في مايو 2025، دمرت شرطة هونغ كونغ شبكة لغسيل الأموال تتعلق بالأصول الافتراضية بقيمة 15 مليون دولار أمريكي (حوالي 117 مليون دولار هونغ كونغي)، حيث كانت العصابة المعنية تقوم بتفكيك وتحويل الأموال عبر قنوات OTC الواقعة في تسيم شا تسوي.
في وقت سابق، في قضية JPEX التي أثارت ضجة في جميع أنحاء هونغ كونغ، كشف مكتب تحقيق الجرائم التجارية (CCB) أن العديد من الأموال المعنية تم تحويلها من خلال متاجر OTC في هونغ كونغ، مما جعلها جزءًا مهمًا من سلسلة الاحتيال.
في يونيو 2025، أصدرت حكومة هونغ كونغ وثيقة استشارية عامة بعنوان "اقتراح تشريعي لتنظيم التعامل في الأصول الافتراضية"، والتي تقترح إدراج جميع خدمات شراء وبيع الأصول الافتراضية، بما في ذلك OTC، ضمن إطار تنظيمي موحد للتراخيص. على الرغم من أن هذا الاقتراح لا يزال في مرحلة الاستشارة ولم يتشكل بعد كقانون، إلا أنه يرسم خريطة واضحة للخطوة التالية في تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ - بدءًا من ترخيص منصات VATP، ثم تنظيم متاجر العملات، وصولاً إلى تغطية شاملة لخدمات التعامل في الأصول الافتراضية.
باختصار: في ثلاث سنوات، انتقلت تنظيمات هونغ كونغ من "الفراغ" في OTC إلى تنظيم شامل عبر السلسلة.
المرحلة الأولى (2023) يتم إدراج VATP تحت التنظيم، بينما أصبح OTC "سمكة هاربة"
في نهاية عام 2022، أصدرت هونغ كونغ "قانون مكافحة غسيل الأموال وتمويل الإرهاب (تعديل)"، والذي سيدخل حيز التنفيذ في يونيو 2023، حيث سيتم تطبيق نظام الترخيص على منصات تداول الأصول الافتراضية (VATP) تحت إشراف هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة (SFC).
ورقة استشارة التعامل مع VA، 1.3
「في ديسمبر 2022، ... نظام ترخيص لمنصات تداول الأصول الرقمية (」VATPs「) ... بدأت العمليات في يونيو 2023 ... يجب أن تكون مرخصة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات ما لم يُسمح بخلاف ذلك بموجب القانون.」VADEALING_consultation_…
وفقًا لتعريف تبادل VA:
تسهيل تداول الأصول الافتراضية بين المشترين والبائعين من خلال المنشآت الإلكترونية؛
التعامل مع أصول العملاء (الاحتفاظ بها أو السيطرة عليها أو ترتيب الحفظ)
لذلك، كان النظام في ذلك الوقت يركز فقط على الأعمال "المنصة الإلكترونية + التواصل مع أصول العملاء"، بينما لم تشمل مشاهد OTC مثل متاجر العملات المادية، والنوافذ، وأجهزة الصراف الآلي، مما أدى إلى وجود فراغ تنظيمي.
المرحلة الثانية (2024) إصدار تراخيص الجمارك، يجب أن تكون تبادل العملات المشفرة OTC مرخصة أيضًا
من فبراير إلى أبريل 2024، أطلقت وزارة المالية وإدارة الخزانة (FSTB) الجولة الأولى من الاستشارة بشأن نظام ترخيص خدمات التداول الخارجي للأصول الافتراضية، مما يدرج لأول مرة تداول OTC الفعلي تحت التنظيم.
المحتوى الرئيسي:
يجب على جميع الأشخاص الذين يقومون بتشغيل تداول الأصول الافتراضية (سواء كانت فعلية أو عبر الإنترنت) في هونغ كونغ الحصول على ترخيص؛
ترخيص من قبل الجمارك في هونغ كونغ (CCE)؛
يشمل تحويلات وتبادلات العملات الورقية مثل USDT و BTC؛
ورقة استشارة التعامل مع VA، 1.6(a)-(b):
"نطاق التغطية: يجب على أي شخص ... خدمات التجارة الفورية لأي من الأصول الافتراضية ... أن يكون مرخصًا من قبل مفوض الجمارك والإيرادات (" CCE "). الأهلية: يجب أن يكون المرخص له شركة محلية مسجلة ..."
