الممارسات العالمية للأصول الحقيقية: التوازن الديناميكي بين الابتكار التكنولوجي والتعاون التنظيمي
مع التطور السريع لتقنية البلوكتشين، أصبح تحويل الأصول من العالم الحقيقي (الأصول الحقيقية، RWA) إلى رموز رقمية اتجاهًا مهمًا في الابتكار المالي. يوفر RWA من خلال تحويل الأصول المادية مثل العقارات والسندات إلى رموز رقمية قابلة للتداول على السلسلة إمكانيات جديدة لإعادة تشكيل سيولة الأصول التقليدية العالمية. تستند هذه المقالة إلى أحدث البيانات والحالات، وتحلل بشكل منهجي الممارسات العالمية لـ RWA في مجالات التطبيق الأساسية مثل السندات الحكومية، العقارات، ائتمان الكربون، وتناقش الاختراقات والصراعات بين التكنولوجيا والتنظيم، وتستشرف مسارات التطوير المستقبلية.
المسار الأساسي العالمي للأصول الحقيقية والمشاريع التمثيلية
توكنز السندات الحكومية: تجربة امتثال يقودها المؤسسات
في ظل الهيكلية الهيكلية "ثلاث منخفضات وارتفاع" للاقتصاد العالمي، فإن توكنات السندات الحكومية تحقق من خلال تقنية blockchain رقمنة أدوات الدين، مما يظهر قيمة تمكين التكنولوجيا في تعزيز سيولة السوق الثانوية، وتحسين آلية اكتشاف الأسعار، وتقليل تكاليف احتكاك المعاملات عبر الحدود. هذه الابتكارات ليست مجرد ترقية سلبية لشكل الأصول المالية، بل تتعلق أيضًا بإعادة هيكلة آلية نقل السياسة المالية والنظام المالي النقدي.
فيما يتعلق بالمشاريع الرائدة عالميًا، قامت مؤسسة BUIDL التابعة لبلاك روك بإصدار معيار ERC-1400 بعد ثلاثة أشهر، حيث تجاوز حجم الإدارة 500 مليون دولار. قامت منصة GS DAP التابعة لجولدمان ساكس بتقليص دورة تمويل التجارة من 15 يومًا في المتوسط إلى 3 أيام، بينما خفضت آلية "التوقيع المتعدد + تدقيق الوثائق" من مخاطر الاحتيال بنسبة 90%.
في هونغ كونغ، أصدرت هيئة النقد حوالي 7.8 مليار دولار هونغ كونغي من السندات الرقمية من خلال CMU. في الوقت نفسه، يتم دفع خطة Ensemble Sandbox لاستكشاف تطبيقات توكينغ الأصول. في البر الرئيسي، بدأت الحكومة في تحقيق حقوق رقمية للأصول الأساسية المتنوعة ودفعها، مثل بدء بورصة شنغهاي للطاقة البيئية منصة تجارة الكربون القائمة على البلوكشين، لتحقيق التسجيل والتجارة على السلسلة لحصص سوق الكربون الوطنية.
توكين العقارات: إعادة هيكلة السيولة وتحديات التكيف القانوني
تواجه توكنات العقارات العديد من التحديات. قامت شركة RealT الأمريكية بخفض حد الاستثمار العقاري إلى 50 دولارًا، لكنها أوقفت بعض المعاملات بسبب عدم تطابق الملكية على السلسلة وخارجها. في منطقة الاتحاد الأوروبي، توفر Propy معاملات عقارية مدفوعة بالذكاء الاصطناعي، مما يوفر 40% من تكاليف العمالة، ولكن لا يزال يتعين التحقق من العقود القانونية خارج السلسلة.
في هونغ كونغ، تعاون مشروع Munch مع RWA.ltd لتجريب تقسيم إيرادات NFT لمتاجر الطعام، مما قلص فترة التمويل بنسبة 50%. ستبدأ Ensemble Sandbox اختبار توكنات REITs في عام 2025، والهدف هو خفض الحد الأدنى لدخول المستثمرين المؤهلين من 1 مليون دولار هونغ كونغي إلى 500,000 دولار هونغ كونغي.
تعتمد البر الرئيسي على توجيه السياسات واستكشاف أدوات التمويل الهيكلية لتطوير مسارات محلية. على سبيل المثال، يقوم مشروع RWA الزراعي في ضفاف شانغهاي بتحويل حقوق عائدات سلسلة الإمداد الزراعي إلى رموز، ويستخدم آلية "صندوق توجيه الحكومة + هيكل تقسيم هيكلي" لتحسين هيكل المخاطر والعوائد.
