سأستمر في تحليل المشروع للجميع، لقد كنت أبحث في مشاريع نظام BSC مؤخرًا، ولكن تم تجاهل نظام Solana قليلاً، ومع ذلك أنا دائمًا في متابعة ذلك، اليوم سأعرض لكم هذا المشروع على SOL @MarinadeFinance!
من المحتمل أن العديد من الناس لم يسمعوا بذلك بعد، ولكن بياناته خاصة بعض الشيء، فهو يحقق أكثر من 1000 دولار أمريكي سنويًا، وقيمته السوقية حوالي 4500 دولار أمريكي، دعونا نتحدث عنه ونرى كيف يعمل!
الخطوة الأولى هي القاعدة القديمة، دعونا نفهم ما الذي تفعله Marinade بالضبط؟
باختصار، هي أداة تساعد الناس على إدارة تخزين SOL على Solana، إذا كنت ترغب في كسب بعض الفائدة من SOL الذي بحوزتك، وتخشى من عدم القدرة على استخدامه عند قفله، فهي تقدم خيارين:
الرهانات الأصلية: تشبه إلى حد ما إيداع الودائع الثابتة، حيث يتم قفل SOL لكسب الفائدة، الميزة هي الأمان (لا تمر عبر العقود الذكية)، لكن المال لا يمكن سحبه مؤقتًا؛
التمويل السائل: تحويل SOL إلى mSOL الذي تصدره (يمكن فهمه على أنه "شهادة SOL المرهونة")، مما يسمح لك بكسب الفائدة واستثمار mSOL في منصات DeFi الأخرى لكسب المزيد (مثل إيداعه كضمان في منصات الإقراض).
الآن تدير حوالي 11 مليون SOL، مما يعادل تقريبًا 2.1 مليار دولار بأسعار الحالية، وعدد المستخدمين يتجاوز 150,000، وهي تعتبر منصة كبيرة للتخزين في نظام Solana البيئي، والأهم من ذلك أنها كانت أول من قام بتخزين السيولة على Solana، وتعتبر من المشاركين الأوائل في هذا المجال.
ثم نأتي إلى خلفية الفريق: لم يتم تدخل رأس المال المغامر، بل هو عمل من قبل المجتمع نفسه.
مارينيد (Marinade) وُلِدَ في هاكاثون سولانا (Solana) لعام 2021، في البداية بدأ بفضل تمويل بيئي (grants)، ولم يحصل على أموال من رأس المال الاستثماري (VC) على الإطلاق، ويتم فتح الرموز (tokens) لأعضاء الفريق الأساسي بناءً على "معالم قفل القيمة (TVL)", مثل الوصول إلى كم من المليارات من القيمة القابلة للقفل (TVL) للحصول على الرموز المقابلة، وليس مجرد الحصول عليها بدون جهد، مما يمكن أن يحفز الجميع على العمل.
الآن يتم إدارة المشروع بواسطة DAO (منظمة الحكم الذاتي اللامركزية)، مما يعني أن حاملي رموز الحوكمة MNDE يمكنهم التصويت لتحديد الأمور المهمة في المشروع (مثل كيفية استخدام الرسوم، وما إذا كان يجب إعادة شراء الرموز أم لا). على الرغم من أن هذه الطريقة قد تكون أقل كفاءة، إلا أنها ليست سهلة التحكم فيها من قبل قلة من الأشخاص.
ثم دعونا نلقي نظرة على نموذج الاقتصاد ، ما هي استخدامات توكن $MNDE بالضبط؟
في السابق، كان $MNDE بالفعل "محرجًا" بعض الشيء، رغم أنه رمز حوكمة، لكن المستخدمين العاديين الذين يحملونه شعروا أنه ليس له قيمة فعلية، ولكن منذ مايو من هذا العام، وبعد الاقتراح الجديد (MIP.11)، بدأت الأمور تتغير:
إعادة الشراء والحرق: ستقوم البروتوكول بتخصيص 40% من الإيرادات، وشراء MNDE في السوق كل شهر ثم حرقها (ما يعادل تقليل المعروض). وفي يوليو، تم رفع هذه النسبة إلى 50% من خلال MIP.13.
