El liderazgo de Estados Unidos en la revolución de las finanzas digitales
Buenas tardes a todos. Gracias por invitarme a asistir. Estoy muy feliz de poder reunirme con todos ustedes, especialmente en este momento clave en el que creo que Estados Unidos está mostrando liderazgo en el mercado de activos criptográficos. Antes de compartir algunas reflexiones, debo agradecer a quienes convocaron esta discusión oportuna. Además, para tranquilidad del equipo de cumplimiento, debo declarar que las opiniones que expongo hoy representan únicamente mi opinión personal y no necesariamente la posición de la institución o de otros miembros.
Hoy, quiero hablar sobre lo que llamamos "el plan criptográfico", que se convertirá en la estrella del norte en este esfuerzo histórico por ayudar a convertir a Estados Unidos en "la capital global de las criptomonedas". Pero antes de discutir nuestros planes para dominar el mercado de criptomonedas, quiero revisar algunos puntos de inflexión en la historia del desarrollo de los mercados de capital, ya que son bastante similares a la situación en la que nos encontramos ahora, y el futuro que estamos moldeando debe estar a la altura del legado que hemos heredado.
De los árboles de phoenix a la blockchain: la evolución del mercado de capitales
El viento de la innovación siempre ha estado arrasando nuestro mercado de capitales, a veces incluso de manera huracanada. En 1792, sopló en las ramas de un árbol de plátano - bajo su sombra, más de veinte corredores de bolsa se reunieron, firmaron un acuerdo y fundaron el precursor de la Bolsa de Valores de Nueva York. Ese acuerdo, escrito a mano en pergamino y de menos de cien palabras, dio inicio a un elegante sistema que ha dominado el orden del flujo de capital durante generaciones.
Durante siglos, nuestros mercados nunca han estado estancados. Se han expandido, evolucionado y remodelado con las ideas y tecnologías contemporáneas. La razón por la cual los mercados son dinámicos es la participación humana. Los mercados dirigen la creatividad humana hacia los problemas más difíciles de la sociedad y recompensan a aquellos que desarrollan las soluciones más valiosas y populares a través de mecanismos de incentivos. Este es precisamente el mecanismo de funcionamiento de la "mano invisible" de Adam Smith: incluso cuando las personas persiguen su propio interés, el mercado puede dirigirlas hacia el servicio del interés público.
Nuestra responsabilidad es proteger un mercado que permita que la creatividad y las habilidades humanas beneficien a la sociedad. A lo largo de su historia, hemos fomentado la innovación, pero también, lamentablemente, la hemos sofocado. Afortunadamente, la fuerza del progreso siempre prevalecerá. Cuando nuestra postura reguladora pueda recibir la innovación con prudencia en lugar de miedo, la posición de liderazgo de Estados Unidos siempre se elevará a un nivel superior.
Década de 1960 - En ese momento, aún no estaba involucrado - Wall Street estaba en un mercado alcista, pero las operaciones del mercado tras bambalinas estaban bajo presión. La mayoría de las liquidaciones y acuerdos aún dependían de procesos costosos y complicados. Los certificados de acciones en papel se acumulaban en montones y debían ser transportados por empleados en carritos, yendo y viniendo entre Wall Street y los centros financieros de Estados Unidos.
Este sistema de liquidación y compensación basado en papel fue diseñado para una época más tranquila y, claramente, ya no puede soportar el aumento drástico en el volumen de transacciones. Los retrasos en el procesamiento por parte de una empresa afectan a toda la cadena; se producen con frecuencia casos de pérdida o robo de valores; el fracaso de las transacciones ha aumentado considerablemente; algunos corredores con capital más débil incluso enfrentan la quiebra debido a interrupciones en las transacciones. Sin otra opción, se ha reducido el tiempo de negociación, y las bolsas incluso cierran los miércoles para permitir que las empresas tengan tiempo para manejar las acumulaciones de certificados en papel.