تحويل ائتمانات الكربون إلى رموز: لعبة الامتثال في التمويل البيئي
تواجه توكنات ائتمان الكربون قيودًا متزايدة في عملية التوكنات عبر الحدود مما زاد من تعقيد العمليات الامتثالية. تعتبر أصول الكربون في البر الرئيسي رائدة عالميًا، لكن هناك نقص في معايير الاعتراف الدولي، مما يقتصر توكنات ائتمان الكربون حاليًا على التداول الداخلي المغلق، مما يتطلب تعزيز التنسيق مع القواعد الدولية.
تقوم منصة التوكن الخاصة بشركة Ant Group في هونغ كونغ بتمكين التداول النقدي للائتمانات الكربونية والسندات الخضراء، مع الانتهاء من تداول الشهادات الخضراء عبر الحدود لمشروع الطاقة الشمسية المنزلي في البرازيل بحلول عام 2025. أطلقت شركة JD Technology عملة مستقرة بالدولار هونج كونج JDHKD، لتوفير قناة تسوية عبر الحدود منخفضة الاحتكاك للأصول الحقيقية. تتعاون شبكة Sui العامة مع Ant Group لبناء طبقة بروتوكول الأصول البيئية والاجتماعية والإدارية (ESG)، لتحقيق إصدار مشروط على السلسلة لخفض انبعاثات الكربون والسندات الخضراء.
في البر الرئيسي، أطلق سوق شانغهاي للبيئة والطاقة منصة لتداول الكربون قائمة على البلوكشين، لتحقيق تسجيل وتداول الحصص في سوق الكربون الوطني عبر السلسلة. مشروع "左岸芯慧农业 RWA" يدمج بيانات المنتجات الزراعية مع ائتمان الكربون، ومن خلال تقنية "البلوكشين + إنترنت الأشياء" أكمل تمويلًا بقيمة 10 ملايين يوان، مستكشفًا مسار دمج أصول الكربون الزراعية مع الصناعة الحقيقية.
##突破 وتعارض التعاون بين التكنولوجيا والتنظيم
الابتكار في هيكل الامتثال: SPV الخارجي وصندوق الرمل على السلسلة
قامت إدارة النقد في سنغافورة، من خلال مشروع Guardian، بإنشاء جسر يربط بيانات العالم الحقيقي خارج السلسلة بالعقود الذكية على السلسلة عن طريق إدخال Oracle Chainlink. تقوم إدارة النقد في هونغ كونغ بالاستفادة من تجربة البنك المركزي الأوروبي الناجحة في معاملات الجملة بالبلوكشين بقيمة 1.59 مليار يورو، حيث يتم اختبار التسوية الفورية للين الرقمي والأصول المرمزة. في البر الرئيسي، يتم تعزيز مشروع "التشغيل المتبادل لمجموعة من العملات الرقمية للبنوك المركزية" مع هونغ كونغ، مع التركيز بشكل خاص على سيناريوهات تسوية التجارة عبر الحدود.
عوائق تقنية والحلول
فيما يتعلق بموثوقية بيانات أوراكل، يقترح كتاب أبيض Chainlink 2.0 زيادة تكلفة سوء سلوك العقد إلى أكثر من 980 مليون دولار من خلال الحوافز الاقتصادية وإثباتات التشفير. قامت شركة Ant Financial Technology في هونغ كونغ بنشر نظام "أجهزة إنترنت الأشياء + حساب آمن متعدد الأطراف" بشكل مبتكر في مشروع "لانغ شينغ"، مما يضمن أن يتم التحكم في تأخير البيانات في غضون دقيقتين.
في مجال تحسين التشغيل البيني بين سلاسل الكتل، قدم مشروع Ensemble الذي تقوده هيئة النقد في هونغ كونغ بروتوكول LayerZero للسلاسل الكاملة، مما يتيح نقل الرسائل بين السلاسل والتحقق منها على الفور. من خلال تجربة "البنية التحتية بين سلاسل الكتل لمجموعة خليج قوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو" كمنفذ، يتم تحقيق التوافق التكنولوجي الأساسي بين منصات بلوكتشين الثلاث في قوانغتشو وشنتشن وهونغ كونغ من خلال معيار موحد للتواصل بين سلاسل الكتل.
