نظام جديد للعملة المستقرة: إعادة بناء هيمنة الدولار

إن القرب الجغرافي بين ييوو وهانغتشو لا يعزز فقط تدفق مياه الينابيع، بل يدفع أيضًا تجارة عملة مستقرة. من الاقتصاد غير الرسمي في إفريقيا وآسيا إلى مجتمعات المهاجرين الهنود في المحيط الهندي، قد تشكلت بالفعل ستارة اقتصادية جديدة تمتد عبر العالم الثالث.

خلف هذه الستارة، يوجد حصن النظام المالي التقليدي - بما في ذلك البنوك التجارية الكبرى، والبنوك الاستثمارية، والمؤسسات المالية غير المصرفية، والبنوك المركزية للدول، وعملاقة التكنولوجيا. على الرغم من أن هذه القوى المالية لا تزال تحتل مكانة رائدة في مجال المالية التقليدية، إلا أنها تأثرت بشكل لا مفر منه بعملة مستقرة، وخاصة USDT.

! النظام الجديد للعملات المستقرة: إعادة هيكلة هيمنة الدولار الأمريكي تحت الستار الحديدي

استراتيجية التنويع لـ Tether

أظهرت تقرير عملة مستقرة لعام 2025 الذي أصدرته إحدى منصات البيانات مؤخرًا أن USDT وشركاؤه الاستراتيجيون يهيمنون في مجالات العملات المستقرة المدفوعة، والتسويات عبر الحدود، والتحويلات الشخصية. فقط USDC وشبكة مدفوعاته تكافح لمنافستها.

ومع ذلك، فإن "مملكة" USDT ليست محصنة. من ناحية، تهيمن منصة تداول معينة على نظامها البيئي؛ ومن ناحية أخرى، تسعى Tether نفسها باستمرار إلى اتجاهات تطوير جديدة. في الوقت نفسه، يقوم USDC بأكل حصة السوق من خلال المشاركة في الأرباح مع البورصات، بينما يحصل USDe الناشئ على عوائد تحوط من خلال الارتباط بالبورصات.

من الدولار الذهبي إلى الدولار النفطي، ثم إلى الدولار المستقر اليوم، تتطور أشكال هيمنة الدولار باستمرار. في عام 2024، مع تجاوز صافي أرباح أحد المُصدرين للعملات المستقرة أرباح بلاك روك، خرجت العملات المستقرة رسميًا من ظلالها السابقة وأعادت دخولها إلى نظر الدول. وهذا ليس فقط لأن العملات المستقرة يمكن أن تحقق أرباحًا ملحوظة، بل أيضًا لأن العملات المستقرة أصبحت من المشترين المهمين للسندات الأمريكية، حتى تجاوزت بعض الدول ذات السيادة.

الخلفية وراء مجموعة الذهب من الدولار والسندات الأمريكية هي الهيمنة العسكرية الأمريكية. بينما العملات المستقرة من خلال تغيير نمط مبيعات السندات قصيرة الأجل، أصبحت شكلاً جديداً من الدولار، أو على الأقل مكملاً مهماً للدولار.

ومع ذلك، فإن استراتيجية Tether لا تقتصر على تحدي أو التوصل إلى تسوية مع النظام القائم. إنها تتوسع في مجالات متعددة مثل تعدين البيتكوين، وإدارة العملات، وعقد الطاقة الشمسية في إفريقيا، وتدخل سوق التسويات المؤسسية من خلال منصة تسوية معينة. بالإضافة إلى ذلك، فإن Tether متحمسة أيضًا لتطوير البيتكوين مثل بعض التنفيذيين السابقين في وسائل التواصل الاجتماعي.

تيدير ليس فقط متنوعًا في الأعمال، بل إنه أيضًا لا يتوانى في الابتكار التكنولوجي. مؤخرًا، أصدرت تيدير مدير كلمات مرور مجاني ومفتوح المصدر، وعلى الرغم من أن هذا ليس له علاقة مباشرة بأعمالها الأساسية، إلا أنه يظهر قوة الشركة في التكنولوجيا وروح الابتكار.

شعور Tether الفريد تجاه البيتكوين

استثمار Tether في نظام بيتكوين البيئي وبناء شبكة المدفوعات هو مفتاح استراتيجيتها. الأول يعكس الاعتراف بالقيمة طويلة الأجل لبيتكوين، في حين أن الأخير يهدف إلى تقليل الاعتماد على منصة تداول معينة.

