es la dirección futura del intercambio centralizado (CEX)?
A: En el futuro, los CEX podrían enfrentar dos cambios:
CEX en el futuro podría asumir principalmente dos roles:
Su función de negociación central, especialmente la negociación de derivados, podría ser reemplazada gradualmente por intercambios descentralizados.
Q: ¿Cuál es la solución MPC de Cobo? ¿Cómo satisface la demanda del mercado?
A: La solución MPC de Cobo se divide en tres etapas:
Cobo WaaS: solución completamente centralizada, accediendo a múltiples cadenas de bloques a través de API.
Cobo Argus: Soporte para la gestión colaborativa de activos en la cadena con múltiples permisos para varios miembros del equipo.
Cobo Chain: aplicación de cadena de custodia descentralizada, basada en tecnología MPC, que realiza la gestión global descentralizada de claves privadas.
Actualmente se está empaquetando la tecnología MPC en una versión WaaS según la demanda institucional tras el evento de FTX, y se sigue iterando y mejorando el producto.
Q: ¿Es este un buen momento para entrar?
A: Actualmente se encuentra en la parte inferior del mercado bajista, pero la duración es desconocida. Sugerencia:
Q: ¿Cómo deberían prepararse las instituciones para entrar en DeFi?
A: DeFi tiene principalmente 4 direcciones: monedas estables, préstamos, DEX, derivados y gestión de riesgos.
Las instituciones necesitan:
Sugerencias para inversores individuales:
En general, esta etapa es adecuada para observar más, operar menos y aprender más.