فيما يتعلق بتعزيز أمان العقود الذكية، تطلب هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ أن تمر العقود الذكية لمشاريع RWA بمراجعة أمان سنوية من قبل جهات تدقيق مرخصة مثل كي بي إم جي وإرنست ويونغ. من ناحية أخرى، تعتمد البر الرئيسي على آلية صندوق مراقبة تنظيمية، حيث أطلقت "نظام تسجيل العقود الذكية"، مما يتطلب من جميع العقود التي يتم تسجيلها على السلسلة اجتياز اختبارات الأمان من المركز الوطني للاستجابة الطارئة للإنترنت.
أزمة السيولة وتباين السوق
فيما يتعلق بتوسيع سوق الإقراض الخاص، قام الشبكة التجارية العالمية للشحن في هونغ كونغ من خلال تجربة توكنيّة لبيانات الشحن الإلكترونية بتقليص دورة تمويل التجارة من 15 يومًا في المتوسط إلى 3 أيام. وقد خدمت منصة التمويل في سلسلة الإمداد المعتمدة على blockchain لبنك الشبكة التجارية الرئيسي في البر الرئيسي أكثر من 100,000 شركة صغيرة ومتوسطة من خلال آلية "اختراق الائتمان من الشركات الأساسية + إثبات blockchain".
فيما يتعلق بتحسين سيولة الأصول غير القياسية، قام مشروع Munch ببناء هيكل مزدوج "تبادل عملات مستقرة متوافقة + تسجيل حقوق العائد عبر الحدود"، مما زاد من متوسط تداول رمز إيرادات المطاعم بنسبة 35%. اعتمد مشروع RWA الزراعي في ضاحية زوا اليسرى في شنغهاي آلية "صندوق التوجيه الحكومي + هيكلية طبقية" لتحسين هيكل المخاطر والعوائد، ومن المتوقع أن يزيد من فعالية دوران الأصول الزراعية غير القياسية بنسبة 40%.
إطار الامتثال القانوني RWA وتحليل الحالات
التحديات القانونية المحلية ومسارات الامتثال
تمنع اللوائح المحلية بشكل واضح عمليات إصدار الرموز لجمع التمويل، وتعتبرها تصرفات تمويل عامة غير قانونية. يجب أن تتبع مشاريع RWA التمويل عبر الحدود تنظيمات إدارة المشاريع المالية. غالبًا ما يتم تسجيل المشاريع من خلال مديري صناديق الاستثمار الخاصة، وتجمع الأموال باستخدام نموذج صناديق الاستثمار الخاصة، مع تحديد عدد المستثمرين المؤهلين وعتبة الاستثمار.
آلية صندوق الرمل في هونغ كونغ والامتثال عبر الحدود
توفر Sandbox Ensemble من سلطة النقد في هونغ كونغ بيئة تجريبية متوافقة لمشاريع RWA. قواعد تنظيم العملات المستقرة معترف بها بشكل متساوي مع إطار عمل MiCA في الاتحاد الأوروبي، ويمكن للجهات المصدرة المرخصة التقدم للحصول على ترخيص EMT في الاتحاد الأوروبي بمؤهلات هونغ كونغ. يتطلب مشروع قانون العملات المستقرة الحصول على ترخيص للعملات المستقرة المدعومة بالعملات القانونية أو المدعومة بالدولار الأمريكي في هونغ كونغ، ويجب على الكيانات المرخصة الحفاظ على احتياطي نقدي بنسبة 100% من السيولة العالية مثل النقد وسندات الحكومة.
مقارنة الإطار التنظيمي الدولي ومعضلة التشغيل المتداخل
تقوم لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بتنفيذ تنظيم الأوراق المالية على رموز RWA التي تتوافق مع اختبار هاوي وفقًا لقانون الأوراق المالية لعام 1933. تصنف لائحة الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) في الاتحاد الأوروبي رموز RWA إلى رموز مرجعية للأصول، ورموز عملات إلكترونية، وأصول مشفرة مختلطة، وتتطلب من الجهة المصدرة إنشاء كيان في الاتحاد الأوروبي وتقديم ورقة بيضاء للامتثال.
