Análisis de tendencias del mercado: Las expectativas de desaceleración económica predominan, surgen riesgos de estanflación

Lógica de negociación del mercado actual

1. Señales del mercado de tasas de interés:

   • La rentabilidad de los bonos del Tesoro a 2 años de EE. UU. ha disminuido rápidamente, ampliando la brecha con las tasas de interés a corto plazo.
   • La rentabilidad a 10 años ha caído por debajo de las tasas de interés a corto plazo
   • El mercado está anticipando la desaceleración económica y la posible necesidad de la Reserva Federal de bajar las tasas de interés.
   • La inversión de las tasas de interés a largo plazo ha reforzado las advertencias de recesión

2. Contradicción de liquidez:

   • La mejora en el consumo de cuentas gubernamentales ha incrementado la liquidez del dólar.
   • La aversión al riesgo ha llevado a que los fondos se retiren de activos de alto riesgo y fluyan hacia el mercado de bonos del gobierno.
   • Formar la paradoja de "liquidez flexible pero preferencia de riesgo en contracción"

Raíces de la volatilidad de los activos de riesgo

1. Datos económicos débiles:

   • El índice de confianza del consumidor ha caído drásticamente
   • Enfriamiento del mercado laboral
   • Con la amenaza potencial de aranceles, el mercado se preocupa más por un "aterrizaje forzoso" de la economía.

2. Fracaso de la narrativa de inteligencia artificial:

   • La controversia técnica provocada tras el informe de ganancias de Nvidia
   • La nueva tecnología de OpenAI genera dudas en el mercado sobre la comercialización de la IA
   • Las acciones tecnológicas, especialmente el sector relacionado con la potencia de cálculo, han sido objeto de ventas.

3. Reacción en cadena del mercado de criptomonedas:

   • Los cambios en la estructura del mercado de futuros debilitan el atractivo de arbitraje
   • Salida de fondos de ETF
   • Bitcoin cae en sincronía con el mercado de valores
   • El indicador de sentimiento del mercado ha entrado en la zona de pánico extremo

Puntos clave de observación para la próxima semana

1. Los datos de empleo no agrícola establecerán la intensidad del "comercio de recesión":

   • Si los datos de empleo continúan superando las expectativas o el PMI manufacturero sigue cayendo, se fortalecerán las expectativas de recesión.
   • Podría impulsar una mayor caída en los rendimientos de los bonos, lo que presiona los activos de riesgo
   • Si los datos superan las expectativas, podría haber una corrección a corto plazo de las expectativas de "aterrizaje suave".

2. Riesgo de políticas:

   • Detalles de la política arancelaria
   • La declaración de los funcionarios de la Reserva Federal sobre el camino de las tasas de interés.
   • Estos factores pueden provocar una fuerte volatilidad en el mercado

3. Sugerencias de estrategia de inversión:

   • Enfocándose en la defensa, esperando la oportunidad para contraatacar
   • La presión de venta a corto plazo en la industria de las criptomonedas proviene de la retirada de fondos apalancados
   • A largo plazo, la relajación de la regulación y la innovación tecnológica siguen apoyando el espacio de crecimiento de la industria.

Enfoque del mercado: ¿estancamiento o recesión?

Revisión del entorno macroeconómico

1. Cambios en la liquidez y en las tasas de interés:
   • La liquidez básica en dólares ha mejorado ligeramente, pero sigue siendo inferior a la del mismo período del año pasado.
   • El gasto de las cuentas gubernamentales se acelera, pasando de 800 mil millones de dólares a más de 530 mil millones de dólares.
   • El mercado de tasas de interés comienza a valorar recortes, y el rendimiento de los bonos del gobierno a largo plazo refleja las expectativas de desaceleración económica.
   • La diferencia entre el rendimiento de los bonos del gobierno a 2 años y las tasas de financiamiento a corto plazo se amplía
   • La rentabilidad de los bonos del gobierno a 10 años es inferior a la tasa de financiamiento a corto plazo, lo que refleja un fuerte sentimiento de aversión al riesgo.

2. Desempeño del mercado de riesgos:
   • La volatilidad en el mercado de acciones de EE. UU. aumenta, el índice VIX se mantiene en niveles altos
   • El índice de confianza del consumidor ha caído drásticamente, lo que genera preocupaciones de recesión.
   • Las acciones tecnológicas se ven afectadas por cuestionamientos sobre la narrativa de la IA y sufren ventas masivas.
   • El mercado de criptomonedas ha sufrido una fuerte corrección, y el indicador de sentimiento del mercado ha caído en la zona de miedo extremo.
   • Cambios en la estructura del mercado de futuros de Bitcoin, que afectan la atractividad de las estrategias de arbitraje
   • La salida de fondos ETF intensifica las preocupaciones del mercado

Perspectivas futuras

1. Datos macroeconómicos clave:

   • Datos de empleo no agrícola
   • PMI de fabricación ISM
   • La previsión del PIB de la Reserva Federal de Atlanta muestra un aumento en el riesgo de desaceleración económica

2. Enfoque del mercado:

   • "Refuerzo de las expectativas de recesión" y el ajuste dual de las expectativas de impacto de políticas
   • Los datos no agrícolas determinarán si el mercado refuerza aún más el "comercio de recesión"

3. Sugerencias de inversión:

   • Mantén la precaución, evita comprar en máximos
   • Diversificación de la cartera, aumentando activos defensivos y productos de arbitraje
   • Prestar atención a los datos económicos, tasas de interés, liquidez y cambios en las políticas

4. Perspectiva a largo plazo:

   • La tendencia de relajación de políticas y regulaciones en Estados Unidos no ha cambiado
   • El impulso y el espacio para el crecimiento a largo plazo de la industria de criptomonedas todavía existen
   • Las fluctuaciones del mercado a corto plazo se deben principalmente a la evasión de riesgos de capital y a las operaciones de gestión de riesgos.
   • Mantener la confianza en las perspectivas a largo plazo de Bitcoin y la industria de las criptomonedas