El entonces presidente describió este colapso sistémico como "la crisis más grave y duradera que ha enfrentado la industria de valores en 40 años... quiebras de empresas y una caída drástica en la confianza de los inversores." Es digno de reconocimiento que, en ese momento, se tomaron medidas activas y se impulsó a los participantes del mercado a establecer lo que hoy conocemos como la Compañía de Depósito y Liquidación de Valores de Estados Unidos (DTCC), lo que transformó por completo la forma en que se poseen y negocian los valores.
A partir de ahora, ya no es necesario que los certificados en papel circulen entre los clientes y los corredores, así como entre los corredores. La propiedad de los valores comienza a llevarse a cabo mediante un registro en un libro electrónico. El certificado en sí se "congela" y se mantiene de forma segura en una bóveda, mientras que la propiedad se transfiere a través de un sistema informático, sentando las bases para los sistemas de liquidación y compensación de hoy.
Como esta máquina de teletipo a mi lado, fue un avance en la difusión de información del mercado en su momento, permitiendo a los estadounidenses recibir información sobre transacciones en tiempo real línea por línea. Pero la innovación no debería ser solo el esplendor del pasado.
A finales de la década de 1990, los sistemas de negociación electrónica se volvieron populares, desafiando muchas de las suposiciones sobre la estructura del mercado tradicional. En ese momento, el presidente también creía que era responsable de proporcionar flexibilidad regulatoria para la innovación en los mercados electrónicos. Así, en 1999 se lanzó el "Reglamento de Sistemas de Negociación Alternativa", que permitía a estos sistemas ser regulados como corredores, en lugar de como bolsas tradicionales.
Esto nos lleva a hoy - un momento que necesita la ambición estadounidense, un proyecto que puede liberar esa ambición.
Nuestro marco regulatorio no debería estar anclado en la era de la simulación, rechazando la exploración de nuevas fronteras. Después de todo, el futuro está llegando a toda velocidad y el mundo no nos esperará. Estados Unidos no puede limitarse a alcanzar el ritmo de la revolución de los activos digitales, debemos liderarla.
Forjar el futuro: El liderazgo de Estados Unidos en la era dorada financiera
Hoy, quiero declarar al mundo que bajo mi liderazgo, no permaneceremos de brazos cruzados mientras la innovación florece en el extranjero y nuestros propios mercados de capitales se estancan. Para lograr la visión de convertir a Estados Unidos en la capital global de las criptomonedas, debemos considerar de manera integral los beneficios y riesgos potenciales de trasladar nuestro mercado de fuera de la cadena a dentro de la cadena.
Estamos en el umbral de una nueva historia en el mercado de capitales. Como mencioné anteriormente, hoy anuncio oficialmente el lanzamiento del "Plan Cripto", una iniciativa que abarca toda la organización y tiene como objetivo modernizar la regulación de valores para permitir que los mercados financieros de Estados Unidos se transfieran completamente a la cadena.
Hace unas semanas, se firmó una ley relevante que establece un estándar regulatorio dorado para el campo de los pagos globales en las stablecoins. Tras la firma, se expresó apoyo público al Congreso para aprobar una legislación sobre la estructura del mercado de criptomonedas dentro del año. Aprecio el apoyo bipartidista que la Cámara de Representantes ha mostrado en este proceso y espero que el Senado perfeccione aún más la legislación relacionada, estableciendo una estructura institucional que proteja nuestro mercado de abusos regulatorios y consolide la posición dominante de Estados Unidos en la industria global de criptomonedas.
Ayer, el grupo de trabajo del presidente sobre el mercado de activos digitales publicó un informe relacionado, que proporciona recomendaciones claras para nosotros y otras agencias federales, con el objetivo de establecer un marco para mantener el liderazgo de Estados Unidos en el mercado de activos criptográficos. Este informe es un plano, destinado a garantizar que Estados Unidos esté a la vanguardia en el campo de la tecnología blockchain y criptográfica. Como se mencionó la semana pasada, se espera que "el mundo funcione sobre la infraestructura tecnológica de Estados Unidos". Estoy listo para ayudar a lograr este objetivo.