المرحلة الثالثة (2025) دمج OTC في عائلة VASP الكبيرة، تنظيم موحد من SFC
في يونيو 2025، أصدرت هونغ كونغ الجولة الثانية من "اقتراح تشريعي لتنظيم خدمات تداول الأصول الافتراضية" (Legislative Proposal to Regulate Dealing in Virtual Assets)، مع ترقية نطاق العمق والتنظيم.
توسيع النطاق: يشمل خدمات معقدة مثل التداول الكبير، الوساطة، التسوية، تبادل الأصول، وإدارة الأصول.
تعديل الجهات التنظيمية: الترخيص من قبل SFC، ورقابة HKMA على الأعمال المصرفية / SVF؛
استمرار المبادئ: نفس الأعمال، نفس المخاطر، نفس القواعد؛
ترتيبات الإعفاء: يمكن إعفاء المُصدرين الذين يصدرون/يستردون العملات المستقرة في السوق الأولية فقط والذين حصلوا على إذن من HKMA.
ورقة استشارة التعامل مع VA ، 1.10:
"بموجب النظام المقترح، يتعين على أي شخص ... تقديم خدمة VA للتعامل في أي VAs في هونغ كونغ أن يكون مرخصًا أو مسجلاً لدى SFC ... بما في ذلك التحويل، الوساطة، التداول الكتلي ..."
أسباب التغيير: تم إعداد هذه الجولة من الاقتراحات بناءً على أكثر من 70 رأيًا مكتوبًا تم تلقيها خلال الجولة الأولى من الاستشارة، حيث أوضحت الحكومة في الوثيقة أن الآراء تركزت على المخاطر العالية لتداول OTC، وثغرات غسل الأموال عبر الحدود، ونقص التغطية التنظيمية، وبالتالي تم توسيع الاقتراحات التنظيمية الأصلية لـ OTC إلى إطار أوسع يعرف باسم "VA Dealing".
ورقة استشارة VA للتعامل، 1.8:
«بعد الانتهاء من الجولة الأولى من المشاورات، تلقينا أكثر من 70 مشاركة مكتوبة من مختلف أصحاب المصلحة... لقد قمنا بتنقيح اقتراحنا لتوسيع نطاق خدمات التعامل مع الأصول الافتراضية لمعالجة مخاطر غسل الأموال ومكافحة تمويل الإرهاب بشكل أفضل.»
نقطة مهمة: المحتوى في هذه المرحلة لا يزال في مرحلة التشاور العام ولم يتم تشريعه رسميًا بعد، وقد تتغير التفاصيل النهائية خلال عملية التشريع.
الدوافع وراء تغييرات السياسة
تطور سياسة التنظيم في هونغ كونغ فيما يتعلق بتداول OTC لم يحدث بشكل منعزل، بل هو نتاج تضافر عوامل متعددة، حيث يوجد على الأقل ثلاثة محركات أساسية وراء ذلك:
الدافع الأول: تكرار الحوادث الكبيرة يكشف عن فراغ في التنظيم
في قضية غسل الأموال التي بلغت قيمتها 15 مليون دولار في مايو 2025، استخدم العصابة المعنية تحويلات OTC لتفكيك الأموال وتجاوز مراقبة البنوك، وأكملت بسرعة عدة تحويلات عبر الحدود في فترة زمنية قصيرة. في قضية JPEX، اكتشف قسم التحقيق في الجرائم التجارية (CCB) أن العديد من الأموال التي تم الاحتيال بها على المستثمرين تمت تحويلها من خلال متاجر OTC المحلية إلى نقد أو عملات مستقرة، ثم تدفقت بسرعة إلى محافظ خارجية.
هذه الحالات كشفت عن مشكلة: حتى مع تشديد الرقابة على المنصات، تظل الخصائص المجهولة والتسوية الفورية في OTC بالخطوط المباشرة قادرة على التهرب من الرقابة، لتصبح "آخر كيلومتر" لقناة المخاطر.
الدافع الثاني: ضغط التنظيمات الدولية ومعايير FATF
طالبت مجموعة العمل المالي (FATF) منذ تحديث التوصية رقم 15 في عام 2019، جميع السلطات القضائية بتضمين مزودي خدمات الأصول الافتراضية (VASPs) بالكامل في إطار مكافحة غسل الأموال / مكافحة تمويل الإرهاب (AML/CFT). على الرغم من أن هونغ كونغ قد استوفت بعض متطلبات مجموعة العمل المالي عند تقديم ترخيص VATP لأول مرة، إلا أن حالة "الثغرات" في الأعمال التجارية خارج البورصة (OTC) تم الإشارة إليها عدة مرات من قبل هيئات التقييم الدولية والشركاء. للحفاظ على سمعة هونغ كونغ كمركز مالي دولي، يجب على الهيئات التنظيمية سد هذه الثغرة وضمان تحقيق مبدأ "نفس العمل، نفس المخاطر، نفس القواعد".