تواجه النظام البيئي العالمي للأصول الحقيقية (RWA) تناقضات لا يمكن التوفيق بينها تتعلق بالسيولة العالمية للأصول على السلسلة والتنظيم الإقليمي. هناك حاجة ملحة لإيجاد حلول لمشاكل مثل انقسام طبقة البروتوكول، وصراعات الاختصاص القضائي، وتجزئة أحواض السيولة، من خلال آليات الاعتراف المتبادل في التنظيم ومعايير التكنولوجيا عبر السلاسل.
استشراف المسار المستقبلي
نموذج التعاون بين سنغافورة وهونغ كونغ المدفوع بالتكنولوجيا (
أطلقت المرحلة الثانية من Sandbox Ensemble في هونغ كونغ تجربة "ترميز قواعد التنظيم"، بالشراكة مع سنغافورة وغيرها لبناء شبكة تعاون عبر الحدود. تواصل البر الرئيسي نشر شبكة الأوراق المالية المختلطة "استشعار الأقمار الصناعية + إنترنت الأشياء" في مجال الطاقة الجديدة، لتوفير دعم موثوق وفي الوقت المناسب للبيانات على السلسلة لمشاريع RWA الخضراء.
) نموذج التوافق التنظيمي الأولوية ### الولايات المتحدة، الاتحاد الأوروبي - البر الرئيسي، هونغ كونغ
تتوافق مسودة "قانون العملة المستقرة" في هونغ كونغ مع "مشروع قانون GENIUS" الأمريكي من حيث تنظيم العملات المستقرة، حيث تتطلب احتياطي بنسبة 100% من السيولة العالية. تُسرع البر الرئيسي في وضع خطة إدارة في مجال تنظيم الأصول الرقمية، واستكشاف إدراج الأصول الرقمية في البيانات ومواءمتها مع المعايير المحاسبية الدولية.
( مسار مختلط ) شبكة عالمية يقودها المؤسسات ###
تم دمج منصة Onyx من بلاك روك مع صندوق BUIDL و JPM Coin من جي بي مورغان، لإنشاء شبكة إقراض بضمان سندات الخزانة الأمريكية. أطلقت أنتي داتا بالتعاون مع UBS منصة RWA للطاقة الجديدة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، مع وصول حجم التمويل إلى 500 مليون دولار أمريكي بحلول عام 2025. قام مشروع SWIFT GPI التجريبي الذي تشارك فيه هونغ كونغ بالاتصال بشكل مبتكر بأوراكل Chainlink، لتحقيق عملية تمويل آلية "ضمان مصرفي - تفعيل عقد ذكي".
الفوضى والمخاطر في سوق RWA
السوق الحالي للأصول الحقيقية (RWA) يعاني من مشاكل مثل "العملات الوهمية" و"خطط التمويل" المنتشرة، والمراجحة المتوافقة وثغرات التنظيم، بالإضافة إلى المخاطر التقنية والفخاخ التشغيلية. يجب على المستثمرين تعزيز مراجعة الامتثال، ويجب على الجهات المنظمة تعزيز تقييم الأمان التقني، ويجب على جميع الأطراف المعنية متابعة التطورات السياسية عن كثب لدفع السوق نحو التنمية الصحية.