Por lo tanto, he lanzado un plan de criptomonedas e instruido a los departamentos de políticas a colaborar estrechamente con el grupo de trabajo sobre criptomonedas liderado por el comisionado para elaborar rápidamente un plan para implementar las recomendaciones relacionadas. El plan de criptomonedas asegurará que Estados Unidos siga siendo el país más adecuado para emprender, desarrollar tecnologías de vanguardia y participar en los mercados de capitales. Vamos a traer de vuelta al país a las empresas de criptomonedas que habían huido de Estados Unidos debido a la política de "sustitución de la regulación por la aplicación de la ley" de la anterior administración y a la "acción de corte de canales de segunda versión". Tanto las empresas establecidas como los nuevos participantes son bienvenidos, especialmente aquellos que buscan innovar.
Traer activos criptográficos de vuelta a Estados Unidos: una nueva era
El plan de criptografía abarcará una serie de iniciativas internas.
Primero, nos comprometemos a devolver la emisión de activos criptográficos a los Estados Unidos. Las complejas estructuras de empresas offshore, las actuaciones pseudo-descentralizadas y la confusión sobre si los activos criptográficos son o no valores quedarán en el pasado. Está claro que Estados Unidos está en su "época dorada" - y bajo nuestra nueva agenda, la economía de activos criptográficos también entrará en su época dorada.
Según las recomendaciones pertinentes, una de mis tareas prioritarias es establecer lo antes posible un marco regulatorio adecuado para la emisión de activos criptográficos en los Estados Unidos. La formación de capital es uno de los núcleos de nuestra misión, pero durante mucho tiempo se ha ignorado la demanda del mercado por opciones y se ha reprimido los modelos de financiación basados en criptografía. Esto ha llevado a que el mercado de criptomonedas se aleje gradualmente de la emisión de activos, y los inversores estadounidenses se han visto privados de la oportunidad de participar en actividades económicas productivas a través de esta tecnología. La actitud evasiva hacia los activos criptográficos durante mucho tiempo, con un enfoque de "dispara primero y pregunta después", debería ser parte del pasado.
A pesar de que la postura pasada era considerar la mayoría de los activos criptográficos como valores, en realidad, la mayoría de los activos criptográficos no son valores. Sin embargo, debido a la ambigüedad en la aplicación de la "Prueba Howey", algunos innovadores, por si acaso, tratan todos los activos criptográficos como valores. Los emprendedores estadounidenses están utilizando la tecnología blockchain para modernizar diversos sistemas y herramientas tradicionales. Por ejemplo, el actual senador federal de Ohio, ex-empresario, fundó una empresa antes de su campaña que pone los certificados de propiedad de automóviles en la cadena. Él vio el problema de eficiencia en la transferencia de propiedad y propuso una solución práctica utilizando la tecnología blockchain.
Estos emprendedores necesitan, y deben tener, un conjunto claro de criterios de juicio que les ayude a determinar si su negocio está sujeto a la ley de valores. He indicado que se elaboren guías claras para que los participantes del mercado puedan juzgar si un activo criptográfico es un valor o si constituye un contrato de inversión. Nuestro objetivo es ayudarles a clasificar los activos criptográficos según estos criterios claros, como coleccionables digitales, bienes digitales o monedas estables, y evaluar la sustancia económica de sus transacciones. A través de estas clasificaciones, los participantes del mercado pueden determinar si el emisor tiene un compromiso u obligación continua, y así juzgar si el activo constituye un contrato de inversión.