إذا حسبنا الدخل السنوي بمبلغ 10 مليون دولار، فإن ذلك يعني شراء 5 مليون دولار من MNDE سنويًا، وهو ما يعادل حوالي 11٪ من القيمة السوقية الحالية. يشبه ذلك قيام الشركة بإعادة شراء الأسهم من الأرباح، مما يمكن أن يشكل دعمًا حقيقيًا لسعر الرموز.
مكافآت الحوكمة: سيحصل المستخدمون الذين شاركوا في التصويت هذا العام على 25 مليون MNDE كمكافأة في نهاية العام، والهدف هو تشجيع الجميع على الاحتفاظ لفترة طويلة والمشاركة في الحوكمة.
خطة الإحراق: كما يُخطط لإحراق 5% من إجمالي العرض لتقليل المعروض المتداول.
ببساطة، كانت MNDE سابقاً تشبه "إثبات حق التصويت"، ولكن الآن أضيفت إليها "توزيع الأرباح" (من خلال إعادة الشراء) و"توقعات التضخم السلبية"، وآلية التقاط القيمة أصبحت فعلياً قائمة.
ما هي نظرة المؤسسات إلى Marinade؟
هذه النقطة @MarinadeFinance أعتقد أن لديها إمكانيات ، Marinade قامت مؤخرًا بالعديد من التحركات ، ويمكننا أن نرى أنها تعمل في اتجاه الامتثال وخدمات المؤسسات:
تم تعيينه كمزود خدمات الرهن الحصري لأول صندوق ETF على Solana في الولايات المتحدة (المقدم من Canary Capital)، وهو عقد حصري لمدة عامين، مما يعني أن أي أموال يتم شراؤها لهذا الصندوق ETF في المستقبل، طالما تتعلق بعملية الرهن، يجب أن تتم من خلال نظام Marinade.
بالإضافة إلى ذلك، حصلت على شهادة SOC 2 Type 2، وهي شهادة الامتثال في القطاع المالي، مما يدل على أن معايير الأمان والتشغيل قد وصلت إلى متطلبات المؤسسات. وهي حاليًا أول بروتوكول رئيسي للتخزين المؤمَّن على Solana يحصل على هذه الشهادة.
تدير BitGo، التي تدير أصولًا بقيمة 100 مليار دولار، أيضًا Marinade في نظامها، مما يسهل على العملاء المؤسسيين استخدامه لتمكين SOL.
هذه الأمور قد لا تبدو واضحة عند النظر إليها بشكل منفصل، ولكن عندما نجمعها معًا، يمكن أن توضح مسألة واحدة: إذا أرادت المؤسسات المالية التقليدية المشاركة في Staking على Solana، فمن المحتمل أن تكون Marinade هي القناة المفضلة لديهم.
دعونا نلقي نظرة على مجموعة من البيانات، يمكن للجميع الرجوع إليها:
نسبة القيمة السوقية إلى الدخل: فقط 4.5 مرة، مما يعني أنه عند شراء MNDE بمبلغ 4.5 دولار، يمكن أن يحقق 1 دولار من الدخل سنويًا، بينما المشاريع المماثلة في DeFi على إيثيريوم متوسطها 23.4 مرة، وهو أقل بأكثر من 5 مرات.
نسبة القيمة السوقية / القيمة الإجمالية المقفلة: فقط 0.022، تدير أصولًا بقيمة 2.1 مليار دولار، بينما قيمة رموزها فقط 45 مليون، وهذا يشبه شركة صندوق تدير أصولًا بقيمة 1.8 مليار، ولكن قيمتها السوقية فقط 40 مليون، وهذا النوع من الحالات نادر في المالية التقليدية.
مقارنة بالمشاريع المماثلة: Lido (رائد الرهان على إيثيريوم) الذي يتمتع بوظائف مشابهة، قيمته السوقية 9 أضعاف قيمته؛ Jito على سولانا، قيمته السوقية 8 أضعاف قيمته، ولكن إيرادات Marinade و TVL ليست أقل بكثير من تلك المشاريع.
ذكرت شركة فرانكلين تمبلتون (عملاق إدارة الأصول الذي يدير 1.5 تريليون دولار) في مارس أن رموز DeFi على سولانا "تُقدَّر بأقل بكثير" من نظيراتها على الإيثيريوم، وقد تكون MNDE مثالاً نموذجياً.
