Análisis de tendencias en la industria del capital de riesgo en encriptación: Dominio de los Token y el surgimiento de la Liquidez en inversiones

Recientemente, el entorno de financiamiento se ha vuelto cada vez más severo, principalmente debido a la disminución de la tasa de retorno de capital en la parte superior y los desafíos que enfrentan los fondos de socios limitados. En todo el ámbito del capital de riesgo, los fondos en todas las etapas han devuelto claramente menos fondos a los socios limitados en comparación con años anteriores. Esto ha llevado a una reducción de las reservas de capital disponibles para la inversión en las empresas de capital de riesgo existentes y nuevas, lo que agrava aún más la dificultad de financiamiento para los fundadores.

Esta tendencia ha tenido un impacto significativo en el encriptación de capital de riesgo. En 2025, a pesar de que el número de transacciones ha disminuido, el ritmo de despliegue de capital se mantuvo prácticamente a la par con 2024. La disminución en el número de transacciones puede estar relacionada con el hecho de que muchos fondos de capital de riesgo están cerca del final de su ciclo de vida y los fondos disponibles están disminuyendo. Sin embargo, algunos grandes fondos aún están completando transacciones de gran volumen, lo que mantiene estable el despliegue de capital en general.

Es importante destacar que las actividades de fusiones y adquisiciones en el campo de la encriptación han mejorado continuamente en los últimos dos años, creando condiciones favorables para la liquidez y las oportunidades de salida. Recientemente, varios grandes casos de fusiones y adquisiciones han proporcionado más garantías para la consolidación de la industria y la salida de capital de riesgo en encriptación.

Desde la perspectiva de la etapa de financiación, el número de transacciones se mantiene generalmente estable, siendo algunas transacciones posteriores de mayor escala anunciadas como completadas en el cuarto trimestre de 2024 y el primer trimestre de 2025. Esto se debe principalmente a que más transacciones se concentran en las etapas iniciales, como Pre-seed, Seed y la etapa de aceleradores, donde el capital es relativamente abundante.

Especialmente los aceleradores y plataformas de lanzamiento ocupan el primer lugar en el número de transacciones. Desde 2024, ha surgido una gran cantidad de estas plataformas en el mercado, lo que podría reflejar que, en el contexto de un entorno de financiamiento más ajustado, los fundadores tienden a emitir monedas y lanzar proyectos anticipadamente.

El tamaño mediano de las rondas de financiamiento temprano muestra una tendencia de recuperación. El tamaño de la financiación en la ronda Pre-seed sigue creciendo en comparación interanual, lo que indica que los fondos en la etapa más temprana todavía son abundantes. El tamaño mediano de financiación en las rondas de semillas, A y B se ha acercado o ha vuelto a los niveles de 2022.

Mirando hacia el futuro, el campo del capital de riesgo encriptación podría experimentar tres grandes tendencias:

1. El Token se convertirá en el principal mecanismo de inversión. El mercado pasará de una estructura dual de "Token + acciones" a un modelo de "activo único que lleva el valor".

2. La inversión en tecnología financiera y en encriptación se está fusionando rápidamente. Los inversores tradicionales en tecnología financiera están comenzando a adentrarse en el ámbito de la encriptación, centrándose en las próximas redes de pagos, nuevos bancos digitales y plataformas de tokenización de activos basadas en blockchain.

3. La aparición de "Liquidez de Riesgo" (Liquid Venture). Este modelo busca oportunidades de capital de riesgo en el mercado de tokens negociables, con ventajas como mayor liquidez, menores barreras de entrada, gestión de posiciones más flexible y operaciones de capital.

En general, el campo de la encriptación continuará liderando la innovación en capital de riesgo. La fusión de los mercados de capitales públicos y privados es una tendencia inevitable, y la industria de encriptación ya está a la vanguardia en este aspecto. A medida que más activos se incorporen a la cadena, el método de financiamiento "prioridad en la cadena" podría convertirse en la norma en el futuro. Aunque la distribución de los retornos en el mercado de encriptación es más extrema, es precisamente este potencial de retorno asimétrico lo que seguirá atrayendo una gran cantidad de capital a este campo.