Además, ser considerado un valor no debería ser un pecado original para el desarrollo. Necesitamos un marco regulatorio que se adapte a los valores criptográficos, de modo que estos productos puedan prosperar en el mercado estadounidense. Muchos emisores tenderán a aprovechar la flexibilidad de diseño de productos que proporciona la ley de valores, y los inversores también se beneficiarán de atributos de valores como los dividendos y los derechos de voto. Los equipos de proyecto no deberían verse obligados a establecer una DAO, crear fundaciones offshore o descentralizarse prematuramente en fases no ideales. Estoy emocionado por las nuevas aplicaciones de los valores criptográficos en los negocios, como participar en mecanismos de consenso de blockchain a través de acciones tokenizadas.
Por lo tanto, para aquellas transacciones de activos criptográficos que realmente caen bajo la categoría de la ley de valores, he solicitado al personal que proponga regulaciones de divulgación específicas, cláusulas de exención y un sistema de "puerto seguro", que incluya disposiciones para lo que se denomina "oferta inicial de monedas", "airdrops" y programas de recompensas en línea. Nuestro objetivo es que los emisores ya no excluyan a los usuarios estadounidenses debido a riesgos legales, sino que elijan incluir a los usuarios estadounidenses en sus planes de emisión, para disfrutar de certeza legal y un entorno regulatorio amigable. Creo que, mientras mantengamos esta dirección, es posible que se produzca una explosión de innovación similar a la explosión cambriana.
Además, muchas empresas desean "tokenizar" valores como acciones ordinarias, bonos y participaciones en sociedades, o tokenizar valores emitidos por terceros. Debido a las barreras reguladoras en Estados Unidos, la mayor parte de esta innovación ocurre en el extranjero. Al mismo tiempo, nuestro departamento de políticas ha recibido muchas solicitudes - desde empresas bien conocidas de Wall Street hasta unicornios de Silicon Valley - todas las cuales buscan la aprobación para distribuir tokens de valores dentro de Estados Unidos. He solicitado colaborar con estas empresas para proporcionar exenciones regulatorias en situaciones adecuadas, asegurando que Estados Unidos no se quede atrás en la innovación criptográfica.
Aumentar la libertad: ofrecer opciones diversificadas de custodia y lugares de trading
En segundo lugar, para lograr nuestros objetivos, debemos asegurarnos de que los participantes del mercado tengan la máxima libertad al elegir plataformas de custodia y comercio. Como he señalado anteriormente, el derecho a poseer y gestionar de manera autónoma la propiedad privada es uno de los valores fundamentales de Estados Unidos. Estoy convencido de que las personas tienen el derecho de usar billeteras autogestionadas para mantener sus activos criptográficos y participar en actividades en cadena, como el staking. Sin embargo, algunos inversores aún optarán por confiar sus activos a intermediarios registrados, como corredores o asesores de inversión, quienes deben cumplir con requisitos regulatorios adicionales al proporcionar servicios de custodia.
Durante mi mandato, la implementación de la recomendación sobre "la obligación de custodia de las instituciones intermediarias registradas en la modernización" será una prioridad. El "marco de corredores de propósito especial" promovido por el gobierno anterior, el documento SAB 121, y la "acción de corte de canales 2.0" han llevado a que hoy en día casi no haya proveedores de servicios de custodia de activos criptográficos que cumplan con las regulaciones. Las regulaciones de custodia existentes no consideran las características de los activos criptográficos. He instruido a investigar cómo adaptar el sistema actual, incluyendo la posibilidad de otorgar exenciones o modificar reglas cuando sea necesario, para facilitar el desarrollo de servicios de custodia de activos criptográficos.
Se sugiere que se permita a los participantes del mercado llevar a cabo múltiples negocios bajo la estructura de licencia más efectiva. No debemos obligarlos a estar integrados en un sistema de regulación "a la cama de Procrustes" que no es oportuno. Apoyo permitirles que, garantizando los intereses de los inversores, elijan libremente la ruta regulatoria que mejor se adapte a su negocio.
Estados Unidos lanza el "plan de encriptación" para construir la capital global de la encriptación.