يجب على هونغ كونغ أن تحل مخاطر مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب لتصبح مركزًا دوليًا للأصول الافتراضية.
الدافع الثالث: الرأي العام المحلي يدفع لترقية السياسات
في الجولة الأولى من الاستشارات OTC في عام 2024، تلقت الحكومة أكثر من 70 رأيًا عامًا مكتوبًا، من بنوك، وهيئات امتثال، وشركات تشفير، وأجهزة تنفيذ القانون وغيرها. تركزت معظم الآراء على المخاطر العالية للتداولات المجهولة في OTC؛ وصعوبة تتبع تدفقات الأموال العابرة للحدود؛ ودور OTC كوسيط مهم في حالات الاحتيال وغسل الأموال.
أوضحت الحكومة في اقتراح قانون "VA Dealing" الصادر في عام 2025 أنه استنادًا إلى هذه التعليقات، تم توسيع نطاق الرقابة الذي كان يغطي سابقًا فقط تبادل OTC ليشمل أعمال VA Dealing الكاملة.
ورقة استشارة التعامل مع VA، 1.8:
«بعد انتهاء الجولة الأولى من المشاورات، تلقينا أكثر من 70 مساهمة مكتوبة من مختلف الأطراف المعنية... لقد قمنا بتنقيح اقتراحنا لتوسيع نطاق خدمات التعامل مع الأصول الافتراضية لمعالجة مخاطر غسيل الأموال وتمويل الإرهاب بشكل أفضل.»
ملخص
كانت OTC في السابق "قناة تحت الأرض" لسوق العملات المشفرة في هونغ كونغ، لكنها الآن تُدمج في النور. بدءًا من تنظيم المنصات في عام 2023، إلى إدراج متاجر العملات في عام 2024، وصولاً إلى الإطار الكامل "VA Dealing" الذي تم اقتراحه في عام 2025، فإن تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ يتجه نحو النظام الدولي. وآخر فصل من كل ذلك هو الآن في فترة الاستشارة العامة، في انتظار المسودة النهائية للتشريع.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تطور تنظيم OTC في هونغ كونغ ثلاث مرات: من "عالم متاجر العملات" إلى إدماج شامل
كتابة: BlockSec
في مايو 2025، دمرت شرطة هونغ كونغ شبكة لغسيل الأموال تتعلق بالأصول الافتراضية بقيمة 15 مليون دولار أمريكي (حوالي 117 مليون دولار هونغ كونغي)، حيث كانت العصابة المعنية تقوم بتفكيك وتحويل الأموال عبر قنوات OTC الواقعة في تسيم شا تسوي.
في وقت سابق، في قضية JPEX التي أثارت ضجة في جميع أنحاء هونغ كونغ، كشف مكتب تحقيق الجرائم التجارية (CCB) أن العديد من الأموال المعنية تم تحويلها من خلال متاجر OTC في هونغ كونغ، مما جعلها جزءًا مهمًا من سلسلة الاحتيال.
في يونيو 2025، أصدرت حكومة هونغ كونغ وثيقة استشارية عامة بعنوان "اقتراح تشريعي لتنظيم التعامل في الأصول الافتراضية"، والتي تقترح إدراج جميع خدمات شراء وبيع الأصول الافتراضية، بما في ذلك OTC، ضمن إطار تنظيمي موحد للتراخيص. على الرغم من أن هذا الاقتراح لا يزال في مرحلة الاستشارة ولم يتشكل بعد كقانون، إلا أنه يرسم خريطة واضحة للخطوة التالية في تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ - بدءًا من ترخيص منصات VATP، ثم تنظيم متاجر العملات، وصولاً إلى تغطية شاملة لخدمات التعامل في الأصول الافتراضية.
باختصار: في ثلاث سنوات، انتقلت تنظيمات هونغ كونغ من "الفراغ" في OTC إلى تنظيم شامل عبر السلسلة.
المرحلة الأولى (2023) يتم إدراج VATP تحت التنظيم، بينما أصبح OTC "سمكة هاربة"
في نهاية عام 2022، أصدرت هونغ كونغ "قانون مكافحة غسيل الأموال وتمويل الإرهاب (تعديل)"، والذي سيدخل حيز التنفيذ في يونيو 2023، حيث سيتم تطبيق نظام الترخيص على منصات تداول الأصول الافتراضية (VATP) تحت إشراف هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة (SFC).