رأيي: هناك مخاطر وفرص كلاهما
تتمثل الفرصة الرئيسية في "إصلاح التقييم": إذا لاحظ السوق قليلاً هذا الاختلال في القيمة، حتى لو ارتفع فقط إلى مستوى تقييم Lido، فإن MNDE لديها مجال كبير للزيادة، بالإضافة إلى أن آلية إعادة الشراء تعادل توفير "وسادة أمان"، حيث يوجد دعم من الشراء بقيمة 5 ملايين دولار شهريًا، مما يجعل من الصعب أن تنخفض بشكل حاد. بمجرد دخول الأموال المؤسسية بالفعل، قد يرتفع الطلب فجأة.
لكن لا يمكن تجاهل المخاطر: سوق العملات المشفرة يتقلب بشكل كبير، إذا انخفض سعر SOL، فستتأثر كمية الرهانات والدخل؛
تزداد المنافسة: هناك بروتوكولات أخرى للستيكينغ على Solana، وإذا أطلق الآخرون آليات مماثلة، فقد يتم تحويل المستخدمين.
الرقابة غير مؤكدة: على الرغم من الحصول على شهادة الامتثال، إلا أن التغييرات في السياسات في مجال التشفير لا يمكن التنبؤ بها.
بشكل عام، ينتمي MNDE إلى نوع "أساسيات قوية، لكن السوق لم يستجب بشكل كامل بعد"، إذا كنت متفائلاً بشأن نظام Solana البيئي وترغب في العثور على مشروع بتقييم منخفض وله دخل فعلي، فهو يستحق بالتأكيد المزيد من الانتباه.
بالطبع، هذه مجرد ملاحظات بحثية شخصية لي، ولا تعتبر نصيحة استثمارية، إذا كنت تريد الدخول فعليك بالتأكيد القيام بمزيد من البحث بنفسك.
وأخيراً، أود أن أقول شيئًا خارج الموضوع، سوق التشفير أحيانًا يكون هكذا، من الشائع أن يتم تقدير المشاريع الجيدة بشكل منخفض، المفتاح هو ما إذا كنت تستطيع فهم منطق قيمتها قبل أن يستيقظ السوق، قصة Marinade، قد تكون قد بدأت للتو! #MarinadeFinance # استثمار سيولة #DeFi # MNDE
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
سأستمر في تحليل المشروع للجميع، لقد كنت أبحث في مشاريع نظام BSC مؤخرًا، ولكن تم تجاهل نظام Solana قليلاً، ومع ذلك أنا دائمًا في متابعة ذلك، اليوم سأعرض لكم هذا المشروع على SOL @MarinadeFinance!
من المحتمل أن العديد من الناس لم يسمعوا بذلك بعد، ولكن بياناته خاصة بعض الشيء، فهو يحقق أكثر من 1000 دولار أمريكي سنويًا، وقيمته السوقية حوالي 4500 دولار أمريكي، دعونا نتحدث عنه ونرى كيف يعمل!
الخطوة الأولى هي القاعدة القديمة، دعونا نفهم ما الذي تفعله Marinade بالضبط؟
باختصار، هي أداة تساعد الناس على إدارة تخزين SOL على Solana، إذا كنت ترغب في كسب بعض الفائدة من SOL الذي بحوزتك، وتخشى من عدم القدرة على استخدامه عند قفله، فهي تقدم خيارين:
الرهانات الأصلية: تشبه إلى حد ما إيداع الودائع الثابتة، حيث يتم قفل SOL لكسب الفائدة، الميزة هي الأمان (لا تمر عبر العقود الذكية)، لكن المال لا يمكن سحبه مؤقتًا؛
التمويل السائل: تحويل SOL إلى mSOL الذي تصدره (يمكن فهمه على أنه "شهادة SOL المرهونة")، مما يسمح لك بكسب الفائدة واستثمار mSOL في منصات DeFi الأخرى لكسب المزيد (مثل إيداعه كضمان في منصات الإقراض).
الآن تدير حوالي 11 مليون SOL، مما يعادل تقريبًا 2.1 مليار دولار بأسعار الحالية، وعدد المستخدمين يتجاوز 150,000، وهي تعتبر منصة كبيرة للتخزين في نظام Solana البيئي، والأهم من ذلك أنها كانت أول من قام بتخزين السيولة على Solana، وتعتبر من المشاركين الأوائل في هذا المجال.
ثم نأتي إلى خلفية الفريق: لم يتم تدخل رأس المال المغامر، بل هو عمل من قبل المجتمع نفسه.