El liderazgo de Estados Unidos en la revolución de las finanzas digitales
Buenas tardes a todos. Gracias por invitarme a asistir. Estoy muy feliz de poder reunirme con todos ustedes, especialmente en este momento clave en el que creo que Estados Unidos está mostrando liderazgo en el mercado de activos criptográficos. Antes de compartir algunas reflexiones, debo agradecer a quienes convocaron esta discusión oportuna. Además, para tranquilidad del equipo de cumplimiento, debo declarar que las opiniones que expongo hoy representan únicamente mi opinión personal y no necesariamente la posición de la institución o de otros miembros.
Hoy, quiero hablar sobre lo que llamamos "el plan criptográfico", que se convertirá en la estrella del norte en este esfuerzo histórico por ayudar a convertir a Estados Unidos en "la capital global de las criptomonedas". Pero antes de discutir nuestros planes para dominar el mercado de criptomonedas, quiero revisar algunos puntos de inflexión en la historia del desarrollo de los mercados de capital, ya que son bastante similares a la situación en la que nos encontramos ahora, y el futuro que estamos moldeando debe estar a la altura del legado que hemos heredado.
De los árboles de phoenix a la blockchain: la evolución del mercado de capitales
El viento de la innovación siempre ha estado arrasando nuestro mercado de capitales, a veces incluso de manera huracanada. En 1792, sopló en las ramas de un árbol de plátano - bajo su sombra, más de veinte corredores de bolsa se reunieron, firmaron un acuerdo y fundaron el precursor de la Bolsa de Valores de Nueva York. Ese acuerdo, escrito a mano en pergamino y de menos de cien palabras, dio inicio a un elegante sistema que ha dominado el orden del flujo de capital durante generaciones.
Durante siglos, nuestros mercados nunca han estado estancados. Se han expandido, evolucionado y remodelado con las ideas y tecnologías contemporáneas. La razón por la cual los mercados son dinámicos es la participación humana. Los mercados dirigen la creatividad humana hacia los problemas más difíciles de la sociedad y recompensan a aquellos que desarrollan las soluciones más valiosas y populares a través de mecanismos de incentivos. Este es precisamente el mecanismo de funcionamiento de la "mano invisible" de Adam Smith: incluso cuando las personas persiguen su propio interés, el mercado puede dirigirlas hacia el servicio del interés público.
Nuestra responsabilidad es proteger un mercado que permita que la creatividad y las habilidades humanas beneficien a la sociedad. A lo largo de su historia, hemos fomentado la innovación, pero también, lamentablemente, la hemos sofocado. Afortunadamente, la fuerza del progreso siempre prevalecerá. Cuando nuestra postura reguladora pueda recibir la innovación con prudencia en lugar de miedo, la posición de liderazgo de Estados Unidos siempre se elevará a un nivel superior.
Década de 1960 - En ese momento, aún no estaba involucrado - Wall Street estaba en un mercado alcista, pero las operaciones del mercado tras bambalinas estaban bajo presión. La mayoría de las liquidaciones y acuerdos aún dependían de procesos costosos y complicados. Los certificados de acciones en papel se acumulaban en montones y debían ser transportados por empleados en carritos, yendo y viniendo entre Wall Street y los centros financieros de Estados Unidos.
Este sistema de liquidación y compensación basado en papel fue diseñado para una época más tranquila y, claramente, ya no puede soportar el aumento drástico en el volumen de transacciones. Los retrasos en el procesamiento por parte de una empresa afectan a toda la cadena; se producen con frecuencia casos de pérdida o robo de valores; el fracaso de las transacciones ha aumentado considerablemente; algunos corredores con capital más débil incluso enfrentan la quiebra debido a interrupciones en las transacciones. Sin otra opción, se ha reducido el tiempo de negociación, y las bolsas incluso cierran los miércoles para permitir que las empresas tengan tiempo para manejar las acumulaciones de certificados en papel.