الاستنتاج: الدروس المستفادة من الممارسات العالمية لـ RWA
إن الممارسات العالمية لـ RWA ليست مجرد ثورة تكنولوجية، بل هي إعادة هيكلة عميقة للنموذج المالي التقليدي. في المستقبل، مع الاستمرار في تحسين التوازن الديناميكي بين كفاءة التكنولوجيا وأمان التنظيم، من المتوقع أن تصبح RWA الرابط الرئيسي بين الاقتصاد الحقيقي ورأس المال العالمي، مما يضخ طاقة جديدة في التنمية المستدامة للاقتصاد العالمي. ومع ذلك، فإن سوق RWA الحالي يعاني من الفوضى، ويحتاج إلى تنسيق الجهود بين المشاركين في الصناعة والهيئات التنظيمية والمستثمرين، من أجل دفع سوق RWA نحو تحقيق التنمية الصحية طويلة الأجل وإطلاق إمكانياته الهائلة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
5
مشاركة
تعليق
0/400
BlockchainTherapist
· منذ 5 س
العقارات هي حاجة أساسية صديق
شاهد النسخة الأصليةرد0
Degen4Breakfast
· منذ 5 س
ضربها حتى الموت ، دعنا نضع المفهوم مرة أخرى
شاهد النسخة الأصليةرد0
UncleWhale
· منذ 6 س
هل أصبحت المضاربة العقارية تعتمد على البلوكشين؟ هل عادوا لمعاملته كأحمق؟؟
الممارسات العالمية للأصول الحقيقية: التوازن الديناميكي بين الابتكار التكنولوجي والتعاون التنظيمي
الممارسات العالمية للأصول الحقيقية: التوازن الديناميكي بين الابتكار التكنولوجي والتعاون التنظيمي
مع التطور السريع لتقنية البلوكتشين، أصبح تحويل الأصول من العالم الحقيقي (الأصول الحقيقية، RWA) إلى رموز رقمية اتجاهًا مهمًا في الابتكار المالي. يوفر RWA من خلال تحويل الأصول المادية مثل العقارات والسندات إلى رموز رقمية قابلة للتداول على السلسلة إمكانيات جديدة لإعادة تشكيل سيولة الأصول التقليدية العالمية. تستند هذه المقالة إلى أحدث البيانات والحالات، وتحلل بشكل منهجي الممارسات العالمية لـ RWA في مجالات التطبيق الأساسية مثل السندات الحكومية، العقارات، ائتمان الكربون، وتناقش الاختراقات والصراعات بين التكنولوجيا والتنظيم، وتستشرف مسارات التطوير المستقبلية.
المسار الأساسي العالمي للأصول الحقيقية والمشاريع التمثيلية
توكنز السندات الحكومية: تجربة امتثال يقودها المؤسسات
في ظل الهيكلية الهيكلية "ثلاث منخفضات وارتفاع" للاقتصاد العالمي، فإن توكنات السندات الحكومية تحقق من خلال تقنية blockchain رقمنة أدوات الدين، مما يظهر قيمة تمكين التكنولوجيا في تعزيز سيولة السوق الثانوية، وتحسين آلية اكتشاف الأسعار، وتقليل تكاليف احتكاك المعاملات عبر الحدود. هذه الابتكارات ليست مجرد ترقية سلبية لشكل الأصول المالية، بل تتعلق أيضًا بإعادة هيكلة آلية نقل السياسة المالية والنظام المالي النقدي.
فيما يتعلق بالمشاريع الرائدة عالميًا، قامت مؤسسة BUIDL التابعة لبلاك روك بإصدار معيار ERC-1400 بعد ثلاثة أشهر، حيث تجاوز حجم الإدارة 500 مليون دولار. قامت منصة GS DAP التابعة لجولدمان ساكس بتقليص دورة تمويل التجارة من 15 يومًا في المتوسط إلى 3 أيام، بينما خفضت آلية "التوقيع المتعدد + تدقيق الوثائق" من مخاطر الاحتيال بنسبة 90%.
في هونغ كونغ، أصدرت هيئة النقد حوالي 7.8 مليار دولار هونغ كونغي من السندات الرقمية من خلال CMU. في الوقت نفسه، يتم دفع خطة Ensemble Sandbox لاستكشاف تطبيقات توكينغ الأصول. في البر الرئيسي، بدأت الحكومة في تحقيق حقوق رقمية للأصول الأساسية المتنوعة ودفعها، مثل بدء بورصة شنغهاي للطاقة البيئية منصة تجارة الكربون القائمة على البلوكشين، لتحقيق التسجيل والتجارة على السلسلة لحصص سوق الكربون الوطنية.
توكين العقارات: إعادة هيكلة السيولة وتحديات التكيف القانوني
تواجه توكنات العقارات العديد من التحديات. قامت شركة RealT الأمريكية بخفض حد الاستثمار العقاري إلى 50 دولارًا، لكنها أوقفت بعض المعاملات بسبب عدم تطابق الملكية على السلسلة وخارجها. في منطقة الاتحاد الأوروبي، توفر Propy معاملات عقارية مدفوعة بالذكاء الاصطناعي، مما يوفر 40% من تكاليف العمالة، ولكن لا يزال يتعين التحقق من العقود القانونية خارج السلسلة.
في هونغ كونغ، تعاون مشروع Munch مع RWA.ltd لتجريب تقسيم إيرادات NFT لمتاجر الطعام، مما قلص فترة التمويل بنسبة 50%. ستبدأ Ensemble Sandbox اختبار توكنات REITs في عام 2025، والهدف هو خفض الحد الأدنى لدخول المستثمرين المؤهلين من 1 مليون دولار هونغ كونغي إلى 500,000 دولار هونغ كونغي.