يجدر بالذكر أن علاقة Tether مع هذه المنصة التجارية تتغير أيضًا. فقد حاولت الأخيرة إطلاق عدة عملات مستقرة لتقليل الاعتماد على USDT، بينما تقوم Tether أيضًا بتجربة شبكات بلوكشين جديدة. ومع ذلك، لا يزال من الصعب على الطرفين الانفصال تمامًا. بالنسبة لتيدير، فإن البيتكوين هو "الحب الحقيقي" لها، بينما يبدو التعاون مع هذه المنصة التجارية كنوع من "التدبير المؤقت".

استثمرت تيذر في البيتكوين بشكل متسق للغاية. في البداية، تم إصدار USDT على أحد سلاسل البلوكشين الجانبية للبيتكوين، على الرغم من أنه لم ينجح في النهاية. مؤخرًا، قامت تيذر بنشر USDT على شبكة سلسلة جانبية أخرى للبيتكوين، كما أن منصات التسوية المدعومة تعتبر BTC و USDT كأصول أساسية.

هذا الإصرار على البيتكوين من الصعب تفسيره ببساطة على أنه مجرد "تفاخر بالأصالة"، بل يبدو أنه حب حقيقي. على الرغم من أن آفاق بعض سلاسل البيتكوين الجانبية لا تُعتبر واعدة بشكل عام، إلا أن Tether تبدو واثقة من إمكانيات البيتكوين كـ"ذهب رقمي". فيما يتعلق بمنصة التسوية المدعومة، على الرغم من وجود آفاق سوقية، إلا أن الضغط التنافسي الذي تواجهه كبير جدًا، ولا يُقارن بمكانة USDT الفريدة في مجال الدفع.

! [النظام الجديد للعملات المستقرة: إعادة هيكلة هيمنة الدولار الأمريكي تحت الستار الحديدي](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e0964ae01e9b55e7aaf7a1e309849ac9.webp019283746574839201

صراع الشرعية: صراع القوى القديمة والجديدة

غالبًا ما يكون تدهور أي إمبراطورية ناتجًا عن الانقسامات الداخلية، ولا يُستثنى من ذلك تحالف المصالح الخاص بـ USDT.

داخل Tether، لا يزال يتعين مراقبة من سيصبح وريث Tether، بين منصة تسوية معينة ومنصة عملة مستقرة أخرى. من الناحية السطحية، يبدو أن الأولى تتمتع بميزة أكبر، ولكن العلاقة بين الثانية و USDT أيضًا معقدة، وكأن Tether تعتبرها خيارًا محتملًا خارج منصة التسوية المعنية. قد تكون هذه "معركة الوراثة" مثيرة للغاية في المستقبل.

بالطبع، هذه مجرد صراعات داخل نظام Tether البيئي. خارجياً، تقود USDC تطور العملات المستقرة نحو الامتثال. مع وضوح بعض القوانين، قامت الجهة المصدرة لـ USDC بتحقيق التفاعل بين السلاسل من خلال بروتوكول النقل متعدد السلاسل الخاص بها، واعتمدت المعايير الدولية للدخول إلى الشبكات العالمية للدفع، مما حقق تكامل سلس بين السلاسل والمواقع.

إذا كانت عملة USDC تمثل "التيار التقليدي"، فإن عملة USDG يمكن اعتبارها "التيار المتحالف". باعتبارها الجهة المسؤولة عن إصدار عملة USDG، فإن منصة التداول المعنية تتحمل مسؤولية إصدارها، وشبكتها للتسوية تتطابق مباشرة مع شبكات USDC وTether ذات الصلة. تشمل تحالف生态 عملة USDG العديد من بورصات العملات المشهورة، وهي إحدى المؤسسات الكبيرة لحيازة البيتكوين، بالإضافة إلى إحدى شركات الوساطة الأكثر شعبية حاليًا.

