تحليل أرباح بوتات المراجحة من المراجحة بين CEX و DEX

مؤخراً، استخدمت دراسة جديدة طرقاً رسمية، وقامت بتحليل متعمق لربحية بوتات المراجحة في المراجحة بين CEX-DEX لأول مرة. فيما يلي النتائج الرئيسية لهذه الدراسة:

الاكتشافات الرئيسية

1. على الرغم من أن الأرباح ملحوظة، إلا أنها أقل من التوقعات العامة
2. عوائد المتداولين المتميزين تتلاشى عادة بسرعة خلال 0.5-2 ثانية
3. سوق MEV يظهر اتجاهًا عالي التركيز، خاصة في مجال بناة الكتل
4. مع تزايد المنافسة بين بناة الكتل، يتم ضغط هوامش أرباح المراجحة بين CEX و DEX عامًا بعد عام.
5. بوتات المراجحة正深度融入区块构建流程
6. كلما كانت العلاقة مع بناة الكتل أعمق، كانت الأرباح الظاهرة أقل (حيث يتم تحويل الأرباح الفعلية إلى الأطراف ذات الصلة)
7. كلما كانت حصة سوق بناة الكتل أصغر، زادت نسبة الأرباح الفعلية التي يحتفظ بها المراجحون المرتبطون.
8. حتى مع كونهم من بُناة الكتل في الصناعة، فإن هوامش الربح ضئيلة للغاية

تحليل مفصل

قامت فريق البحث بتحليل بيانات استمرت لمدة سنة و7 أشهر لـ 19 بوتات المراجحة من CEX-DEX، وخلصت إلى النتائج التالية:

• إجمالي حجم التداول: 2410 مليار دولار
• إجمالي الأرباح: 2.338 مليون دولار أمريكي
• صافي الربح: 9010 مليون دولار (مدفوعات لبناة الكتل 143.7 مليون دولار)
• معدل الربح المتوسط: 38.5%

تشير البيانات إلى أن تركيز سوق MEV لـ CEX-DEX قد وصل إلى مستوى "احتكار عالٍ".

أظهرت الدراسات أيضًا أن معظم إشارات المراجحة بين CEX و DEX تختفي بسرعة خلال ثوانٍ. وغالبًا ما تظهر أفضل أوقات التحوط في نطاق 0.5-1.5 ثانية.

تحليل بناة الكتل

تراجعت حصة السوق بعد أن تخلى منشئ الكتل الثالث rsync عن "حرب تدفق الطلبات" منذ منتصف العام الماضي، ولكن ارتفعت الهوامش من 5% بسرعة إلى أكثر من 25%، وبلغت الهوامش الإجمالية (المراجحة + بناء الكتل) حوالي 27%.

ومع ذلك، فإن ربحية أكبر بانيين للكُتل محدودة:

• beaverbuild (المركز الأول): معدل الربح الإجمالي خلال 18 شهرًا فقط 7.92% (بما في ذلك عوائد المراجحة)
• Titan (المرتبة الثانية): معدل الربح 5.85% فقط (بدون مراجحة ذاتية)

أظهرت الأبحاث أيضًا وجود علاقات تعاون حصرية بين بعض بناة الكتل والمراجحين، مثل beaverbuild مع SCP وrsync مع Wintermute.

الاستنتاج

1. بناء الكتل هو عمل ذو ربح منخفض، ولا توجد تدفقات أوامر MEV ذات قيمة عالية، السوق الحالي لم يعد لديه فرص للدخول.
2. آلية مزاد الكتل الحالية غير فعالة، من ناحية تضغط على أرباح منشئي الكتل، ومن ناحية أخرى تؤدي إلى تمزق تدفق الطلبات، مما يطيل من وقت تنفيذ المعاملات على السلسلة.
3. قد تساعد BuilderNet التي أطلقتها Flashbots في تحسين الوضع الحالي وزيادة أرباح بناة الكتل.