تعتمد البر الرئيسي على توجيه السياسات واستكشاف أدوات التمويل الهيكلية لتطوير مسارات محلية. على سبيل المثال، يقوم مشروع RWA الزراعي في ضفاف شانغهاي بتحويل حقوق عائدات سلسلة الإمداد الزراعي إلى رموز، ويستخدم آلية "صندوق توجيه الحكومة + هيكل تقسيم هيكلي" لتحسين هيكل المخاطر والعوائد.
تحويل ائتمانات الكربون إلى رموز: لعبة الامتثال في التمويل البيئي
تواجه توكنات ائتمان الكربون قيودًا متزايدة في عملية التوكنات عبر الحدود مما زاد من تعقيد العمليات الامتثالية. تعتبر أصول الكربون في البر الرئيسي رائدة عالميًا، لكن هناك نقص في معايير الاعتراف الدولي، مما يقتصر توكنات ائتمان الكربون حاليًا على التداول الداخلي المغلق، مما يتطلب تعزيز التنسيق مع القواعد الدولية.
تقوم منصة التوكن الخاصة بشركة Ant Group في هونغ كونغ بتمكين التداول النقدي للائتمانات الكربونية والسندات الخضراء، مع الانتهاء من تداول الشهادات الخضراء عبر الحدود لمشروع الطاقة الشمسية المنزلي في البرازيل بحلول عام 2025. أطلقت شركة JD Technology عملة مستقرة بالدولار هونج كونج JDHKD، لتوفير قناة تسوية عبر الحدود منخفضة الاحتكاك للأصول الحقيقية. تتعاون شبكة Sui العامة مع Ant Group لبناء طبقة بروتوكول الأصول البيئية والاجتماعية والإدارية (ESG)، لتحقيق إصدار مشروط على السلسلة لخفض انبعاثات الكربون والسندات الخضراء.
في البر الرئيسي، أطلق سوق شانغهاي للبيئة والطاقة منصة لتداول الكربون قائمة على البلوكشين، لتحقيق تسجيل وتداول الحصص في سوق الكربون الوطني عبر السلسلة. مشروع "左岸芯慧农业 RWA" يدمج بيانات المنتجات الزراعية مع ائتمان الكربون، ومن خلال تقنية "البلوكشين + إنترنت الأشياء" أكمل تمويلًا بقيمة 10 ملايين يوان، مستكشفًا مسار دمج أصول الكربون الزراعية مع الصناعة الحقيقية.
##突破 وتعارض التعاون بين التكنولوجيا والتنظيم
الابتكار في هيكل الامتثال: SPV الخارجي وصندوق الرمل على السلسلة
قامت إدارة النقد في سنغافورة، من خلال مشروع Guardian، بإنشاء جسر يربط بيانات العالم الحقيقي خارج السلسلة بالعقود الذكية على السلسلة عن طريق إدخال Oracle Chainlink. تقوم إدارة النقد في هونغ كونغ بالاستفادة من تجربة البنك المركزي الأوروبي الناجحة في معاملات الجملة بالبلوكشين بقيمة 1.59 مليار يورو، حيث يتم اختبار التسوية الفورية للين الرقمي والأصول المرمزة. في البر الرئيسي، يتم تعزيز مشروع "التشغيل المتبادل لمجموعة من العملات الرقمية للبنوك المركزية" مع هونغ كونغ، مع التركيز بشكل خاص على سيناريوهات تسوية التجارة عبر الحدود.
عوائق تقنية والحلول
فيما يتعلق بموثوقية بيانات أوراكل، يقترح كتاب أبيض Chainlink 2.0 زيادة تكلفة سوء سلوك العقد إلى أكثر من 980 مليون دولار من خلال الحوافز الاقتصادية وإثباتات التشفير. قامت شركة Ant Financial Technology في هونغ كونغ بنشر نظام "أجهزة إنترنت الأشياء + حساب آمن متعدد الأطراف" بشكل مبتكر في مشروع "لانغ شينغ"، مما يضمن أن يتم التحكم في تأخير البيانات في غضون دقيقتين.
