العقود الآجلة الدائمة ومعدل التمويل: سوق العملات الرقمية آلية التوازن

1. العقود الآجلة الدائمة ومعدل التمويل الأساسي

1.1 العقود الآجلة الدائمة概要

العقود الآجلة الدائمة هي نوع خاص من المشتقات في سوق العملات الرقمية، تتميز بعدم وجود تاريخ استحقاق. تحافظ على توافق طويل الأمد مع الأسعار الفورية من خلال آلية معدل التمويل. تعتمد العقود الآجلة الدائمة على آلية الأسعار المزدوجة:

• سعر العلامة: يستخدم لحساب تصفية المراكز، ويحدد من متوسط ​​السعر المرجح للعديد من البورصات.
• سعر التنفيذ الفوري: سعر التداول الفعلي في السوق، يحدد تكلفة فتح الصفقة

1.2 معدل التمويل解析

معدل التمويل هو آلية لضبط قوى الشراء والبيع في السوق في العقود الآجلة الدائمة، ويتكون من الجزء الزائد والجزء الثابت:

• معدل القسط = ( سعر العقد - سعر مؤشر السلع الفورية ) / سعر مؤشر السلع الفورية
• سعر الفائدة الثابت = سعر الأساس المحدد من قبل المنصة

عندما يكون معدل التمويل إيجابيًا، يدفع المضاربون الطويلون إلى المضاربين القصيرين؛ وعندما يكون سالبًا، يكون العكس. عادةً ما يتم التسوية كل 8 ساعات.

1.3 شرح مبسط لآلية معدل التمويل

يمكن تشبيه آلية معدل التمويل بسوق الإيجارات:

• المستأجر ( المضارب ) = مستثمر في العقود الآجلة الدائمة
• المالك( بيع على المكشوف)= المستثمر الذي يقوم بالبيع على المكشوف في العقود الآجلة الدائمة
• متوسط السعر ( سعر العلامة ) = متوسط سعر السوق الفوري
• الإيجار الفعلي ( سعر العقد الفعلي ) = سعر تداول سوق العقود الآجلة الدائمة

عندما ينحرف الإيجار عن متوسط سعر السوق، يجب على الطرف المنحرف دفع "红包" ( معدل التمويل ) للطرف الآخر، لتحفيز الإيجار على العودة إلى التوازن.

جوهر الأمر هو أن معدل التمويل هو آلية التوازن الديناميكي في السوق، تستخدم لتصحيح عدم التوازن في السوق.

٢. معدل التمويل لاستراتيجية التحكيم

2.1 مبدأ套利 معدل التمويل

جوهر套利 في معدل التمويل هو تأمين عائدات معدل التمويل من خلال التحوط بين المراكز الفورية والعقود، وتجنب مخاطر تقلب الأسعار. تشمل المنطق الرئيسي:

• اتجاه تحديد الرسوم: يوجد مجال للمراجحة عندما ينحرف معدل التمويل بشكل كبير
• التحوط من المخاطر: المراكز العكسية في السوق الفوري والعقود، لتعويض مخاطر الأسعار
• الفائدة المركبة عالية التردد: يتم التسوية كل 8 ساعات، وتأثير الفائدة المركبة واضح

هي في الأساس استراتيجية محايدة دلتا، تقفل عوامل عائد معدل التمويل، ولا تتحمل مخاطر اتجاه السعر.

2.2 ثلاث طرق للتحكيم

1.套利 في بورصة واحدة لعملة واحدة ( هو الأكثر شيوعًا )

• تحديد الاتجاه: معدل التمويل إيجابي، فتح عقد بيع + شراء نقدي
• إنشاء مركز: بيع العقود الآجلة الدائمة, شراء السوق الفوري -收取费率: أسعار تقلبات الأرباح والخسائر تعوض، وكسب معدل التمويل

2. التحكيم عبر البورصات لعملة واحدة

   • اختيار بورصتين تختلفان بشكل كبير في معدل التمويل
   • البيع على المكشوف في العقود الآجلة الدائمة ذات معدل التمويل المرتفع، والشراء في العقود الآجلة الدائمة ذات معدل التمويل المنخفض
   • كسب فارق معدل التمويل

3. التحكيم متعدد العملات

   • اختر العملات ذات الصلة العالية
   • بيع الأصول ذات معدل التمويل المرتفع، شراء الأصول ذات معدل التمويل المنخفض
   • تحقيق فارق معدل التمويل + عوائد التقلب

تزداد الصعوبة تدريجياً، وفي الممارسة العملية، يكون النوع الأول هو الأساس. يمكن زيادة الرافعة المالية لزيادة العائدات، ولكن المخاطر تزداد أيضاً.

تشمل الأساليب المتقدمة دمج أرباح الفروق والعقود الآجلة، ولكنها تتطلب مهارات فنية وإدارة مخاطر أعلى.

٣. تحليل مزايا المؤسسات

3.1 أبعاد تحديد الفرص

• المؤسسات: تراقب الخوارزميات السوق بالكامل في الوقت الفعلي، وتتعرف على فرص التحكيم في مللي ثانية
• الأفراد: يعتمدون على أدوات يدوية أو طرف ثالث، التغطية محدودة، وهناك تأخير

3.2 كفاءة التقاط الفرص

تتمتع المؤسسات بميزة كبيرة من حيث التقنية وحجم التداول، مما يؤدي إلى أن تكون عوائد التحكيم أعلى بعدة مرات من الأفراد.

3.3 نظام التحكم في المخاطر

تمتلك المؤسسات نظامًا ناضجًا لإدارة المخاطر، يمكنها الاستجابة بسرعة في الحالات القصوى:

• سرعة الاستجابة: المؤسسات بمستوى مللي ثانية، الأفراد على الأقل بمستوى ثانية
• دقة التصرف: يمكن للهيئات ضبطها بدقة، بينما يصعب على الأفراد ضبطها بدقة
• معالجة العملات المتعددة: يمكن للهيئات معالجة عدد كبير من العملات في نفس الوقت، بينما القدرات الفردية محدودة

٤، آفاق استراتيجيات التحكيم وتوافق المستثمرين

4.1 اختلاف استراتيجيات التحكيم المؤسسي

استراتيجية المؤسسات "تتشابه إلى حد كبير":

• داتونغ: الفكرة الأساسية متشابهة
• اختلاف طفيف: لكل منهما تفضيلات ومزايا، مثل التركيز على العملات الكبيرة أو العملات الصغيرة

سعة السوق:

• التقديرات الحالية تتجاوز المليار
• تتغير ديناميكيًا مع نمو سوق المشتقات

4.2 توافق المستثمرين

خصائص استراتيجية التحكيم:

• المزايا: تقلب منخفض، تراجع منخفض، ملاذ آمن في سوق الدب
• العيوب: الحد الأقصى للعائد أقل من استراتيجية الاتجاه

مناسب للمستثمرين:

• المستثمرون المحافظون، مثل مكاتب العائلات، وصناديق التأمين، وغيرها
• يُنصح المستثمرون الأفراد العاديون بالمشاركة بشكل غير مباشر من خلال المنتجات المؤسسية

الخاتمة:套利 معدل التمويل هو "عائد مؤكد" في سوق العملات الرقمية، ولكن يصعب على الأفراد المشاركة مباشرة. يُنصح باختيار منتجات التحكيم المؤسسية الشفافة والمتوافقة كـ "حجر الزاوية" في تخصيص الأصول.