ورقة استشارة التعامل مع VA، 1.3
「في ديسمبر 2022، ... نظام ترخيص لمنصات تداول الأصول الرقمية (」VATPs「) ... بدأت العمليات في يونيو 2023 ... يجب أن تكون مرخصة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات ما لم يُسمح بخلاف ذلك بموجب القانون.」VADEALING_consultation_…
وفقًا لتعريف تبادل VA:
تسهيل تداول الأصول الافتراضية بين المشترين والبائعين من خلال المنشآت الإلكترونية؛
التعامل مع أصول العملاء (الاحتفاظ بها أو السيطرة عليها أو ترتيب الحفظ)
لذلك، كان النظام في ذلك الوقت يركز فقط على الأعمال "المنصة الإلكترونية + التواصل مع أصول العملاء"، بينما لم تشمل مشاهد OTC مثل متاجر العملات المادية، والنوافذ، وأجهزة الصراف الآلي، مما أدى إلى وجود فراغ تنظيمي.
المرحلة الثانية (2024) إصدار تراخيص الجمارك، يجب أن تكون تبادل العملات المشفرة OTC مرخصة أيضًا
من فبراير إلى أبريل 2024، أطلقت وزارة المالية وإدارة الخزانة (FSTB) الجولة الأولى من الاستشارة بشأن نظام ترخيص خدمات التداول الخارجي للأصول الافتراضية، مما يدرج لأول مرة تداول OTC الفعلي تحت التنظيم.
المحتوى الرئيسي:
يجب على جميع الأشخاص الذين يقومون بتشغيل تداول الأصول الافتراضية (سواء كانت فعلية أو عبر الإنترنت) في هونغ كونغ الحصول على ترخيص؛
ترخيص من قبل الجمارك في هونغ كونغ (CCE)؛
يشمل تحويلات وتبادلات العملات الورقية مثل USDT و BTC؛
ورقة استشارة التعامل مع VA، 1.6(a)-(b):
"نطاق التغطية: يجب على أي شخص ... خدمات التجارة الفورية لأي من الأصول الافتراضية ... أن يكون مرخصًا من قبل مفوض الجمارك والإيرادات (" CCE "). الأهلية: يجب أن يكون المرخص له شركة محلية مسجلة ..."
المرحلة الثالثة (2025) دمج OTC في عائلة VASP الكبيرة، تنظيم موحد من SFC
في يونيو 2025، أصدرت هونغ كونغ الجولة الثانية من "اقتراح تشريعي لتنظيم خدمات تداول الأصول الافتراضية" (Legislative Proposal to Regulate Dealing in Virtual Assets)، مع ترقية نطاق العمق والتنظيم.
توسيع النطاق: يشمل خدمات معقدة مثل التداول الكبير، الوساطة، التسوية، تبادل الأصول، وإدارة الأصول.
تعديل الجهات التنظيمية: الترخيص من قبل SFC، ورقابة HKMA على الأعمال المصرفية / SVF؛
استمرار المبادئ: نفس الأعمال، نفس المخاطر، نفس القواعد؛
ترتيبات الإعفاء: يمكن إعفاء المُصدرين الذين يصدرون/يستردون العملات المستقرة في السوق الأولية فقط والذين حصلوا على إذن من HKMA.
ورقة استشارة التعامل مع VA ، 1.10:
"بموجب النظام المقترح، يتعين على أي شخص ... تقديم خدمة VA للتعامل في أي VAs في هونغ كونغ أن يكون مرخصًا أو مسجلاً لدى SFC ... بما في ذلك التحويل، الوساطة، التداول الكتلي ..."
أسباب التغيير: تم إعداد هذه الجولة من الاقتراحات بناءً على أكثر من 70 رأيًا مكتوبًا تم تلقيها خلال الجولة الأولى من الاستشارة، حيث أوضحت الحكومة في الوثيقة أن الآراء تركزت على المخاطر العالية لتداول OTC، وثغرات غسل الأموال عبر الحدود، ونقص التغطية التنظيمية، وبالتالي تم توسيع الاقتراحات التنظيمية الأصلية لـ OTC إلى إطار أوسع يعرف باسم "VA Dealing".
ورقة استشارة VA للتعامل، 1.8:
«بعد الانتهاء من الجولة الأولى من المشاورات، تلقينا أكثر من 70 مشاركة مكتوبة من مختلف أصحاب المصلحة... لقد قمنا بتنقيح اقتراحنا لتوسيع نطاق خدمات التعامل مع الأصول الافتراضية لمعالجة مخاطر غسل الأموال ومكافحة تمويل الإرهاب بشكل أفضل.»