El entonces presidente describió este colapso sistémico como "la crisis más grave y duradera que ha enfrentado la industria de valores en 40 años... quiebras de empresas y una caída drástica en la confianza de los inversores." Es digno de reconocimiento que, en ese momento, se tomaron medidas activas y se impulsó a los participantes del mercado a establecer lo que hoy conocemos como la Compañía de Depósito y Liquidación de Valores de Estados Unidos (DTCC), lo que transformó por completo la forma en que se poseen y negocian los valores.
A partir de ahora, ya no es necesario que los certificados en papel circulen entre los clientes y los corredores, así como entre los corredores. La propiedad de los valores comienza a llevarse a cabo mediante un registro en un libro electrónico. El certificado en sí se "congela" y se mantiene de forma segura en una bóveda, mientras que la propiedad se transfiere a través de un sistema informático, sentando las bases para los sistemas de liquidación y compensación de hoy.
Como esta máquina de teletipo a mi lado, fue un avance en la difusión de información del mercado en su momento, permitiendo a los estadounidenses recibir información sobre transacciones en tiempo real línea por línea. Pero la innovación no debería ser solo el esplendor del pasado.
A finales de la década de 1990, los sistemas de negociación electrónica se volvieron populares, desafiando muchas de las suposiciones sobre la estructura del mercado tradicional. En ese momento, el presidente también creía que era responsable de proporcionar flexibilidad regulatoria para la innovación en los mercados electrónicos. Así, en 1999 se lanzó el "Reglamento de Sistemas de Negociación Alternativa", que permitía a estos sistemas ser regulados como corredores, en lugar de como bolsas tradicionales.
Esto nos lleva a hoy - un momento que necesita la ambición estadounidense, un proyecto que puede liberar esa ambición.
Nuestro marco regulatorio no debería estar anclado en la era de la simulación, rechazando la exploración de nuevas fronteras. Después de todo, el futuro está llegando a toda velocidad y el mundo no nos esperará. Estados Unidos no puede limitarse a alcanzar el ritmo de la revolución de los activos digitales, debemos liderarla.
Forjar el futuro: El liderazgo de Estados Unidos en la era dorada financiera
Hoy, quiero declarar al mundo que bajo mi liderazgo, no permaneceremos de brazos cruzados mientras la innovación florece en el extranjero y nuestros propios mercados de capitales se estancan. Para lograr la visión de convertir a Estados Unidos en la capital global de las criptomonedas, debemos considerar de manera integral los beneficios y riesgos potenciales de trasladar nuestro mercado de fuera de la cadena a dentro de la cadena.
Estamos en el umbral de una nueva historia en el mercado de capitales. Como mencioné anteriormente, hoy anuncio oficialmente el lanzamiento del "Plan Cripto", una iniciativa que abarca toda la organización y tiene como objetivo modernizar la regulación de valores para permitir que los mercados financieros de Estados Unidos se transfieran completamente a la cadena.
Hace unas semanas, se firmó una ley relevante que establece un estándar regulatorio dorado para el campo de los pagos globales en las stablecoins. Tras la firma, se expresó apoyo público al Congreso para aprobar una legislación sobre la estructura del mercado de criptomonedas dentro del año. Aprecio el apoyo bipartidista que la Cámara de Representantes ha mostrado en este proceso y espero que el Senado perfeccione aún más la legislación relacionada, estableciendo una estructura institucional que proteja nuestro mercado de abusos regulatorios y consolide la posición dominante de Estados Unidos en la industria global de criptomonedas.
Ayer, el grupo de trabajo del presidente sobre el mercado de activos digitales publicó un informe relacionado, que proporciona recomendaciones claras para nosotros y otras agencias federales, con el objetivo de establecer un marco para mantener el liderazgo de Estados Unidos en el mercado de activos criptográficos. Este informe es un plano, destinado a garantizar que Estados Unidos esté a la vanguardia en el campo de la tecnología blockchain y criptográfica. Como se mencionó la semana pasada, se espera que "el mundo funcione sobre la infraestructura tecnológica de Estados Unidos". Estoy listo para ayudar a lograr este objetivo.