حاليًا، تنقسم عائلة العملات المستقرة بشكل رئيسي إلى أربع عائلات رئيسية:

1. مجموعة USDT: تتكون من منصة تداول معينة، وسلسلة بلوكشين معينة، والشركات ذات الصلة بها
2. مجموعة USDC: تشمل بعض البورصات، والجهة المصدرة لـ USDC، ومنصة تداول كبيرة أخرى.
3. حلبة USDG: تتكون من الجهة المصدرة لها والعديد من البورصات والمؤسسات الاستثمارية.
4. مجموعة USDe: تشمل الجهة المصدرة لها، وتاجر معروف، ومنصة تداول معينة

تغطي هذه التحالفات مجالات متعددة مثل الدفع والتسوية والتسعير. ومع ذلك، فإن الآلية التي تحافظ على تشغيل هذه التحالفات ليست دائمًا شفافة. كثيرًا ما تعتمد على استراتيجيات تشبه "شراء الأصوات"، والتي ظهرت لأول مرة في إدارة مشروع ما في DeFi، ثم تم استخدامها على نطاق واسع في مشاريع أخرى.

هذه الاستراتيجيات ليست مجرد ضغط على المعنيين، بل هي جذب المزيد من الأموال من خلال آليات مصممة بعناية، مما يحقق مزايا الحجم، ويتيح الحصول على المزيد من توزيعات الأرباح من بعض المشاريع لمستخدميها.

الطريقة الأكثر مباشرة هي نموذج منصة معينة للتخزين، حيث يسمح للمستخدمين العاديين بالمشاركة في التخزين دون الحاجة إلى إنشاء عقدة خاصة بهم، يكفي دفع رسوم الخدمة. من هذه الزاوية، أصبحت هذه المنصة في الواقع أكبر "منصة لشراء الأصوات" على سلسلة كتلة معينة.

اعتمدت USDC أيضًا استراتيجية مشابهة، حيث شاركت 60% من أرباحها مع بعض البورصات، مما ساعدها على أن تصبح ثاني أكبر عملة مستقرة بعد USDT. لقد أظهرت هذه العلاقة القوية مزاياها في أوقات الأزمات، على سبيل المثال، خلال أزمة مصرفية معينة، على الرغم من أن USDC انخفضت لفترة إلى 0.87 دولار، إلا أنها لم تُتْرَكَ من قبل شركائها الرئيسيين.

استراتيجية USDe أكثر جرأة، حيث تشمل مستثمريها تقريبًا جميع البورصات المركزية الرئيسية. تحصل هذه البورصات على رموز الحوكمة الخاصة بـ USDe مقابل فرصة التحكيم والتحوط ودعم استقرار سعر العملة.

في مواجهة الاتجاهات الجديدة في تسوية المؤسسات، يبدو أن تحالف USDT قد شهد بعض الانقسامات. ليس فقط أنه يتخلف عن USDC في التخطيط للأسواق المؤسسية، بل حتى USDe بدأ في التعاون مع شركات إدارة الأصول الكبرى وشركات التكنولوجيا المالية، لإطلاق منتجات عملة مستقرة جديدة وسلاسل مخصصة للمؤسسات.

تتبنى USDG استراتيجية أكثر جرأة، حيث تعد بتوزيع 97% من عائدات الإصدار على المشاركين في النظام البيئي، في محاولة لتبوء المركز الثالث بعد USDT و USDC. لا يزال يتعين على السوق اختبار النتيجة النهائية لهذه المعركة على العملات المستقرة.

! [النظام الجديد للعملات المستقرة: إعادة هيكلة هيمنة الدولار الأمريكي تحت الستار الحديدي])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4343d103a99d7612ed28b565f6815293.webp(

الخاتمة

لقد تجاوزت مسيرة تطور العملات المستقرة عشر سنوات. ومن الجدير بالذكر أن ظهور عملة مستقرة اليوان (خارج البر الرئيسي) لم يكن متأخراً عن USDT، وقد كانت أحجام تشغيلها في وقت من الأوقات متساوية تقريبًا. على سبيل المثال، كانت هناك منصة تداول تدعم مباشرة التسعير باليوان، تمامًا كما تدعم بعض البورصات الآن التسعير بالدولار.

أمل أن تنافس عملة مستقرة في هذه الجولة يمكن أن يغير هيمنة السوق على شركة واحدة، ويتجنب تكرار فقدان سلطة تسعير قوة تعدين البيتكوين.

بعد كل شيء، قد يعود الماء بعد أن يتسرب، لكن بمجرد أن تتسرب الأموال، يصبح من الصعب جداً أن تعود.