في مجال تحسين التشغيل البيني بين سلاسل الكتل، قدم مشروع Ensemble الذي تقوده هيئة النقد في هونغ كونغ بروتوكول LayerZero للسلاسل الكاملة، مما يتيح نقل الرسائل بين السلاسل والتحقق منها على الفور. من خلال تجربة "البنية التحتية بين سلاسل الكتل لمجموعة خليج قوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو" كمنفذ، يتم تحقيق التوافق التكنولوجي الأساسي بين منصات بلوكتشين الثلاث في قوانغتشو وشنتشن وهونغ كونغ من خلال معيار موحد للتواصل بين سلاسل الكتل.
فيما يتعلق بتعزيز أمان العقود الذكية، تطلب هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ أن تمر العقود الذكية لمشاريع RWA بمراجعة أمان سنوية من قبل جهات تدقيق مرخصة مثل كي بي إم جي وإرنست ويونغ. من ناحية أخرى، تعتمد البر الرئيسي على آلية صندوق مراقبة تنظيمية، حيث أطلقت "نظام تسجيل العقود الذكية"، مما يتطلب من جميع العقود التي يتم تسجيلها على السلسلة اجتياز اختبارات الأمان من المركز الوطني للاستجابة الطارئة للإنترنت.
أزمة السيولة وتباين السوق
فيما يتعلق بتوسيع سوق الإقراض الخاص، قام الشبكة التجارية العالمية للشحن في هونغ كونغ من خلال تجربة توكنيّة لبيانات الشحن الإلكترونية بتقليص دورة تمويل التجارة من 15 يومًا في المتوسط إلى 3 أيام. وقد خدمت منصة التمويل في سلسلة الإمداد المعتمدة على blockchain لبنك الشبكة التجارية الرئيسي في البر الرئيسي أكثر من 100,000 شركة صغيرة ومتوسطة من خلال آلية "اختراق الائتمان من الشركات الأساسية + إثبات blockchain".
فيما يتعلق بتحسين سيولة الأصول غير القياسية، قام مشروع Munch ببناء هيكل مزدوج "تبادل عملات مستقرة متوافقة + تسجيل حقوق العائد عبر الحدود"، مما زاد من متوسط تداول رمز إيرادات المطاعم بنسبة 35%. اعتمد مشروع RWA الزراعي في ضاحية زوا اليسرى في شنغهاي آلية "صندوق التوجيه الحكومي + هيكلية طبقية" لتحسين هيكل المخاطر والعوائد، ومن المتوقع أن يزيد من فعالية دوران الأصول الزراعية غير القياسية بنسبة 40%.
إطار الامتثال القانوني RWA وتحليل الحالات
التحديات القانونية المحلية ومسارات الامتثال
تمنع اللوائح المحلية بشكل واضح عمليات إصدار الرموز لجمع التمويل، وتعتبرها تصرفات تمويل عامة غير قانونية. يجب أن تتبع مشاريع RWA التمويل عبر الحدود تنظيمات إدارة المشاريع المالية. غالبًا ما يتم تسجيل المشاريع من خلال مديري صناديق الاستثمار الخاصة، وتجمع الأموال باستخدام نموذج صناديق الاستثمار الخاصة، مع تحديد عدد المستثمرين المؤهلين وعتبة الاستثمار.
آلية صندوق الرمل في هونغ كونغ والامتثال عبر الحدود
توفر Sandbox Ensemble من سلطة النقد في هونغ كونغ بيئة تجريبية متوافقة لمشاريع RWA. قواعد تنظيم العملات المستقرة معترف بها بشكل متساوي مع إطار عمل MiCA في الاتحاد الأوروبي، ويمكن للجهات المصدرة المرخصة التقدم للحصول على ترخيص EMT في الاتحاد الأوروبي بمؤهلات هونغ كونغ. يتطلب مشروع قانون العملات المستقرة الحصول على ترخيص للعملات المستقرة المدعومة بالعملات القانونية أو المدعومة بالدولار الأمريكي في هونغ كونغ، ويجب على الكيانات المرخصة الحفاظ على احتياطي نقدي بنسبة 100% من السيولة العالية مثل النقد وسندات الحكومة.
مقارنة الإطار التنظيمي الدولي ومعضلة التشغيل المتداخل
تقوم لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بتنفيذ تنظيم الأوراق المالية على رموز RWA التي تتوافق مع اختبار هاوي وفقًا لقانون الأوراق المالية لعام 1933. تصنف لائحة الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) في الاتحاد الأوروبي رموز RWA إلى رموز مرجعية للأصول، ورموز عملات إلكترونية، وأصول مشفرة مختلطة، وتتطلب من الجهة المصدرة إنشاء كيان في الاتحاد الأوروبي وتقديم ورقة بيضاء للامتثال.