Por lo tanto, he lanzado un plan de criptomonedas e instruido a los departamentos de políticas a colaborar estrechamente con el grupo de trabajo sobre criptomonedas liderado por el comisionado para elaborar rápidamente un plan para implementar las recomendaciones relacionadas. El plan de criptomonedas asegurará que Estados Unidos siga siendo el país más adecuado para emprender, desarrollar tecnologías de vanguardia y participar en los mercados de capitales. Vamos a traer de vuelta al país a las empresas de criptomonedas que habían huido de Estados Unidos debido a la política de "sustitución de la regulación por la aplicación de la ley" de la anterior administración y a la "acción de corte de canales de segunda versión". Tanto las empresas establecidas como los nuevos participantes son bienvenidos, especialmente aquellos que buscan innovar.
Traer activos criptográficos de vuelta a Estados Unidos: una nueva era
El plan de criptografía abarcará una serie de iniciativas internas.
Primero, nos comprometemos a devolver la emisión de activos criptográficos a los Estados Unidos. Las complejas estructuras de empresas offshore, las actuaciones pseudo-descentralizadas y la confusión sobre si los activos criptográficos son o no valores quedarán en el pasado. Está claro que Estados Unidos está en su "época dorada" - y bajo nuestra nueva agenda, la economía de activos criptográficos también entrará en su época dorada.
Según las recomendaciones pertinentes, una de mis tareas prioritarias es establecer lo antes posible un marco regulatorio adecuado para la emisión de activos criptográficos en los Estados Unidos. La formación de capital es uno de los núcleos de nuestra misión, pero durante mucho tiempo se ha ignorado la demanda del mercado por opciones y se ha reprimido los modelos de financiación basados en criptografía. Esto ha llevado a que el mercado de criptomonedas se aleje gradualmente de la emisión de activos, y los inversores estadounidenses se han visto privados de la oportunidad de participar en actividades económicas productivas a través de esta tecnología. La actitud evasiva hacia los activos criptográficos durante mucho tiempo, con un enfoque de "dispara primero y pregunta después", debería ser parte del pasado.
A pesar de que la postura pasada era considerar la mayoría de los activos criptográficos como valores, en realidad, la mayoría de los activos criptográficos no son valores. Sin embargo, debido a la ambigüedad en la aplicación de la "Prueba Howey", algunos innovadores, por si acaso, tratan todos los activos criptográficos como valores. Los emprendedores estadounidenses están utilizando la tecnología blockchain para modernizar diversos sistemas y herramientas tradicionales. Por ejemplo, el actual senador federal de Ohio, ex-empresario, fundó una empresa antes de su campaña que pone los certificados de propiedad de automóviles en la cadena. Él vio el problema de eficiencia en la transferencia de propiedad y propuso una solución práctica utilizando la tecnología blockchain.
Estos emprendedores necesitan, y deben tener, un conjunto claro de criterios de juicio que les ayude a determinar si su negocio está sujeto a la ley de valores. He indicado que se elaboren guías claras para que los participantes del mercado puedan juzgar si un activo criptográfico es un valor o si constituye un contrato de inversión. Nuestro objetivo es ayudarles a clasificar los activos criptográficos según estos criterios claros, como coleccionables digitales, bienes digitales o monedas estables, y evaluar la sustancia económica de sus transacciones. A través de estas clasificaciones, los participantes del mercado pueden determinar si el emisor tiene un compromiso u obligación continua, y así juzgar si el activo constituye un contrato de inversión.