نقطة مهمة: المحتوى في هذه المرحلة لا يزال في مرحلة التشاور العام ولم يتم تشريعه رسميًا بعد، وقد تتغير التفاصيل النهائية خلال عملية التشريع.
الدوافع وراء تغييرات السياسة
تطور سياسة التنظيم في هونغ كونغ فيما يتعلق بتداول OTC لم يحدث بشكل منعزل، بل هو نتاج تضافر عوامل متعددة، حيث يوجد على الأقل ثلاثة محركات أساسية وراء ذلك:
الدافع الأول: تكرار الحوادث الكبيرة يكشف عن فراغ في التنظيم
في قضية غسل الأموال التي بلغت قيمتها 15 مليون دولار في مايو 2025، استخدم العصابة المعنية تحويلات OTC لتفكيك الأموال وتجاوز مراقبة البنوك، وأكملت بسرعة عدة تحويلات عبر الحدود في فترة زمنية قصيرة. في قضية JPEX، اكتشف قسم التحقيق في الجرائم التجارية (CCB) أن العديد من الأموال التي تم الاحتيال بها على المستثمرين تمت تحويلها من خلال متاجر OTC المحلية إلى نقد أو عملات مستقرة، ثم تدفقت بسرعة إلى محافظ خارجية.
هذه الحالات كشفت عن مشكلة: حتى مع تشديد الرقابة على المنصات، تظل الخصائص المجهولة والتسوية الفورية في OTC بالخطوط المباشرة قادرة على التهرب من الرقابة، لتصبح "آخر كيلومتر" لقناة المخاطر.
الدافع الثاني: ضغط التنظيمات الدولية ومعايير FATF
طالبت مجموعة العمل المالي (FATF) منذ تحديث التوصية رقم 15 في عام 2019، جميع السلطات القضائية بتضمين مزودي خدمات الأصول الافتراضية (VASPs) بالكامل في إطار مكافحة غسل الأموال / مكافحة تمويل الإرهاب (AML/CFT). على الرغم من أن هونغ كونغ قد استوفت بعض متطلبات مجموعة العمل المالي عند تقديم ترخيص VATP لأول مرة، إلا أن حالة "الثغرات" في الأعمال التجارية خارج البورصة (OTC) تم الإشارة إليها عدة مرات من قبل هيئات التقييم الدولية والشركاء. للحفاظ على سمعة هونغ كونغ كمركز مالي دولي، يجب على الهيئات التنظيمية سد هذه الثغرة وضمان تحقيق مبدأ "نفس العمل، نفس المخاطر، نفس القواعد".
يجب على هونغ كونغ أن تحل مخاطر مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب لتصبح مركزًا دوليًا للأصول الافتراضية.
الدافع الثالث: الرأي العام المحلي يدفع لترقية السياسات
في الجولة الأولى من الاستشارات OTC في عام 2024، تلقت الحكومة أكثر من 70 رأيًا عامًا مكتوبًا، من بنوك، وهيئات امتثال، وشركات تشفير، وأجهزة تنفيذ القانون وغيرها. تركزت معظم الآراء على المخاطر العالية للتداولات المجهولة في OTC؛ وصعوبة تتبع تدفقات الأموال العابرة للحدود؛ ودور OTC كوسيط مهم في حالات الاحتيال وغسل الأموال.
أوضحت الحكومة في اقتراح قانون "VA Dealing" الصادر في عام 2025 أنه استنادًا إلى هذه التعليقات، تم توسيع نطاق الرقابة الذي كان يغطي سابقًا فقط تبادل OTC ليشمل أعمال VA Dealing الكاملة.
ورقة استشارة التعامل مع VA، 1.8:
«بعد انتهاء الجولة الأولى من المشاورات، تلقينا أكثر من 70 مساهمة مكتوبة من مختلف الأطراف المعنية... لقد قمنا بتنقيح اقتراحنا لتوسيع نطاق خدمات التعامل مع الأصول الافتراضية لمعالجة مخاطر غسيل الأموال وتمويل الإرهاب بشكل أفضل.»
ملخص
كانت OTC في السابق "قناة تحت الأرض" لسوق العملات المشفرة في هونغ كونغ، لكنها الآن تُدمج في النور. بدءًا من تنظيم المنصات في عام 2023، إلى إدراج متاجر العملات في عام 2024، وصولاً إلى الإطار الكامل "VA Dealing" الذي تم اقتراحه في عام 2025، فإن تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ يتجه نحو النظام الدولي. وآخر فصل من كل ذلك هو الآن في فترة الاستشارة العامة، في انتظار المسودة النهائية للتشريع.