تواجه النظام البيئي العالمي للأصول الحقيقية (RWA) تناقضات لا يمكن التوفيق بينها تتعلق بالسيولة العالمية للأصول على السلسلة والتنظيم الإقليمي. هناك حاجة ملحة لإيجاد حلول لمشاكل مثل انقسام طبقة البروتوكول، وصراعات الاختصاص القضائي، وتجزئة أحواض السيولة، من خلال آليات الاعتراف المتبادل في التنظيم ومعايير التكنولوجيا عبر السلاسل.
استشراف المسار المستقبلي
نموذج التعاون بين سنغافورة وهونغ كونغ المدفوع بالتكنولوجيا (
أطلقت المرحلة الثانية من Sandbox Ensemble في هونغ كونغ تجربة "ترميز قواعد التنظيم"، بالشراكة مع سنغافورة وغيرها لبناء شبكة تعاون عبر الحدود. تواصل البر الرئيسي نشر شبكة الأوراق المالية المختلطة "استشعار الأقمار الصناعية + إنترنت الأشياء" في مجال الطاقة الجديدة، لتوفير دعم موثوق وفي الوقت المناسب للبيانات على السلسلة لمشاريع RWA الخضراء.
) نموذج التوافق التنظيمي الأولوية ### الولايات المتحدة، الاتحاد الأوروبي - البر الرئيسي، هونغ كونغ
تتوافق مسودة "قانون العملة المستقرة" في هونغ كونغ مع "مشروع قانون GENIUS" الأمريكي من حيث تنظيم العملات المستقرة، حيث تتطلب احتياطي بنسبة 100% من السيولة العالية. تُسرع البر الرئيسي في وضع خطة إدارة في مجال تنظيم الأصول الرقمية، واستكشاف إدراج الأصول الرقمية في البيانات ومواءمتها مع المعايير المحاسبية الدولية.
( مسار مختلط ) شبكة عالمية يقودها المؤسسات ###
تم دمج منصة Onyx من بلاك روك مع صندوق BUIDL و JPM Coin من جي بي مورغان، لإنشاء شبكة إقراض بضمان سندات الخزانة الأمريكية. أطلقت أنتي داتا بالتعاون مع UBS منصة RWA للطاقة الجديدة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، مع وصول حجم التمويل إلى 500 مليون دولار أمريكي بحلول عام 2025. قام مشروع SWIFT GPI التجريبي الذي تشارك فيه هونغ كونغ بالاتصال بشكل مبتكر بأوراكل Chainlink، لتحقيق عملية تمويل آلية "ضمان مصرفي - تفعيل عقد ذكي".
الفوضى والمخاطر في سوق RWA
السوق الحالي للأصول الحقيقية (RWA) يعاني من مشاكل مثل "العملات الوهمية" و"خطط التمويل" المنتشرة، والمراجحة المتوافقة وثغرات التنظيم، بالإضافة إلى المخاطر التقنية والفخاخ التشغيلية. يجب على المستثمرين تعزيز مراجعة الامتثال، ويجب على الجهات المنظمة تعزيز تقييم الأمان التقني، ويجب على جميع الأطراف المعنية متابعة التطورات السياسية عن كثب لدفع السوق نحو التنمية الصحية.
الاستنتاج: الدروس المستفادة من الممارسات العالمية لـ RWA
إن الممارسات العالمية لـ RWA ليست مجرد ثورة تكنولوجية، بل هي إعادة هيكلة عميقة للنموذج المالي التقليدي. في المستقبل، مع الاستمرار في تحسين التوازن الديناميكي بين كفاءة التكنولوجيا وأمان التنظيم، من المتوقع أن تصبح RWA الرابط الرئيسي بين الاقتصاد الحقيقي ورأس المال العالمي، مما يضخ طاقة جديدة في التنمية المستدامة للاقتصاد العالمي. ومع ذلك، فإن سوق RWA الحالي يعاني من الفوضى، ويحتاج إلى تنسيق الجهود بين المشاركين في الصناعة والهيئات التنظيمية والمستثمرين، من أجل دفع سوق RWA نحو تحقيق التنمية الصحية طويلة الأجل وإطلاق إمكانياته الهائلة.