Además, ser considerado un valor no debería ser un pecado original para el desarrollo. Necesitamos un marco regulatorio que se adapte a los valores criptográficos, de modo que estos productos puedan prosperar en el mercado estadounidense. Muchos emisores tenderán a aprovechar la flexibilidad de diseño de productos que proporciona la ley de valores, y los inversores también se beneficiarán de atributos de valores como los dividendos y los derechos de voto. Los equipos de proyecto no deberían verse obligados a establecer una DAO, crear fundaciones offshore o descentralizarse prematuramente en fases no ideales. Estoy emocionado por las nuevas aplicaciones de los valores criptográficos en los negocios, como participar en mecanismos de consenso de blockchain a través de acciones tokenizadas.
Por lo tanto, para aquellas transacciones de activos criptográficos que realmente caen bajo la categoría de la ley de valores, he solicitado al personal que proponga regulaciones de divulgación específicas, cláusulas de exención y un sistema de "puerto seguro", que incluya disposiciones para lo que se denomina "oferta inicial de monedas", "airdrops" y programas de recompensas en línea. Nuestro objetivo es que los emisores ya no excluyan a los usuarios estadounidenses debido a riesgos legales, sino que elijan incluir a los usuarios estadounidenses en sus planes de emisión, para disfrutar de certeza legal y un entorno regulatorio amigable. Creo que, mientras mantengamos esta dirección, es posible que se produzca una explosión de innovación similar a la explosión cambriana.
Además, muchas empresas desean "tokenizar" valores como acciones ordinarias, bonos y participaciones en sociedades, o tokenizar valores emitidos por terceros. Debido a las barreras reguladoras en Estados Unidos, la mayor parte de esta innovación ocurre en el extranjero. Al mismo tiempo, nuestro departamento de políticas ha recibido muchas solicitudes - desde empresas bien conocidas de Wall Street hasta unicornios de Silicon Valley - todas las cuales buscan la aprobación para distribuir tokens de valores dentro de Estados Unidos. He solicitado colaborar con estas empresas para proporcionar exenciones regulatorias en situaciones adecuadas, asegurando que Estados Unidos no se quede atrás en la innovación criptográfica.
Aumentar la libertad: ofrecer opciones diversificadas de custodia y lugares de trading
En segundo lugar, para lograr nuestros objetivos, debemos asegurarnos de que los participantes del mercado tengan la máxima libertad al elegir plataformas de custodia y comercio. Como he señalado anteriormente, el derecho a poseer y gestionar de manera autónoma la propiedad privada es uno de los valores fundamentales de Estados Unidos. Estoy convencido de que las personas tienen el derecho de usar billeteras autogestionadas para mantener sus activos criptográficos y participar en actividades en cadena, como el staking. Sin embargo, algunos inversores aún optarán por confiar sus activos a intermediarios registrados, como corredores o asesores de inversión, quienes deben cumplir con requisitos regulatorios adicionales al proporcionar servicios de custodia.
Durante mi mandato, la implementación de la recomendación sobre "la obligación de custodia de las instituciones intermediarias registradas en la modernización" será una prioridad. El "marco de corredores de propósito especial" promovido por el gobierno anterior, el documento SAB 121, y la "acción de corte de canales 2.0" han llevado a que hoy en día casi no haya proveedores de servicios de custodia de activos criptográficos que cumplan con las regulaciones. Las regulaciones de custodia existentes no consideran las características de los activos criptográficos. He instruido a investigar cómo adaptar el sistema actual, incluyendo la posibilidad de otorgar exenciones o modificar reglas cuando sea necesario, para facilitar el desarrollo de servicios de custodia de activos criptográficos.
Se sugiere que se permita a los participantes del mercado llevar a cabo múltiples negocios bajo la estructura de licencia más efectiva. No debemos obligarlos a estar integrados en un sistema de regulación "a la cama de Procrustes" que no es oportuno. Apoyo permitirles que, garantizando los intereses de los inversores, elijan libremente la ruta regulatoria que mejor se adapte a su negocio.
![