مارينيد (Marinade) وُلِدَ في هاكاثون سولانا (Solana) لعام 2021، في البداية بدأ بفضل تمويل بيئي (grants)، ولم يحصل على أموال من رأس المال الاستثماري (VC) على الإطلاق، ويتم فتح الرموز (tokens) لأعضاء الفريق الأساسي بناءً على "معالم قفل القيمة (TVL)", مثل الوصول إلى كم من المليارات من القيمة القابلة للقفل (TVL) للحصول على الرموز المقابلة، وليس مجرد الحصول عليها بدون جهد، مما يمكن أن يحفز الجميع على العمل.
الآن يتم إدارة المشروع بواسطة DAO (منظمة الحكم الذاتي اللامركزية)، مما يعني أن حاملي رموز الحوكمة MNDE يمكنهم التصويت لتحديد الأمور المهمة في المشروع (مثل كيفية استخدام الرسوم، وما إذا كان يجب إعادة شراء الرموز أم لا). على الرغم من أن هذه الطريقة قد تكون أقل كفاءة، إلا أنها ليست سهلة التحكم فيها من قبل قلة من الأشخاص.
ثم دعونا نلقي نظرة على نموذج الاقتصاد ، ما هي استخدامات توكن $MNDE بالضبط؟
في السابق، كان $MNDE بالفعل "محرجًا" بعض الشيء، رغم أنه رمز حوكمة، لكن المستخدمين العاديين الذين يحملونه شعروا أنه ليس له قيمة فعلية، ولكن منذ مايو من هذا العام، وبعد الاقتراح الجديد (MIP.11)، بدأت الأمور تتغير:
إعادة الشراء والحرق: ستقوم البروتوكول بتخصيص 40% من الإيرادات، وشراء MNDE في السوق كل شهر ثم حرقها (ما يعادل تقليل المعروض). وفي يوليو، تم رفع هذه النسبة إلى 50% من خلال MIP.13.
إذا حسبنا الدخل السنوي بمبلغ 10 مليون دولار، فإن ذلك يعني شراء 5 مليون دولار من MNDE سنويًا، وهو ما يعادل حوالي 11٪ من القيمة السوقية الحالية. يشبه ذلك قيام الشركة بإعادة شراء الأسهم من الأرباح، مما يمكن أن يشكل دعمًا حقيقيًا لسعر الرموز.
مكافآت الحوكمة: سيحصل المستخدمون الذين شاركوا في التصويت هذا العام على 25 مليون MNDE كمكافأة في نهاية العام، والهدف هو تشجيع الجميع على الاحتفاظ لفترة طويلة والمشاركة في الحوكمة.
خطة الإحراق: كما يُخطط لإحراق 5% من إجمالي العرض لتقليل المعروض المتداول.
ببساطة، كانت MNDE سابقاً تشبه "إثبات حق التصويت"، ولكن الآن أضيفت إليها "توزيع الأرباح" (من خلال إعادة الشراء) و"توقعات التضخم السلبية"، وآلية التقاط القيمة أصبحت فعلياً قائمة.
ما هي نظرة المؤسسات إلى Marinade؟
هذه النقطة @MarinadeFinance أعتقد أن لديها إمكانيات ، Marinade قامت مؤخرًا بالعديد من التحركات ، ويمكننا أن نرى أنها تعمل في اتجاه الامتثال وخدمات المؤسسات:
تم تعيينه كمزود خدمات الرهن الحصري لأول صندوق ETF على Solana في الولايات المتحدة (المقدم من Canary Capital)، وهو عقد حصري لمدة عامين، مما يعني أن أي أموال يتم شراؤها لهذا الصندوق ETF في المستقبل، طالما تتعلق بعملية الرهن، يجب أن تتم من خلال نظام Marinade.
بالإضافة إلى ذلك، حصلت على شهادة SOC 2 Type 2، وهي شهادة الامتثال في القطاع المالي، مما يدل على أن معايير الأمان والتشغيل قد وصلت إلى متطلبات المؤسسات. وهي حاليًا أول بروتوكول رئيسي للتخزين المؤمَّن على Solana يحصل على هذه الشهادة.
تدير BitGo، التي تدير أصولًا بقيمة 100 مليار دولار، أيضًا Marinade في نظامها، مما يسهل على العملاء المؤسسيين استخدامه لتمكين SOL.
هذه الأمور قد لا تبدو واضحة عند النظر إليها بشكل منفصل، ولكن عندما نجمعها معًا، يمكن أن توضح مسألة واحدة: إذا أرادت المؤسسات المالية التقليدية المشاركة في Staking على Solana، فمن المحتمل أن تكون Marinade هي القناة المفضلة لديهم.
دعونا نلقي نظرة على مجموعة من البيانات، يمكن للجميع الرجوع إليها:
نسبة القيمة السوقية إلى الدخل: فقط 4.5 مرة، مما يعني أنه عند شراء MNDE بمبلغ 4.5 دولار، يمكن أن يحقق 1 دولار من الدخل سنويًا، بينما المشاريع المماثلة في DeFi على إيثيريوم متوسطها 23.4 مرة، وهو أقل بأكثر من 5 مرات.
نسبة القيمة السوقية / القيمة الإجمالية المقفلة: فقط 0.022، تدير أصولًا بقيمة 2.1 مليار دولار، بينما قيمة رموزها فقط 45 مليون، وهذا يشبه شركة صندوق تدير أصولًا بقيمة 1.8 مليار، ولكن قيمتها السوقية فقط 40 مليون، وهذا النوع من الحالات نادر في المالية التقليدية.
مقارنة بالمشاريع المماثلة: Lido (رائد الرهان على إيثيريوم) الذي يتمتع بوظائف مشابهة، قيمته السوقية 9 أضعاف قيمته؛ Jito على سولانا، قيمته السوقية 8 أضعاف قيمته، ولكن إيرادات Marinade و TVL ليست أقل بكثير من تلك المشاريع.
ذكرت شركة فرانكلين تمبلتون (عملاق إدارة الأصول الذي يدير 1.5 تريليون دولار) في مارس أن رموز DeFi على سولانا "تُقدَّر بأقل بكثير" من نظيراتها على الإيثيريوم، وقد تكون MNDE مثالاً نموذجياً.
رأيي: هناك مخاطر وفرص كلاهما
تتمثل الفرصة الرئيسية في "إصلاح التقييم": إذا لاحظ السوق قليلاً هذا الاختلال في القيمة، حتى لو ارتفع فقط إلى مستوى تقييم Lido، فإن MNDE لديها مجال كبير للزيادة، بالإضافة إلى أن آلية إعادة الشراء تعادل توفير "وسادة أمان"، حيث يوجد دعم من الشراء بقيمة 5 ملايين دولار شهريًا، مما يجعل من الصعب أن تنخفض بشكل حاد. بمجرد دخول الأموال المؤسسية بالفعل، قد يرتفع الطلب فجأة.
لكن لا يمكن تجاهل المخاطر:
سوق العملات المشفرة يتقلب بشكل كبير، إذا انخفض سعر SOL، فستتأثر كمية الرهانات والدخل؛
تزداد المنافسة: هناك بروتوكولات أخرى للستيكينغ على Solana، وإذا أطلق الآخرون آليات مماثلة، فقد يتم تحويل المستخدمين.
الرقابة غير مؤكدة: على الرغم من الحصول على شهادة الامتثال، إلا أن التغييرات في السياسات في مجال التشفير لا يمكن التنبؤ بها.
بشكل عام، ينتمي MNDE إلى نوع "أساسيات قوية، لكن السوق لم يستجب بشكل كامل بعد"، إذا كنت متفائلاً بشأن نظام Solana البيئي وترغب في العثور على مشروع بتقييم منخفض وله دخل فعلي، فهو يستحق بالتأكيد المزيد من الانتباه.
بالطبع، هذه مجرد ملاحظات بحثية شخصية لي، ولا تعتبر نصيحة استثمارية، إذا كنت تريد الدخول فعليك بالتأكيد القيام بمزيد من البحث بنفسك.
وأخيراً، أود أن أقول شيئًا خارج الموضوع، سوق التشفير أحيانًا يكون هكذا، من الشائع أن يتم تقدير المشاريع الجيدة بشكل منخفض، المفتاح هو ما إذا كنت تستطيع فهم منطق قيمتها قبل أن يستيقظ السوق، قصة Marinade، قد تكون قد بدأت للتو!
#MarinadeFinance # استثمار سيولة #DeFi # MNDE